Seit Beginn der 80er Jahre ist an den internationalen Finanzmärkten ein auffälliger Trend zur Verbriefung von Finanzierungen (Securitisation) zu beobachten. Dieser Trend wird „... u.a. durch die verstärkte Emission von Asset Backed Securities (ABS) verkörpert ...“1 Diese Entwicklung begann Anfang der 1970er Jahre in den USA mit der Verbriefung von Hypothekardarlehen in Form von sogenannten Mortgage Backet Securities (MBS). 2 „1983 kam es zum ersten Mal zu einer Non-Mortgage-Backed-Transaktion (...). Seit den frühen neunziger Jahren begann die Internationalisierung der Asset Securitisation. Unternehmen in anderen Ländern begannen die Chancen und Risiken dieser Finanzierungstechnik zu erkennen und sie zu nutzen.“3 In Westeuropa hat dieser Trend zur Verbriefung von Forderungen in den letzten fünf Jahren an Dynamik gewonnen, wobei insbesondere die Märkte für Asset Backed Securities als Alternative für klassische Finanzierungswege gesehen werden.4
Dieser Trend der Securitisation geht einerseits von den Banken aus, „... die sich mehr und mehr aus dem traditionellen Kreditgeschäft zurückziehen, um ertragsstärkere und eigenkapitalschonende Bankprodukte zu offerieren (...)“ 5, andererseits verschaffen sich zunehmend zuvor nicht kapitalmarktfähige Industrieunternehmen „(...) mit Hilfe dieser Technik indirekten Zugang zum Kapitalmarkt (...).6
Inhaltsverzeichnis
- Einleitung
- Begriffsbestimmung und Abgrenzung
- Abgrenzung zum Pfandbrief
- Abgrenzung zum Factoring
- Grundstruktur und Sicherungskonstruktionen
- Grundlegende Formen der Forderungsverbriefung
- Unterscheidung nach den verbrieften Vermögensgegenständen
- Unterscheidung nach der Art der Zahlungsströme
- Unterscheidung nach der Art der Übertragung der Aktiva
- Grundlegende Funktionen
- Funktionen für den Forderungsverkäufer (Originator)
- Für den Investor
- Für die Bank
- Schlussbetrachtung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Arbeit befasst sich mit dem Thema der Forderungsverbriefung und analysiert die grundlegenden Formen und Funktionen dieser Finanzierungstechnik. Dabei werden die Unterschiede zu ähnlichen Finanzierungsformen wie dem Pfandbrief und dem Factoring herausgestellt. Zudem werden die wesentlichen Akteure und deren Beziehungen innerhalb einer Forderungsverbriefungstransaktion beleuchtet.
- Begriffsbestimmung und Abgrenzung der Forderungsverbriefung
- Grundstruktur und Sicherungskonstruktionen bei Forderungsverbriefungstransaktionen
- Verschiedene Formen der Forderungsverbriefung
- Funktionen der Forderungsverbriefung für verschiedene Akteure (Originator, Investor, Bank)
- Entwicklung und Bedeutung der Forderungsverbriefung am Finanzmarkt
Zusammenfassung der Kapitel
Das erste Kapitel führt in die Thematik der Forderungsverbriefung ein und skizziert die historische Entwicklung dieser Finanzierungstechnik. Kapitel 2 bietet eine präzise Begriffsbestimmung der Forderungsverbriefung und grenzt sie gegenüber vergleichbaren Finanzierungsformen wie dem Pfandbrief und dem Factoring ab. In Kapitel 3 wird die grundlegende Struktur und die Sicherungskonstruktionen einer Forderungsverbriefungstransaktion dargestellt. Kapitel 4 untersucht die verschiedenen Formen der Forderungsverbriefung und differenziert diese anhand der verbrieften Vermögensgegenstände, der Art der Zahlungsströme sowie der Art der Übertragung der Aktiva. Schließlich werden in Kapitel 5 die grundlegenden Funktionen der Forderungsverbriefung für den Forderungsverkäufer (Originator), den Investor und die Bank erläutert.
Schlüsselwörter
Forderungsverbriefung, Asset Securitization, Mortgage Backed Securities (MBS), Pfandbrief, Factoring, Originator, Special Purpose Vehicle (SPV), Investor, Bank, Finanzierungstechnik, Kapitalmarkt, Finanzierungsvehikel, Kreditversicherung, Rating-Agentur
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- Mag. Thomas Driendl (Author), 2004, Die Verbriefung von Forderungen - Grundlegende Formen und Funktionen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/33905
