Fusionen und Akquisitionen sind in der Wirtschaftswelt schon lange nichts Neues mehr. Zwar ist der Hype um sie nicht mehr so groß wie vor einigen Jahren, dennoch gehören sie heutzutage zum Alltag fast aller deutschen Unternehmen.
Manager erhoffen sich hierdurch insbesondere eine Steigerung des Unternehmenswertes. Jedoch ist die Quote der Misserfolge beachtlich. Noch lange nicht jedes Unternehmen ist den besonderen Herausforderungen einer professionellen Unternehmensübernahme gewachsen. Circa 50% aller M&A-Transaktionen scheitern. Die hauptsächlichen Ursachen liegen darin, dass oft viel zu hohe Preise für die Akquisitionsobjekte gezahlt werden und die potenziellen Erwerber sich im Vorfeld der Transaktion nicht ausgiebig mit dem Zielobjekt auseinandersetzen. Dementsprechend stehen ihnen nicht ausreichend Informationen über das Target zur Verfügung. Die asymmetrische Informationsverteilung zwischen den Transaktionspartnern wird für den Erwerber zum Hindernis. Dieses gilt es zu überwinden. Für eine erfolgreiche Transaktion ist vorab eine genaue Analyse des Zielunternehmens von höchster Priorität.
Genau hier kommt es zum Einsatz der Due Diligence – in der vorliegenden Arbeit insbesondere der Financial Due Diligence. Das in der Praxis mittlerweile unerlässliche Prüfungsverfahren soll dem Käufer einen bestmöglichen Überblick über die finanzielle und wirtschaftliche Lage des Targets verschaffen, damit qualitativ hochwertige und klar durchdachte Entscheidungen im Bezug auf einen möglichen Kauf bzw. eine Übernahme getroffen werden können. Die Financial Due Diligence soll dazu dienen, die Quote erfolgreicher Transaktionen zu erhöhen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Aufbau der Arbeit
2 Theoretischer Hintergrund der Financial Due Diligence
2. 1 Definition und Begriffsabgrenzung
2. 2 Funktionen und Ziele
2. 3 Anlässe
3 Vorbereitende Maßnahmen der Financial Due Diligence
3. 1 Rahmenbedingungen
3. 2 Organisation und Zusammenstellung des Teams
3. 3 Informationsgrundlagen
3.3.1 Informationsquellen
3.3.2 Offenlegung
4 Durchführung und Analyseergebnisse der Financial Due Diligence
4. 1 Analyse wesentlicher Finanzinformationen
4. 1.1 Analyse der Vergangenheitsdaten
4. 1.2 Plausibilität der Zukunftsplanung
4. 2 Dokumentation und Berichterstattung
4. 3 Ergebnisse
4. 4 Auswirkungen auf den weiteren Transaktionsverlauf
5 Schlussbetrachtung
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die Financial Due Diligence aus unternehmensexterner Sicht, um die Probleme bei der Informationsbeschaffung zu analysieren und Wege zur Reduzierung der Informationsasymmetrie zwischen Käufer und Verkäufer aufzuzeigen.
- Theoretische Grundlagen und Anlässe der Financial Due Diligence
- Vorbereitende Maßnahmen, Teamorganisation und Informationsbeschaffung
- Analyse von Vergangenheitsdaten und Plausibilisierung der Zukunftsplanung
- Dokumentation, Berichterstattung und deren Einfluss auf den Transaktionsverlauf
- Wirtschaftliche Beurteilung der Kosten und des Nutzens für den Erwerber
Auszug aus dem Buch
3. 3. 1 Informationsquellen
Die Informationen, die bei der Financial Due Diligence zur Verfügung stehen, bestimmen die Qualität der Prüfung maßgeblich. Je detaillierter der Einblick in das zu erwerbende Unternehmen ist, desto leichter kann über die Durchführung bzw. Unterlassung der Transaktion entschieden werden. Hat ein Interessent einen stark eingeschränkten Zugang zu den Unterlagen des Zielunternehmens, wird es schwer fallen, eine sinnvolle Entscheidung im Bezug auf eine mögliche Übernahme zu treffen. Die Durchführung der Übernahme anhand nur weniger Informationen ist mit einem erhöhten Risiko verbunden. Demzufolge muss der potenzielle Erwerber sich im Vorfeld der Transaktion mit dem Problem auseinandersetzen, an alle für ihn relevanten Informationen zu gelangen. Damit soll verhindert werden, dass nach der Übernahme unerwartete Nachteile für den Käufer entstehen.
