Anleger, die ihre Aktien auf dem aktuellen Marktniveau gegen fallende Kurse absichern wollen, ohne ihre Werte zu verkaufen, haben die Möglichkeit dies durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente zu tun. So bieten Hedging Strategien mit Futures und Optionen die Möglichkeit Verluste aus der ursprünglichen Aktienposition des Anlegers mit Gewinnen aus der Besicherungsposition aufzuwiegen und somit das Verlustrisiko zu minimieren.
Neben dem Instrument, das für die Absicherung verwendet wird, kann der Anleger auch zwischen verschiedenen Strategien wählen. Dabei wird zwischen statischem und dynamischem Hedging unterschieden. Während beim statischen Hedging die absichernde Position einmalig aufgebaut wird, beinhalten dynamische Strategien die permanente Anpassung der Strategie an sich ändernde Preise.
Hierbei stellt sich folgende Forschungsfrage, die im Rahmen dieser Projektarbeit behandelt wird. Wie kann ein Aktienportfolio mit Hilfe von Optionen durch statische und dynamische Hedging Strategien abgesichert werden und in welcher Hinsicht lassen sich diese beiden Strategien miteinander vergleichen.
Ziel der Arbeit ist es dabei, einen ausführlichen Vergleich zwischen statischem und dynamischem Hedging mit Optionen auszuarbeiten, diesen anhand festgelegter Kriterien zu bewerten, Grenzen aufzuzeigen und schließlich eine Handlungsempfehlung für Anleger zu formulieren.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Theoretische Grundlagen
2.1 Risikoverständnis bei Aktienanlagen
2.2 Hedging mit Optionen
2.3 Kriterien für den Vergleich von statischem und dynamischem Hedging
3. Darstellung und Vergleich von statischem und dynamischem Hedging
3.1 Kriterien des Aufwands
3.2 Kriterien der Wirkung
3.3 Kriterien der Rahmenbedingungen
4. Kritische Würdigung
4.1 Überprüfung der Analysekriterien
4.2 Bewertung der Ergebnisse in Bezug auf die praktische Umsetzung
4.3 Grenzen der Analyse von statischem und dynamischem Hedging
5. Schlussbetrachtung
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht, wie Aktienportfolios mittels statischer und dynamischer Hedging-Strategien unter Einsatz von Optionen gegen Kursverluste abgesichert werden können und inwieweit sich diese Ansätze hinsichtlich verschiedener Kriterien voneinander unterscheiden lassen.
- Grundlagen des Risikomanagements und Hedging mit Optionen
- Vergleich zwischen statischem und dynamischem Hedging anhand des Protective-Put-Modells
- Analyse von Aufwand, Wirkung und Rahmenbedingungen bei der Absicherung
- Bewertung der praktischen Umsetzbarkeit für Privatanleger und große Portfolios
- Kritische Würdigung der Modellgrundlagen (Black/Scholes) und der Analyseergebnisse
Auszug aus dem Buch
2.1 Risikoverständnis bei Aktienanlagen
Das Gesamtrisiko einer Kapitalanlage setzt sich aus zwei Risikoarten zusammen - den systematischen und den unsystematischen Risiken -.8
„Unsystematische Risiken sind einzelwirtschaftliche bzw. titelspezifische Risiken.“9 Ihre Ursache steht nicht im Zusammenhang mit übergeordneten Ereignissen, sondern ist beim betreffenden Anlageobjekt selbst zu suchen. Beispiele für unsystematische Risiken im Bereich der Aktienanlage sind etwa Streiks, negative Presseberichte, Managementfehler oder Produktions- und Zahlungsausfälle, die einen einzelnen Titel betreffen. Durch eine Streuung der Aktienwerte - und einem somit breit diversifizierten Portfolio - können unsystematische Risiken weitgehend eliminiert werden.10
Systematische Risiken dagegen beruhen auf Veränderungen, die den Gesamtmarkt betreffen. Sie werden deshalb auch als Marktrisiko bezeichnet und bleiben trotz einer breiten Diversifikation bestehen. Beispiele für systematische Risiken bei Aktien sind politische Ereignisse - wie Wahlen oder Kriege - oder wirtschaftliche Veränderungen wie Steuerreformen oder Freihandelsabkommen.11
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Die Einleitung beleuchtet die Herausforderungen für Anleger durch historische Marktverwerfungen und formuliert die Forschungsfrage bezüglich der Absicherung von Aktienportfolios mittels verschiedener Hedging-Strategien.
