Gegenstand dieser Arbeit ist das Konzept der Carry Trades und Wechselkurse. Zu Beginn dieser Arbeit werden zunächst die Grundzüge zu Wechselkursen und zum internationalen Devisenmarkt erläutert. Die anschließende Darstellung der Zinsparitätentheorie und des Forward Premium Puzzles dient dem besseren Verständnis für die Analyse der Carry Trades in den folgenden Kapiteln. Neben dem eigentlichen Konzept der Carry Trades wird in dieser Arbeit besonders auf den Yen Carry Trade aufgrund seiner hohen praktischen Relevanz
Bezug genommen.
Aus der Analyse der Entwicklungen verschiedener Carry Trade Währungspaare wird ersichtlich,dass sich eine Anlage in spekulative Devisenpositionen nur dann als gewinnbringend erweißt, wenn die ungedeckte Zinsparitätentheorie nicht eintritt. Weiterhin konnte ein Teil der massiven Wechselkursverwerfungen der letzten drei Jahre auf das Eingehen und Glattstellen von Carry Trades zurückgeführt werden. Allerdings kann das
genaue Volumen, welches in Carry Trades investiert ist, nur anhand unterschiedlicher
Informationenquellen näherungsweise geschätzt werden.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Einführung in den internationalen Devisenmarkt
2.1 Grundlagen zu Wechselkursen
2.2 Besonderheiten des Devisenhandels
3 Konzept der Carry Trades
3.1 Zinsparitätentheorie und Forward Premium Puzzle
3.2 Funktionsweise der Carry Trades
3.3 Entwicklung bedeutender Carry Trade Währungen
3.4 Bedeutung der Carry Trades für die Wechselkursbildung
4 Marktaktivität und Anlagemöglichkeiten in Carry Trades
4.1 Bestimmung des weltweiten Carry Trade Volumens
4.2 Partizipationsmöglichkeiten für Privatanleger
5 Schlussbetrachtung
Zielsetzung & Themen
Diese Seminararbeit untersucht das ökonomische Konzept der Carry Trades und deren Einfluss auf die Wechselkursbildung. Die Forschungsfrage konzentriert sich darauf, wie Zinsdifferenzen zwischen Währungen genutzt werden, welche Risiken damit verbunden sind und warum die theoretische Annahme der ungedeckten Zinsparität in der Praxis häufig nicht eintritt.
- Grundlagen der Wechselkursbildung und des internationalen Devisenmarktes
- Analyse der Zinsparitätentheorie und des Forward Premium Puzzles
- Funktionsweise und Strategien von Currency Carry Trades
- Auswirkungen von Marktaktivitäten auf die globale Wechselkursstabilität
- Partizipationsmöglichkeiten für private und institutionelle Anleger
Auszug aus dem Buch
3.2 Funktionsweise der Carry Trades
Entscheidend für den Erfolg von sogenannten Carry Trade Strategien ist die eingeschränkte Gültigkeit der ungedeckten Zinsparitätentheorie bzw. das Eintreten einer Forward Premium-Anomalie. Deshalb können diese weitverbreiteten Devisenanlagen auch als eine ‚Wette’ gegen die UIP verstanden werden.
Als Currency Carry Trade bezeichnet man die Aufnahme von Geldmitteln in niedrigrentierenden Währungen (Finanzierungswährungen) und die anschließende Anlage des aufgenommenen Kapitals in Aktiva hochverzinslicher Währungen (Anlagewährungen). Dabei wird auf eine Absicherung des Geschäfts, wie bspw. über den Devisenterminmarkt, verzichtet, da sie entsprechend der gedeckten Zinsparitätentheorie jede Gewinnmöglichkeit ausschließen würde. Die Anlage in eine solche fremdfinanzierte Währungsposition ist ex ante nur so lange ertragreich, wie davon ausgegangen werden kann, dass Gewinne aus den Zinsdifferenzen nicht durch kurz- bis mittelfristige Wechselkursveränderungen aufgezehrt werden bzw. die UIP keine Gültigkeit besitzt.
