Jedes Unternehmen steht in seinem Aufbau und Erhaltung immer wieder vor der
Frage, wie es das nächste Investitionsprojekt finanziert. Die Auswahl an
Finanzierungsmöglichkeiten wächst dabei stetig und wird in seinen verschiedenen
Auswirkungen selbst für Fachleute unübersichtlich bzw. unüberschaubar - wie wir
es gerade in der weltweiten Finanzkrise miterleben und erleiden müssen.
Letztendlich liegt die Entscheidung bei den Managern, die beschließen müssen,
welche Finanzierungsmaßnahmen am günstigsten erscheinen. Die Pecking Order-
Theorie (POT), auch Hackordnungs-Theorie genannt, ist zusammen mit der Trade
Off-Theorie1 die bekannteste Methode um diese Kapitalstrukturentscheidungen
von Unternehmen zu beschreiben. Während die Trade Off-Theorie eine statische
Theorie ist, die sich bei gegebenen Kapitalvolumen auf die optimale
Kapitalstruktur bezieht, ist die POT dynamisch, da sie auch eine Aussage über
die Veränderung von Kapitalvolumen und Kapitalstruktur mit einbezieht.
Erstmals wurde das Finanzierungsverhalten von Unternehmen von Donaldson
(1961) beschrieben. Als Pecking Order-Theorie festgehalten wurde sie von Myers
(1984) und Myers und Majluf (1984). Sie untersuchten basierend auf dem
Vorhandensein von asymmetrischer Information das typische Verhalten von
Unternehmen bei Investitionsfinanzierungen aus einem theoretischen
Blickwinkel. Die Übertragbarkeit dieser Theorie in die Praxis wurde anschließend
von vielen Autoren überprüft, doch zeigten die einzelnen Untersuchungen
deutlich Schwächen auf, da bspw. nur ein bestimmtes Landes, eine ausgewählte
Branche oder ein begrenzter Zeitraum betrachtet wurde.
Die Aufgabe wird nun sein, zunächst einen Überblick über die Untersuchungsergebnisse
der verschiedenen Studien zu geben, um auf dem Hintergrund dieser
Zusammenfassung eine Aussage über die Gültigkeit der Pecking Order-Theorie
machen zu können.
Inhaltsverzeichnis
- 1 Einleitung
- 1.1 Thema und Zielsetzung der Arbeit
- 1.2 Aufbau der Arbeit
- 2 Charakteristika der Pecking Order-Theorie
- 2.1 Grundüberlegung der Pecking Order-Theorie
- 2.1.1 Asymmetrische Information und Unterinvestition
- 2.2 Rangfolge von Finanzierungsmaßnahmen
- 2.2.1 Innenfinanzierung
- 2.2.2 Außenfinanzierung mit Fremdkapital
- 2.2.3 Hybride Finanzierung
- 2.2.4 Außenfinanzierung mit Eigenkapital
- 2.3 Rückschluss
- 3 Empirische Erkenntnisse zur Pecking Order-Theorie
- 3.1 Hypothesen zur Prüfung der Pecking Order-Theorie
- 3.1.1 Negative Beziehung zum Verschuldungsgrad
- 3.1.2 Positive Beziehung zum Verschuldungsgrad
- 3.2 Untersuchungen und Ergebnisse
- 3.2.1 Hypothese 1 bis 3
- 3.2.2 Hypothese 4 bis 6
- 3.3 Umfragen
- 4 Zusammenfassung und Wertung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Seminararbeit untersucht die Gültigkeit der Pecking Order-Theorie (POT) im Kontext von Investitionsfinanzierungen. Ziel ist es, die theoretischen Grundlagen der POT zu erläutern und empirische Befunde zu verschiedenen Studien zusammenzufassen, um letztendlich eine Aussage über die praktische Anwendbarkeit der Theorie zu treffen. Die Arbeit berücksichtigt die Limitationen vorheriger Studien und analysiert die widersprüchlichen Ergebnisse.
- Theoretische Grundlagen der Pecking Order-Theorie
- Asymmetrische Information und deren Einfluss auf Finanzierungsentscheidungen
- Rangfolge von Finanzierungsmaßnahmen nach der POT
- Auswertung und Synthese empirischer Studien zur POT
- Bewertung der Gültigkeit der Pecking Order-Theorie in der Praxis
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung führt in das Thema der Investitionsfinanzierung und die Auswahl an Finanzierungsmöglichkeiten ein. Sie hebt die Bedeutung der Pecking Order-Theorie (POT) und der Trade-Off-Theorie hervor, wobei der Fokus auf der dynamischen POT liegt, die im Gegensatz zur statischen Trade-Off-Theorie die Veränderung von Kapitalvolumen und Kapitalstruktur mit einbezieht. Die Arbeit von Donaldson (1961), Myers (1984) und Myers und Majluf (1984) wird als Grundlage der POT genannt, und die bestehenden Schwächen in der empirischen Überprüfung der Theorie werden angesprochen. Das Ziel der Arbeit wird als eine zusammenfassende Betrachtung der empirischen Ergebnisse und deren Aussagekraft zur Gültigkeit der POT formuliert.
