This assignment is part of the MBA studies at the University of Applied Science in
Essen (FOM, Hochschule für Oekonomie, Essen) and covers the subject “International
Finance and Controlling”.
The objective of this assignment was a critical analysis of Private Equity (PE)
investments both from the perspectives of PE investors and of PE target companies. PE
investors expect high returns, but it could be shown by taking independent data into
account that it is highly questionable if the returns of PE investments are always higher
compared to other forms of investments. Furthermore, there is the risk of a total loss,
which is higher for PE investments than other forms of investments, especially due to
the information asymmetry between PE investors and PE issuers.
Looking at it from the perspective of PE issuers, PE investments inject fresh capital into
target companies with often a high percentage of debts. This capital can be used for
expansion and innovation. However, PE investors expect high returns and may use
assets of the target company to refinance debts which have been taken in order to
finance the PE investment.
Furthermore, PE companies will gain managerial control within the target company
through which decisions are aligned with the objectives of the PE investor. This can
also include decisions regarding the future employment situation in the target company.
There cannot be an overall statement if PE investments are “good” or “bad” for both
sides, because the outcome of an evaluation strongly depends on the statistical method,
the observed time span, the choice of statistical data and the personal viewpoint.
Inhaltsverzeichnis
1 Introduction and problem definition
2 What is PE?
2.1 Definition
2.2 Short overview over the history of PE and its current situation in Germany
3 How does PE work?
3.1 Mayor players in the PE market
3.2 How is PE invested?
3.3 How is PE disinvested?
4 PE investments: The Perspective of PE investors
4.1 Returns
4.2 Risks of PE / VC investment
4.3 Lack of information
5 PE investments: The Perspective of PE issuers
5.1 Improved capital structure and room for expansion
5.2 PE investors as „Equity robbers“
5.3 Companies with succession problems
5.4 Management support & control
5.5 Loss of jobs in companies which are target of PE investments
6 Conclusion
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit analysiert kritisch die Auswirkungen von Private-Equity-Investitionen (PE), wobei sowohl die Perspektive der Investoren als auch die der Zielunternehmen untersucht werden, um ein ausgewogenes Verständnis für die Chancen und Risiken dieser Finanzierungsform zu entwickeln.
- Definition und Funktionsweise von Private Equity
- Analyse der Renditeerwartungen und Risiken für PE-Investoren
- Untersuchung der Auswirkungen auf die Kapitalstruktur von Zielunternehmen
- Debatte um „Equity-Robbing“ und den Einfluss auf die Beschäftigungssituation
- Kritische Reflexion der Rolle von Private Equity im wirtschaftlichen Umfeld
Auszug aus dem Buch
4.3 Lack of information
With PE investments, there is also the problem of asymmetrical distribution of information between investor and entrepreneur. This problem is stronger for PE investments compared to other forms of financing. Companies may try to withhold information because of the following facts:
• There are costs for information processing and submission.
• It is in the interest of companies to control information which are confidential
• It is in the interest of companies to have more information than capital givers, because this can be used to their advantage
Therefore, the due diligence phase is of crucial relevance when doing the investment planning. The due diligence phase should transform an external investor to an informed company insider. The due diligence process basically covers three subjects:
• Economic due diligence where the market position of the target company, its products and distribution channels, future prospects for a further development of the company and the economic influence of the acquisition have to be evaluated.
• Financial due diligence where a detailed analysis of the bookkeeping and accounting process of the past three years, of potential risks and peculiarities is performed. Furthermore, the target figures will be subjected to a critical examination through relating them to past figures
• Fiscal and legal due diligence, for example regarding contractual relationships of the target company
Zusammenfassung der Kapitel
1 Introduction and problem definition: Diese Einleitung führt in die Thematik ein und thematisiert die öffentliche Debatte um „Heuschrecken“ in Deutschland sowie die Forschungsfrage der Arbeit.
2 What is PE?: Hier wird der Begriff Private Equity definiert und ein geschichtlicher Abriss sowie die aktuelle Situation in Deutschland dargestellt.
3 How does PE work?: Dieses Kapitel erläutert die Akteure, die Investitionswege und die Exit-Szenarien im Private-Equity-Markt.
4 PE investments: The Perspective of PE investors: Dieser Abschnitt analysiert die Renditeerwartungen, die damit verbundenen Risiken und die Problematik der Informationsasymmetrie aus Sicht der Kapitalgeber.
5 PE investments: The Perspective of PE issuers: Hier wird untersucht, wie sich PE-Investitionen auf Zielunternehmen auswirken, inklusive Aspekten wie Kapitalstruktur, Managementunterstützung und Beschäftigungsfolgen.
6 Conclusion: Das Fazit fasst die Erkenntnisse zusammen und stellt fest, dass keine allgemeingültige Bewertung von Private-Equity-Investitionen möglich ist.
Schlüsselwörter
Private Equity, Risikokapital, Investoren, Zielunternehmen, Kapitalstruktur, Due Diligence, Rendite, Unternehmensfinanzierung, Heuschrecken-Debatte, Informationsasymmetrie, Unternehmenssteuerung, Exit-Szenarien, Beschäftigungseffekte, Leverage-Effekt, Management-Support
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht kritisch die Rolle und Auswirkungen von Private-Equity-Investitionen unter Berücksichtigung der Interessen von Investoren und Zielunternehmen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentrale Themen sind die Funktionsweise des PE-Marktes, die Rendite- und Risikostruktur für Investoren sowie die Auswirkungen auf Struktur, Management und Personal in den Zielunternehmen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist eine fundierte, kritische Analyse, um aufzuzeigen, dass die Wirkung von PE-Investitionen stark vom Einzelfall abhängt und nicht pauschal als „gut“ oder „schlecht“ bewertet werden kann.
Welche wissenschaftliche Methode wurde verwendet?
Es handelt sich um eine theoretische Arbeit, die auf einer umfassenden Literaturanalyse und der Auswertung von Statistiken und Berichten basiert.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil beleuchtet detailliert die Perspektiven der Kapitalgeber, die Due-Diligence-Prozesse, Möglichkeiten der Unternehmensfinanzierung sowie die Auswirkungen auf Unternehmensstrategien und Personal.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Begriffe wie Private Equity, Due Diligence, Kapitalstruktur, Renditeerwartungen und die Auswirkungen auf Zielunternehmen stehen im Fokus.
Was unterscheidet „Equity-Robber“ von normalen Investoren?
Die Arbeit greift das kontroverse Konzept auf, wonach einige Investoren durch Finanzhebel und Umstrukturierungen primär das Vermögen der Zielgesellschaft zu deren Lasten absaugen.
Wie beeinflussen PE-Investitionen die Rolle von Banken in Zielunternehmen?
Durch PE-Finanzierungen können Zielunternehmen ihre Abhängigkeit von Bankkrediten verringern und ihre Bonität für Verhandlungen verbessern.
- Quote paper
- Jan Sickinger (Author), 2010, Critical analysis of Private Equity investments from the investors’ and the target companies’ point of view, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/177999