Damit ist der Carry Trade ein spekulatives Devisengeschäft, dessen risikobereinigte Rentabilität elementar von der Zinsdifferenz zwischen Anlage- und Finanzierungswährung und dem an der Wechselkursvolatilität ablesbaren Wechselkursrisiko abhängt. Zumeist werden diese Positionen durch die Aufnahme von Darlehen in einer Finanzierungswährung und Investition der Mittel in Aktiva einer Anlagewährung fremdfinanziert, um einen Leverage-Effekt zu erzielen. Dadurch sind Carry Trades besonders anfällig für eine Veränderung der eben genannten Einflussgrößen und mit enormen finanziellen Risiken verbunden.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung führt in die aktuelle Brisanz von Carry Trades vor dem Hintergrund der globalen Finanzkrise und der Volatilität an den Devisenmärkten ein.
2 Einführung in den internationalen Devisenmarkt: Dieses Kapitel erläutert die Funktionsweise von Wechselkursen sowie die Besonderheiten des globalen FX-Marktes.
3 Konzept der Carry Trades: Hier werden die theoretischen Grundlagen (Zinsparität), die Funktionsweise der Strategie und die Bedeutung für die Wechselkursbildung detailliert analysiert.
4 Marktaktivität und Anlagemöglichkeiten in Carry Trades: Das Kapitel befasst sich mit der empirischen Bestimmung von Handelsvolumina und stellt verschiedene Finanzinstrumente für Investoren vor.
5 Schlussbetrachtung: Die Arbeit schließt mit einem Fazit über die Bedeutung der Zinspolitik und das zukünftige Risikoprofil von Carry Trade Strategien.
Schlüsselwörter
Carry Trades, Wechselkurs, Zinsparität, Devisenmarkt, Finanzierungswährung, Anlagewährung, Zinsdifferenz, Wechselkursvolatilität, Forward Premium Puzzle, Leverage-Effekt, Spekulation, Devisenterminmarkt, Finanzmarktstabilität, Portfoliomanagement, Investition.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert das Konzept der Carry Trades und deren Rolle auf dem internationalen Devisenmarkt.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentrale Themen sind die Zinsparitätentheorie, die Funktionsweise von Währungsspekulationen, die Marktentwicklung bedeutender Währungen sowie Methoden zur Partizipation an diesen Strategien.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, die Beweggründe für Carry Trades aufzuzeigen und zu erklären, warum diese Strategien trotz der theoretischen Annahme der Zinsparität in der Praxis Renditechancen bieten.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine theoretische Analyse auf Basis ökonomischer Fundamentalmodelle, ergänzt durch eine Auswertung empirischer Marktdaten und Fachliteratur.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Fundierung, die detaillierte Funktionsweise der Strategie, die Analyse historischer Währungsentwicklungen sowie die Vorstellung konkreter Anlageinstrumente.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit lässt sich primär durch Begriffe wie Carry Trades, Zinsparität, Devisenmarkt, Wechselkursrisiko und Währungsspekulation charakterisieren.
Warum spielt die ungedeckte Zinsparität eine so wichtige Rolle?
Sie dient als theoretischer Referenzpunkt; da sie in der Realität häufig nicht eintritt, ermöglicht sie erst die Existenz und Profitabilität von Carry Trade Strategien.
Welche Auswirkung hat die globale Finanzkrise auf Carry Trades gehabt?
Die Krise führte zu einer massiven Rückabwicklung spekulativer Positionen, da die Volatilität stieg und die Zinsdifferenzen zwischen vielen Währungen schrumpften.
- Arbeit zitieren
- Tim Bachmann (Autor:in), Magdalena Heiderich (Autor:in), 2010, Carry Trades und Wechselkurse, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/177042