2 Charakteristika der Pecking Order-Theorie: Dieses Kapitel beschreibt die Grundüberlegungen der Pecking Order-Theorie, beginnend mit dem Konzept der asymmetrischen Information und der daraus resultierenden Unterinvestition. Es erläutert die hierarchische Rangfolge der Finanzierungsmaßnahmen, beginnend mit der Innenfinanzierung, gefolgt von Fremdkapitalfinanzierung, hybriden Finanzierungen und schließlich Eigenkapitalfinanzierung. Der Fokus liegt darauf, wie diese Reihenfolge durch die Informationsasymmetrie zwischen Unternehmen und Investoren beeinflusst wird und welche Implikationen sich daraus für die Kapitalstruktur ergeben. Das Kapitel schließt mit einem zusammenfassenden Rückschluss auf die Kernprinzipien der Theorie.
3 Empirische Erkenntnisse zur Pecking Order-Theorie: Dieses Kapitel präsentiert und analysiert empirische Studien zur Pecking Order-Theorie. Es beschreibt verschiedene Hypothesen, die die Beziehung zwischen Finanzierungsentscheidungen und dem Verschuldungsgrad untersuchen, einschließlich der Untersuchung von positiven und negativen Beziehungen. Die Zusammenfassung verschiedener Forschungsarbeiten wird präsentiert, wobei die methodischen Unterschiede und die jeweiligen Ergebnisse der Studien detailliert erläutert werden. Die Ergebnisse werden kritisch bewertet, um die Konsistenz und die Gültigkeit der POT in der Praxis zu beurteilen.
Schlüsselwörter
Pecking Order-Theorie, Investitionsfinanzierung, Kapitalstruktur, Asymmetrische Information, Innenfinanzierung, Außenfinanzierung, Fremdkapital, Eigenkapital, Hybride Finanzierung, Empirische Studien, Verschuldungsgrad.
Häufig gestellte Fragen zur Seminararbeit: Pecking Order-Theorie
Was ist der Gegenstand der Seminararbeit?
Die Seminararbeit untersucht die Gültigkeit der Pecking Order-Theorie (POT) im Kontext von Investitionsfinanzierungen. Sie analysiert die theoretischen Grundlagen der POT und fasst empirische Befunde verschiedener Studien zusammen, um die praktische Anwendbarkeit der Theorie zu beurteilen. Dabei werden Limitationen vorheriger Studien und widersprüchliche Ergebnisse berücksichtigt.
Welche Themen werden in der Seminararbeit behandelt?
Die Arbeit behandelt die theoretischen Grundlagen der Pecking Order-Theorie, den Einfluss asymmetrischer Information auf Finanzierungsentscheidungen, die hierarchische Rangfolge von Finanzierungsmaßnahmen (Innenfinanzierung, Fremdkapital, hybride Finanzierung, Eigenkapital), die Auswertung und Synthese empirischer Studien zur POT sowie eine abschließende Bewertung der Gültigkeit der Theorie in der Praxis.
Wie ist die Seminararbeit aufgebaut?
Die Arbeit gliedert sich in eine Einleitung, ein Kapitel zu den Charakteristika der Pecking Order-Theorie, ein Kapitel zu den empirischen Erkenntnissen und eine Zusammenfassung und Wertung. Die Einleitung beschreibt Thema, Zielsetzung und Aufbau der Arbeit. Das zweite Kapitel erläutert die Grundüberlegungen der POT, einschließlich asymmetrischer Information und der Rangfolge von Finanzierungsmaßnahmen. Das dritte Kapitel präsentiert und analysiert empirische Studien, verschiedene Hypothesen und deren Ergebnisse. Die Zusammenfassung wertet die Ergebnisse aus und zieht Schlussfolgerungen zur Gültigkeit der POT.
Welche Schlüsselkonzepte werden in der Seminararbeit erklärt?
Schlüsselkonzepte sind die Pecking Order-Theorie selbst, Investitionsfinanzierung, Kapitalstruktur, asymmetrische Information, die verschiedenen Finanzierungsarten (Innenfinanzierung, Außenfinanzierung mit Fremd- und Eigenkapital, hybride Finanzierung), empirische Studien und der Verschuldungsgrad.
Welche zentralen Fragen werden in der Seminararbeit untersucht?
Zentrale Fragen sind: Wie gültig ist die Pecking Order-Theorie in der Praxis? Wie beeinflusst asymmetrische Information die Finanzierungsentscheidungen von Unternehmen? Welche Rangfolge weisen Finanzierungsmaßnahmen gemäß der POT auf? Welche Erkenntnisse liefern empirische Studien zur POT, und wie konsistent sind diese Ergebnisse?
Welche Autoren und Studien werden in der Seminararbeit berücksichtigt?
Die Arbeit nennt explizit die Arbeiten von Donaldson (1961), Myers (1984) und Myers und Majluf (1984) als Grundlage der POT. Zusätzlich werden zahlreiche weitere empirische Studien zur POT analysiert und deren Ergebnisse zusammengefasst und verglichen. Die Arbeit benennt jedoch keine konkreten Titel der Studien im FAQ-Bereich.
Welche Schlussfolgerungen zieht die Seminararbeit?
Die Schlussfolgerungen der Seminararbeit werden im Kapitel "Zusammenfassung und Wertung" gezogen und basieren auf der Analyse der theoretischen Grundlagen und der empirischen Befunde. Die konkreten Schlussfolgerungen sind im vorliegenden Auszug nicht detailliert aufgeführt.
- Arbeit zitieren
- Milena Lorenz (Autor:in), 2008, Gilt die Pecking Order-Theorie?, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/140890