Die Unternehmensbewertung ist ein umfassender Themenbereich, der mehrere betriebswirtschaftliche Teildisziplinen tangiert und somit eine Vielfalt an Fragen- und Problemstellungen abdeckt. Dies betrifft unter anderem auch den Bereich der externen Rechnungslegung nach IAS/IFRS.
Damit ein Adressat des IAS/IFRS- Abschlusses möglichst einen Überblick über die tatsächliche wirtschaftliche Situation des Unternehmens erhält, bietet der Standardsetter unter anderem die Verwendung von etablierten Methoden der Unternehmensbewertung an. Unternehmensbewertungskalkülen gelingt es, bei zweckgerichteter Anwendung den Vermögenswerten einen aktuellen Wert zuzuordnen und somit ein klares Bild über die Vermögenssituation zu zeichnen. Diesem Sachverhalt wird auch beim Einsatz von Unternehmensbewertungskalkülen im Rahmen einer Werthaltigkeitsprüfung nach IAS 36 Rechnung getragen. Diese Einsatzmöglichkeit von Unternehmensbewertungsmethoden ist aufgrund einer internationalen Ausrichtung von IAS/IFRS von großer Bedeutung und wird deshalb in der Praxis sowohl von den bilanzierenden Unternehmen als auch von den Wirtschaftsprüfern oft diskutiert.
Ziel dieser Arbeit ist, aufzuzeigen, in wie weit sich klassische Unternehmensbewertungsmethoden in der IAS/IFRS- Rechnungslegung anwenden lassen.
Bevor Methoden der Unternehmensbewertung untersucht werden, soll zunächst im ersten Abschnitt der Arbeit eine Definition des Unternehmenswerts und eine Abgrenzung des Bewertungsobjekts vorgenommen werden. Außerdem soll in Abhängigkeit vom Bewertungsanlass der Zweck der Bewertung und der zu ermittelnde Wert bestimmt werden.
In dem nachfolgenden Abschnitt werden die, in der Unternehmensbewertung gängigen Methoden vor dem Hintergrund des zu ermittelnden Werts im Detail dargestellt und auf ihre Kompatibilität mit dem Zweck der Bewertung geprüft. Des Weiteren werden die zweckgerechten Methoden einander gegenübergestellt und kritisch hinterfragt.
Im letzten Abschnitt wird zunächst die grundlegende Systematik der Werthaltigkeitsprüfung nach IAS 36 skizziert und auf die Problematik einer Abgrenzung des Bewertungsobjekts gemäß IAS 36 eingegangen. Aufbauend auf den gewonnenen Erkenntnissen aus der Unternehmensbewertungstheorie werden anschließend die Einsatzmöglichkeiten von Unternehmensbewertungsmethoden in Rahmen einer Werthaltigkeitsprüfung nach IAS 36 explizit aufgezeigt und die damit verbundenen Besonderheiten eingehend erläutert.
Inhaltsverzeichnis
1. Unternehmenswert und Bewertungsanlässe
1.1. Inhalt des Unternehmenswertes
1.2. Anlässe der Unternehmensbewertung
1.3. Wertkonzept der Bewertung
2. Methoden der Unternehmensbewertung
2.1. Methodenüberblick
2.2. Einzelbewertungsverfahren
2.2.1. Reproduktionswert
2.2.2. Liquidationswert
2.3. Gesamtbewertungsverfahren
2.3.1. DCF – Methoden
2.3.1.1. Unternehmenswert nach dem WACC – Verfahren
2.3.1.2. Unternehmenswert nach dem APV – Verfahren
2.3.1.3. Unternehmenswert nach dem Equity – Verfahren
2.3.2. Ertragswertverfahren
2.3.3. Kritische Würdigung der Gesamtbewertungsverfahren
2.4. Unternehmenswertermittlung mittels Marktpreisübertragung
3. Einsatz von Unternehmensbewertungsverfahren im Rahmen einer Werthaltigkeitsprüfung nach IAS 36
3.1. Grundlegende Methodik der Werthaltigkeitsprüfung nach IAS 36
3.2. Abgrenzung des Bewertungsobjektes bei einer Werthaltigkeitsprüfung nach IAS 36
3.3. Wertkonzepte im Werthaltigkeitstest
3.3.1. Beizulegender Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten
3.3.2. Nutzungswert
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht, inwieweit klassische Methoden der Unternehmensbewertung im Rahmen einer Werthaltigkeitsprüfung nach IAS/IFRS eingesetzt werden können, wobei der Fokus auf den Möglichkeiten und Grenzen dieser Anwendung liegt.
