Die deutschen Börsen unterliegen seit einiger Zeit einem starken Wandel, einer der wichtigsten Gründe ist eine zunehmende Internationalisierung des Börsengeschäftes. Der Wettbewerb der Börsen verstärkt sich stetig, auch aufgrund der Vereinheitlichung des Kapitalmarktrechtes in Europa sowie die Elektronisierung des Börsenhandels. Um in dieser Situation der Wettbewerbsverschärfung für Emittenten sowie Anleger attraktiv zu bleiben, erfolgte die Einführung eines neuen Börsensegmentes für wachstumsorientierte Unternehmen, der Neue Markt.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1 Der Neue Markt
1.2 Penny Stocks
1.3 Regelung zum Ausschluss von Penny Stocks
2. Aktuelle Rechtsprechung
2.1 Ausschluss insolventer Unternehmen
2.2 Ausschluss von Penny Stocks
3. Rechtliche Einordnung
3.1 Rechtliche Einordnung des Segmentes Neuer Markt
3.2 Rechtliche Einordnung des Regelwerkes Neuer Markt
4. Befugnis der Deutschen Börse AG zur Änderung des RNM
4.1 Änderungsbefugnis aus dem Börsenrecht
4.2 Änderungsbefugnis bei Einstufung des Regelwerkes als allgemeine Geschäftsbedingungen
5. Berechtigung zum Ausschluss von Penny Stocks
6. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht die rechtliche Zulässigkeit der einseitigen Änderung des Regelwerkes Neuer Markt durch die Deutsche Börse AG, insbesondere im Hinblick auf den Ausschluss von sogenannten Penny Stocks und insolventen Unternehmen, um die Stabilität und Attraktivität des Börsensegmentes zu wahren.
- Rechtliche Struktur und Einordnung des Neuen Marktes
- Befugnis zur einseitigen Änderung des Regelwerkes Neuer Markt
- Analyse der Rechtsprechung zum Ausschluss von Unternehmen
- Interessenabwägung zwischen Emittenten und Börsenbetreiber
- Bedeutung des Anlegerschutzes und der Marktintegrität
Auszug aus dem Buch
1.1 Der Neue Markt
Der Neue Markt wurde am 10.03.1997 als Markt für innovative Unternehmen, welche neue Absatzmärkte erschließen und neue Verfahren in der Beschaffung, Produktion oder beim Absatz verwenden bzw. neue Produkte und / oder Dienstleistungen anbieten gegründet. Ein weiteres Kriterium stellt eine überdurchschnittliche Umsatz- und Gewinnerwartungen dar.
Grundsätzlich ist es für Gründer in Deutschland nicht einfach eine Finanzierung des benötigten Gründungskapital zu erhalten. Es existiert bisher keine ausgeprägte Kultur der „Wagnisfinanzierung“, da die Kreditinstitute eher risikoscheu agieren.
Das Ziel war kleineren und mittleren Unternehmen bzw. Gründern durch eine Börseneinführung die Möglichkeit zu geben, an Kapital zu gelangen und dadurch ihre Expansionsmöglichkeiten zu vergrößern.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Beschreibt den Wandel der deutschen Börsen, die Einführung des Neuen Marktes für wachstumsorientierte Unternehmen sowie die Definition und Problematik von Penny Stocks.
2. Aktuelle Rechtsprechung: Analysiert gerichtliche Entscheidungen sowie Urteile des Primary Markets Arbitration Panel bezüglich der Ausschlussgründe für insolvente Unternehmen und Penny Stocks.
3. Rechtliche Einordnung: Untersucht die rechtliche Natur des Neuen Marktes als eigenständiges Handelssegment und diskutiert, ob das Regelwerk als Allgemeine Geschäftsbedingungen oder private Rechtsnorm einzustufen ist.
4. Befugnis der Deutschen Börse AG zur Änderung des RNM: Prüft die Kompetenz der Börse zur einseitigen Regelwerksänderung sowohl aus börsenrechtlicher Sicht als auch unter dem Aspekt des AGB-Rechts.
5. Berechtigung zum Ausschluss von Penny Stocks: Erörtert die inhaltliche Berechtigung des Widerrufs der Zulassung und die Notwendigkeit schneller Anpassungsmöglichkeiten für die Börse bei wirtschaftlichen Fehlentwicklungen.
6. Fazit: Zusammenfassende Einschätzung, dass die Befugnis zur Änderung des Regelwerkes grundsätzlich besteht, wobei die juristische Diskussion über die rechtliche Einordnung weiterhin anhält.
Schlüsselwörter
Neuer Markt, Penny Stocks, Deutsche Börse AG, Regelwerk, Börsenzulassung, Ausschluss, Insolvenzverfahren, Kapitalmarkt, Anlegerschutz, Börsenrecht, Allgemeine Geschäftsbedingungen, Rechtsnorm, Primary Markets Arbitration Panel, Handelssegment, Änderungsbefugnis.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die rechtliche Zulässigkeit der Maßnahmen der Deutschen Börse AG, Unternehmen (insbesondere Penny Stocks und insolvente Firmen) vom Neuen Markt auszuschließen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Schwerpunkte liegen auf der rechtlichen Natur des Neuen Marktes, der Änderungsbefugnis des Regelwerks und der Interessenabwägung zwischen Börse, Emittenten und Anlegern.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, zu klären, ob die Deutsche Börse AG einseitig Änderungen am Regelwerk vornehmen darf, um den Ausschluss von Unternehmen zu ermöglichen, ohne die vertraglichen Rechte der Emittenten unzulässig zu verletzen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es erfolgt eine juristische Analyse auf Basis des geltenden Börsengesetzes, des BGB sowie die Auswertung relevanter Rechtsprechung und fachwissenschaftlicher Literatur.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil analysiert die aktuelle Rechtsprechung, die rechtliche Einordnung des Marktsegments sowie des Regelwerks und prüft die Befugnis der Börse zur einseitigen Vertragsänderung.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Neben Begriffen wie Neuer Markt und Penny Stocks stehen vor allem Rechtsbegriffe wie AGB, Änderungsbefugnis, Börsenzulassung und Anlegerschutz im Fokus.
Was unterscheidet den Ausschluss vom Neuen Markt von einem Ausschluss an der Nasdaq?
Im Gegensatz zur Nasdaq, wo ein Delisting oft das Ende des regulären Börsenhandels bedeutet, bleibt beim Neuen Markt die Zulassung zum Geregelten Markt bestehen, sodass der Handel dort weitergeführt werden kann.
Warum wurde die Einführung der Penny-Stock-Regelung kritisch hinterfragt?
Die Kritik entzündete sich an der vermeintlichen Verspätung der Einführung und der Frage, warum die Notwendigkeit für solche Grenzwerte nicht bereits bei früheren Regelwerksänderungen berücksichtigt wurde.
Welche Rolle spielt das Primary Markets Arbitration Panel in den untersuchten Fällen?
Das Panel ist die zuständige Instanz für Streitschlichtungen in Börsenangelegenheiten, deren Zuständigkeit und Entscheidungen im Kontext der Ausschlussverfahren kontrovers diskutiert wurden.
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- Torsten Reuter (Author), 2003, Der Ausschluss von Penny Stocks vom Neuen Markt, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/15162
