Zu Beginn der Bachelorarbeit soll der Begriff des IPOs definiert und ein kurzer Überblick der Vorrausetzungen eines IPOs gegeben werden. Ferner wird der Ablauf eines IPOs, gefolgt von den Motiven kompakt erläutert. Der Forschungsgegenstand dieser Arbeit sind die Performance Analysen von 30 ausgewählten IPOs in Deutschland innerhalb von drei verschiedenen Branchen: Automotive, Technologie und Healthcare.17 Hierbei soll untersucht werden, wie IPO-Unternehmen, gegenüber dem ausgewählten Vergleichsindex unter Rendite und Risiko Gesichtspunkten performen. Als Vergleichsindizes werden die DAX Sektoren Automotive, Technology und Pharma & Healthcare herangezogen, da somit die beste Vergleichbarkeit sichergestellt werden kann. Hierbei wird die Performance von 30 ausgewählten IPOs in Deutschland im Zeitraum von 2010-2022 mit dem entsprechenden Vergleichsindex im gleichen Zeitraum des Börsengangs verglichen. Der Zeitraum der Performancemessung soll sich dabei auf die kurzfristige Performance nach dem ersten Handelstag, nach der ersten Woche, nach den ersten drei Monaten und nach den ersten sechs Monaten beziehen. Ein weiterer Bestandteil der Analyse ist die Auswertung der Excess Volatilität und Rendite. Hierbei soll untersucht werden, ob die IPOs gegenüber den Vergleichindizes risikoadjustiert mehr Rendite und / oder eine höhere Volatilität aufweisen. Die Performance der Aktien soll anhand von ausgewählten Kennzahlen welche in Kapitel 3.2 erläutert werden, berechnet werden.
Inhaltsverzeichnis
- Abkürzungsverzeichnis
- Abbildungsverzeichnis
- 1 Einleitung
- 1.1 Auswahl aktueller Publikationen zu IPO-Performance Analysen
- 2.2 Forschungsziel der Arbeit
- 2 Initial Public Offering (IPO)
- 2.1 Begriffsbestimmung
- 2.2 Vorrausetzungen für einen IPO
- 2.3 Ablauf eines IPO
- 2.4 Motive eines IPO
- 3 IPO-Performance Analyse
- 3.1 Vorgehen der Auswertung der Performance Analysen
- 3.2 Erläuterung der Rendite-Risiko Kennzahlen
- 4 IPO-Performance Analyse der Automotive Branche
- 4.1 Vergleich der Kennzahlen von den Unternehmen und dem Vergleichsindex
- 4.2 Risikoadjustierte Auswertung
- 4.3 Ergebnis der Auswertung
- 5 IPO-Performance Analyse der Technology Branche
- 5.1 Vergleich der Kennzahlen von den Unternehmen und dem Vergleichsindex
- 5.2 Risikoadjustierte Auswertung
- 5.3 Ergebnis der Auswertung
- 6 IPO-Performance Analyse der Healthcare Branche
- 6.1 Vergleich der Kennzahlen von den Unternehmen und dem Vergleichsindex
- 6.2 Risikoadjustierte Auswertung
- 6.3 Ergebnis der Auswertung
- 7 Zusammenfassung der Ergebnisse
- Literaturverzeichnis
- Anhang
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Bachelorarbeit zielt darauf ab, die risikoadjustierte Performance von 30 ausgewählten Börsengängen (IPOs) in Deutschland aus den Branchen Automotive, Technologie und Healthcare zu analysieren. Die Kernforschungsfrage ist, wie IPO-Unternehmen im Vergleich zu relevanten DAX-Sektorindizes unter Rendite- und Risikoaspekten abschneiden.
- Performance-Analyse von 30 ausgewählten IPOs in Deutschland.
- Vergleich der IPO-Performance mit DAX-Sektorindizes (Automotive, Technologie, Pharma & Healthcare).
- Fokus auf kurzfristige Performance-Zeiträume (erster Handelstag, eine Woche, drei und sechs Monate nach IPO).
- Analyse von Rendite- und Risikoaspekten, insbesondere Excess Rendite und Excess Volatilität.
- Risikoadjustierte Untersuchung, ob IPOs risikoadjustiert mehr Rendite und/oder höhere Volatilität aufweisen.
