Der schnellwachsende chinesische Markt, veranlasste in den vergangenen Jahren zunehmend lokale und internationale Unternehmen sich in China zu positionieren. Die Folge war eine rapide steigende Zahl von Firmenzusammenschlüssen und Firmenübernahmen. Dieses Vorgehen stellt für die meisten europäischen Investoren allerdings immer noch eine große Herausforderung dar, die oft am unterschiedlichen Verständnis für Unternehmensführung und Strukturierung als auch kulturellen Missverständnissen zu scheitern droht. Diese Unerfahrenheit westlicher Wirtschaftakteure im Bezug auf die chinesische Mentalität und deren Wirtschaftsbeziehungen zeigt sich im Übernahmeprozess besonders bei der Bewertung des Zielobjekts, da sich erst hierbei Unternehmensstrukturen und Denkweisen der einzelnen Wirtschaftakteure offenbaren.
Diese Arbeit soll insbesondere einen Einblick über typische Herausforderungen und Unterschiede im Ablauf einer Due Diligence in China geben. Nach einem chinesischen Sprichwort genügt es nicht zum Fluss zu kommen mit dem Wunsch Fische zu fangen, man muss auch das Netz mitbringen. Dieses gilt analog für den Bewertungsprozess in einem chinesischen Unternehmen.
Diese Arbeit soll erläutern worauf während der Durchführung einer Due Diligence in einem chinesischen Unternehmen zu achten ist. Hierfür werden zunächst die grundlegenden Vorgehensweisen nach westlichen Standards erläutert. Im folgenden Teil wird dann auf die speziellen Problemfelder einer Bewertung in China eingegangen um zu analysieren, in welchen Bereichen typischerweise Gefahren unterschätzt werden.
Diese Untersuchung beginnt bei der Beschaffung und vor allem Auswertung chinesischer Finanzdaten, welche trotz der Annäherung an IFRS noch immer nicht westliche Standards erreicht haben und häufig nur unter großem Aufwand überprüft werden können. Hieran schließt sich eine Betrachtung von steuerlichen und rechtlichen Kriterien an, welche sowohl die Praxis der Steuerermittlung als auch den möglichen Einfluss einer Übernahme durch ein ausländisches Unternehmen auf die Steuerlast aufzeigt.
Die Analyse von rechtlichen Problemfeldern konzentriert sich auf Gesetzgebung, Durchsetzbarkeit von Ansprüchen und die Frage der Rechtmäßigkeit von Firmenbesitz und somit dessen Übertragbarkeit. Bei letzterem soll insbesondere überprüft werden welche Formen und von Landnutzungsrechten existieren und inwieweit diese vom Käufer übernommen werden können.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung und Problemstellung
2. Grundlagen der Due Diligence
2.1 Funktionen und Ziele
2.2 Umfang und Struktur
2.3 Spezielle Vorbereitung einer Due Diligence in der Volksrepublik China
3. Herausforderungen an eine Due Diligence in der Volksrepublik China
3.1 Finanzwirtschaftliche Kriterien
3.2 Bilanzielle Kriterien
3.3 Steuerliche Kriterien
3.4 Rechtliche Kriterien
3.5 Strategische Kriterien
3.6 Personelle Kriterien
3.7 Kulturelle Kriterien
3.8 Umweltbezogene Kriterien
4. Praxisbericht von Siemens
5. Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert die spezifischen Herausforderungen und Rahmenbedingungen bei der Durchführung einer Due Diligence im Kontext des chinesischen Marktes, um europäischen Investoren eine fundierte Entscheidungsgrundlage für Firmenübernahmen und Zusammenschlüsse zu bieten.
- Grundlagen und Struktur des Due-Diligence-Prozesses
- Finanzielle und bilanzielle Risiken in chinesischen Unternehmen
- Steuerliche und rechtliche Hürden, insbesondere bei Staatsunternehmen
- Bedeutung von Guanxi, Unternehmenskultur und Personalführung
- Umgang mit Altlasten und umweltbezogenen Risiken
- Praktische Handlungsempfehlungen für den M&A-Prozess in China
Auszug aus dem Buch
3.1 Finanzwirtschaftliche Kriterien
Die finanzwirtschaftliche Due Diligence ist das zentrale Element des Due Diligence Prozesses. Hierbei werden die Liquiditäts- und Finanzierungsverhältnisse der Zielunternehmung untersucht, um einen Überblick über deren Haftungsverhältnisse, finanzielle Verpflichtungen, Innenfinanzierungskraft, etc. zu gewinnen. Darüber hinaus laufen hier die Informationen aus allen weiteren Due Diligence-Bereichen zusammen, um die gesamte Situation der Zielunternehmung darstellen zu können.
Aufgrund nur geringer Erfahrungen der chinesischen Unternehmen bei der Aufstellung von Finanz- und Liquidationsplänen nach westlichen Standards, sind diese, sollten sie vorhanden sein, genauestens zu prüfen. Erfahrungen zeigen, dass es vor allem bei der Ansetzung von Inflationsraten, der Einschätzung von Absatzmärkten und der Prognose von Kapazitätsauslastungen zu Fehlern kommt. Daher sollten die Geschäftskonten des Zielunternehmens nach internationalen Standards geprüft und überarbeitet werden. Insbesondere Staatsunternehmen versuchen einerseits ihre Vorgaben einzuhalten und andererseits im nächsten Jahr nicht durch die Übererfüllung dieser durch höhere Planvorgaben unter Druck gesetzt zu werden. Hinzu kommt, dass chinesische Unternehmungen den Stellen, an die sie berichten, gerne glatte Ergebnisse vorlegen.
