Im Rahmen einer Seminararbeit im Schwerpunktfach Aussenwirtschaftwird in der nachstehenden Arbeit das Thema Discount-Zertifikate behandelt. „Die Börse ist schwieriger geworden. Wo es noch vor ein paar Jahren genügte
überhaupt Aktien zu kaufen, da bedarf es heute einem sehr viel gezielteren
Vorgehen, um am Kapitalmarkt erfolgreich zu sein. In dem „neuen" Umfeld rückt
das Discount-Zertifikat immer stärker in den Fokus kleiner und großer Anleger.
Kein anderes Anlageinstrument ist so gut für die komplexe Börsensituation nach
dem Platzen der New-Economy-Blase geeignet.“1 Zunächst wird auf die allgemeine Ausgestaltung von Zertifikaten eingegangen,
um dann die Besonderheiten von Discount- Zertifikaten aufzuzeigen. Im Weiteren
dieser Arbeit wird die „Basis“ dieses Finanzproduktes, also die
Ausstattungsmerkmale eines Discount-Zertifikates, betrachtet. Kennzahlen von
Discount-Zertifikaten werden beschrieben, um dieses Anlageprodukt näher
klassifizieren zu können. Neben der Erwartungshaltung des Käufers, als
Voraussetzung für die Entscheidung zum Kauf, wird auch auf Sicherheits-,
Rentabilitäts- und Performanceaspekte eingegangen. Verschiedene Szenarien, die
über die Vorteilhaftigkeit am Ende der Laufzeit entscheiden, werden ebenso
dargestellt. Unter Berücksichtigung der behandelten Punkte wird dies zuletzt, an
einem vorgegebenen Beispiel mit der Wertpapierkennnummer (WKN) 771937,
umgesetzt. Abschliessend werden die Vor- und Nachteile diskutiert. Die
folgenden Beispiele beziehen sich auf eine Aktie als Basiswert. 1 SG Deutschland: http://de.warrants.com/services/education/abc.php?family=disco; (26.05.04).
Inhaltsverzeichnis
I. EINLEITUNG
II. GRUNDLAGEN
A. Grundlagen zu Zertifikaten
B. Grundlagen zu Discount-Zertifikaten
1. Discount
2. Cap
3. Rückzahlung
C. Ausstattungsmerkmale eines Discount-Zertifikates
1. Margin
III. KAUFOPTION
IV. HANDEL
V. STEUERN
VI. AUSSTATTUNG DES DISCOUNT-ZERTIFIKATES WKN: 771937
VII. FAZIT
Zielsetzung und Themen
Die vorliegende Arbeit verfolgt das Ziel, Discount-Zertifikate als Anlageinstrument zu analysieren und deren Funktionsweise, Risikostruktur sowie Einsatzmöglichkeiten im aktuellen Marktumfeld zu erläutern. Die Forschungsfrage fokussiert sich dabei insbesondere auf die Vorteilhaftigkeit dieser Derivate im Vergleich zum Direktinvestment sowie auf die Mechanismen der Preisbildung.
- Funktionsweise und Definition von Discount-Zertifikaten
- Bedeutung von Kennzahlen wie Discount und Cap
- Strukturierung durch Optionspositionen
- Handelsmodalitäten und steuerliche Behandlung
- Analyse an einem konkreten Praxisbeispiel (WKN: 771937)
Auszug aus dem Buch
Grundlagen zu Zertifikaten
Formal gesehen ist ein Zertifikat eine Schuldverschreibung des Emittenten. Schuldverschreibungen verbriefen Fremdkapital und sind eine Bescheinigung über die Hinterlegung und den Besitz von Basiswerten wie Aktien, Baskets, Indizes oder Fonds, bei Investmentgesellschaften. Zertifikate verbriefen eine Beteiligung an Basiswerten. Ein Zertifikat kann unterschiedliche Aktien oder ein Index zusammenfassen. „Durch den Erwerb eines Zertifikates kann der Anleger 1:1 an der Kursentwicklung eines zugrunde liegenden Basiswertes partizipieren. Dabei erwirbt er diesen Basiswert selbst aber nicht. Zertifikate können an jedem Börsenhandelstag gekauft oder verkauft werden, eben wie eine Aktie. Der Preis des Zertifikates hängt dabei nicht von Angebot und Nachfrage für das Zertifikat ab, sondern richtet sich nach dem Basiswert.“
Eine zusätzliche Besonderheit besteht in der Ausgestaltung von Zertifikaten. Im Vergleich zu traditionellen Schuldverschreibungen gibt es keine Zinszahlungen. Es besteht grundsätzlich nur eine Abhängigkeit zu der Wertentwicklung des Underlyings. Anteilsscheine weisen im Gegensatz zum Direktinvestment eine differenzierte Risikorenditestruktur auf. Diese kommt, in Bezug auf die Discount-Zertifikate, durch die „gepufferte“ Partizipation zustande.
