Mergers & Acquisitions erfreuen sich zunehmender Beliebtheit. Die Anzahl der jährlich
getätigten Fusionen und Übernahmen, aber auch die Geldsummen, die dabei transferiert
werden, steigen von Jahr zu Jahr.
Dieser Boom spricht dafür, dass Unternehmen glauben, andere Unternehmen oder
Unternehmensteile zu erwerben und in das eigene Unternehmen zu integrieren, verbessere
ihre Situation auf dem Markt. Doch sind solche Transaktionen wirklich erfolgsversprechend?
Welche Ansätze gibt es, diesen Erfolg zu messen? Diese Arbeit versucht,
einen Überblick über die verschiedenen Ansätze zur Messung des Akquisitionserfolges
zu geben und stellt verschiedene Untersuchungen zu diesem Thema vor. Die existierenden Untersuchungsmethoden zur Messung des Unternehmenserfolges
kann man generell in die Gruppen der objektiven und der subjektiven Erfolgsmessungen
einteilen. Objektive Messungen versuchen, den Akquisitionserfolg anhand bestimmter
Informationen über die untersuchten Unternehmen zu messen. Zu dieser Gruppe
gehören
a. der kapitalmarktorientierte Ansatz
b. der jahresabschlussorientierte Ansatz
c. Desinvestitionsraten
Subjektive Messungen befragen einzelne Personen oder Gruppen dazu, wie sie die
Akquisition einschätzen.
Zu den Ansätzen wird jeweils eine Untersuchung näher vorgestellt. Dafür wurden
Untersuchungen deutscher Unternehmen ausgewählt.
Inhaltsverzeichnis
1. Die wachsende Bedeutung von Mergers & Acquisitions
2. Die Untersuchungsmethoden
2.1 Objektive Erfolgsmessungen
2.1.1 Der kapitalmarktorientierte Ansatz
2.1.2 Der jahresabschlussorientierte Ansatz
2.1.3 Die Studie von Bühner
2.1.3.1 Die kapitalmarktorientierte Analyse
2.1.3.2 Die jahresabschlussorientierte Analyse
2.1.3.3 Vergleich der Kapitalmarktreaktion mit der Jahresabschlussrentabilität
2.1.3.4 Kritik
2.1.4 Desinvestitionsraten
2.1.5 Die Studie von Hoffmann
2.1.5.1 Durchführung und Ergebnisse
2.1.5.2 Kritik
2.2 Subjektive Erfolgsmessungen
2.2.1 Manager
2.2.2 Mitarbeiter
2.2.3 Interne Experten
2.2.4 Externe Experten
2.2.5 Die Managerbefragung von Bamberger
3. Fazit
Zielsetzung und thematische Schwerpunkte
Diese Arbeit verfolgt das Ziel, einen umfassenden Überblick über verschiedene wissenschaftliche Ansätze zur Messung des Akquisitionserfolgs bei Mergers & Acquisitions zu geben und relevante empirische Untersuchungen vorzustellen, um die Erfolgsaussichten solcher Transaktionen kritisch zu beleuchten.
- Differenzierung zwischen objektiven und subjektiven Messmethoden
- Analyse des kapitalmarktorientierten und jahresabschlussorientierten Ansatzes
- Evaluation von Desinvestitionsraten als Erfolgsindikator
- Untersuchung subjektiver Einschätzungen durch Manager und Experten
- Kritische Würdigung der Praktikabilität und Aussagekraft verschiedener Studien
Auszug aus dem Buch
2.1.1 Der kapitalmarktorientierte Ansatz
Der kapitalmarktorientierte Ansatz beruht auf der Prämisse, dass durch unternehmerische Entscheidungen das Anteilseignervermögen maximiert werden soll. Nichtfinanzielle Ziele der Anteilseigner wie Macht- und Prestigestreben werden in diesem Ansatz vernachlässigt.
