Die vorliegende Arbeit hat das Ziel, den Beitrag und die Erfolgsfaktoren der strategischen Analyse im Rahmen der Commercial Due Diligence für den Erfolg einer Unternehmenstransaktion zu beleuchten und wichtige Aspekte aus Sicht der wissenschaftlichen Literatur bei der praktischen Durchführung dieser Prüfung darzustellen.
Seit vielen Jahren nutzen Unternehmen die Akquisition von anderen Unternehmen mit dem Ziel der Wertsteigerung. In der betriebswirtschaftlichen Forschung wird das vermehrte Auftreten von Unternehmenszusammenschlüssen, mit Ursprung in den USA, seit dem Ende des neunzehnten Jahrhunderts beobachtet und hat nach in den letzten 20 Jahren in Deutschland in Hinblick auf Transaktionshäufigkeit und medialem Interesse stark an Bedeutung gewonnen.
Günstige Finanzierungsbedingungen aufgrund von niedrigen Zinsen auf dem Kapitalmarkt und Liquiditätsüberschüsse bei Unternehmen und Private Equity Fonds sorgten für steigende Übernahmeaktivitäten, auch auf dem deutschen M&A-Markt. So wurden 2014 1.633 Transaktionen mit einem Transaktionsvolumen von ca. 237 Milliarden Euro unter Beteiligung deutscher Unternehmen registriert. Dies entspricht dem zweithöchsten Wert in der Historie der seit 1988 durchgeführten Studie.
Dennoch weisen zahlreiche empirische Studien eine hohe Misserfolgsquote hinsichtlich des Erfolgs von Unternehmenstransaktionen in Bezug auf eine Wertsteigerung durch den Zusammenschluss mit einem anderen Unternehmen auf.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Theoretische Grundlagen
2.1 Unternehmenstransaktion
2.2 Due Diligence
2.3 Unternehmensbewertung
3. Ablauf einer Commercial Due Diligence Prüfung
3.1 Unternehmensanalyse
3.1.1 Geschäftsmodell
3.1.2 Umsatz- und Margenanalyse
3.1.3 Analyse der Wachstumsstrategie und -maßnahmen
3.2 Umfeldanalyse
3.2.1 Analyse der Marktattraktivität
3.2.2 Analyse der Kundensituation
3.2.3 Analyse des Wettbewerbs
3.3 Validierung des Business Plans
4. Erfolgsfaktoren von Unternehmenstransaktionen und der Due Diligence
4.1 Erfolgsfaktoren von Unternehmenstransaktionen
4.1.1 Methoden der Erfolgsmessung
4.1.2 Ergebnisse empirischer Studien über den Erfolg von M&A
4.1.3 Erfolgsfaktoren von Unternehmenszusammenschlüssen
4.2 Erfolgsfaktoren der Due Diligence
4.2.1 Prozessuale Erfolgsfaktoren der Due Diligence
4.2.2 Erfolgsfaktoren der Commercial Due Diligence
5. Fazit und kritische Würdigung
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht den Beitrag und die Erfolgsfaktoren der strategischen Analyse im Rahmen der Commercial Due Diligence, um den Erfolg von Unternehmenstransaktionen nachhaltig zu sichern. Dabei wird analysiert, wie eine fundierte Prüfung des Zielunternehmens und dessen Umfelds zur Wertsteigerung beiträgt.
- Theoretische Grundlagen von Unternehmenstransaktionen und Due Diligence.
- Detaillierter Ablauf einer Commercial Due Diligence Prüfung.
- Analyse von Geschäftsmodellen, Marktattraktivität und Wettbewerbspositionen.
- Empirische Erfolgsfaktoren für Unternehmenstransaktionen.
- Methoden zur Validierung von Business-Plänen im Transaktionskontext.
Auszug aus dem Buch
2.2 Due Diligence
Die Due Diligence ist eine vorvertragliche Prüfung des Unternehmens oder seiner Teile, die der Ermittlung der Chancen und Risiken einer Transaktion dient. Der Begriff der Due Diligence stammt aus dem angloamerikanischen Raum und wird von Jansen als „Untersuchung mit gebührender und im Verkehr erforderlicher Sorgfalt“ übersetzt.