2. Theoretische Grundlagen: Dieses Kapitel definiert die Risikoarten bei Aktienanlagen und erläutert die Funktionsweise von Optionen sowie die Kriterien zur Differenzierung zwischen statischem und dynamischem Hedging.
3. Darstellung und Vergleich von statischem und dynamischem Hedging: Es erfolgt eine detaillierte Gegenüberstellung der beiden Strategien anhand eines Protective-Put-Beispiels und mittels Kennzahlen wie dem Delta, wobei die Kriterien Aufwand, Wirkung und Rahmenbedingungen analysiert werden.
4. Kritische Würdigung: Die Analyseergebnisse werden kritisch bewertet, insbesondere hinsichtlich der praktischen Anwendbarkeit, der Modellannahmen des Black/Scholes-Verfahrens und der Grenzen der gewählten Beispielrechnungen.
5. Schlussbetrachtung: Das Kapitel fasst die zentralen Erkenntnisse zusammen und leitet Handlungsempfehlungen für Anleger unter Berücksichtigung individueller Zielsetzungen ab.
Schlüsselwörter
Aktienanlage, Hedging, Optionen, Protective Put, Delta-Hedge, Systematisches Risiko, Unsystematisches Risiko, Portfolioabsicherung, Volatilität, Black/Scholes-Modell, Transaktionskosten, Rebalancing, Risikomanagement, Kursverlust, Liquidität.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit dem Management von Aktienrisiken durch den gezielten Einsatz derivativer Finanzinstrumente, insbesondere Optionen, um das Verlustrisiko bei fallenden Kursen zu begrenzen.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die Kerngebiete umfassen die Unterscheidung zwischen systematischen und unsystematischen Risiken, die theoretische Funktionsweise von Optionen und den detaillierten Vergleich von statischen versus dynamischen Absicherungsstrategien.
Welches primäre Ziel verfolgt die Forschungsfrage?
Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie ein Aktienportfolio durch statische und dynamische Strategien abgesichert werden kann und welche Vor- und Nachteile sich in einem direkten Vergleich für den Anleger ergeben.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Die Arbeit kombiniert theoretische Erläuterungen mit einer vergleichenden Analyse anhand von Praxisbeispielen (Daimler-Aktie), unterstützt durch Berechnungen basierend auf dem Black/Scholes-Modell.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Darstellung und den Vergleich der Strategien anhand spezifischer Kriterien (Aufwand, Wirkung, Rahmenbedingungen) sowie eine kritische Prüfung der erzielten Ergebnisse.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zu den prägenden Begriffen zählen Hedging, Optionen, Protective Put, Delta-Hedge, Volatilität und Risikomanagement.
Welche Vorteile bietet der statische Protective Put?
Er ist einfach zu planen, ermöglicht die Partizipation an steigenden Kursen abzüglich der Prämie und ist besonders für Privatanleger kosteneffizient, da er ohne kontinuierliche Anpassungen auskommt.
Warum ist ein dynamischer Delta-Hedge für Privatanleger oft ungeeignet?
Aufgrund der notwendigen stetigen Anpassungen (Rebalancing) entstehen hohe Transaktionskosten und ein erheblicher Zeitaufwand, was sich bei kleinen Portfolios oft nicht rentiert.
Welche Rolle spielt das Black/Scholes-Modell?
Es dient als mathematische Grundlage für die Optionspreisbewertung in den Beispielen der Arbeit, wobei jedoch Einschränkungen bei der Annahme einer konstanten Volatilität bestehen.
Was bedeutet das "Tracking Error"-Risiko bei Indexoptionen?
Es beschreibt die Gefahr, dass die Wertentwicklung eines Portfolios nicht exakt mit der Entwicklung des abgesicherten Index übereinstimmt, was zu einer unvollständigen Absicherung führen kann.
- Arbeit zitieren
- Benjamin Schliebener (Autor:in), 2017, Absicherung eines Aktienportfolios durch Vergleich von statischem und dynamischem Hedging, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/415703