Zusammenfassung der Kapitel
I. EINLEITUNG: Einführung in die Thematik der Discount-Zertifikate als Reaktion auf ein schwieriges Börsenumfeld und Erläuterung der methodischen Vorgehensweise.
II. GRUNDLAGEN: Darstellung der allgemeinen Funktionsweise von Zertifikaten und der spezifischen Besonderheiten von Discount-Zertifikaten inklusive der Rolle von Discount, Cap und Rückzahlungsmodalitäten.
III. KAUFOPTION: Analyse der Bedeutung des Strikes und der Wechselwirkung zwischen dem Kauf von Basiswerten und dem Verkauf von Optionen (Short-Call).
IV. HANDEL: Erläuterung der börslichen und ausserbörslichen Handelsmöglichkeiten sowie der regulatorischen Anforderungen zur Termingeschäftsfähigkeit.
V. STEUERN: Darstellung der steuerlichen Behandlung von Discount-Zertifikaten analog zu Aktien und den Auswirkungen der Spekulationsfrist.
VI. AUSSTATTUNG DES DISCOUNT-ZERTIFIKATES WKN: 771937: Untersuchung eines konkreten Zertifikates unter Berücksichtigung von Kapitalerhöhungen und Verwässerungsschutz.
VII. FAZIT: Zusammenfassende Bewertung der Risikorenditestruktur von Discount-Zertifikaten im Vergleich zu anderen Anlageformen unter verschiedenen Anlegerprofilen.
Schlüsselwörter
Discount-Zertifikate, Basiswert, Zertifikat, Cap, Kursentwicklung, Emittent, Optionsprämie, Renditechance, Risiko, Derivate, Short-Call, Börsenumfeld, Anlagestrategie, Kursrisiko, Kapitalmarkt.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundlegend?
Die Arbeit beschäftigt sich mit Discount-Zertifikaten als Anlageinstrument, ihrer Struktur, den Vor- und Nachteilen gegenüber Aktieninvestments sowie ihrer praktischen Anwendung am Kapitalmarkt.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zu den zentralen Themen gehören die Funktionsweise von Zertifikaten, die spezifische Ausgestaltung durch Discount und Cap, die mathematische Preisbildung sowie regulatorische und steuerliche Rahmenbedingungen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das primäre Ziel ist es, dem Leser das Verständnis für den Aufbau und die Renditechancen von Discount-Zertifikaten zu vermitteln und Kriterien für eine fundierte Anlageentscheidung aufzuzeigen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine theoretische Analyse der Produktstruktur sowie eine modellhafte Darstellung der Preisbildung anhand von Optionsprämien und mathematischen Szenarien.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretischen Grundlagen des Produkts, die Bedeutung der Kaufoption für die Strukturierung, den Handelsprozess, steuerliche Aspekte und eine konkrete Fallstudie.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie Discount, Cap, Renditechance, Emittentenrisiko, Basiswert und Derivate charakterisiert.
Wie wirkt sich ein „Deep-in-the-money“-Szenario auf den Anleger aus?
Bei einem Zertifikat, das sich im „Deep-in-the-money“-Bereich befindet, liegt der aktuelle Kurs des Basiswertes bereits oberhalb des Caps, was bei konservativen Anlegern zur Realisierung der Maximalrendite genutzt wird.
Welche Rolle spielt der Verwässerungsschutz für das Beispielzertifikat?
Der Verwässerungsschutz stellt sicher, dass bei Kapitalerhöhungen des Basiswert-Unternehmens die Proportion des Anteils erhalten bleibt, was im untersuchten Fall zu einer Anpassung des Bezugsverhältnisses und des Caps führte.
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- Thomas Bobbert (Author), 2004, Discount-Zertifikate, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/26118
