Einleitung
Die Projektfinanzierung (PF) wurde als Finanzierungsform zur Realisierung von Investitionsvorhaben entwickelt, deren Kapitalbedarf die Möglichkeiten einzelner Unternehmen übersteigt. Seit den siebziger Jahren ist eine zunehmende Anzahl von Projektfinanzierungen zu verzeichnen. Viele Banken haben mit der Errichtung spezieller Abteilungen für diesen Bereich reagiert. Zwar ist die PF keine grundsätzlich neue Finanzierungsform, jedoch steigt ihr Stellenwert stetig. Für heutige Investoren und Fremdkapitalgeber sind die „Risikoverteilung“ und „Bilanzneutralität“ der Investition von entscheidender Bedeutung. Diese Wesensmerkmale kennt eine konventionelle Finanzierung mittels Bankkredite nicht. Eine PF kann dies gewährleisten, so dass sie heutzutage neben dem ursprünglichen Bereich der Rohstofferschließung auch für die Finanzierung der verschiedensten Großprojekte (u.a. Eurotunnel oder Euro-Disneyland) angewandt wird. Hinzu kommt die Globalisierung der Märkte, durch die auch Schwellen- und Entwicklungsländer zunehmend als Projektländer in Erscheinung treten.
Die Arbeit gliedert sich dabei so auf, dass zunächst ein Überblick über die Begriffsbestimmung der PF, die Projektbeteiligten, die Projektcharakteristika sowie die Projektphasen gegeben wird. Danach werden die Varianten dieser Finanzierungsform sowie dessen Ablauf erklärt. Weiter werden die verbundenen Risiken und deren Allokation dargestellt, woran im Anschluss erläutert wird, wie ein Projekt hinsichtlich seiner Durchführbarkeit analysiert werden kann. Anschließend erfolgt ein Überblick über die Finanzierungsformen einer PF. Anhand des Herrentunnels in Lübeck wird ein Einblick in eine mögliche Ausgestaltung eines aktuellen projektfinanzierten Großprojektes gegeben. Ein Ausblick auf die mögliche zukünftige Entwicklung der behandelten PF beendet diese Arbeit.
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Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Projektfinanzierung
2.1 Begriffsbestimmung
2.2 Beteiligte einer Projektfinanzierung
2.3 Charakteristische Merkmale der Projektfinanzierung
2.3.1 Off Balance Sheet – Finanzierung
2.3.2 Cash Flow Related Lending
2.3.3 Risk Sharing
2.4 Varianten der Projektfinanzierung
2.5 Projektphasen
2.6 Risikoanalyse
2.6.1 Technische Risiken
2.6.2 Wirtschaftliche Risiken
2.6.3 Politische und Force Majeure – Risiken
2.7 Projektanalyse und Wirtschaftlichkeitsrechnung
2.7.1 Analyse der Projektträger
2.7.2 Feasibility Studie
2.7.2.1 Analyse der technischen Durchführbarkeit
2.7.2.2 Analyse der wirtschaftlichen Durchführbarkeit
2.8 Finanzierungsinstrumente
2.8.1 Eigenkapitalfinanzierung
2.8.2 Fremdkapitalfinanzierung
3. Fallbeispiel – Herrentunnel in Lübeck
4. Ausblick
Zielsetzung und Themen
Die vorliegende Arbeit erläutert die Grundlagen der Projektfinanzierung als spezialisierte Finanzierungsform für großvolumige Investitionsvorhaben. Sie untersucht dabei insbesondere, wie durch Risikoteilung und bilanzneutrale Strukturen Projekte realisierbar gemacht werden, die die Kapazitäten einzelner Unternehmen übersteigen.
