Diese Arbeit geht der Kernfrage nach, welchen direkten Einfluss sportliche Erfolge auf den Aktienkurs eines Fußballvereins haben. Sie verdeutlicht, dass speziell Fußballergebnisse als Indikator des sportlichen Erfolgs eine gute Bewertungsgrundlage bieten, um den Zusammenhang zu messen. Fußballergebnisse erlauben Investoren von Fußballvereinen die Qualität der Arbeit des Managements in kurzen zeitlichen Abständen - ohne transferiertes Insiderwissen - zu beurteilen. Daher wird die Annahme getroffen, dass Spielergebnisse zu einer signifikanten kurzfristigen Kursreaktion führen. Hieraus lassen sich unter Umständen auch Rückschlüsse auf eine geeignete Investmentstrategie ableiten.
Da nicht davon ausgegangen wird, dass von jedem Spielergebnis der gleiche Einfluss auf den Kurs herrscht, werden die Spiele nach ökonomischen und psychologischen Faktoren kategorisiert. Hinsichtlich ökonomischer Faktoren wird unterstellt, dass Ergebnisse in Wettbewerben, in denen höhere Einnahmen erzielt werden können, einen stärkeren Einfluss auf den Aktienkurs ausüben. Erwartungen über den Ausgang eines Spiels bilden derweil die Grundlage für die Untersuchung psychologischer Faktoren. So werden unerwartete Ergebnisse einem Schock an Aktienmärkten gleichgesetzt, der zu außerordentlich hohen Kursausschlägen führt, was wiederum als ein Zeichen für eine Überreaktion zu interpretieren ist. Anhand von Erwartungen kann darüber hinaus untersucht werden, ob die Annahme informationseffizienter Märkte für die Betrachtung als erfüllt angesehen werden kann.
Da ein Widerspruch zu den Annahmen der neoklassischen Kapitalmarkttheorie angenommen wird, wird zunächst die Aktienbewertung nach dem neoklassischen Ansatz näher vorgestellt. Anschließend wird die Besonderheit von Fußballaktien mit dem Zusammenhang von sportlicher und finanzieller Performance aufgezeigt, darüber hinaus werden Spielergebnisse kurz mit den Erkenntnissen der Behavioral Finance in Verbindung gesetzt, um den psychologischen Faktor zu betonen. Das Kapitel schließt mit der Vorstellung der bisherigen Studien über den Einfluss von Spielausgängen auf den Aktienkurs. Hier werden die zuvor entwickelten Hypothesen konkretisiert und anhand der Erkenntnisse der vorgestellten Studien weitere entwickelt.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Theoretische Grundlagen
2.1 Aktienbewertung nach dem neoklassischen Ansatz
2.1.1 Konzeption der neoklassischen Kapitalmarkttheorie
2.1.2 Capital Asset Pricing Model (CAPM)
2.2 Besonderheiten bei der Bewertung von Fußballaktien
2.2.1 Bedeutung des sportlichen Erfolgs für die finanzielle Performance
2.2.2 Spielergebnisse im Bezug zu den Erkenntnissen der Behavioral Finance
2.3 Ergebnisse bisheriger Studien
3 Daten und Methodik
3.1 Ereignisstudien
3.1.1 Defintion des Ereignisses
3.1.2 Ermittlung des Ereigniszeitfensters
3.1.3 Generierung abnormaler Renditen
3.2 Regressionsanalyse
3.2.1 Aufbau und allgemeine Annahmen der Regressionsanalyse
3.2.2 Statistische Besonderheiten
3.2.3 Regressionsgleichungen im Hinblick auf die zu prüfenden Hypothesen
4 Ergebnisse
4.1 Deskriptive Statistiken
4.2 Regressionsanalyse
4.3 Robustheitstest
5 Fazit
Anhang
Anhang A: Tabellen
Anhang B: Abbildungen zu Regressionsmodellen
Anhang C: R-Befehle
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht den Zusammenhang zwischen Spielergebnissen als Indikator für den sportlichen Erfolg und der Kursentwicklung der Aktie von Borussia Dortmund. Ziel ist es, durch eine ereignisstudienbasierte empirische Analyse zu prüfen, ob sportliche Resultate für Investoren preisrelevante Informationen darstellen und inwieweit psychologische Faktoren oder ökonomische Erwartungen die Aktienkurse beeinflussen.
- Analyse des Einflusses von Spielergebnissen auf die abnormale Rendite der BVB-Aktie.
- Unterscheidung zwischen ökonomischen Faktoren (Wettbewerbsarten) und psychologischen Faktoren (Erwartungshaltung der Anleger).
- Überprüfung der Markteffizienzhypothese im Kontext von Fußballaktien.
- Anwendung statistischer Verfahren wie Regressionsanalysen und Robustheitstests zur Validierung der Hypothesen.