Diese Methode kann praktisch nur für börsennotierte Unternehmen angewandt werden, da sich das Vermögen der Anteilseiger, also der Aktionäre, aus den Aktienkursen ergibt. Es werden die „abnormalen Renditen“ der Aktien des erwerbenden und/oder erworbenen Unternehmens gemessen.
Abnormale Renditen sind die durch die Akquisition bewirkten Abweichungen der Aktienrendite von ihrer normalen Durchschnittsentwicklung bzw. die Vermögensänderungen der Aktionäre durch Veränderungen der Aktienkurse, die nicht durch das normale Marktverhalten zustande gekommen sind.
Als Untersuchungszeitraum wird dabei ein Intervall um den Zeitpunkt der Übernahmeankündigung herum festgelegt, das meist sehr kurz ist und nur wenige Monate oder sogar Tage umfasst.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Die wachsende Bedeutung von Mergers & Acquisitions: Das Kapitel führt in die zunehmende Beliebtheit und die steigenden Volumina von Fusionen und Übernahmen ein und stellt die zentrale Fragestellung der Arbeit vor.
2. Die Untersuchungsmethoden: Dieser Abschnitt klassifiziert die Erfolgskonzepte in objektive und subjektive Verfahren und bietet eine detaillierte Analyse der jeweiligen theoretischen Grundlagen sowie deren methodischer Kritik.
3. Fazit: Das Kapitel fasst zusammen, dass kein einzelner Ansatz eine perfekte Messung ermöglicht und plädiert für die Kombination mehrerer Methoden zur Erreichung realitätsnaher Ergebnisse.
Schlüsselwörter
Mergers & Acquisitions, Akquisitionserfolg, Erfolgsmessung, Kapitalmarkt, Aktienkurs, Abnormale Rendite, Jahresabschluss, Kennzahlen, Desinvestitionsrate, Managerbefragung, Unternehmenserfolg, Shareholder Value, Unternehmensintegration, Fusion, Unternehmenswert.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Erfolgsmessung von Mergers & Acquisitions und analysiert, wie der Erfolg von Fusionen und Übernahmen wissenschaftlich untersucht und bewertet werden kann.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentrale Themen sind die Abgrenzung objektiver von subjektiven Messmethoden, die Analyse der Kapitalmarktreaktion, die Auswertung von Bilanzkennzahlen sowie die Befragung von Managern und anderen Experten.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, einen Überblick über die verschiedenen Ansätze zur Messung des Akquisitionserfolgs zu bieten und deren methodische Stärken und Schwächen anhand bestehender Studien aufzuzeigen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine Literaturarbeit, die existierende wissenschaftliche Methoden und empirische Studien deutscher und internationaler Unternehmen zur Erfolgsmessung systematisch gegenüberstellt und kritisch hinterfragt.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden der kapitalmarktorientierte Ansatz, jahresabschlussorientierte Analysen, Desinvestitionsraten sowie diverse Befragungsmethoden bei Managern und anderen Stakeholdern detailliert erläutert und kritisiert.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind insbesondere Akquisitionserfolg, kapitalmarktorientierte Erfolgsmessung, abnormale Renditen, Desinvestitionsraten und subjektive Erfolgsbewertung durch Experten.
Warum ist die praktische Bedeutung der Methoden oft fraglich?
Viele Methoden stoßen in Deutschland auf praktische Probleme, etwa weil nur ein sehr geringer Teil der Unternehmen börsennotiert ist oder da der Aufwand für qualitative Befragungen bei einer großen Anzahl von Unternehmen oft zu hoch ist.
Welches Ergebnis liefert die Studie von Bamberger?
Bamberger kommt zu dem Ergebnis, dass deutsche Akquisitionen insgesamt als erfolgreich interpretiert werden können, da interne Investitionsprojekte als Alternative oft höhere Misserfolgsraten aufweisen.
- Quote paper
- Anja Maier (Author), 2003, Die Erfolgsquote von Mergers & Acquisitions - Messungen und Studien, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/18908