- Definition und Charakteristika der Projektfinanzierung
- Strukturierung von Projektphasen und Risikomanagement
- Methoden der wirtschaftlichen Durchführbarkeitsanalyse
- Einsatz von Eigen- und Fremdkapitalinstrumenten
- Praktische Anwendung am Beispiel des Herrentunnels in Lübeck
Auszug aus dem Buch
2.3.1 Off Balance Sheet – Finanzierung
Ein Kennzeichen der PF ist die Neugründung einer rechtlich eigenständigen, zeitlich begrenzten Projektträgergesellschaft zwecks Durchführung des Projektes. Die Sponsoren sind lediglich mit einer Eigenkapitaleinlage an dieser Kapitalgesellschaft beteiligt. Die benötigten Fremdmittel des Projektes werden direkt durch die Gesellschaft und nicht von den initiierenden Sponsoren aufgenommen. Der Ausweis der Kredite erfolgt in der Bilanz der Projektträgergesellschaft, weshalb man von einer Off Balance Sheet – Finanzierung spricht. Durch die Ausgliederung des Projektes aus dem Unternehmensvermögens des Sponsors kann dieser eine Verschlechterung einzelner Kapitalstrukturkennzahlen und der Bonitätsbeurteilung in seiner Einzelbilanz vermeiden. Somit ist die Ausgliederung bilanzschonend für die Muttergesellschaften der Sponsoren.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung führt in die Notwendigkeit der Projektfinanzierung bei Großprojekten ein und skizziert den Aufbau der Untersuchung.
2. Projektfinanzierung: Dieses Hauptkapitel definiert das Konzept, analysiert die Akteure, erläutert die zentralen Merkmale wie Risikoallokation und beschreibt die Phasen eines Projekts.
3. Fallbeispiel – Herrentunnel in Lübeck: Hier wird anhand des konkreten Infrastrukturprojekts in Lübeck aufgezeigt, wie eine Projektfinanzierung in der Praxis strukturiert und besichert wird.
4. Ausblick: Der abschließende Teil bewertet die künftige Bedeutung innovativer Finanzierungsinstrumente und betont die Notwendigkeit moderner Kreditprüfungssysteme.
Schlüsselwörter
Projektfinanzierung, Investitionsvorhaben, Risikoteilung, Off Balance Sheet, Cash Flow, Projektträger, Feasibility Studie, Eigenkapital, Fremdkapital, Finanzierungsinstrumente, Herrentunnel, Risikomanagement, Unternehmenskredit, Wirtschaftlichkeit, Infrastrukturprojekt
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit den grundlegenden Mechanismen und Strukturen der Projektfinanzierung, die zur Realisierung von Großprojekten mit sehr hohem Kapitalbedarf eingesetzt werden.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die Schwerpunkte liegen auf der Risikoverteilung, den Finanzierungsformen (Eigen- vs. Fremdkapital) und der Beurteilung der wirtschaftlichen sowie technischen Durchführbarkeit von Investitionen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie durch eine projektbezogene Finanzierungsstruktur (Projektfinanzierung) Projekte umgesetzt werden können, die für einzelne Unternehmen auf konventionellem Wege nicht finanzierbar wären.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine literaturbasierte Analyse theoretischer Konzepte der Projektfinanzierung, ergänzt um eine Fallstudie, um die theoretischen Aspekte an einem praktischen Beispiel zu veranschaulichen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Begriffsbestimmung, die Darstellung der Projektphasen, eine detaillierte Risikoanalyse sowie die Untersuchung von Instrumenten zur Kapitalbeschaffung.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie Projektfinanzierung, Risikoallokation, Cash Flow, Off Balance Sheet und Durchführbarkeitsstudie charakterisiert.
Welche Rolle spielt die Projektträgergesellschaft?
Sie dient als rechtlich eigenständige Einheit, um das Projekt vom Vermögen der Sponsoren zu trennen, was eine Off Balance Sheet-Finanzierung ermöglicht und das Haftungsrisiko begrenzt.
Was ist das Besondere am Fallbeispiel Herrentunnel in Lübeck?
Der Herrentunnel dient als anschauliches Beispiel für eine der wenigen aktuellen Projektfinanzierungen in Deutschland, bei der sowohl Sponsoren aus der Privatwirtschaft als auch öffentliche Stellen zusammenwirken.
- Quote paper
- René Eickers (Author), 2002, Grundlagen der Projektfinanzierung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/2454
