[...] Diese Arbeit widmet sich der Bepreisung von Initial Public Offerings. Die
Preisfestlegung und die Kosten für die verschiedenen Interessengruppen eines
Börsenganges werden hierbei primär betrachtet und anhand von empirischen
Untersuchungen analysiert.
Hierbei wird zunächst der Emissionspreis unter Kapitel zwei definiert und spezifiziert.
Ferner wird im Kapitel drei auf mögliche bzw. praxisnahe Platzierungsverfahren von
Aktienpapieren eingegangen. Unter Kapitel vier werden anfallende Kosten von IPOs
beleuchtet und die Höhe dieser Kosten anhand von empirischen Untersuchungen belegt.
Weiterführend wird im fünften Kapitel der aktuell größte Börsengang eines Internet Unternehmen aller Zeiten anhand seiner Kosten analysiert und Rückschlüsse auf den
missglückten Börsengang herangeführt. Schlussendlich wird diese Arbeit mit einem
Fazit und Ausblick im sechsten Kapitel beendet.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Emissionspreis
3. Platzierungsverfahren
3.1. Festpreisverfahren
3.2. Auktionsverfahren
3.3. Bookbuildung-Verfahren
4. Kosten eines Initial Public Offerings
4.1. Direkte Kosten eines Initial Public Offerings
4.2. Indirekte Kosten eines Initial Public Offerings
5. Facebook geht an die Börse
6. Fazit und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit analysiert die Mechanismen der Preisfestlegung und die damit verbundenen Kostenstrukturen von Börsengängen (Initial Public Offerings). Ziel ist es, die Interessenkonflikte zwischen Emittenten, Investoren und Konsortialbanken aufzuzeigen und die Auswirkungen verschiedener Platzierungsverfahren sowie das Phänomen des Underpricings anhand empirischer Daten und einer Fallstudie zu beleuchten.
- Grundlagen der Unternehmensbewertung zur Preisfindung bei IPOs
- Vergleich gängiger Platzierungsverfahren (Festpreis, Auktion, Bookbuilding)
- Analyse direkter und indirekter IPO-Kosten
- Empirische Untersuchung der Bankenprovisionen im internationalen Vergleich
- Fallstudie zum Börsengang von Facebook als Beispiel für komplexe IPO-Prozesse
Auszug aus dem Buch
3.3. Bookbuilding-Verfahren
Anhand der Abbildung 2 soll der Ablauf eines Bookbuilding-Verfahren beispielhaft verdeutlicht werden. Ausgangspunkt stellt die eigene und umfangreiche Analysephase dar. Die Phase des Pre-Marketings dient dazu die eigene Unternehmensbewertung vor potentiellen Investoren zu testen. Das Pre-Marketing bietet die Grundlage für die Festlegung einer Preisspanne, die zirka 20 Tage vor Erstnotierung festgelegt wird. Anschließend wird die Aktie durch Marketingaktivitäten bei einem zuvor definierten Anlegerkreis beworben. Während der Zeichnungsphase werden die eingehenden Zeichnungen gesammelt und an die konsortialführende Bank weitergeleitet. Der Konsortialführer führt das zentrale Orderbuch. Da die Ordern faktisch elektronisch über die jeweilige Depotbank der Investoren an den Konsortialführer übermittelt werden, bezeichnet man diesen Vorgang auch als Bookbuilding. Wenige Tage vor Erstnotierung wird ein endgültiger Preis festgelegt. Die Anteilsscheine werden anschließend nach einem individuellen Verteilungsverfahren den Investoren zugewiesen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Hier wird der Begriff des Initial Public Offerings definiert und die Zielsetzung der Arbeit sowie die untersuchten Aspekte dargelegt.
2. Emissionspreis: Dieses Kapitel erläutert die Notwendigkeit einer ganzheitlichen Unternehmensbewertung zur Ermittlung eines Emissionspreises und beschreibt die divergierenden Interessen der beteiligten Akteure.
3. Platzierungsverfahren: Es werden praxisnahe Verfahren wie das Festpreis-, Auktions- und Bookbuilding-Verfahren vorgestellt, die zur Aktienplatzierung am Kapitalmarkt genutzt werden.
4. Kosten eines Initial Public Offerings: Dieses Kapitel differenziert zwischen direkten und indirekten Kosten eines Börsengangs und untersucht empirisch die Höhe von Bankprovisionen.
5. Facebook geht an die Börse: Eine detaillierte Fallstudie analysiert den hochkomplexen und in der Öffentlichkeit kontrovers diskutierten Börsengang von Facebook.
6. Fazit und Ausblick: Abschließend werden die Ergebnisse zusammengeführt und die Relevanz der Thematik, insbesondere in Anlehnung an vergangene Marktphänomene, kritisch reflektiert.
Schlüsselwörter
Initial Public Offering, IPO, Börsengang, Emissionspreis, Platzierungsverfahren, Bookbuilding, Underpricing, Emissionskonsortium, Bankenprovision, Unternehmensbewertung, Kapitalmarkt, Facebook, Kostenstruktur, Emissionsrisiko, Investoren.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser wissenschaftlichen Arbeit grundlegend?
Die Arbeit behandelt die ökonomischen Grundlagen und Prozesse eines Börsengangs, insbesondere die Herausforderungen bei der Preisfindung von Aktien bei der Erstemission.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Die Schwerpunkte liegen auf den Methoden zur Unternehmensbewertung, den verschiedenen Arten von Platzierungsverfahren sowie der Analyse der direkten und indirekten Kosten, die bei einem IPO entstehen.
Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?
Ziel ist es, die komplexen Interessenlagen zwischen Emittenten, Banken und Investoren zu durchleuchten und zu zeigen, wie diese die Preisfestsetzung und den Erfolg eines Börsengangs beeinflussen.
Welche wissenschaftliche Methodik wird für die Untersuchung genutzt?
Die Arbeit basiert auf einer theoretischen Fundierung durch Literaturrecherche sowie der Analyse empirischer Studien zu Bankprovisionen und IPO-Kosten, ergänzt durch eine praktische Fallstudie.
Welche Aspekte werden im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Preisfindung, die Erklärung von Platzierungsverfahren, die Aufschlüsselung der IPO-Kosten sowie eine ausführliche Fallanalyse des Facebook-Börsengangs.
Durch welche Schlüsselwörter lässt sich der Inhalt charakterisieren?
Die Arbeit wird primär durch Begriffe wie Initial Public Offering, Underpricing, Bookbuilding, Emissionsrisiko und Unternehmensbewertung charakterisiert.
Welche Rolle spielt das Bookbuilding-Verfahren bei IPOs?
Das Bookbuilding-Verfahren dient dazu, durch das Sammeln von Zeichnungswünschen im Vorfeld eine marktgerechte Preisspanne zu ermitteln und die Nachfrage zu testen, bevor der endgültige Ausgabekurs festgesetzt wird.
Warum wird das Underpricing als indirekte Kosten für den Emittenten betrachtet?
Beim Underpricing wird die Aktie bewusst zu einem niedrigeren Preis als möglich ausgegeben; der dem Emittenten dadurch entgangene Erlös stellt ökonomisch gesehen Kosten dar.
Welche Kritik wurde im Rahmen des Facebook-Börsengangs laut?
Die Kritik fokussierte sich insbesondere auf die Rolle der Konsortialbanken, die Höhe des Emissionspreises und die mangelnde Transparenz bzw. die technischen Probleme am ersten Handelstag.
- Quote paper
- Niklas Petersen (Author), 2012, Bepreisung von Initial Public Offerings, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/211958
