Die vorliegende Arbeit untersucht den Einfluss von Kapitalmarktanomalien auf die Renditeentwicklung US-amerikanischer Aktien. Unter Kapitalmarktanomalien werden Renditeverzerrungen verstanden, die im Widerspruch zur Effizienzmarkthypothese und den postulierten Implikationen der klassischen Modelle der Kapitalmarkttheorie stehen. Nach der Beschreibung der klassischen Kapitalmarkttheorie im ersten Teil der Arbeit werden die bekanntesten Kapitalmarktanomalien und deren Erklärungsansätze im zweiten Teil vorgestellt. Angeregt durch die Untersuchung von Bali, Cakici und Whitelaw im Jahr 2011, wonach Aktien mit extrem hohen Renditen im Folgemonat schlechter als der Markt performen wird in dieser Arbeit, neben der Überprüfung dieses Effektes, die Beziehung zwischen extrem niedrigen Renditen und der zukünftigen Rendite im Folgemonat bei amerikanischen Unternehmen im Zeitraum von 1994-2009 untersucht. Grundannahme ist, dass große Tagesverluste Aktien unattraktiv werden lassen und damit zukünftig eine höhere Rendite zur Folge haben. Multivariate Querschnittsregressionen auf Unternehmensebene können die bisherigen empirischen Ergebnisse nicht bestätigen, da nachgewiesen werden kann, dass beide Effekte lediglich Proxy-Variablen für Volatilität sind. Es besteht eine signifikant positive Beziehung zwischen Volatilität und Rendite im Folgemonat.
Inhaltsverzeichnis
- EINLEITUNG
- KLASSISCHE KAPITALMARKTMODELLE
- DAS PORTFOLIO SELECTION MODELL NACH HARRY M. MARKOWITZ
- Effiziente und optimale Portfolios
- Bestimmung effizienter Portfolios ohne risikofreie Anlage
- Effiziente Portfolios mit risikofreier Anlage
- Modellkritik
- DAS CAPITAL ASSET PRICING MODEL
- Annahmen und Kapitalmarktlinie
- Wertpapierlinie
- Modellkritik
- MEHRFAKTORENMODELLE NACH FAMA/FRENCH (1992) UND CARHART (1997)
- Das Dreifaktorenmodell nach Fama und French (1992)
- Das Vierfaktorenmodell nach Carhart (1997)
- Modellkritik
- KAPITALMARKTANOMALIEN: EMPIRIE UND ERKLÄRUNGSANSÄTZE
- KALENDERANOMALIEN
- Januareffekt
- Sell in May Effekt
- Turn of the month Effekt
- Montagseffekt
- Pre-Holiday Effekt
- KENNZAHLENANOMALIEN
- Kleinfirmeneffekt
- Firmenvernachlässigungseffekt
- Value Effekt
- TECHNISCHE ANOMALIEN
- Winner-Loser Effekt
- Momentum Effekt
- Index-Effekt
- Intraday Effekt
- Closed End Fund puzzle
- Low Volatility Effekt
- MIN/MAX Effekt
- WEITERE ANOMALIEN
- ZUSAMMENFASSUNG UND IMPLIKATIONEN DER ANOMALIEN FÜR HANDELSSTRATEGIEN
- Analyse klassischer Kapitalmarktmodelle und ihrer Annahmen
- Präsentation bekannter Kapitalmarktanomalien und deren Erklärungsansätze
- Untersuchung der Beziehung zwischen extremen Renditen (hohe und niedrige) und der zukünftigen Renditeentwicklung
- Empirische Überprüfung der Ergebnisse anhand von US-amerikanischen Aktien
- Analyse des Einflusses von Volatilität auf die Renditeentwicklung
- Das erste Kapitel dient der Einführung in die Thematik der Kapitalmarktanomalien und ihrer Relevanz für die Kapitalmarktforschung. Es werden die wichtigsten Ziele und Fragestellungen der Arbeit dargestellt.
- Das zweite Kapitel beschäftigt sich mit den klassischen Kapitalmarktmodellen, wie dem Portfolio Selection Modell nach Harry M. Markowitz und dem Capital Asset Pricing Model. Die Modelle werden vorgestellt, ihre Annahmen erläutert und ihre Kritikpunkte aufgezeigt.
- Das dritte Kapitel stellt verschiedene Arten von Kapitalmarktanomalien vor. Es werden Kalenderanomalien, Kennzahlenanomalien, technische Anomalien und weitere Anomalien besprochen. Für jede Anomalie werden die empirischen Befunde zusammengefasst und verschiedene Erklärungsansätze vorgestellt.
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die vorliegende Arbeit befasst sich mit der Untersuchung des Einflusses von Kapitalmarktanomalien auf die Renditeentwicklung US-amerikanischer Aktien. Die Arbeit analysiert, ob und inwiefern Kapitalmarktanomalien, die als Renditeverzerrungen im Widerspruch zur Effizienzmarkthypothese stehen, die zukünftige Renditeentwicklung von Aktien beeinflussen.Zusammenfassung der Kapitel
Schlüsselwörter
Die Arbeit konzentriert sich auf die Themen Kapitalmarktanomalien, Aktienrenditen, Effizienzmarkthypothese, Renditeverzerrungen, klassische Kapitalmarktmodelle, Portfolio Selection Modell, Capital Asset Pricing Model, Mehrfaktorenmodelle, Kalenderanomalien, Kennzahlenanomalien, technische Anomalien, Volatilität, US-amerikanische Aktien.- Quote paper
- Alexander Ludewig (Author), 2012, Der Einfluss von Kapitalmarktanomalien auf die Renditeentwicklung US-amerikanischer Aktien, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/208112
