In dieser Seminararbeit wird untersucht, ob und in welchem Ausmaß sich ESG-Faktoren auf den Unternehmenswert auswirken. Um dies zu beantworten, wird nach dieser Einleitung in Kapitel zwei zunächst ein Überblick über mögliche Anlässe einer Unternehmensbewertung und der wichtigsten in diesem Zusammenhang genutzten Methode vorgestellt. Hier wird der Fokus auf dem Discounted-Cashflow-Verfahren liegen, da diese die am häufigsten verwendete Methoden im Zusammenhang mit ESG-Kriterien darstellt. Anschließend wird in Kapitel drei der Nachhaltigkeitsbegriff im Unternehmen erklärt und im Rahmen der Nachhaltigkeitsberichterstattung auf die EU-Taxonomie, eingegangen. Das Hauptaugenmerk wird hier auf dem Klimaaspekt liegen, da diesem in der Unternehmensbewertung aktuell am meisten Beachtung geschenkt wird. Mit Berücksichtigung der EU-Taxonomie wird dann in Kapitel vier rückschließend und literaturbasiert erklärt, ob ein Zusammenhang zwischen den ESG-Faktoren und dem Unternehmenswert besteht. Die Arbeit endet mit einer kurzen Zusammenfassung.
Der vom Menschen verursachte Klimawandel wirkt sich bereits auf viele Wetter- und Klimaextreme in allen Regionen der Welt aus. Die Beweise für die beobachteten Veränderungen bei Extremen wie Hitzewellen, Starkniederschlägen, Dürren und tropischen Wirbelstürmen und insbesondere der menschliche Einfluss haben sich seit dem IPCC-Bericht aus dem Jahr 2013 verstärkt.
ESG-Faktoren in Unternehmen rücken zunehmend in den Fokus der Öffentlichkeit, der institutionellen Anleger und der Politik, während Investitionen in ESG-konforme oder nachhaltige Anlagen an Beliebtheit gewinnen. Unternehmen werden immer mehr in die Verantwortung gezogen. Dabei werden die ESG-Kriterien immer stärker als relevante Elemente einer wertorientierten Unternehmensführung anerkannt. Unternehmensbewertungen beeinflussen in der Wirtschaftspraxis weitreichende Entscheidungen. Sie haben beispielsweise einen großen Einfluss auf die Preisfindung bei Transaktionen wie Unternehmenskäufen, -verkäufen und Beteiligungen.
Auf einen Blick
- Note: 1,4
- Literaturbasierte Betrachtung von ESG-Faktoren mit Schwerpunkt auf dem Discounted-Cashflow-Verfahren
- Einordnung der EU-Taxonomie in Nachhaltigkeitsberichterstattung und Unternehmensbewertung
- 19 Quellen im Literaturverzeichnis
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Grundlagen der Unternehmensbewertung
2.1 Anlässe einer Unternehmensbewertung
2.2 Methoden der Unternehmensbewertung
3 Nachhaltigkeit und Nachhaltigkeitsmanagement
3.1 Unternehmerische Nachhaltigkeit
3.2 Nachhaltigkeitsberichterstattung - EU Taxonomie
4 ESG-Faktoren und der Unternehmenswert
5 Zusammenfassung und Ausblick
Zielsetzung und Themen
Die Seminararbeit untersucht anhand bestehender Literatur, ob und in welchem Ausmaß sich Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungsfaktoren auf den Unternehmenswert auswirken. Dazu verbindet sie Grundlagen der Unternehmensbewertung mit Fragen der Nachhaltigkeitsberichterstattung und legt einen Schwerpunkt auf Klimaaspekte und die EU-Taxonomie.
- Anlässe und Verfahren der Unternehmensbewertung
- Discounted-Cashflow-Verfahren und zukünftige Zahlungsströme
- Unternehmerische Nachhaltigkeit und Nachhaltigkeitsmanagement
- Nachhaltigkeitsberichterstattung und EU-Taxonomie
- Zusammenhänge zwischen ESG-Faktoren und Unternehmenswert
Auszug aus dem Buch
2.2 Methoden der Unternehmensbewertung
Unternehmensbewertungen können anhand einiger verschiedener Verfahren durchgeführt werden (siehe Abbildung 1). Welches Verfahren gewählt wird, sollte sich auf Basis des Anlasses der Unternehmensbewertung und den Informationen, welche zur Verfügung stehen entscheiden. Je nach Größe, Branche, Datenbasis oder Marktposition des zu bewertenden Unternehmens, können verschiedene Verfahren passend sein. Jede Methode hat ihre eigenen Vor- und Nachteile. Darüber hinaus können einige Methoden aufgrund der Komplexität und des Aufwandes nicht für alle Unternehmen und Anlässe angewendet werden. Daher ist es wichtig, die Methoden zu verstehen, bevor man sie anwendet. Um in der Bewertung die ESG-Faktoren zu berücksichtigen, muss analysiert werden, in welchem Umfang sich die Thematik auf die künftigen Cashflows auswirkt. Vor diesem Hintergrund fokussiere ich mich auf die barwertorientierten bzw. zukunftserfolgsorientierten Verfahren, welche künftige Cashflows bzw. Zahlungsüberschüsse bewerten. Das Discounted-Cashflow-Verfahren stellt die am häufigsten verwendete Methoden dieser Art dar.