Darüber hinaus muss bei dieser Überprüfung vor allem geklärt werden, ob Kreditverbindlichkeiten oder Steuerverbindlichkeiten bestehen, welche nicht in den Büchern vermerkt sind.
Um die Auswirkungen durch das Abweichen von internationalen Rechnungslegungsnormen zu dämpfen, besteht die Möglichkeit, neben der klassischen finanzwirtschaftlichen Untersuchung, eine Bewertung in Form einer strategischen Wertanalyse durchzuführen.
Da in größeren chinesischen Unternehmen des Öfteren Beteiligungsformen existieren, welche in westlichen Ländern eher unüblich sind gilt es auch ein Augenmerk auf etwaige weitere Unternehmensteilhaber zu legen. So gewähren sich etwa die wirtschaftlichen Akteure im Falle finanzieller Engpässe untereinander Darlehen, welche mit einem Anspruch auf zukünftige Gewinne verbunden sind.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung und Problemstellung: Diese Einführung verdeutlicht die Relevanz einer Due Diligence für ausländische Investoren im chinesischen Markt und definiert das Ziel, typische Herausforderungen und Unterschiede im Bewertungsprozess aufzuzeigen.
2. Grundlagen der Due Diligence: Dieses Kapitel erläutert die Definition, Funktionen und Ziele der Due Diligence im M&A-Kontext sowie die notwendige Vorbereitung, um Informationsasymmetrien zwischen Käufer und chinesischem Zielobjekt zu reduzieren.
3. Herausforderungen an eine Due Diligence in der Volksrepublik China: Das Kernkapitel analysiert detailliert spezifische Problematiken in den Bereichen Finanzen, Bilanzierung, Steuern, Recht, Strategie, Personal, Kultur und Umwelt, die bei chinesischen Transaktionen auftreten.
4. Praxisbericht von Siemens: Dieses Kapitel bietet einen Einblick in die praktische Umsetzung und bewährte Strategien zur Vorbereitung eines chinesischen Zielunternehmens auf den M&A-Prozess, basierend auf den Erfahrungen von Siemens.
5. Fazit: Die abschließende Zusammenfassung betont die Unabdingbarkeit einer intensiven Due Diligence in China und fasst die wesentlichen Erfolgsfaktoren für eine fundierte Unternehmensbewertung zusammen.
Schlüsselwörter
Due Diligence, Volksrepublik China, M&A, Firmenübernahme, Finanzberichterstattung, Guanxi, Staatsunternehmen, Steuerreform, Landnutzungsrechte, Unternehmenskultur, Personalbindung, Umweltrisiken, Rechtssicherheit, Due-Diligence-Prüfung, Unternehmensbewertung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit den Besonderheiten und Herausforderungen bei der Durchführung einer Due-Diligence-Prüfung im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen oder Übernahmen in der Volksrepublik China.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die zentralen Felder umfassen finanzielle, bilanzielle, steuerliche und rechtliche Aspekte sowie die strategische Bewertung, das Personalmanagement, die Unternehmenskultur und den Umgang mit ökologischen Risiken.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, europäische Investoren für die kulturellen und strukturellen Besonderheiten in China zu sensibilisieren und einen Leitfaden zu bieten, wie Risiken im Bewertungsprozess identifiziert und minimiert werden können.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse sowie der Auswertung praktischer Erfahrungen und Fallbeispiele, um die Unterschiede zwischen westlichen Standards und den Gegebenheiten in China aufzuzeigen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine detaillierte Untersuchung verschiedener Kriterien für die Due Diligence, von der Datenbeschaffung bei intransparenten Finanzwesen bis hin zur Analyse politischer Barrieren und sozialer Verpflichtungen bei Staatsunternehmen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wesentliche Begriffe sind Due Diligence, M&A, Volksrepublik China, Guanxi, Unternehmensbewertung, Transparenz und Rechtssicherheit.
Welche Rolle spielen Staatsunternehmen bei der Bewertung?
Staatsunternehmen stellen besondere Anforderungen, da sie oft soziale Versorgungsleistungen erbringen und ihre Bewertung stark durch staatliche Vorgaben und persönliche Netzwerke des Managements beeinflusst wird.
Was bedeutet der Begriff Guanxi im Kontext der Due Diligence?
Guanxi bezeichnet das in China weit verbreitete Netzwerk persönlicher Beziehungen, das oft wichtiger ist als offizielle Normen und somit für einen ausländischen Investor eine erhebliche Hürde in der Informationsbeschaffung darstellt.
Wie soll laut dem Praxisbericht von Siemens mit dem Zielobjekt verfahren werden?
Siemens empfiehlt, das Zielobjekt durch gezielte Trainings auf den M&A-Prozess vorzubereiten, um die Qualität der bereitgestellten Daten zu verbessern und Missverständnisse bei der Bewertung zu vermeiden.
Warum ist die Wahl der Struktur (Asset vs. Share Deal) in China so kritisch?
Aufgrund der Komplexität und Intransparenz des chinesischen Marktes wird die Mehrheit der Akquisitionen als Asset Deal strukturiert, um Risiken für den Käufer zu minimieren und die Integration zu erleichtern.
- Quote paper
- Tobias Schneider (Author), 2010, Besonderheiten der Due Diligence in der Volksrepublik China, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/172548
