In Zeiten zunehmender Globalisierung befindet sich die Unternehmensfinanzierung in Deutschland in einem tief greifenden Wandel. Im Hinblick auf die Finanzierungsstruktur hat insbesondere der Mittelstand als größter Arbeitgeber Deutschlands erheblichen Nachholbedarf. Aufgrund Basel II und der aktuellen Finanzkrise müssen sich immer mehr mittelständische Unternehmen nach Finanzierungsalternativen zum klassischen Bankdarlehen umsehen. Bei Basel II richtet sich die Kreditvergabepolitik u. a. nach der Eigenkapitalquote. Im internationalen Vergleich weisen kleine und mittlere Unternehmen (KMU) eine sehr geringe Eigenkapitalquote von 7,5 % auf. Um die Eigenkapitalquote zu erhöhen und damit auch die Bonität bzw. das Rating zu verbessern, eignet sich die Mezzanine-Finanzierungsform. Hierbei handelt es sich um eine Mischform, zwischen klassischem Fremdkapital und Eigenkapital, als Mittel zur Erhöhung der Eigenkapitalquote. Um eine langfristige Präsenz des Mittelstands auf dem internationalen Markt zu gewährleisten, sind Investitionen in Zukunftstechnologien unerlässlich. Daher gewinnt die Aufnahme von Mezzanine-Kapital bei dem zunehmenden internationalen Wettbewerbsdruck an Bedeutung. Das Mezzanine-Kapital eignet sich vorzugsweise für Wachstumsfinanzierungen. Interessant ist, dass diese Finanzierungsform, trotz des eigenkapitalähnlichen Charakters, steuerlich wie Fremdkapital behandelt werden kann. Hierbei ist zu berücksichtigen, dass zwischen Standard-Mezzanine und Individual-Mezzanine unterschieden wird. Bei Standard-Mezzanine handelt es sich um eine kapitalmarktabhängige Finanzierungsform, während sich Individual-Mezzanine nicht am Kapitalmarkt orientiert, sondern flexibel an die gegebene Finanzierungssituation des Kapitalnehmers anpasst.
Das Ziel der nachfolgenden Arbeit besteht darin, zu untersuchen, inwiefern sich die Aufnahme von Mezzanine-Kapital als Finanzierungsalternative zum klassischen Bankdarlehen eignet. Unter Berücksichtigung der anhaltenden Wirtschaftskrise müssen insbesondere im Hinblick auf die bevorstehenden Fälligkeiten der Standard-Mezzanine-Programme mögliche Maßnahmen zur Anschlussfinanzierung aufgezeigt werden.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
1.2 Aufbau der Arbeit
2 Mittelständische Unternehmen
2.1 Definition des Mittelstands
2.1.1 Der quantitative Aspekt
2.1.2 Der qualitative Aspekt
2.2 Finanzierungsstruktur im Mittelstand
2.2.1 Basel II und Rating
2.2.2 Insolvenzursache und -prognose im Mittelstand
3 Definition und Einordnung von Mezzanine-Kapital
3.1 Definition und Abgrenzung von Mezzanine-Kapital
3.2 Differenzierung von Standard-Mezzanine und Individual-Mezzanine
3.3 Anwendungsgebiete
3.4 Vor- und Nachteile von Mezzanine-Kapital
3.5 Anschlussfinanzierung beim Auslauf der Mezzanine-Programme
4 Mezzanine-Finanzierungsinstrumente
4.1 Equity Mezzanine (Eigenkapitalausrichtung)
4.1.1 Atypisch stille Gesellschaft
4.1.2 Genussrechtskapital
4.2 Debt Mezzanine (Fremdkapitalausrichtung)
4.2.1 Typisch stille Gesellschaft
4.2.2 Nachrangdarlehen
4.2.3 Partiarisches Darlehen
4.3 Hybrid Mezzanine
4.3.1 Wandelanleihen
4.3.2 Optionsanleihen
5 Bilanzielle und steuerliche Behandlung von Mezzanine-Kapital
5.1 Bilanzielle Behandlung von Mezzanine-Kapital nach HGB
5.1.1 Stille Gesellschaft
5.1.2 Genussrechtskapital
5.1.3 Nachrangdarlehen
5.1.4 Partiarisches Darlehen
5.1.5 Wandel- und Optionsanleihen
5.2 Steuerliche Behandlung von Mezzanine-Kapital
5.2.1 Stille Gesellschaft
5.2.2 Genussrechtskapital
5.2.3 Nachrangdarlehen
5.2.4 Partiarisches Darlehen
5.2.5 Wandelanleihe
5.2.6 Optionsanleihe
6 Realisierung einer Mezzanine-Finanzierung
6.1 Implementierung einer Genussscheinemission
6.2 Mezzanine-Finanzierung am Fallbeispiel der HUETTEMANN GmbH
6.2.1 Unternehmensprofil
6.2.2 Realisierung des Konzeptes
6.3 Mezzanine-Finanzierung am Fallbeispiel der insolventen Geiger Technologies GmbH
7 Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht die Eignung von Mezzanine-Kapital als Finanzierungsalternative für mittelständische Unternehmen gegenüber klassischen Bankdarlehen, insbesondere unter Berücksichtigung von Basel II und der Wirtschaftskrise.