Auszug aus dem Buch
2.1.1 Konzeption der neoklassischen Kapitalmarkttheorie
Die neoklassische Kapitalmarkttheorie stellt bei der Aktienbewertung die Einflussgrößen Rendite und Risiko in den Mittelpunkt der Betrachtung. Das Gesamtrisiko besteht dabei aus dem unsystematischen und systematischen Risiko zusammen. Das unsystematische Risiko ist unabhängig vom aktuellen Marktgeschehen und wirkt sich ausschließlich auf das Unternehmen der betrachteten Aktie selbst aus (z.B. negative Pressemeldungen). Das systematische Risiko ist dabei das Risiko des Marktes, das vom Unternehmen nicht beeinflusst werden kann (z.B. Wahlen, Steuerreformen).
Um den Einfluss anderer Faktoren auf die Preisbildung eines Wertpapiers auszuschließen, werden bei der Konstruktion von Kapitalmarktmodellen folgende Annahmen getroffen:
- Vollkommener Kapitalmarkt, an dem keine Restriktionen aufgrund von Transaktionskosten, Steuern und ungleichen Marktzugängen herrschen,
- Risikoscheue Investoren, die höhere Risiken nur eingehen, wenn eine höhere Rendite erwartbar ist,
- Informationseffizienz,
- Einperiodige Betrachtung.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in die Relevanz von Fußballaktien ein, skizziert das oft negative Image als "Liebhaber-Aktien" und legt das Ziel der Untersuchung des Einflusses sportlicher Erfolge auf den Aktienkurs dar.
2 Theoretische Grundlagen: Dieses Kapitel erläutert die neoklassische Kapitalmarkttheorie, die Prinzipien der Aktienbewertung und setzt Spielergebnisse in den Kontext der Behavioral Finance und bisheriger Studien.
3 Daten und Methodik: Hier werden das methodische Vorgehen mittels Ereignisstudien, die Modellierung abnormaler Renditen sowie der Aufbau der Regressionsmodelle und die erforderlichen statistischen Tests beschrieben.
4 Ergebnisse: Dieses Kapitel präsentiert die empirischen Ergebnisse der deskriptiven Analyse und der durchgeführten Regressionsmodelle unter Einbeziehung der Hypothesen sowie der Robustheitstests.
5 Fazit: Das Fazit fasst die wesentlichen Erkenntnisse der Untersuchung zusammen und reflektiert die Signifikanz der Ergebnisse sowie mögliche Limitationen der gewählten Methodik.
Schlüsselwörter
Fußballaktien, Borussia Dortmund, Ereignisstudie, Kapitalmarkttheorie, Behavioral Finance, abnormale Rendite, Markteffizienz, Regressionsanalyse, Wettquoten, Spielergebnisse, sportlicher Erfolg, Finanzielle Performance, Anlegerverhalten, Überreaktion, Kapitalmarktanomalien.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Masterarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert, inwiefern der sportliche Erfolg von Borussia Dortmund – messbar durch Spielergebnisse – einen direkten Einfluss auf den Börsenkurs der Aktie hat.
Welche zentralen Themenfelder werden abgedeckt?
Zentral sind die Verbindung von Sportökonomie und Kapitalmarktforschung, die Überprüfung von Markteffizienzhypothesen sowie die Einbeziehung verhaltenspsychologischer Aspekte bei Investoren.
Was ist die primäre Forschungsfrage?
Die Arbeit untersucht, welchen direkten Einfluss sportliche Erfolge und deren Erwartungswert auf den Aktienkurs eines börsennotierten Fußballvereins ausüben.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Die Untersuchung basiert auf dem methodischen Ansatz der Ereignisstudie, wobei zur statistischen Auswertung multiple lineare Regressionsmodelle genutzt werden.
Was steht im inhaltlichen Fokus des Hauptteils?
Neben den theoretischen Grundlagen liegt der Fokus auf der Modellierung und empirischen Prüfung von fünf Hypothesen, die sich auf verschiedene Spielszenarien und Wettbewerbsebenen beziehen.
Welche Schlagworte charakterisieren die Arbeit am besten?
Die Arbeit lässt sich primär über die Begriffe Fußballaktien, Ereignisstudie, Markteffizienz und Verhaltensökonomie (Behavioral Finance) definieren.
Wie werden die Erwartungen an ein Spiel bestimmt?
Die Erwartungen an den Ausgang einer Partie werden aus den Wettquoten verschiedener Anbieter abgeleitet und in implizierte Wahrscheinlichkeiten umgerechnet.
Warum wird speziell Borussia Dortmund als Beispiel gewählt?
Borussia Dortmund ist der einzige deutsche Fußballverein, der an der Börse notiert ist, und bietet somit als einziges deutsches Objekt eine entsprechende Datenbasis für diese Untersuchung.
Gibt es einen signifikanten Unterschied zwischen nationalen und internationalen Wettbewerben?
Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass die Auswirkungen je nach Wettbewerb variieren, wobei insbesondere Niederlagen in internationalen Wettbewerben einen stärkeren Einfluss auf die Kursreaktion haben können.
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- Andreas Schett (Author), 2015, Spezielle Einflussfaktoren auf den Kurs von Fussballaktien, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/324026
