In dieser Arbeit wird die empirische Performance von zwei herkömmlichen und fünf alternativen Diversifikationsmethoden untersucht. Vertreter der modernen Portfoliotheorie sind der Erwartungswert-Varianz- und der Minimum-Varianz-Optimierungsansatz. Beide Modelle werden zudem durch die General Variance-Based Gewichtsbeschränkung erweitert, um unrealistische Portfoliozusammenstellungen zu verhindern. Im Gegensatz dazu werden Verfahren getestet, die zum Ziel die Vereinfachung des Investitionsprozesses haben – die Marktkapitalisierungs-, die Umsatz- sowie die Gleichgewichtung.
Die Frage nach der Anwendbarkeit der Diversifikationsmodelle ist für Kleinanleger besonders relevant, weil sie oftmals über die Daten oder Wissen nicht verfügen, die komplexen Berechnungen der modernen Portfoliotheorie durchzuführen. Diese Studie versucht zu klären, ob heuristische Diversifikationsmethoden auf dem deutschen Mid Cap Aktienmarktsegment generell besser oder schlechter abschneiden als die klassischen Verfahren.
Der Nobelpreisträger Harry Markowitz bezeichnete die Diversifikation als „the only free lunch in investing“. Er legt das Konzept vor, dass sich das Risiko eines Portfolios aus Finanzanlagen durch die Addition weiterer Anlagen vermindern lässt. Seine moderne Portfoliotheorie, die sowohl die Rendite- als auch die Risikoeigenschaften der Wertpapiere berücksichtigt, wird bis heute als Grundlage für die effiziente Diversifikation von Aktien benutzt. Trotz ihrer theoretischen Überlegenheit ist ihre Anwendung in der Praxis jedoch nicht ohne Weiteres gewährleistet.
Seit deren Konzipierung im Jahr 1952 wurden neue Verfahren entwickelt, die versuchen, die empirische Schwächen des Markowitzschen Modells bei der Vermögensaufteilung zu bewältigen. Diese alternative Diversifikationsmethoden basieren sowohl auf theoretisch fundierten Befunden als auch auf heuristischen Entscheidungsregeln. In der Literatur herrscht jedoch Uneinigkeit, ob sie in der Praxis besser oder schlechter als der klassische Ansatz abschneiden. Viele Studien kommen unter unterschiedlichen Bedingungen zu andersartigen Ergebnissen.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 2. Diversifikationsmethoden
- 2.1. Moderne Portfoliotheorie
- 2.1.1. Erwartungswert-Varianz-Portfolio
- 2.1.2. Minimum-Varianz-Portfolio
- 2.2. Heuristische Ansätze
- 2.2.1. Gleichgewichtung
- 2.2.2. Gewichtung nach Marktkapitalisierung
- 2.2.3. Umsatzgewichtung
- 2.1. Moderne Portfoliotheorie
- 3. Deskriptive Analyse und Empirische Untersuchung
- 3.1. Auswahl der Anlagen und Deskriptive Statistik
- 3.2. Vorgehensweise und Ergebnisse
- 4. Diskussion
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Bachelorarbeit untersucht die Performance verschiedener Diversifikationsmethoden beim Aufbau eines "German Mid Cap" Portfolios. Ziel ist es, die Effizienz verschiedener Ansätze, sowohl aus der modernen Portfoliotheorie als auch heuristische Methoden, zu vergleichen und zu bewerten.
- Vergleich verschiedener Diversifikationsstrategien für Mid Cap Aktien
- Anwendung der modernen Portfoliotheorie auf ein "German Mid Cap" Portfolio
- Bewertung heuristischer Diversifikationsansätze (Gleichgewichtung, Marktkapitalisierung, Umsatzgewichtung)
- Empirische Untersuchung der Portfolio-Performance
- Analyse der Ergebnisse und Diskussion der Implikationen
Zusammenfassung der Kapitel
Kapitel 1: Einleitung führt in das Thema ein und beschreibt die Forschungsfrage und die Methodik der Arbeit.
Kapitel 2: Diversifikationsmethoden erläutert die theoretischen Grundlagen der modernen Portfoliotheorie (Erwartungswert-Varianz-Portfolio, Minimum-Varianz-Portfolio) und stellt verschiedene heuristische Ansätze (Gleichgewichtung, Marktkapitalisierung, Umsatzgewichtung) vor.
Kapitel 3: Deskriptive Analyse und Empirische Untersuchung beschreibt die Auswahl der Aktien, präsentiert deskriptive Statistiken und die Vorgehensweise bei der empirischen Untersuchung der verschiedenen Portfolios. Die Ergebnisse der In-Sample und Out-of-Sample Analysen werden vorgestellt.
Kapitel 4: Diskussion analysiert und interpretiert die Ergebnisse der empirischen Untersuchung im Kontext der theoretischen Grundlagen.
Schlüsselwörter
Diversifikation, Portfoliotheorie, "German Mid Cap", Marktkapitalisierung, Umsatzgewichtung, Gleichgewichtung, Risiko, Rendite, Empirische Untersuchung, Portfolio-Performance.
- Arbeit zitieren
- David Kirkorov (Autor:in), 2020, Wie schneiden alternative Diversifikationsmethoden beim Aufbau eines "German Mid Cap" Portfolios ab?, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1502586