- Mittelstandsfinanzierung und Eigenkapitalquote
- Definition und Instrumente des Mezzanine-Kapitals
- Bilanzielle und steuerliche Einordnung hybrider Finanzierungsformen
- Realisierung und Implementierung von Mezzanine-Finanzierungen
- Fallbeispiele zur praktischen Anwendung
Auszug aus dem Buch
3.1 Definition und Abgrenzung von Mezzanine-Kapital
Der Ausdruck „Mezzanine-Kapital“ ist weder in der Wirtschaftswissenschaft noch in der Rechtswissenschaft einheitlich definiert. Der Grund ist darauf zurückzuführen, weil diese Finanzierungsform kein eigenständiges Finanzierungsinstrument darstellt. Es steht vielmehr für einen Oberbegriff hybrider Finanzierungsformen. Das heißt, dass diese Finanzierungsinstrumente sowohl eigenkapitalähnliche als auch fremdkapitalähnliche Charakterzüge besitzen können. Darüber hinaus können die charakteristischen Merkmale je nach Tendenz, eher eigenkapitalnahe (Equity Mezzanine) oder fremdkapitalnahe (Debt Mezzanine) Faktoren aufweisen. Hierbei ist zu erwähnen, dass die unterschiedlichen Finanzierungsformen bilanziell zwischen dem reinen Eigenkapital und dem reinen Fremdkapital einzuordnen sind. Im Folgenden wird die bilanzielle Einordnung von Equity und Debt Mezzanine nochmals grafisch dargelegt (siehe Abbildung 5).
Der Begriff Mezzanine findet seinen Ursprung im italienischen Sprachgebrauch und bedeutet „Mezzanino“. Hierbei wird in der Architektur das Zwischengeschoss inmitten zweier Hauptgeschosse bezeichnet.
Die bedeutsamsten mezzaninen Finanzierungsinstrumente sind Genussrechte, stille Beteiligungen und Nachrangdarlehen. Zu den wesentlichen Merkmalen zählt die Nachrangigkeit der Mezzanine-Geber gegenüber anderen Gläubigern im Falle einer Insolvenz. Eine etwaige Überlassung von Sicherheiten seitens der Mezzanine-Kapitalnehmer ist im Regelfall nicht vorgesehen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Arbeit beschreibt die Problemstellung der Mittelstandsfinanzierung im Wandel und definiert das Ziel, Mezzanine-Kapital als Alternative zum klassischen Bankdarlehen zu prüfen.
2 Mittelständische Unternehmen: Hier werden der Mittelstand definiert sowie die aktuelle Finanzierungsstruktur und die Auswirkungen von Basel II und Insolvenzrisiken analysiert.
3 Definition und Einordnung von Mezzanine-Kapital: Das Kapitel erläutert die Grundlagen, Arten (Standard vs. Individual) sowie Vor- und Nachteile von Mezzanine-Kapital und thematisiert die Anschlussfinanzierung.
4 Mezzanine-Finanzierungsinstrumente: Es erfolgt eine detaillierte Differenzierung in Equity, Debt und Hybrid Mezzanine Instrumente wie stille Gesellschaften, Genussrechte und Wandelanleihen.
5 Bilanzielle und steuerliche Behandlung von Mezzanine-Kapital: Dieser Abschnitt behandelt die komplexe buchhalterische und steuerliche Handhabung der verschiedenen Mezzanine-Instrumente nach HGB und Steuerrecht.
6 Realisierung einer Mezzanine-Finanzierung: Anhand praktischer Implementierungsschritte und zwei Unternehmensbeispielen wird der Prozess der Mezzanine-Finanzierung veranschaulicht.
7 Fazit: Die Arbeit schließt mit einer zusammenfassenden Bewertung der Eignung von Mezzanine-Kapital und einem Ausblick auf die Bedeutung für solide Unternehmen mit Wachstumsperspektive.
Schlüsselwörter
Mezzanine-Kapital, Mittelstand, Unternehmensfinanzierung, Eigenkapitalquote, Basel II, Rating, Genussrechtskapital, Stille Gesellschaft, Nachrangdarlehen, Partiarisches Darlehen, Wandelanleihe, Optionen, Bilanzielle Behandlung, Steuerliche Behandlung, Insolvenz
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit primär?
Die Arbeit untersucht die Rolle von Mezzanine-Kapital als flexible Finanzierungsmöglichkeit für den Mittelstand als Alternative zum klassischen Bankkredit.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die Themen umfassen die Definition des Mittelstands, Finanzierungsstrukturen, Basel II-Auswirkungen, Instrumente wie Genussrechte oder Nachrangdarlehen sowie die bilanzielle und steuerliche Behandlung.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist die Beantwortung der Frage, inwiefern die Aufnahme von Mezzanine-Kapital unter Berücksichtigung von Basel II und wirtschaftlicher Krisen eine geeignete Finanzierungsalternative darstellt.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine Literaturanalyse und systematische Untersuchung der Finanzierungsinstrumente, ergänzt durch die Analyse von Fallbeispielen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Definition und Einordnung, die Detaillierung der Finanzierungsinstrumente, die Analyse ihrer bilanz- und steuerrechtlichen Behandlung sowie die praktische Realisierung.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die zentralen Begriffe sind Mezzanine-Kapital, Mittelstand, Eigenkapitalquote, Rating, sowie verschiedene spezifische Instrumente wie Genussrechte oder stille Beteiligungen.
Warum ist eine Due Diligence bei Mezzanine-Finanzierungen wichtig?
Aufgrund des höheren Risikos und der Nachrangigkeit des Kapitals dient die Prüfung dazu, das Investitionsrisiko zu minimieren und die Stärken sowie Schwächen des Unternehmens realistisch einzuschätzen.
Welche Rolle spielt die Eigenkapitalquote für den Mittelstand im Kontext dieser Arbeit?
Sie ist ein entscheidender Faktor für das Rating nach Basel II. Da KMU oft eine geringe Quote aufweisen, dient Mezzanine-Kapital als hybride Form dazu, diese quote zu stärken und damit die Bonität zu verbessern.
- Quote paper
- Damian Markus Slebioda (Author), 2010, Mezzanine-Kapital als Finanzierungsalternative für den Mittelstand, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/148530