Das Discounted-Cashflow-Verfahren ist das am deutlichsten am Zukunftsertrag ausgerichtete Verfahren. Es verlangt jedoch auch eine sehr verlässliche und detaillierte Datenbasis. Grundsätzlich werden zwei Ansätze unterschieden. Bei der Bruttokapitalisierung (Entity-Methode) wird zunächst der Unternehmensgesamtwert aus Eigen- und Fremdkapital durch Abzinsung der zukünftigen Free-Cashflows bestimmt. Der Free-Cashflow ist der Zahlungsstrom, der den Eigenkapitalgebern und den Fremdkapitalgebern zufließt und nicht vom Unternehmen selbst benötigt wird. Zur Ermittlung des Free-Cashflows werden unter anderem die Umsätze und die Abschreibungen benötigt. Von diesem wird dann der Wert des Fremdkapitals subtrahiert. Um den gesamten Wert des Unternehmens als Entity Value zu bestimmen, werden die Zahlungsströme, die den Fremdkapitalgebern und den Eigenkapitalgebern zufließen, mit den Gesamtkosten WACC diskontiert (siehe Abbildung 2).
Bei der Nettokapitalisierung (Equity-Methode) werden nur die Cashflows, welche den Eigenkapitalgebern zustehen, mittels eines Kapitalisierungszinses diskontiert. Der Zins richtet sich hier an den Eigenkapitalkosten, welche die risikobeeinflusste Renditeerwartung der Eigentümer abbildet. Zuletzt ist die ewige Rente zu beachten, da man annehmen muss, dass das Unternehmen auch nach dem Prognosezeitraum noch besteht. So muss ein sinnvoller Wert für zukünftige Erträge gefunden werden. Die Summe aus dem Wert der diskontierten Free-Cashflows und des diskontierten Endwertes ergibt die Bewertung des Unternehmenseigenkapitals.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung erläutert die Relevanz von ESG-Faktoren und Unternehmensbewertungen. Sie formuliert die Forschungsfrage und stellt den Aufbau der Arbeit vor.
2 Grundlagen der Unternehmensbewertung: Das Kapitel beschreibt Bewertungsanlässe und führt in Bewertungsverfahren ein. Im Mittelpunkt steht das Discounted-Cashflow-Verfahren mit Brutto- und Nettokapitalisierung.
3 Nachhaltigkeit und Nachhaltigkeitsmanagement: Das Kapitel erläutert unternehmerische Nachhaltigkeit und ESG-Faktoren. Anschließend behandelt es die Nachhaltigkeitsberichterstattung und die EU-Taxonomie.
4 ESG-Faktoren und der Unternehmenswert: Das Kapitel diskutiert literaturbasiert mögliche Zusammenhänge zwischen ESG-Faktoren und Unternehmenswert. Dabei werden unter anderem Risiken, zukünftige Zahlungsströme und Nachhaltigkeitsberichterstattung angesprochen.
5 Zusammenfassung und Ausblick: Das Schlusskapitel bündelt die wesentlichen Aussagen zur Bedeutung von ESG-Faktoren für Unternehmen und Investoren.
Schlüsselwörter
ESG-Faktoren, Unternehmenswert, Unternehmensbewertung, Nachhaltigkeit, Nachhaltigkeitsmanagement, Nachhaltigkeitsberichterstattung, EU-Taxonomie, Discounted-Cashflow-Verfahren, Zahlungsströme, Kapitalkosten, Nachhaltigkeitsrisiken, ESG-Rating
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit?
Die Arbeit befasst sich mit dem Zusammenhang zwischen ESG-Faktoren und dem Wert von Unternehmen.
Welche Themenfelder stehen im Mittelpunkt?
Im Mittelpunkt stehen Unternehmensbewertung, unternehmerische Nachhaltigkeit, Nachhaltigkeitsberichterstattung und die Rolle von ESG-Faktoren bei Bewertungsentscheidungen.
Welche Frage untersucht die Arbeit?
Sie fragt, ob und in welchem Ausmaß sich ESG-Faktoren auf den Unternehmenswert auswirken.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Autorin untersucht die Fragestellung literaturbasiert und zieht Veröffentlichungen zur Unternehmensbewertung und zu ESG-Faktoren heran.
Was behandelt der Hauptteil?
Der Hauptteil erläutert Bewertungsanlässe und -verfahren, Nachhaltigkeitsmanagement sowie die EU-Taxonomie und diskutiert anschließend mögliche Auswirkungen von ESG-Faktoren auf den Unternehmenswert.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Zu den zentralen Begriffen gehören ESG-Faktoren, Unternehmenswert, Discounted-Cashflow-Verfahren, Nachhaltigkeitsberichterstattung und EU-Taxonomie.
Welche Rolle spielt das Discounted-Cashflow-Verfahren?
Es dient als Schwerpunkt bei der Darstellung der Unternehmensbewertung. Die Arbeit erläutert insbesondere die Bewertung zukünftiger Zahlungsströme und unterscheidet Brutto- und Nettokapitalisierung.
Wie wird die EU-Taxonomie eingeordnet?
Die Arbeit behandelt sie im Zusammenhang mit der Nachhaltigkeitsberichterstattung als Klassifizierungssystem für ökologisch nachhaltige Geschäftsaktivitäten.
Welcher Nachhaltigkeitsaspekt erhält besondere Aufmerksamkeit?
Die Autorin legt einen Schwerpunkt auf den Klimaaspekt, da ihm bei der Unternehmensbewertung besondere Beachtung geschenkt wird.
- Quote paper
- Lena Vogel (Author), 2023, Der ESG-Einfluss auf den Unternehmenswert. Analyse mit DCF und EU-Taxonomie im Klimawandel, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1418203
