Durch die Globalisierung und die immer globaler werdenden Handelsbeziehungen bleibt es nicht aus, dass auch die Finanz- und Kapitalmärkte immer enger zusammen wachsen. Während im englischsprachigen Raum das Interesse an passiven Portfoliomanagement-Strategien steigt, erfreuen sich dagegen in Spanien immer noch die aktiven Portfoliomanagement-Strategien mit der Absicht der systematischen Erzielung von Überrenditen einer hohen Beliebtheit. Für Finanzdienstleister sind gute Finanzprognosen für die Verrichtung ihrer Tagesgeschäfte besonders von Bedeutung. Kursbewegungen lassen sich nicht einfach für die Zukunft erstellen. Diese werden im großen Maße durch neue Informationen ausgelöst. Im Voraus ist jedoch weder der Zeitpunkt ihres Eintreffens noch ihre Wirkung absehbar. Fraglich ist folglich, inwieweit die Prognostiker sich bei Prognosen an der aktuellen Marktsituation orientieren.
In dieser Studienarbeit sollen deshalb Zinsprognosen für den spanischen Renditemarkt auf ihre Prognosegüte, insbesondere auf eine mögliche gegenwartsorientierte Verlaufsanpassung untersucht werden. Im ersten Kapitel werden der Gegenstand der Untersuchung (1.1), die Fragestellung und Zielsetzung (1.2) sowie die Methodik und der Aufbau der Untersuchung (1.3) erläutert. Danach wird zunächst der Begriff der gegenwartsorientierten Verlaufsanpassung erklärt (Kapitel 2). Den Schwerpunkt dieser Arbeit bilden die Darstellung und die Untersuchung der Datenwerte im dritten Kapitel. Abschließend werden die Ergebnisse der Untersuchung zusammengefasst (3.3) und es erfolgt ein Resümee dieser Untersuchung im vierten Kapitel.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Gegenstand der Untersuchung
1.2 Fragestellung und Zielsetzung
1.3 Methodik und Aufbau der Untersuchung
2 Grundlagen der Prognosegütemessung
2.1 Anforderungen an ein Prognosegütemaß
2.2 Gegenwartsorientierte Verlaufsanpassung (GOVA-Koeffizient)
2.3 Zusammenfassung
3 Empirische Untersuchung und Auswertung der Prognosezeitreihen
3.1 Die Datenbasis
3.2 Datenauswertung
3.2.1 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA)
3.2.2 Banco (Santander) Central Hispano (BSCH) / Grupo Santander
3.2.3 JP Morgan Madrid
3.2.4 Argentaria
3.2.5 Analistas Financieros Internacionales (AFI)
3.2.6 Banco Español de Credito (Banesto)
3.2.7 Instituto de Crédito Official (ICO)
3.2.8 Universidad Carlos de Madrid / IFL / Espasa
3.2.9 CEPREDE
3.2.10 Instituto de Estudios Económicos (IEE)
3.2.11 Merrill Lynch
3.2.12 Santander Investments
3.2.13 Goldman Sachs
3.2.14 FUNCAS
3.2.15 La Caixa
3.2.16 Consensus Forecast
3.3 Ergebnisübersicht
4 Zusammenfassung der Untersuchungsergebnisse
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht, inwieweit 15 in Spanien aktive Finanzinstitutionen in der Lage sind, präzise Zinsprognosen für den Renditemarkt zu erstellen, und ob diese Vorhersagen eine gegenwartsorientierte Verlaufsanpassung aufweisen, anstatt zukünftige Marktentwicklungen korrekt antizipieren zu können.