Auszug aus dem Buch
2 Initial Public Offering (IPO)
Das Initial Public Offering ist für die vorliegende Arbeit ein essenzieller Bestandteil, wes-halb der Begriff im folgendem definiert wird. Zusätzlich werden die Voraussetzungen, der Ablauf und die Motive eines IPOs näher beschrieben.
Ein Initial Public Offering (IPO) bezeichnet das erstmalige Angebot von Aktien eines Un-ternehmens an der Börse. Das Unternehmen bietet dabei Unternehmensanteile öffentlich an und platziert die Aktien an einer Börse. Ab dem Zeitpunkt, haben Privatpersonen die Mög-lichkeit, Aktien des Unternehmens zu erwerben und das Unternehmen entscheidet auch, wie viele Aktien es emittieren möchte. 18 Die begleitende Investmentbank legt anschließend an-hand der erwarteten Nachfrage einen IPO-Preis fest.19 Die Gründe für einen Börsengang sind in erster Linie die zusätzliche Eigenkapital Beschaffung, die Erhöhung der Bekannt-heitsgrads und bessere Kapitalstreuung.20
Nachfolgend werden die rechtlichen und wirtschaftlichen Vorrausetzungen für ein IPO nä-her beschrieben. Die erste formal-rechtliche Vorrausetzung für ein IPO ist, dass das Unter-nehmen die entsprechende Rechtsform haben muss. Hierbei müssen die Unternehmensan-teile handelbar sein, was in Deutschland nur bei einer Aktiengesellschaft, Kommanditge-sellschaft auf Aktien und der Societas Europaea möglich ist.21 Des Weiteren müssen auch die gesetzlichen Zulassungsvoraussetzungen für einen Börsengang erfüllt werden und die Folgepflichten eingehalten werden. Diese Pflichten unterscheiden sich je nach Börsenseg-ment. Beispielsweise gelten für den Prime Standard höhere gesetzliche Anforderungen als für den General Standard oder den offenen Markt. Für die Aufnahme in die größeren Indizes wie dem DAX oder MDAX ist eine Zulassung im Prime Standard zwingend erforderlich. Darüber hinaus muss das Unternehmen vor dem Börsengang die Kapitalmarktöffentlichkeit über aktuelle Neuigkeiten im Unternehmen informieren, was im sogenannten Emissionsprospekt geschieht. So haben die Investoren die Möglichkeit sich über die Wirtschaftliche Lage des Unternehmens zu informieren.22
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Gibt einen Überblick über die Bedeutung von Börsengängen (IPOs) als wichtiges Unternehmensereignis, erläutert die Ressourcen- und Zeitintensität der Vorbereitung und stellt das Forschungsziel vor, nämlich die risikoadjustierte Performance ausgewählter IPOs in Deutschland zu analysieren.
2 Initial Public Offering (IPO): Definiert den Begriff des Initial Public Offering, beschreibt die rechtlichen und wirtschaftlichen Voraussetzungen für einen Börsengang, erläutert den komplexen Ablauf eines IPOs in seinen drei Phasen und beleuchtet die finanziellen und strategischen Motive, die Unternehmen zu einem Börsengang bewegen.
3 IPO-Performance Analyse: Erläutert das methodische Vorgehen der Performance-Analyse, insbesondere die schrittweise Auswertung der drei Branchen, und stellt die relevanten Rendite-Risiko-Kennzahlen wie Emissionsrendite, Jensen Alpha, Beta-Faktor, Volatilität und Sharpe Ratio vor, die zur Bewertung der IPOs herangezogen werden.
4 IPO-Performance Analyse der Automotive Branche: Analysiert detailliert die Performance von 10 ausgewählten IPOs der Automobilbranche in Deutschland im Vergleich zu einem passenden Index unter Berücksichtigung von Rendite- und Risikoaspekten, bewertet die Ergebnisse der risikoadjustierten Auswertung und beantwortet die initial aufgestellten Thesen für diese Branche.
5 IPO-Performance Analyse der Technology Branche: Untersucht die Performance von 10 ausgewählten IPOs aus dem Technologiesektor in Deutschland, vergleicht deren Kennzahlen mit dem entsprechenden Vergleichsindex, führt eine risikoadjustierte Auswertung durch und fasst die Ergebnisse sowie die Beantwortung der Thesen für diese Branche zusammen.