Die Ursprünge der Due Diligence sind rechtlicher Natur. In Bezug auf kapitalmarktrechtliche Vorschriften in den USA soll sie nach Picot das Mängelrisiko der Kaufsache reduzieren und ist die Grundlage für vertragliche Gewährleistungsrechte. Im Falle eines Rechtsstreites kann sie außerdem dem Management des akquirierenden Unternehmens als Entlastungsbeweis für eine sorgsame Prüfung der Unternehmenstransaktion dienen. Obwohl eine Due Diligence nach deutschem Recht bei einer Unternehmenstransaktion nicht vorgeschrieben ist, findet sie dennoch weit verbreitete Anwendung bei innerdeutschen Unternehmenskäufen. Die Gründe hierfür sieht Jansen in den zusätzlichen Funktion der Due Diligence zur Beschaffung relevanter Informationen zur Bewertung des Unternehmens und Ermittlung eines gerechtfertigten Kaufpreises. Aus Sicht des Käufers soll durch die Due Diligence die vorhandene Informationsasymmetrie zwischen dem Käufer und dem Verkäufer des Unternehmens abgebaut werden.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Beleuchtung der hohen Bedeutung und Misserfolgsquoten bei Unternehmenstransaktionen sowie Definition des Ziels dieser Arbeit.
2. Theoretische Grundlagen: Erläuterung der Arten von Unternehmenstransaktionen, der Definition der Due Diligence sowie der Unternehmensbewertung zur Kaufpreisfindung.
3. Ablauf einer Commercial Due Diligence Prüfung: Darstellung der Unternehmens- und Umfeldanalyse sowie der Validierung des Business Plans als Kernaufgaben.
4. Erfolgsfaktoren von Unternehmenstransaktionen und der Due Diligence: Analyse theoretischer Ansätze zur Erfolgsmessung und Identifikation kritischer Erfolgsfaktoren für M&A und Due Diligence Prozesse.
5. Fazit und kritische Würdigung: Zusammenfassende Betrachtung der Ergebnisse zur Bedeutung der Commercial Due Diligence für eine erfolgreiche und wertsteigernde Transaktionsdurchführung.
Schlüsselwörter
Commercial Due Diligence, Unternehmenstransaktion, M&A, Unternehmensbewertung, Geschäftsmodell, Marktanalyse, Erfolgsfaktoren, Risikomanagement, Business Plan Validierung, Synergien, Wettbewerbsstrategie, Informationsasymmetrie, strategische Analyse, Unternehmenskauf, Kapitalrendite.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die strategische Analyse im Rahmen von Unternehmenstransaktionen, insbesondere die Rolle der Commercial Due Diligence zur Identifikation von Erfolgsfaktoren.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Felder sind die methodische Durchführung einer Commercial Due Diligence, die Analyse von Unternehmensumfeldern sowie die Erfolgsfaktoren bei Mergers & Acquisitions.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist die Darstellung des Beitrags der Commercial Due Diligence zum Erfolg von Unternehmenstransaktionen durch die fundierte Analyse von Chancen und Risiken.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit stützt sich auf eine tiefgehende Literaturanalyse und die Auswertung empirischer Studien zur Erfolgsmessung bei Unternehmenstransaktionen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretischen Grundlagen, den konkreten Ablauf der Commercial Due Diligence Prüfung und die Untersuchung von Erfolgsfaktoren.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Kernelemente sind Commercial Due Diligence, Unternehmenstransaktion, Wertsteigerung, Wettbewerbsanalyse und Risikominimierung.
Was unterscheidet die Commercial von der Financial Due Diligence?
Während die Financial Due Diligence primär auf vergangenheitsbezogene Finanzdaten zur Kaufpreisfindung fokussiert, analysiert die Commercial Due Diligence zukunftsgerichtete Markt- und Unternehmensdaten.
Warum ist das Geschäftsmodell ein Fokus der Commercial Due Diligence?
Das Geschäftsmodell bildet das Fundament für die zukünftige Ertragskraft. Seine Analyse hilft, Risiken (wie Kundenabhängigkeiten) und Wertpotenziale frühzeitig zu identifizieren.
Was ist das "Hockey Stick"-Phänomen in der Planung?
Es beschreibt Plandaten, die unrealistisch optimistische Annahmen über künftige Umsatzsteigerungen enthalten, um einen höheren Verkaufspreis zu rechtfertigen.
Wie trägt die Due Diligence zur Kaufpreisverhandlung bei?
Durch die Identifikation bisher unbekannter Risiken liefert die Due Diligence fundierte Argumente, um den Kaufpreis im Rahmen der Verhandlungen zu senken.
- Arbeit zitieren
- Marco Göbel (Autor:in), 2016, Commercial Due Diligence. Erfolgsfaktoren der strategischen Analyse von Unternehmenstransaktionen, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/351850
