2 Aufbau
Im ersten Teil dieser Arbeit werden einige Definitionen und Begriffsabgrenzungen vorgenommen, die für den weiteren Verlauf der Arbeit relevant sind.
Der nächste Abschnitt beschäftigt sich mit der Beschreibung und Einteilung von Zertifikaten. Hierbei wird zuerst auf die Merkmale und Besonderheiten von Zertifikaten eingegangen, die von den Ausstattungsmerkmalen bis hin zu den Kosten und der steuerlichen Behandlung derartiger Anlageprodukte reichen. Die Einteilung der Zertifikate wird einerseits nach den Bezugsobjekten und andererseits nach den Auszahlungsprofilen der Produkte vorgenommen.
Im dritten Teil werden die bekanntesten börslich gehandelten Rohstoffe, deren Erzeugungsländer und ihre jährlichen Produktionsmengen aufgelistet. Neben den wichtigsten Merkmalen von Rohstoffen werden einige Rohstoffe exemplarisch näher beschrieben.
In den kommenden Abschnitten werden alle Börsen, an denen die Möglichkeit besteht, mit Rohstoffen zu handeln, aufgezählt und die bedeutendsten Rohstoffindizes näher beschrieben.
Der letzte Teil dieser Arbeit beschäftigt sich mit der Bewertung von zwei Zertifikaten. Diese Bewertung wird in verschiedenen Variationen durchgeführt und die Ergebnisse miteinander verglichen. Schlussendlich wird der tatsächliche Preis den erzielten Ergebnissen gegenübergestellt und eine Interpretation durchgeführt.
Inhaltsverzeichnis
1 EINLEITUNG
2 AUFBAU
3 DEFINITIONEN
3.1. TRADITIONELLE FINANZPRODUKTE
3.1.1. Aktien
3.1.2. Anleihen
3.2. DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE
3.2.1. Futures
3.2.2. Optionen
3.3. STRUKTURIERTE FINANZINSTRUMENTE
4 ZERTIFIKATE
4.1. DEFINITION
4.2. AUSSTATTUNGSMERKMALE
4.2.1. Laufzeit
4.2.2. Underlying
4.2.3. Bezugsverhältnis (BV)
4.2.4. Währung
4.2.5. Rang der Verbindlichkeit
4.3. KOSTEN UND STEUERLICHE BEHANDLUNG
4.3.1. Spread
4.3.2. Agio
4.3.3. Spesen
4.3.4. Maklergebühr
4.3.5. Managementgebühr
4.3.6. Steuern
4.4. UNTERTEILUNG
4.4.1. Underlying
4.4.2. Auszahlungsstruktur
4.4.2.1. Partizipationszertifikate
4.4.2.2. Garantiezertifikate
4.4.2.3. Discount-Zertifikate
4.4.2.4. Aktienanleihen
4.4.2.5. Sprintzertifikate
4.4.2.6. Bonuszertifikate
4.4.2.7. Turbozertifikate
5 ROHSTOFFE
5.1. BESONDERHEITEN
5.2. PRODUKTE
5.2.1. Mais
5.2.2. Weizen
5.2.3. Kaffee
5.2.4. Kakao
5.2.5. Baumwolle
5.2.6. Schweinebäuche
5.2.7. Rohöl
5.2.8. Gold
5.3. GRÜNDE FÜR ROHSTOFFHANDEL
6 BÖRSEN & INDIZES
6.1. BÖRSEN
6.2. INDIZES
6.2.1. Reuters CRB Futures - Index
6.2.2. SPC - Index
6.2.3. HWWA - Index
6.2.4. GSC - Index
6.2.5. DJ-AIGC - Index
6.2.6. Rogers International Commodity - Index (RICI)
7 BEWERTUNG
7.1. BONUS-ZERTIFIKAT VON GOLDMAN SACHS
7.1.1. Ausstattungsmerkmale
7.1.2. Duplizierung
7.1.2.1. Bewertung des Bonus-Zertifikates ab Februar 2005
7.1.2.2. Bewertung des Bonuszertifikates ab 22.10.2004
7.2. GARANTIEZERTIFIKAT VON ERSTE BANK
7.2.1. Ausstattungsmerkmale
7.2.2. Duplizierung
7.2.2.1. Bewertung des Zertifikats bei Kauf von Index und Put-Option
7.2.2.2. Bewertung des Zertifikats bei Kauf von Zerobond und Call-Option
7.2.2.3. Bewertung des Zertifikats ab Februar 2005
7.3. RESÜMEE
8 ZUSAMMENFASSENDE SCHLUSSBETRACHTUNG
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert die Welt der Zertifikate und Rohstoffe, untersucht deren Funktionsweisen, Merkmale sowie Risiken und beleuchtet die Möglichkeiten der Bewertung solcher Finanzprodukte anhand konkreter Anwendungsbeispiele.
- Grundlagen traditioneller Finanzprodukte und Derivate
- Struktur, Ausstattungsmerkmale und Kosten von Zertifikaten
- Klassifizierung von Zertifikaten nach Underlyings und Auszahlungsstrukturen
- Charakteristika börslich gehandelter Rohstoffe und relevanter Indizes
- Methodische Bewertung von Bonus- und Garantiezertifikaten mittels Simulationen
Auszug aus dem Buch
3.2.1. Futures
Als Futures werden Termingeschäfte bezeichnet, die standardisiert und für beide Parteien des Vertrages bindend sind.9
Als Verkäufer verpflichtet man sich, zu einem in der Zukunft liegenden Zeitpunkt eine bestimmte Menge eines bestimmten Basisobjekts zu einem bestimmten Preis zu liefern. Dasselbe gilt für den Käufer, der dieses Basisobjekt zum vereinbarten Preis übernehmen muss.10
Die Standardisierung (Kontraktvolumen, Vertragspartner, Lieferungsmodalitäten, Laufzeit und Preis) wird im Vorfeld vereinbart und ermöglicht dadurch einen Handel an den Börsen.
