„Hedgefonds“ (engl.: „Hedge Fund“) - ein Begriff, der in der letzten Zeit, gerade auch im Zuge der seit nunmehr zwei Jahre andauernden Finanzmarktkrise, sehr viel Diskussionsstoff und zugleich auch Verwirrung mit sich brachte. Auch nach wie vor vergeht wohl kaum eine Woche, in der Hedgefonds in den einschlägigen Fi-nanzzeitungen- und magazinen nicht an den Pranger gestellt werden und man z.B. von überbezahlten Hedgefondsmanagern oder Verschwörungen von Hedgefonds gegen Währungen, wie bspw. gegen den Euro, liest.
Nicht zuletzt aufgrund einer solch polarisierenden Darstellung von Hedgefonds in den Medien scheinen diese innerhalb der Bevölkerung mehr und mehr unter Verruf zu geraten. Der Begriff „Hedgefonds“ steht in den Köpfen der Bevölkerung in unmit-telbarem Zusammenhang mit der Finanzmarktkrise, ja für viele stellen Hedgefonds sogar deren Hauptursache dar. Auch die Politik ist spätestens seit dem Ausbruch Krise nicht mehr allzu gut auf das Thema Hedgefonds zu sprechen. Im Gegenteil: Spitzenpolitiker, wie z.B. Gregor Gysi (Die Linke), sehen in Hedgefonds einen Hauptauslöser der Finanzmarktkrise und fordern öffentlichkeitswirksam gar ein gänzliches Verbot dieser „Hedgefonds, die nur herumspekulieren“.
Doch was genau sind nun Hedgefonds und wie sieht die Anlagephilosophie eines Hedgefonds aus? Stellt man diese Fragen denjenigen, die aufgrund ihrer Aussagen über Hedgefonds eigentlich über ein fundiertes Wissen verfügen müssten, stellt man fest, dass hier große Verwirrung und Unwissenheit herrscht. So bestehe z.B. laut Gregor Gysi zwischen Hedgefonds und Private-Equity-Fonds, also Fonds, die vorwiegend in unternehmerische Beteiligungen investieren, keinerlei Unterscheid. Eine solche Aussage legt nahe, dass hier offenbar sogar bei öffentlich geführten, politischen Debatten über Hedgefonds Irrtümer und Halbwahrheiten über diese kursieren. Auch bedarf es offensichtlich einer klaren und vor allem objektiven Darstel-lung der Chancen und Risiken von Hedgefonds. Dies stellt die Zielsetzung dieser Arbeit dar.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Zielsetzung und Aufbau
2 Hintergrund
2.1 Definition und Charakteristika
2.2 Historische Entwicklung und aktuelle Bedeutung
2.3 Abgrenzung
2.3.1 Abgrenzung alternativer Investments von traditionellen Investments
2.3.2 Abgrenzung von Hedgefonds und Investmentfonds
2.4 Organisation von Hedgefonds
2.4.1 Domizile
2.4.2 Aufbau von Hedgefonds
2.5 Möglichkeiten einer Anlage in Hedgefonds
2.5.1 Direktinvestment
2.5.2 Dachhedgefonds
2.5.3 Zertifikate
3. Kurzüberblick über strategische Möglichkeiten
3.1 Equity Hedge (Aktienstrategien)
3.1.1 Long-/Short-Equity
3.1.2 Equity Market Neutral
3.2 Event Driven (ereignisorientierte Strategien)
3.2.1 Merger Arbitrage
3.2.2 Distressed Securities
3.3 Tactical Trading (trendorientierte Strategien)
3.3.1 Global Macro
3.3.2 Managed Futures
3.3.3 Emerging Markets
3.4 Relative Value (Arbitragestrategien)
3.4.1 Fixed Income Arbitrage
3.4.2 Convertible Arbitrage
3.5 Multi Strategy
4 Chancen und Risiken
4.1 Chancen
4.1.1 Performance
4.1.2 Marktneutralität und Diversifikationseffekt
4.1.3 Ausgleich von Markineffizienzen
4.2 Risiken
4.2.1 Intransparenz
4.2.2 Liquiditäts-/Fungibilitätsrisiko
4.2.3 Key-Person-Risk
4.2.4 Operationelles Risiko
4.2.5 Size-Risk
4.2.6 Mark-to-Market-Risk
5 Fazit
Zielsetzung & Themen
Diese Projektarbeit untersucht das Wesen, die Strategien sowie die spezifischen Chancen und Risiken von Hedgefonds, um eine objektive Einordnung dieser Anlageklasse vor dem Hintergrund der Finanzmarktkrise zu ermöglichen. Zentrale Forschungsfragen sind dabei die Definition des Hedgefonds-Begriffs, die Erläuterung der gängigen Anlagephilosophien und die kritische Bewertung der mit einer Anlage verbundenen Risikofaktoren.
- Definition und organisatorischer Aufbau von Hedgefonds
- Klassifizierung der wichtigsten Anlagestrategien (Equity Hedge, Event Driven, Tactical Trading, Relative Value)
- Analyse der Performance und Marktneutralität als Anlageargumente
- Untersuchung von Risikofaktoren wie Intransparenz, Liquiditätsrisiken und operationellen Risiken
- Diskussion der medialen und politischen Wahrnehmung von Hedgefonds
Auszug aus dem Buch
4.2.1 Intransparenz
Zu den wohl offensichtlichsten und vor allem auch in der Öffentlichkeit am meisten erwähnten Risiken von Hedgefonds zählt mit Sicherheit deren Intransparenz.
