Bewertung der Lufthansa AG mittels Multiples

INHALTSVERZEICHNIS

ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS

1. Einleitung
1.1 Abgrenzung der verschiedenen Bewertungsverfahren
1.2 Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit

2. Analyse des Lufthansa Konzerns
2.1 Unternehmensanalyse mit Hilfe von Due Diligence
2.2 Branchen- und Konzerncharakteristika
2.3 Zukunftsprognose

3. Aufstellung der Peer Group
3.1 Kriterien zur Auswahl der Vergleichsunternehmen
3.2 Air Berlin als deutsches Vergleichsunternehmen
3.3 Europäische Vergleichsunternehmen
3.3.1 KLM-Air France
3.3.2 British Airways
3.4 Probleme bei der Auswahl der Vergleichsunternehmen

4. Auswahl der geeigneten Multiplikatoren
4.1 Bildung der Multiplikatoren
4.2 Bedeutung und Kriterien der Multiplikatorenauswahl
4.3 EV/EBITDA Multiplikator
4.4 EV/Passagierzahl als Non-Financial Multiplikator

5. Berechnung der Multiplikatoren vergleichbarer börsennotierter Unternehmen
5.1 Berechnung der Equity- und Enterprise Values
5.2 Berechnung und Schätzung der Bezugsgrößen EBITDA und Passagierzahl
5.3 Zusammenfassung zu Multiplikatoren
5.4 Anpassung der Multiplikatoren durch Wertauf- und -abschläge
5.5 Aggregation der Multiplikatoren

6. Wertermittlung des Lufthansa Konzerns
6.1. Ermittlung der Bezugsgrößen des Lufthansa Konzerns
6.2. Bestimmung der Enterprise Values des Lufthansa Konzerns
6.3. Ermittlung der Equity Values des Lufthansa Konzerns

7. Interpretation der Ergebnisse

8. Stochastisches Multiplikatorenverfahren als Alternative zur verwendeten Methode

9. Zusammenfassung und kritische Würdigung des Multiplikatorenverfahrens

ABBILDUNGSVERZEICHNIS

QUELLENVERZEICHNIS

Literaturverzeichnis

Verzeichnis der Internetquellen

Verzeichnis sonstiger Quellen und Hilfsmittel

ANHANG

Anhang 1: Berechnung verschiedener Kennzahlen

Anhang 2: Berechnungen der einzelnen Posten zur Ermittlung der Enterprise Values

Anhang 3: Berechnung des EBITDA der verschiedenen Unternehmen

Anhang 4: Ermittlung der Schätzwerte für das Jahr 2009