- Qualitätsprüfung von 12-Monats-Zinsprognosen
- Anwendung des GOVA-Koeffizienten zur Messung der Prognosegüte
- Analyse der Prognoseeignung spanischer Finanzdienstleister
- Untersuchung von Zusammenhängen zwischen Prognosedaten und Marktentwicklungen
- Vergleich von individuellen Finanzprognosen mit dem Consensus Forecast
Auszug aus dem Buch
3.2.1 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA)
Der BBVA ist es nur teilweise gelungen, die Kursentwicklungen auf Sicht von 12 Monaten zu prognostizieren (Abb. 1). Die grobe Trendrichtung zwischen Prognosezeitreihe und tatsächlichem Zins stimmt in einigen Abschnitten überein. Es fällt jedoch auf, dass die tatsächlichen Zinswerte im Juni 1999 ein lokales Minima und im Oktober 2000 ein lokales Maxima aufweisen. Gleichwohl wurden von der BBVA zu diesen Zeitpunkten gegenteilige Extremwerte prognostiziert. Werden die Prognosedaten um den Prognosehorizont nach links verschoben, so dass sie ihrem jeweiligen Entstehungszeitpunkt und nicht mehr ihrem Geltungsbereich zugeordnet sind, lässt sich eine relativ enge Bindung an das aktuelle Marktgeschehen erkennen (Abb. 2). Die Prognosereihe weist im Entstehungsbereich zeitgleiche Minima bzw. Maxima, wie die Zeitreihe der tatsächlichen Werte, aus. Lediglich kleinere Abweichungen sind zu erkennen. Der BBVA ist es nicht gelungen das zukünftige Zinsniveau in ihren Prognosen abzubilden. Mit dem GOVA-Koeffizienten von 0,7447972 liegt hier eine gegenwartsorientierte Verlaufsanpassung vor.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Hier werden der Untersuchungsgegenstand, die Zielsetzung sowie die methodische Vorgehensweise bei der Analyse spanischer Zinsprognosen dargelegt.
2 Grundlagen der Prognosegütemessung: Dieses Kapitel definiert Anforderungen an Prognosegütemaße und führt den GOVA-Koeffizienten als zentrales Analyseinstrument ein.
3 Empirische Untersuchung und Auswertung der Prognosezeitreihen: In diesem Hauptteil erfolgt die detaillierte Vorstellung der Datenbasis sowie die individuelle Analyse der 15 Finanzinstitute inklusive einer zusammenfassenden Ergebnisübersicht.
4 Zusammenfassung der Untersuchungsergebnisse: Dieses Kapitel fasst die zentralen Erkenntnisse zusammen und resümiert, dass keine der untersuchten Institutionen verlässliche, zukunftsweisende Zinsprognosen erstellen konnte.
Schlüsselwörter
Zinsprognosen, Kapitalmarktprognosen, Prognosegüte, GOVA-Koeffizient, Spanien, Renditemarkt, Finanzdienstleister, Finanzanalyse, Portfoliomanagement, Marktgeschehen, Prognoseeignung, Consensus Economics, Verlaufsanpassung, Staatsanleihen, Treffsicherheit
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Studienarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Qualität von 12-Monats-Zinsprognosen von 15 bedeutenden Finanzinstitutionen auf dem spanischen Markt im Zeitraum von 1995 bis 2004.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Im Zentrum stehen die Prognosegüte, die Untersuchung auf gegenwartsorientierte Verlaufsanpassung und die Effektivität von aktiven Anlagestrategien basierend auf diesen Prognosen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Es soll empirisch belegt werden, ob spanische Finanzanalysten in der Lage sind, künftige Zinsentwicklungen korrekt vorherzusagen, oder ob sich ihre Prognosen lediglich an der aktuellen Marktlage orientieren.
Welche wissenschaftliche Methode wird zur Auswertung verwendet?
Die Arbeit nutzt den GOVA-Koeffizienten, der durch eine Regressionsanalyse bestimmt wird, um zu prüfen, ob Prognosen eine gegenwartsorientierte Verlaufsanpassung aufweisen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil beinhaltet die detaillierte grafische Darstellung der Prognosezeitreihen für jedes der 15 untersuchten Finanzinstitute im Vergleich zu den tatsächlichen Marktdaten.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die vorliegende Arbeit?
Die wichtigsten Begriffe umfassen Zinsprognosen, Prognosegüte, GOVA-Koeffizient, Marktgeschehen, Renditemarkt und Finanzdienstleister.
Warum wird in der Arbeit der GOVA-Koeffizient eingesetzt?
Er dient als Instrument, um quantitativ festzustellen, ob eine Prognose einen zukunftsweisenden Charakter hat oder ob sie lediglich ein leicht veränderter Spiegel der Gegenwart ist.
Zu welchem Ergebnis kommt die Autorin hinsichtlich der Prognosequalität?
Die Autorin stellt fest, dass alle untersuchten Institutionen eine gegenwartsorientierte Verlaufsanpassung aufweisen und keine der Institutionen in der Lage war, zuverlässige Zinsvorhersagen zu treffen.
Welche Empfehlung gibt die Autorin den spanischen Unternehmen?
Aufgrund der mangelnden Prognosefähigkeit der Finanzinstitute empfiehlt die Arbeit eine stärkere Ausrichtung auf passive Anlagestrategien statt auf kostspielige aktive Portfoliomanagement-Ansätze.
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- Christiane Kaufmann (Author), 2005, Eigenschaften von Kapitalmarktprognosen am Beispiel spanischer Finanzprognosen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/41126