Für einen Investor ist es kaum möglich, stets über die aktuelle Situation bzw. über die aktuelle Vermögensverteilung des Hedgefonds, in den investiert wurde, auf dem Laufenden zu bleiben. Dies hat mit Sicherheit mehrere Gründe.
In den USA werden potentiellen Investoren Hedgefonds i.d.R. über Privatplatzierungen angeboten, was dazu führt, dass sämtliche Publizitätspflichten, wie sie z.B. bei herkömmlichen Investmentfonds bestehen, umgangen werden. Sollten jedoch Investoren oder Datenanbietern doch Daten und Reportings des Fonds zugehen, so geschieht dies stets auf freiwilliger Basis. Die mangelnde Publizierung von fondsinternen Informationen (z.B. über die aktuelle Vermögensallokation) liegt vor allem in der Angst des Managements begründet, dass andere Hedgefonds die Strategien oder zumindest Elemente der Strategien kopieren könnten, was zu eventuellen Renditeeinbußen führen könnte. Zwar gibt es, wie im vorhergehen Kapitel angeführt, diverse öffentlich bekannte Strategien, jedoch hat jeder Fonds seine eigene Art und Weise diese Strategien in sein Anlagevorgehen zu implementieren.
Ein weiterer zentraler Grund für die mangelnde Transparenz liegt in der Schnelligkeit, mit der eine Vielzahl von Hedgefonds arbeitet. Vor allem bei Hedgefonds die sich auf Arbitrage-Strategien spezialisiert haben, ist es schlichtweg unmöglich stets über die aktuelle Vermögensverteilung informiert zu sein, da diese sich teils in Bruchteilen von Sekunden ändert.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Beleuchtet die aktuelle öffentliche Diskussion um Hedgefonds im Kontext der Finanzmarktkrise und definiert die Zielsetzung der Arbeit.
2 Hintergrund: Definiert den Begriff Hedgefonds, beschreibt deren historische Entwicklung und grenzt sie von traditionellen Investments ab.
3. Kurzüberblick über strategische Möglichkeiten: Kategorisiert die gängigsten Anlagestrategien anhand gemeinsamer Investitionstechniken wie Equity Hedge oder Relative Value.
4 Chancen und Risiken: Analysiert die Performancepotenziale und Diversifikationseffekte sowie die spezifischen Risiken, darunter Intransparenz und operationelle Gefahren.
5 Fazit: Fasst die Ergebnisse zusammen und bewertet die Rolle von Hedgefonds als Anlagealternative kritisch gegenüber der politischen Regulierungskritik.
Schlüsselwörter
Hedgefonds, Alternative Investments, Absolute Return, Finanzmarktkrise, Anlagestrategien, Marktneutralität, Risikomanagement, Long-/Short-Equity, Global Macro, Transparenz, Leverage, Diversifikation, Regulierung, Investmentfonds, Rendite.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit bietet eine fundierte und objektive Darstellung von Hedgefonds, klärt deren Funktionsweise und analysiert ihre Rolle als alternative Anlageform.
Was sind die zentralen Themenfelder der Publikation?
Die zentralen Felder umfassen die Definition und Organisation von Hedgefonds, die Vorstellung gängiger Anlagestrategien sowie eine detaillierte Auseinandersetzung mit Chancen und Risiken.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, durch eine sachliche Aufarbeitung der komplexen Thematik ein tieferes Verständnis für Hedgefonds zu schaffen, um die oftmals emotional geführte öffentliche Debatte zu versachlichen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer deskriptiven Darstellung und einer literaturgestützten Analyse, ergänzt durch Branchen-Daten und Kategorisierungsmodelle, wie sie etwa Dr. Dieter G. Kaiser verwendet.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Fundierung, die detaillierte Beschreibung der vier wichtigsten Strategiegruppen und die kritische Analyse von Chancen und Risiken.
Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit am besten?
Begriffe wie Absolute Return, Marktneutralität, Diversifikationseffekt, Short Selling, Leverage und Intransparenz stehen im Fokus der Analyse.
Warum wird die Intransparenz von Hedgefonds als Risiko eingestuft?
Da Hedgefonds nur gering reguliert sind und keine umfassenden Publizitätspflichten haben, mangelt es Investoren an Transparenz über die aktuelle Vermögensverteilung, was die Kontrolle erschwert.
Welchen Einfluss hat die Finanzmarktkrise auf die Wahrnehmung von Hedgefonds?
Die Krise hat dazu geführt, dass Hedgefonds in Politik und Medien vermehrt als Sündenbock dargestellt werden, was laut Autor einer differenzierteren Betrachtung ihres tatsächlichen Beitrags zur Markteffizienz bedarf.
- Arbeit zitieren
- Jagdev Huck (Autor:in), 2010, Hedgefonds - eine ausführliche Darstellung eines alternativen Investments unter besonderer Berücksichtigung der Chancen und Risiken, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/187429