Für Aktienmärkte wird täglich eine Vielzahl von Indexzahlen berechnet und in den Medien
publiziert. Einige werden in kurzen Abständen aktualisiert und mit Hilfe modernster
Kommunikationstechnologie verbreitet, andere täglich nach Börsenschluss berechnet und in
den meisten Fällen am nächsten Tag sowohl als Indexzahl, als auch in Form von
graphischen Darstellungen in den Wirtschaftsteilen der Tageszeitungen veröffentlicht. Es
gibt diverse Nutzungsmöglichkeiten für Aktienindizes, die in erster Linie von der Intention
des Benutzers abhängen. In vielen Fällen werden die vorhandenen Indexstände vorbehaltlos
als repräsentativ für den jeweiligen Aktienmarkt übernommen. Nur wenige Benutzer sind
über die Konstruktion und die Berechnungsmethoden der Aktienindizes informiert. Damit
ist die Frage nach Zielsetzung und Aussagekraft der Indexzahlen eng verbunden. „Ein Index ist eine Zahl, welche durch ihre Veränderungen die Schwankungen einer
Vielzahl von Werten darstellt.“( Fugger 1999:70f.). Ein Aktienindex wäre folglich ein
Börsenbarometer, „das in einem bestimmten Zeitraum die Kursentwicklung eines
Aktienmarktes oder eines bestimmten Teilmarktes bzw. Branchen wiederspiegelt (Gabler
1988:2488). Aktienindizes können aufgrund der jeweiligen Berechnungsmethode und dem
Umfang der einbezogenen Aktien unterschiedlich sein und somit auch eine andere
Aussagekraft besitzen als ein anderer Aktienindex. Aktienindizes geben die Grundtendenz
an einem Kapitalmarkt an und außerdem die langfristige Wertentwicklung der im Index
enthaltenen Aktien zu dokumentieren. Neben Branchenindizes werden vor allem die
allgemeinen Indizes beachtet, in denen die Aktien der wichtigsten Unternehmen eines
Landes enthalten sind. Die Zusammenstellung und Aussagekraft einzelner Aktienindizes
weisen große Unterschiede auf. In den meisten Indizes sind die Einzelaktien nach ihrer
Marktkapitalisierung gewichtet so zum Beispiel im DAX-30, zudem muss die Berechnungsformel Veränderungen eines Zeitraumes ausdrücken, dies wäre nach der
statistischen Methodenlehre ein echter Aktienindex.
Ein unechter Aktienindex ist bspw. der wohl bekannteste Aktienindex der Welt, der Dow
Jones Industrial Average ( DJIA) hier eine Ausnahme. Auch der japanische Nikkei-225-
Index ist nicht nach Marktkapitalisierung gewichtet, sondern er beinhaltet Kursdurchschnitte
und Messzahlen aus Kursdurchschnitten (vgl. Büschgen 1991:197). Hierauf wird später in
dieser Hausarbeit eingegangen.
Inhaltsverzeichnis
1. Thematische Einführung
1.1. Einleitung
1.2. Definition Aktienindex
1.3. Geschichte der Aktienindizes
2. Deutsche Aktienindizes
2.1. Deutsche Börse
2.2. DAX (R)
2.3. MDAX(R)
2.4, CDAX(R)
2.5. SMAX-All-Share und SDAX(R)
2.6. AX-All-Share und NEMAX 50
2.7. Branchenindizes
3. Konstruktion von Aktienindizes
3.1. Auswahl und Kriterien der Indexwerte
3.2. Basis
3.3. Gewichtung der Indexwerte
3.4. FreeFloat
3.5. Berechnungsfrequenz
3.6. Indexformel nach Laspeyres
3.7. Korrekturen
3.7.1. Korrekturen bei Dividendenzahlungen
3.7.2. Korrekturen bei Änderung der Zusammensetzung des Index
3.7.3. Anpassung
4. Anwendungen von Aktienindizes
4.1. Konjunkturverlauf
4.2. Chartanalyse
4.3. Basisobjekt für den Terminmarkt
4.3.1. Aktienindex-Futures
4.3.2. Aktienindex-Optionen
4.4. Nachbildung von Aktienindizes
5. Ausländische Aktien-Indizes
5.1. Dow Jones
5.2. Berechnung DOW JONES
5.3. Vergleich Dow – Dax (R)
5.4. NASDAQ
5.4.1. Nasdaq 100
5.4.2. Zusammensetzung des Nasdaq 100
5.4.3. Zukunft des Nasdaq
5.4.4. Vergleich Nasdaq-Nemax
5.5. Der Stoxx
5.6. Weitere Internationale Aktienindizes
5.7. MCSI
5.7.1. Bildung der MCSI-Indizes
5.7.2. Gewichtung
5.8. Einfluss von Aktienindizes am Beispiel der MSCI-Umstellung
6. Schlussbetrachtung
Zielsetzung und thematische Schwerpunkte
Die vorliegende Arbeit untersucht das Wesen, die Struktur, die Entwicklung und die Aussagekraft von Aktienindizes. Dabei steht die Frage im Mittelpunkt, wie Indexzahlen konstruiert werden und welche Bedeutung sie für Marktteilnehmer, Investoren und die Konjunkturprognose besitzen.
- Konstruktion und Berechnungsmethoden von Aktienindizes (z. B. Laspeyres-Formel).
- Vergleich deutscher (DAX, MDAX, CDAX) und internationaler Indizes (Dow Jones, NASDAQ, MSCI).
- Anwendungsmöglichkeiten als Benchmarks, Basisobjekte für den Terminmarkt und Konjunkturindikatoren.
- Der Einfluss von Indexänderungen und Umstellungen (Free-Float-Gewichtung) auf den Kapitalmarkt.