Die erforderlichen Informationen können vom externen Unternehmer mithilfe von Checklisten einholt werden. Sie ermöglichen, die Financial Due Diligence möglichst effizient zu gestalten. Die Checklisten sind jedoch meist sehr allgemein aufgestellt und nicht individuell an den jeweiligen Erwerber angepasst. In der Praxis ist zu beobachten, dass die potenziellen Käufer die Informationsbeschaffung sehr breit gefächert handhaben. Das kann zu dem Problem führen, dass „der Wald vor lauter Bäumen“ nicht mehr erkannt wird. Kaufinteressenten versuchen in der kurzen Zeit möglichst viele Dokumente und Informationen zu gewinnen und riskieren dabei, den Überblick über das Wesentliche zu verlieren. Allgemeine Checklisten können folglich als Orientierung verwendet werden, sollten aber vor Beginn der Analyse individuell an die Ziele des möglichen Käufers angepasst werden. Eine Anregung über die Informationen, die bei der Financial Due Diligence erfragt werden sollten, kann die Checkliste im Anhang geben.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel erläutert die Relevanz von Fusionen und Akquisitionen sowie die Notwendigkeit der Financial Due Diligence zur Risikominimierung.
2 Theoretischer Hintergrund der Financial Due Diligence: Hier werden Definitionen, Ziele und Anlässe der Due Diligence wissenschaftlich hergeleitet und vom Jahresabschluss abgegrenzt.
3 Vorbereitende Maßnahmen der Financial Due Diligence: Dieser Teil behandelt die Rahmenbedingungen, die Organisation des Prüfungsteams und die Quellen der Informationsbeschaffung.
4 Durchführung und Analyseergebnisse der Financial Due Diligence: Das Kernstück der Arbeit befasst sich mit der Analyse von Finanzkennzahlen, der Dokumentationspflicht und den Auswirkungen auf den Transaktionsprozess.
5 Schlussbetrachtung: Das letzte Kapitel fasst die Ergebnisse zusammen und bewertet die Sinnhaftigkeit der Financial Due Diligence trotz hoher Kosten und Informationsbarrieren.
Schlüsselwörter
Financial Due Diligence, M&A, Informationsasymmetrie, Zielunternehmen, Unternehmensakquisition, Transaktionsprozess, Kaufpreis, Unternehmensbewertung, Risikominimierung, Datenraum, Bilanzanalyse, Zukunftsplanung, Due Diligence Report, Unternehmensexterne Sicht, Transaktionskosten.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Herausforderungen, die bei der Durchführung einer Financial Due Diligence aus der Perspektive eines externen Erwerbers entstehen.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Zu den Schwerpunkten zählen die theoretischen Grundlagen der Due Diligence, der Prozess der Informationsbeschaffung, die Analyse von Finanzdaten und die Bedeutung der Dokumentation für den Transaktionserfolg.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage der Arbeit?
Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie Informationsasymmetrien zwischen Käufer und Verkäufer reduziert werden können und welche Rolle die Financial Due Diligence bei der Entscheidungsfindung für eine Übernahme spielt.
Welche wissenschaftliche Methode verwendet die Arbeit?
Die Arbeit kombiniert eine fundierte Literaturanalyse mit der Auswertung empirischer Studien, insbesondere der Untersuchung von Berens/Strauch, um die praktische Relevanz zu untermauern.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Vorbereitung der Prüfung, die detaillierte Analyse der Finanzlage (Vergangenheit und Planung) sowie die Auswertung der Ergebnisse hinsichtlich Kaufpreis und Transaktionsverlauf.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit zeichnet sich primär durch Begriffe wie Financial Due Diligence, Informationsasymmetrie, Risikominimierung und Unternehmensbewertung aus.
Wie unterscheidet sich die Financial Due Diligence von einer regulären Jahresabschlussprüfung?
Während die Abschlussprüfung gesetzlich normiert ist und primär historische Daten prüft, ist die Financial Due Diligence auftragsindividuell gestaltbar und legt einen starken Fokus auf zukunftsbezogene Informationen und Risiken.
Welche Bedeutung haben "Data Rooms" im Prozess der Due Diligence?
Sie dienen als zentrale Informationsquelle für den Erwerber, wobei moderne elektronische oder virtuelle Datenräume den physischen Datenräumen aufgrund ihrer effizienteren Handhabung und niedrigeren Kosten oft vorgezogen werden.
Warum ist die Analyse der Zukunftsplanung so fehleranfällig?
Zielunternehmen neigen dazu, Prognosen zu optimistisch zu gestalten – etwa durch den "Hockeyschläger-Effekt" oder die "Scheren-Planung" –, weshalb der Prüfer diese auf logische Konsistenz hinterfragen muss.
Wann ist eine "Vendor Due Diligence" sinnvoll?
Diese vom Verkäufer initiierte Prüfung ist besonders bei Auktionsverhandlungen sinnvoll, um bei mehreren Interessenten Zeit zu sparen und den Transaktionsprozess zu beschleunigen.
- Arbeit zitieren
- Jennifer Mertens (Autor:in), 2012, Besondere Probleme der Financial Due Diligence aus unternehmensexterner Sicht, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/343861
