Earn-Outs werden im Rahmen von Unternehmenstransaktionen angewendet. Der Earn-Out beschreibt den Teil des Kaufpreises, der variabel gezahlt wird und erst in der Zukunft fällig wird. Dabei sind Earn-Out-Klauseln in ihrer Form der Gestaltung sehr vielfältig und weder durch Gesetze oder Praxis normiert. Aus diesem Grund sind Earn-Out-Vereinbarungen mit vielen Risiken behaftet. Jedoch besitzen Earn-Outs insbesondere bei großen Unsicherheiten oder schwachen Marktphasen auch viele Chancen. Empirische Studien beweisen zudem, dass Earn-Out-Transaktionen am Kapitalmarkt besser bewertet werden als Unternehmenstransaktionen ohne Earn-Out-Vereinbarungen.
Diese Arbeit zeigt die Funktionsweise, Gestaltung und die Vor- und Nachteile von Earn-Outs im Rahmen von Unternehmenstransaktionen auf und geht dabei auf die bisherigen Erkenntnisse aus der Forschung ein.
Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
1 Einleitung und Überblick über den M&A Markt
2 Earn-Outs im Rahmen von Unternehmenstransaktionen
2.1 Funktionsweise und Gestaltung von Earn-Out Klauseln
2.2 Vor- und Nachteile von Earn-Outs bei Unternehmenstransaktionen
3 Empirische Untersuchungen von Earn-Out Regelungen
4 Schluss
Literaturverzeichnis
Häufig gestellte Fragen
Was ist ein Earn-Out bei einem Unternehmenskauf?
Ein Earn-Out ist ein variabler Teil des Kaufpreises, der erst zu einem späteren Zeitpunkt gezahlt wird, wenn das verkaufte Unternehmen bestimmte vereinbarte Ziele (z. B. Umsatz oder Gewinn) erreicht.
Welche Vorteile bieten Earn-Out-Klauseln?
Sie helfen, Bewertungslücken zwischen Käufer und Verkäufer zu schließen, mindern das Risiko des Käufers bei Unsicherheit und motivieren den Verkäufer, weiterhin am Erfolg des Unternehmens mitzuwirken.
Welche Risiken sind mit Earn-Outs verbunden?
Es besteht ein hohes Konfliktpotenzial bei der Berechnung der Zielerreichung sowie das Risiko der Manipulation von Kennzahlen durch den Käufer nach der Übernahme.
Wann werden Earn-Outs besonders häufig eingesetzt?
Sie kommen oft in schwachen Marktphasen oder bei jungen Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial zum Einsatz, bei denen die künftige Entwicklung schwer vorhersehbar ist.
Wie bewertet der Kapitalmarkt Earn-Out-Transaktionen?
Empirische Studien zeigen, dass Transaktionen mit Earn-Out-Vereinbarungen am Kapitalmarkt oft positiver bewertet werden als solche mit reinen Festpreiszahlungen.
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- Alexander Kador (Autor), 2012, Earn-Outs bei Unternehmenstransaktionen, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/262635
