[...] Die vorliegende Arbeit hat zum Ziel, die Möglichkeiten und Grenzen der externen Prüfung von Chancen und Risiken geschlossener Immobilienfonds aus Anlegersicht ausführlich darzustellen. Dazu wird im Vorfeld die volkswirtschaftliche Bedeutung der Immobilienbranche, deren Probleme und Entwicklung sowie die Auswirkungen der Veränderungen der steuerrechtlichen Rahmenbedingungen in den letzten Jahren beschrieben. Aus aktuellem Anlass soll weiterführend eine Übersicht über die derzeit in der Diskussion befindlichen praktischen Prüfungsmethoden geschlossener Immobilienfonds gegeben werden. Die bestehenden Analyse- bzw. Ratingverfahren werden dabei kritisch analysiert und bewertet. Weiterführend werden in diesem Zusammenhang ebenfalls Ansätze von Verbänden und anderen Marktteilnehmern vorgestellt, die dazu beitragen sollen, den Markt transparenter zu machen und die Fungibiliät der Beteiligungen zu erhöhen. Im Anschluss an die Vorstellung der bestehenden Prüfungsverfahren geschlossener Immobilienfonds sollen die Prüfungsmöglichkeiten im Detail nach dem systematischen Aufbau einer „Due Diligence“ einer individuellen Betrachtung unterzogen werden. Dabei wird eine Unterscheidung in Haupt- und Nebenbestandteile der Prüfung vorgenommen. Eine Diskussion über die Grenzen der Prüfungsmöglichkeiten schließt die Arbeit ab.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 2. Grundlagen
- 2.1 Immobilien
- 2.2 Immobilienkapitalanlagen
- 2.3 Immobilienfonds - Das Prinzip der Gemeinschaft
- 2.3.1 Offene Immobilienfonds
- 2.3.2 Geschlossene Immobilienfonds
- 3. Prüfung geschlossener Immobilienfonds
- 3.1 Ziel und Zweck der Prüfung
- 3.2 Adressaten der Prüfung bzw. der Prüfungsergebnisse
- 3.3 Chancen und Risiken geschlossener Immobilienfonds
- 3.3.1 Determinanten der Chancen-Risiko-Betrachtung geschlossener Fonds
- 3.3.2 Kriterien der Transparenz und Vergleichbarkeit
- 3.3.3 Prüfungsrelevante Komponenten
- 3.4 Möglichkeiten und Instrumente der externen Prüfung
- 3.5 Bestehende praktische Verfahren zur Prüfung geschlossener Fonds
- 3.5.1 Beschreibung der prüfenden Unternehmen und Analyse-Systeme
- 3.5.2 Übersicht
- 3.5.3 Diskussion und Bewertung
- 4. „Due Diligence“ bei geschlossenen Immobilienfonds?
- 4.1 Begriffliche Definition
- 4.2 Übertragbarkeit auf geschlossene Immobilienfonds
- 4.3 Bestandteile einer „Due Diligence“ bei geschlossenen Immobilienfonds
- 5. Hauptbestandteile der Prüfung - Möglichkeiten
- 5.1 Informationsquellen für Basisdaten
- 5.1.1 Das Prospekt
- 5.1.2 Sonstige Informationsquellen zur Kontrolle der Prospektangaben
- 5.2 Management Analyse
- 5.2.1 Initiatoren und Emissionshäuser
- 5.2.2 Facility- und Center-Management
- 5.3 Betriebswirtschaftliche Analyse
- 5.3.1 Mikro- und Makrostandort des Objektes – Marktanalyse
- 5.3.2 Beurteilung nationaler und internationaler Immobilienmärkte
- 5.3.3 Bedeutung und Interpretation von Kennzahlen
- 5.4 Finanzwirtschaftliche Analyse
- 5.4.1 Finanzierungsstruktur
- 5.4.2 Allgemeine Analyse der Prospekt – Prognoserechnung
- 5.4.3 Vermietungssituation - Mieterbonität
- 6. Nebenbestandteile der Prüfung – Möglichkeiten
- 6.1 Allgemeine rechtliche Prüfungsmechanismen – Rechtliche Analyse
- 6.1.1 Prüfungsmechanismen offener Immobilienfonds im Vergleich
- 6.1.2 Die rechtliche,,Grauzone“ der geschlossenen Immobilienfonds
- 6.2 Vertragsprüfung
- 6.2.1 Gesellschaftsvertrag
- 6.2.2 Mietverträge
- 6.2.3 Garantien
- 6.3 Technische Prüfung
- 6.3.1 Fondsobjekt
- 6.3.2 Ausstattung
- 7. Grenzen der Prüfung
- 7.1 Management-Analyse
- 7.2 Betriebswirtschaftliche Analyse
- 7.3 Finanzwirtschaftliche Analyse
- 7.4 Rechtliche Analyse
- 7.5 Vertragsprüfung
- 7.6 Technische Prüfung
- 8. Zusammenfassung und Ausblick
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die vorliegende Studienarbeit befasst sich mit der externen Prüfung von Chancen und Risiken geschlossener Immobilienfonds. Ziel der Arbeit ist es, die Möglichkeiten und Grenzen einer solchen Prüfung aufzuzeigen und die relevanten Prüfungsbereiche sowie die notwendigen Prüfungsinstrumente zu beleuchten.