6 IPO-Performance Analyse der Healthcare Branche: Bewertet die Performance von 10 ausgewählten IPOs im Gesundheitssektor in Deutschland, vergleicht ihre Kennzahlen mit einem relevanten Index, analysiert die risikoadjustierte Performance und präsentiert die Ergebnisse und die Antworten auf die Forschungsfragen für diesen Sektor.
7 Zusammenfassung der Ergebnisse: Fasst die übergreifenden Ergebnisse der Performance-Analysen über alle drei Branchen und Zeiträume zusammen, bewertet die Excess Rendite und Volatilität und zieht Schlussfolgerungen hinsichtlich der Lohnenswertigkeit von IPO-Investitionen im Allgemeinen.
Schlüsselwörter
IPO, Initial Public Offering, Performance Analyse, Risikoadjustiert, Deutschland, Automotive Branche, Technology Branche, Healthcare Branche, Rendite, Risiko, Vergleichsindex, Excess Rendite, Excess Volatilität, Sharpe Ratio, Börsengang, Aktien
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Diese Arbeit analysiert die risikoadjustierte Performance von ausgewählten Börsengängen (IPOs) in Deutschland, insbesondere im Hinblick darauf, wie diese im Vergleich zu relevanten Marktindizes in verschiedenen Branchen abschneiden.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themenfelder umfassen die Definition und Voraussetzungen von IPOs, die Methodik der Performance-Analyse mittels Rendite-Risiko-Kennzahlen sowie detaillierte Performance-Analysen für die Automotive-, Technologie- und Healthcare-Branche in Deutschland.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Das primäre Ziel ist es, zu untersuchen, wie IPO-Unternehmen gegenüber ausgewählten Vergleichsindizes unter Rendite- und Risikoaspekten performen, und ob sie risikoadjustiert mehr Rendite oder eine höhere Volatilität aufweisen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit verwendet eine quantitative Performance-Analyse, bei der Kennzahlen wie Emissionsrendite, Jensen Alpha, Beta-Faktor, Volatilität, Excess Rendite und Excess Volatilität zur Bewertung von 30 IPOs herangezogen und mit Sektorindizes verglichen werden.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil behandelt die Performance-Analysen von IPOs in den Branchen Automotive, Technologie und Healthcare. Für jede Branche werden Kennzahlen verglichen, eine risikoadjustierte Auswertung vorgenommen und die Ergebnisse zusammengefasst.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Schlüsselwörter sind IPO, Initial Public Offering, Performance Analyse, Risikoadjustiert, Deutschland, Automotive Branche, Technology Branche, Healthcare Branche, Rendite, Risiko, Vergleichsindex, Excess Rendite, Excess Volatilität, Sharpe Ratio, Börsengang, Aktien.
Warum wurden spezifische Branchen für die Analyse ausgewählt?
Es wurden die Branchen Automotive, Technologie und Healthcare ausgewählt, um eine branchenspezifische Analyse der IPO-Performance in Deutschland durchzuführen und eine bessere Vergleichbarkeit der Ergebnisse zu gewährleisten.
Gibt es signifikante Unterschiede in der IPO-Performance zwischen den analysierten Branchen?
Die Analyse zeigt branchenspezifische Unterschiede; während beispielsweise die Healthcare-Branche tendenziell gute Renditeaussichten bei hohem Risiko bot, war ein Investment in Aktien der Technologiebranche oft sehr risikobehaftet und nicht immer lohnenswert.
Wie wird das Konzept der "risikoadjustierten Rendite" in dieser Arbeit gemessen?
Die risikoadjustierte Rendite wird in dieser Arbeit hauptsächlich mithilfe der Sharpe Ratio sowie durch die Analyse der Excess Rendite im Verhältnis zur Excess Volatilität gemessen, um das Verhältnis von Rendite und eingegangenem Risiko zu bewerten.
Was sind die Hauptergebnisse bezüglich der kurzfristigen Performance von IPOs in den untersuchten Industrien?
Die Ergebnisse sind gemischt: Im Zeitraum von drei Monaten nach dem IPO konnten 11 von 27 Aktien eine positive Excess Rendite verzeichnen. Nach sechs Monaten blieb diese Zahl gleich, jedoch waren die Aktien in der Regel volatiler als der Index, was auf ein höheres Risiko hinweist.
- Arbeit zitieren
- Anonym (Autor:in), 2023, Eine risikoadjustierte Performance Analyse von ausgewählten IPOs in Deutschland, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1608717
