Die vorliegende Arbeit untersucht den Einfluss von Kapitalmarktanomalien auf die Renditeentwicklung US-amerikanischer Aktien. Unter Kapitalmarktanomalien werden Renditeverzerrungen verstanden, die im Widerspruch zur Effizienzmarkthypothese und den postulierten Implikationen der klassischen Modelle der Kapitalmarkttheorie stehen. Nach der Beschreibung der klassischen Kapitalmarkttheorie im ersten Teil der Arbeit werden die bekanntesten Kapitalmarktanomalien und deren Erklärungsansätze im zweiten Teil vorgestellt. Angeregt durch die Untersuchung von Bali, Cakici und Whitelaw im Jahr 2011, wonach Aktien mit extrem hohen Renditen im Folgemonat schlechter als der Markt performen wird in dieser Arbeit, neben der Überprüfung dieses Effektes, die Beziehung zwischen extrem niedrigen Renditen und der zukünftigen Rendite im Folgemonat bei amerikanischen Unternehmen im Zeitraum von 1994-2009 untersucht. Grundannahme ist, dass große Tagesverluste Aktien unattraktiv werden lassen und damit zukünftig eine höhere Rendite zur Folge haben. Multivariate Querschnittsregressionen auf Unternehmensebene können die bisherigen empirischen Ergebnisse nicht bestätigen, da nachgewiesen werden kann, dass beide Effekte lediglich Proxy-Variablen für Volatilität sind. Es besteht eine signifikant positive Beziehung zwischen Volatilität und Rendite im Folgemonat.
Inhaltsverzeichnis
- ABSTRACT
- TABELLENVERZEICHNIS
- KLASSISCHE KAPITALMARKTMODELLE
- DAS PORTFOLIO SELECTION MODELL NACH HARRY M. MARKOWITZ
- Effiziente und optimale Portfolios
- Bestimmung effizienter Portfolios ohne risikofreie Anlage
- Effiziente Portfolios mit risikofreier Anlage
- Modellkritik
- DAS CAPITAL ASSET PRICING MODEL
- Annahmen und Kapitalmarktlinie
- Wertpapierlinie
- Modellkritik
- MEHRFAKTORENMODELLE NACH FAMA/FRENCH (1992) UND CARHART (1997)
- Das Dreifaktorenmodell nach Fama und French (1992)
- Das Vierfaktorenmodell nach Carhart (1997)
- Modellkritik
- KAPITALMARKTANOMALIEN: EMPIRIE UND ERKLARUNGSANSÄTZE
- Kalenderanomalien
- Januareffekt
- Sell in May Effekt
- Turn of the month Effekt
- Montagseffekt
- Pre-Holiday Effekt
- KENNZAHLENANOMALIEN
- Kleinfirmeneffekt
- Firmenvernachlässigungseffekt
- Value Effekt
- TECHNISCHE ANOMALIEN
- Winner-Loser Effekt
- Momentum Effekt
- Index-Effekt
- Intraday Effekt
- Closed End Fundpuzzle
- Low Volatility Effekt
- MIN/MAX Effekt
- WEITERE ANOMALIEN
- ZUSAMMENFASSUNG UND IMPLIKATIONEN DER ANOMALIEN FÜR HANDELSSTRATEGIEN
- EMPIRISCHE UNTERSUCHUNG DES MIN EFFEKTES
- DATEN
- CHARAKTERISIERUNG DES PORTFOLIOS
- Rendite und Risiko
- Saisonale Muster
- MIN EFFEKT
- Methodik
- Variablendefinition
- Ergebnisse
- VOLATILITÄT
- FAZIT
- ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS
- ABBILDUNGSVERZEICHNIS
- TABELLENVERZEICHNIS
- EINLEITUNG
- LITERATURVERZEICHNIS
- Quote paper
- Alexander Ludewig (Author), 2012, Der Einfluss von Kapitalmarktanomalien auf die Renditeentwicklung US-amerikanischer Aktien, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/208112
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