- Die Untersuchung der verschiedenen Arten von Immobilienfonds, insbesondere die Unterscheidung zwischen offenen und geschlossenen Fonds
- Die Analyse der Chancen und Risiken, die mit der Investition in geschlossene Immobilienfonds verbunden sind, einschließlich der relevanten Determinanten und Kriterien
- Die Erörterung der Möglichkeiten und Instrumente der externen Prüfung von geschlossenen Immobilienfonds, einschließlich der Praxisbeispiele und der "Due Diligence"-Methodik
- Die Beschreibung der wichtigsten Prüfungsbereiche, wie z.B. Management-Analyse, Betriebswirtschaftliche Analyse, Finanzwirtschaftliche Analyse, Rechtliche Analyse und Technische Prüfung
- Die Herausarbeitung der Grenzen der externen Prüfung von geschlossenen Immobilienfonds und die Darstellung der Herausforderungen und Problemfelder
Zusammenfassung der Kapitel
- Kapitel 2: Dieses Kapitel legt die Grundlagen für die spätere Analyse der Prüfung von geschlossenen Immobilienfonds. Es definiert zunächst den Begriff der Immobilie und erläutert die verschiedenen Arten von Immobilienkapitalanlagen. Anschließend werden die beiden Haupttypen von Immobilienfonds, offene und geschlossene Fonds, im Detail vorgestellt.
- Kapitel 3: Hier werden die Zielsetzung und der Zweck der Prüfung von geschlossenen Immobilienfonds sowie die Adressaten der Prüfung und deren Ergebnisse erörtert. Weiterhin werden die Chancen und Risiken, die mit der Investition in geschlossene Fonds verbunden sind, analysiert. Es werden die Determinanten der Chancen-Risiko-Betrachtung, die Kriterien der Transparenz und Vergleichbarkeit sowie die wichtigsten Prüfungsrelevanten Komponenten beleuchtet. Schließlich werden die Möglichkeiten und Instrumente der externen Prüfung sowie die in der Praxis etablierten Verfahren zur Prüfung geschlossener Fonds vorgestellt.
- Kapitel 4: Das Kapitel widmet sich der „Due Diligence“ als Methode zur Prüfung geschlossener Immobilienfonds. Es wird die Übertragbarkeit dieses Verfahrens auf geschlossene Fonds untersucht und die wichtigsten Bestandteile einer „Due Diligence“ bei geschlossenen Immobilienfonds dargestellt.
- Kapitel 5: Dieses Kapitel befasst sich mit den Hauptbestandteilen der Prüfung von geschlossenen Immobilienfonds. Es werden die relevanten Informationsquellen für Basisdaten, die Management-Analyse, die Betriebswirtschaftliche Analyse und die Finanzwirtschaftliche Analyse im Detail behandelt.
- Kapitel 6: Dieses Kapitel widmet sich den Nebenbestandteilen der Prüfung von geschlossenen Immobilienfonds. Es werden die allgemeinen rechtlichen Prüfungsmechanismen, die Vertragsprüfung und die Technische Prüfung im Detail behandelt.
Schlüsselwörter
Die vorliegende Studienarbeit behandelt die Bereiche der Immobilienwirtschaft, Kapitalanlagen, geschlossene Immobilienfonds, externe Prüfung, Chancen und Risiken, Due Diligence, Management-Analyse, Betriebswirtschaftliche Analyse, Finanzwirtschaftliche Analyse, Rechtliche Analyse und Technische Prüfung. Die Arbeit konzentriert sich auf die Möglichkeiten und Grenzen der externen Prüfung von geschlossenen Immobilienfonds.
- Quote paper
- Christian Hauck (Author), 2003, Möglichkeiten und Grenzen der externen Prüfung von Chancen und Risiken geschlossener Immobilienfonds, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/22178