- Grundlagen und Anlässe der Unternehmensbewertung
- Analyse gängiger Bewertungsverfahren (Einzel- und Gesamtbewertung)
- Systematik der Werthaltigkeitsprüfung gemäß IAS 36
- Eignung von DCF- und Ertragswertverfahren für IFRS-Zwecke
- Methodische Besonderheiten bei der Bestimmung von Nutzungswert und beizulegendem Zeitwert
Auszug aus dem Buch
2.3.1.2. Unternehmenswert nach dem APV – Verfahren
Das APV-Verfahren zählt wie das WACC-Verfahren zu den DCF-Bruttomethoden. Analog dem Vorgehen beim WACC-Verfahren werden auch bei dem APV-Verfahren die Cashflows diskontiert, die den Eigen- und Fremdkapitalgebern zur Verfügung stehen. Allerdings unterscheiden sich diese Verfahren hinsichtlich der Tax Shield Berücksichtigung (Vgl. Eayrs, Willis E /Ernst, Dietma / Prexl, Sebastian, 2007, S. 379).
Das APV-Verfahren (Konzept des angepassten Barwerts) basiert auf einer mehrstufigen Bewertungsmethode, die den Marktwert des Gesamtkapitals komponentenweise ermittelt. Im ersten Schritt wird der Marktwert des als fiktiv unverschuldet angenommenen Unternehmens berechnet (unter Annahme reiner Eigenfinanzierung aller operativen Tätigkeiten). Zu diesem Zweck werden zunächst die Free Cashflows des zu bewertenden Unternehmens, die den Cashflows bei reiner Eigenfinanzierung entsprechen, mit der risikoäquivalenten Renditeforderung der Eigentümer für das unverschuldete Unternehmen r^u_EK diskontiert. Dann wird zu dem so ermittelten Barwert der Free Cashflows der Wert des nicht betriebsnotwendigen Vermögens addiert, um zum Marktwert des fiktiv unverschuldeten Unternehmens zu gelangen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Unternehmenswert und Bewertungsanlässe: Dieses Kapitel definiert den Unternehmenswert als Barwert zukünftiger finanzieller Überschüsse und erörtert verschiedene Bewertungsanlässe unter Berücksichtigung des IDW-Standards.
2. Methoden der Unternehmensbewertung: Hier werden gängige Einzel- und Gesamtbewertungsverfahren detailliert vorgestellt und kritisch auf ihre theoretische Eignung hin untersucht.
3. Einsatz von Unternehmensbewertungsverfahren im Rahmen einer Werthaltigkeitsprüfung nach IAS 36: Dieses Kapitel verbindet die Bewertungstheorie mit den Anforderungen des IAS 36, insbesondere hinsichtlich der Abgrenzung von Bewertungsobjekten und der Bestimmung von Nutzungswert und beizulegendem Zeitwert.
Schlüsselwörter
Unternehmensbewertung, IAS 36, Werthaltigkeitsprüfung, DCF-Verfahren, Ertragswertverfahren, WACC, APV, Nutzungswert, beizulegender Zeitwert, IFRS, Cashflow, Diskontierung, Eigenkapitalkosten, Fremdkapitalkosten, Kapitalkosten.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Anwendung klassischer Unternehmensbewertungsmethoden bei der Werthaltigkeitsprüfung nach IAS 36 im Kontext der externen Rechnungslegung nach IAS/IFRS.
Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?
Die Schwerpunkte liegen auf der Systematik von DCF- und Ertragswertverfahren, der Definition des beizulegenden Zeitwerts und des Nutzungswerts sowie deren praktischer Anwendung zur Bestimmung des erzielbaren Betrags nach IAS 36.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie und inwieweit klassische Bewertungsmethoden für die Anforderungen des IFRS-Abschlusses adaptiert werden können, um verlässliche Informationen für Adressaten bereitzustellen.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden angewendet?
Es erfolgt eine systematische Literaturanalyse der Unternehmensbewertungslehre sowie eine detaillierte Prüfung der Kompatibilität dieser Verfahren mit den spezifischen Vorschriften des IAS 36.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische fundierte Darstellung der verschiedenen Bewertungsverfahren (WACC, APV, Equity, Ertragswert) und deren Anwendung in der Praxis der Werthaltigkeitsprüfung.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die zentralen Schlagworte sind Unternehmensbewertung, IAS 36, Werthaltigkeitsprüfung, Diskontierungsverfahren (DCF/Ertragswert) und IFRS-Rechnungslegung.
Wie unterscheidet sich der Nutzungswert vom beizulegenden Zeitwert?
Der beizulegende Zeitwert orientiert sich an einer externen Marktsicht, während der Nutzungswert den Wert des Objekts exklusiv aus der spezifischen Sicht des bilanzierenden Unternehmens widerspiegelt.
Warum wird beim APV-Verfahren die Steuerersparnis separat berücksichtigt?
Das APV-Verfahren ermöglicht eine höhere Transparenz bei der Bewertung, indem operative Tätigkeiten und die Auswirkungen von Steuerersparnissen (Tax Shields) durch Fremdfinanzierung explizit getrennt voneinander bewertet werden.
- Arbeit zitieren
- Iryna Levytska (Autor:in), 2012, Unternehmensbewertungsverfahren im Rahmen der IAS/IFRS-Rechnungslegung, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/193925