Der Preis eines Futures setzt sich aus folgenden Bestandteilen zusammen:
Future-Kurs = Kassapreis + Cost of Carry11
Wenn man heute das Basisgut kauft, müssen die monetären Mittel bereits vorhanden sein. Um diese zu erhalten, ist beispielsweise ein Kredit aufzunehmen und es entstehen Kosten. Andererseits bekommt man eventuell auch Erträge, da sich das Basisgut im eigenen Besitz befindet. Die Differenz aus den Kosten und der Finanzierung und den Erträgen nennt man Cost of Carry oder Haltekosten, die zusammen mit dem Kassapreis den Wert des Futures bestimmen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 EINLEITUNG: Darstellung der Marktsituation für traditionelle Anlagen und Motivation für die Entwicklung neuer, strukturierter Finanzprodukte sowie Definition der Zielsetzung dieser Arbeit.
2 AUFBAU: Beschreibung der Struktur und der methodischen Vorgehensweise der Diplomarbeit in vier inhaltlichen Hauptteilen.
3 DEFINITIONEN: Erläuterung der Grundlagen von traditionellen Finanzinstrumenten, Derivaten und strukturierten Finanzprodukten zur Abgrenzung für den weiteren Arbeitsverlauf.
4 ZERTIFIKATE: Detaillierte Untersuchung von Zertifikaten hinsichtlich ihrer Ausstattungsmerkmale, Kostenstrukturen, steuerlicher Behandlung sowie einer Klassifizierung nach Underlyings und Auszahlungsprofilen.
5 ROHSTOFFE: Einteilung und Beschreibung der wichtigsten börslich gehandelten Rohstoffe, ihrer Bedeutung sowie der wesentlichen Gründe für ein Investment in diese Anlageklasse.
6 BÖRSEN & INDIZES: Aufzählung relevanter Rohstoffbörsen und Analyse der bedeutendsten Rohstoffindizes inklusive ihrer Gewichtungsschemata.
7 BEWERTUNG: Praktische Anwendung von Bewertungsmethoden (u.a. Monte-Carlo-Simulation) auf zwei konkrete Zertifikate, um deren fairen Wert zu bestimmen.
8 ZUSAMMENFASSENDE SCHLUSSBETRACHTUNG: Zusammenfassende Reflektion der erarbeiteten Erkenntnisse und Empfehlungen für den Umgang mit Zertifikaten.
Schlüsselwörter
Zertifikate, Rohstoffe, Derivate, Finanzinstrumente, Börsen, Indizes, Bewertung, Monte-Carlo-Simulation, Aktienanleihen, Bonuszertifikate, Garantiezertifikate, Discount-Zertifikate, Risikomanagement, Anlagestrategien, Finanzmarkt.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Darstellung, Analyse und Bewertung von strukturierten Finanzprodukten, insbesondere Zertifikaten auf Rohstoffe.
Was sind die zentralen Themenfelder der Publikation?
Zentrale Themen sind die theoretischen Grundlagen von Finanzderivaten, die Systematik und Merkmale von Zertifikaten, ein Überblick über den Rohstoffmarkt sowie die praktische Bewertung dieser Instrumente.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das primäre Ziel ist die Analyse der Zertifikatewelt und Rohstoffe sowie die Aufzeigung von Möglichkeiten, wie man den fairen Wert solcher Produkte anhand konkreter Beispiele berechnen kann.
Welche wissenschaftliche Methode wird zur Bewertung verwendet?
Es werden mathematische Modelle genutzt, insbesondere die Monte-Carlo-Simulation sowie die Optionspreisformel nach Black und Scholes, um den fairen Wert der Zertifikate unter risikoneutralen Annahmen zu schätzen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Definition von Finanzinstrumenten, die detaillierte Klassifizierung von Zertifikaten (z.B. Bonus-, Discount- oder Turbozertifikate), eine Rohstoffanalyse sowie die konkrete rechnerische Bewertung von zwei ausgewählten Zertifikaten.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Zertifikate, Rohstoffe, Derivate, Finanzinstrumente, Bewertung, Simulation, Risikostruktur und Performance.
Wie unterscheidet sich die Bewertung eines Garantiezertifikats von der eines Bonuszertifikats?
Während bei einem Bonuszertifikat oft exotische Optionen (wie Down-and-out-Puts) zur Nachbildung der Barriere einbezogen werden müssen, basiert das Garantiezertifikat auf der Kombination von Anleihekomponenten (Zerobond) und Optionsinstrumenten zur Darstellung des Floors und des Partizipationsanteils.
Warum spielt der Rohstoffmarkt eine wichtige Rolle für moderne Zertifikate?
Rohstoffe dienen als Basiswerte (Underlyings), die aufgrund ihrer geringen Korrelation zu klassischen Aktien- und Anleihemärkten eine attraktive Möglichkeit zur Diversifikation von Portfolios bieten.
- Quote paper
- Martin Dietrich (Author), 2005, Darstellung, Analyse und Bewertung von Rohstoffzertifikaten, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/36938