- Methoden zur Anpassung und Korrektur bei Fusionen oder Dividendenzahlungen.
Auszug aus dem Buch
3.1. Auswahl und Kriterien der Indexwerte
Eine vollständige Erfassung aller an einer Börse notierten Aktien ist technisch möglich, wie bei den All-Share-Indizes. „Sie enthalten alle in einem Segment betreffenden Aktien und sind nicht auf eine bestimmte Anzahl von Werten beschränkt. Beispiele hierfür sind u.a. der CDAX, SMAX-All-Share oder der NEMAX-All-Share-Index der Deutschen Börse AG.“ (Deutsche Börse 2001:17).
Es würde die Gefahr bestehen, dass die Kurse nicht unbedingt aktuell sind, weil für Aktien mit keinem oder geringem Umsatz veraltete Kurse zur Indexberechnung verwendet werden müssten. Deshalb wird in der Praxis durch verschiedene Auswahlverfahren eine für den Markt repräsentative Auswahl erstellt. Dies geschieht hierzulande in den sog. Auswahlindizes, die im Gegensatz zu den All-Share-Indizes den Ansatz haben, aus den Segmenten gewisse Teilbereiche mit einer festen Anzahl von Werten herauszunehmen und abzubilden (vgl. Richard 1992:44). Die Deutsche Börse berechnet als Auswahlindizes den DAX, MDAX, DAX-100, SDAX und NEMAX-50.
Es werden Werte bewusst ausgewählt. Bei dieser bewussten Auswahl werden von Börsenspezialisten Gesellschaften ausgewählt, die sie für den jeweiligen Markt typisch halten (vgl. Richard 1992:48). So würden diese Spezialisten für die Chemiebranche bspw. typische Chemiewerte, wie Bayer, BASF und HOECHST aufgrund ihrer Eigenschaften auswählen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Thematische Einführung: Einführung in die Bedeutung von Aktienindizes als Börsenbarometer sowie ein historischer Abriss der Entwicklung in den USA und Deutschland.
2. Deutsche Aktienindizes: Detaillierte Vorstellung der Indexlandschaft der Deutschen Börse, inklusive DAX, MDAX, CDAX und Indizes für den Neuen Markt.
3. Konstruktion von Aktienindizes: Analyse der technischen Parameter wie Gewichtungsverfahren, Free-Float, Berechnungsfrequenzen und Korrekturmechanismen.
4. Anwendungen von Aktienindizes: Erläuterung der Nutzung von Indizes als Konjunkturindikatoren, Basiswerte für Derivate und Benchmarks für Investmentfonds.
5. Ausländische Aktien-Indizes: Untersuchung internationaler Leitindizes, insbesondere Dow Jones, NASDAQ und MSCI, sowie deren Methodik und Bedeutung.
6. Schlussbetrachtung: Fazit zur Komplexität der Materie und dem zunehmenden Einfluss von internationalen Kooperationen und Kapitalströmen auf die globale Finanzmarktarchitektur.
Schlüsselwörter
Aktienindizes, DAX, Dow Jones, NASDAQ, Börsen, Marktkapitalisierung, Free-Float, Indexberechnung, Termingeschäfte, Finanzmärkte, Benchmark, Performance-Index, Kursindex, Investmentgesellschaften, Konjunkturindikatoren.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der vorliegenden Arbeit?
Die Arbeit analysiert das Wesen, die Struktur sowie die Aussagekraft von nationalen und internationalen Aktienindizes und deren wachsende Bedeutung auf den globalisierten Finanzmärkten.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Zu den Schwerpunkten zählen die Konstruktion von Indizes (Gewichtung, Auswahlkriterien), deren Anwendung im Börsengeschäft und die methodischen Unterschiede zwischen verschiedenen Indexanbietern.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Ziel ist es, dem Leser ein grundlegendes Verständnis für die Funktionsweise von Aktienindizes zu vermitteln, um die Unterschiede in ihrer Aussagekraft und ihre Rolle als Benchmarks oder Prognoseinstrumente besser einordnen zu können.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Der Autor stützt sich auf eine Literaturanalyse bestehender Regelwerke (Leitfäden der Deutschen Börse) und finanzwissenschaftliche Standardwerke, um die Berechnungsmethoden und Anwendungsgebiete zu systematisieren.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Vorstellung deutscher Aktienindizes, die technische Konstruktion (Berechnungsformeln, Korrekturen), Anwendungsbereiche (Terminmarkt, Chartanalyse) und eine detaillierte Betrachtung internationaler Indizes wie Dow Jones, NASDAQ und MSCI.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind insbesondere Marktkapitalisierung, Free-Float-Gewichtung, Performance- vs. Kursindex, DAX-Familie und internationale Leitindizes.
Warum ist die Unterscheidung zwischen Performance- und Kursindex so wichtig?
Der Unterschied ist entscheidend für die langfristige Aussagekraft, da Performance-Indizes Dividenden reinvestieren, während Kursindizes dies nicht tun, was zu unterschiedlichen Verläufen bei der Bewertung der Marktentwicklung führt.
Welchen Einfluss hat die Umstellung auf "Free-Float" auf Indizes?
Die Umstellung auf eine Free-Float-Gewichtung berücksichtigt nur noch die frei handelbaren Aktien und nicht mehr die gesamte Kapitalisierung, was ein realistischeres Bild der Marktliquidität zeichnet und die Gewichtung einzelner Unternehmen in internationalen Indizes massiv verändern kann.
- Quote paper
- Marcel Graef (Author), 2002, Deutsche, ausländische und internationale Aktienindizes-Wesen, Struktur, Entwicklung und Aussagekraft, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/19881
