Die Anzahl der Börsengänge (Fachbegriffe: Going Public oder IPO [Initial Public Offering]) bildet oftmals ein Spiegelbild der jeweiligen Börsensituation. In den Blickpunkt der breiten Öffentlichkeit geriet das Aktienemissionsgeschäft erstmals im Jahr 1996 mit der Privatisierung des ehemaligen Staatsunternehmens Deutsche Telekom AG. Durch immensen Werbeaufwand wurde das Telekommunikationsunternehmen zu einer „Volksaktie“ und verhalf der Assetklasse Aktie zu steigender Akzeptanz. Waren es bis 1996 maximal zwanzig Unternehmen, die pro Jahr den Gang an die Börse wagten, führte der Aktienboom der Jahre 1999 und 2000 jeweils knapp 135 Gesellschaften auf das Parkett. Einhergehend mit dem Platzen der Spekulationsblase, den Terroranschlägen in den USA, Analystenskandalen und einigen aufgedeckten Bilanzmanipulationen fand dieser Trend ein jähes Ende und das Vertrauen in die Aktie wurde deutlich gestört. Die eingebrochene Nachfrage führte auch im Emissionsgeschäft zu einer extremen Talfahrt. So wagten z.B. in 2002 nur noch fünf inländische Unternehmen den Sprung auf das Parkett; das Emissionsvolumen fiel auf den niedrigsten Stand seit 1983. Weltweit verschieben Börsenkandidaten den Sprung auf das Parkett in eine ungewisse Zukunft.
Zwar hat die Deutsche Bahn noch vor kurzem ihre Börsenpläne um ein paar Jahre nach hinten verschoben, doch tatsächlich bietet die Privatisierung großer ehemals staatlicher Unternehmen eine gute Perspektive für eine Wiederbelebung des Emissionsgeschäfts. Sobald eine nachhaltige Stabilisierung des Börsenklimas absehbar ist, wird ein Börsengang für die Unternehmen wieder attraktiver.
Das Going Public ist jedoch ein sehr komplexer Vorgang mit vielen umfangreichen Vorarbeiten. Die nachfolgende Ausarbeitung soll einen kurzen Überblick über diesen Planungsprozess sowie die Beratungsleistungen einer betreuenden Bank aufzeigen.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Professionelle Unterstützung des Börsengangs
2.1 Die Wahl der Aktiengattung
2.2 Die Wahl des Börsensegments
2.3 Das Platzierungskonzept
2.3.1 Zielgruppen der Platzierung
2.3.2 Das Platzierungsverfahren
2.3.2.1 Festpreis-Verfahren
2.3.2.1 Bookbuilding-Verfahren
2.4 Public Relations / Investor Relations
3. Fazit
Zielsetzung und thematische Schwerpunkte
Die vorliegende Arbeit untersucht den komplexen Planungsprozess eines Börsengangs (Going Public) und analysiert die dabei essenziellen Beratungsleistungen, die eine betreuende Bank erbringt, um den Emittenten erfolgreich an den Kapitalmarkt zu führen.
- Grundlagen des Going Public und die Rolle der Banken
- Kriterien für die Wahl der Aktiengattung und des Börsensegments
- Strategische Gestaltung des Platzierungskonzepts
- Vergleich von Platzierungsverfahren (Festpreis vs. Bookbuilding)
- Bedeutung von Public und Investor Relations für den Emissionserfolg
Auszug aus dem Buch
2.3.2.2 Bookbuilding-Verfahren
Im Unterschied zum Festpreisverfahren schließt das Bookbuilding die Investoren direkt in die Preisbindung ein. Nach der Benennung eines möglichst erfahrenen und anerkannten Konsortialführers werden in der Pre-Marketing-Phase erste Maßnahmen ergriffen, den Bekanntheitsgrad des Unternehmens in der Öffentlichkeit zu erhöhen. Erste Gespräche mit institutionellen Investoren geben Aufschluss über die vorhandene Nachfrage und Anhaltspunkte für die Preisvorstellungen der Anleger.10
Das eigentliche Marketing beginnt mit der Veröffentlichung des Preisrahmens für den Emissionspreis auf einer Pressekonferenz. Anschließende Road-Shows sorgen für einen steigenden Bekanntheitsgrad auf den nationalen und internationalen Finanzplätzen.
Bereits während der Marketing-Phase beginnt das Order-Taking, das mit der endgültigen Festlegung des Emissionspreises endet. Der Konsortialführer nimmt nun die Zuteilung der Aktien an die einzelnen Investoren vor. Da große institutionelle Investoren bei ihrer Zeichnung namentlich festgehalten werden, kann bei der Zuteilung der angestrebte Investorenmix des Emittenten optimal berücksichtigt werden.11
Das Bookbuilding bringt für die begleitenden Emissionsbanken neue Aufgaben und Anforderungen mit sich. Die Investoren erwarten professionell aufbereitete Hintergrundinformationen und entsprechende Research-Aktivitäten der Banken. Insbesondere der Konsortialführer hat umfangreiche Qualitätskriterien zu erfüllen, um das Marktumfeld und die Emittentenwünsche befriedigen zu können.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung beleuchtet die historische Entwicklung und Abhängigkeit des Emissionsgeschäfts von der allgemeinen Börsensituation sowie die Notwendigkeit professioneller Vorbereitung bei einem Börsengang.
2. Professionelle Unterstützung des Börsengangs: Das Kapitel erläutert die zentralen Beratungsfelder der Banken, darunter die Wahl der Aktiengattung und des Marktsegments, die Strukturierung der Platzierung sowie die Bedeutung der Öffentlichkeitsarbeit.
3. Fazit: Das Fazit unterstreicht den hohen Stellenwert der Emissionsberatung für die Reputation der beteiligten Bankhäuser und betont, dass der Erfolg eines Börsengangs primär am Resultat für Emittenten und Investoren gemessen wird.
Schlüsselwörter
Going Public, IPO, Emissionsgeschäft, Börsensegment, Platzierungskonzept, Festpreisverfahren, Bookbuilding, Konsortialführer, Investoren, Public Relations, Investor Relations, Equity Story, Emissionspreis, Kapitalmarkt, Finanzdienstleistungen
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit gibt einen Überblick über den komplexen Prozess eines Börsengangs und die spezifischen Beratungsleistungen, die Banken Unternehmen bei diesem Vorhaben zur Seite stellen.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Die Themenfelder umfassen die Wahl der Aktiengattung, die Entscheidung für ein Börsensegment, die Konzeption des Platzierungsverfahrens sowie die professionelle Investor Relations Arbeit.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie ein Emissionsbankhaus den Planungsprozess eines Börsengangs gestaltet, um sowohl für das Unternehmen als auch für die Investoren ein erfolgreiches Ergebnis zu erzielen.
Welche wissenschaftliche Methode liegt der Arbeit zugrunde?
Es handelt sich um eine literaturgestützte Analyse, die aktuelle Fachbeiträge und Standards aus der Finanzbetriebslehre zusammenfasst und bewertet.
Welche Inhalte bilden den Kern des Hauptteils?
Der Hauptteil konzentriert sich auf die praktischen Herausforderungen des Going Public, insbesondere den Vergleich zwischen Festpreis- und Bookbuilding-Verfahren sowie die Kommunikation mit verschiedenen Investorengruppen.
Welche Schlüsselbegriffe definieren die Arbeit?
Die Arbeit wird primär durch Begriffe wie Initial Public Offering (IPO), Emissionskonsortium, Markttransparenz und Aktienplatzierung definiert.
Warum spielt die "Equity Story" eine so wichtige Rolle?
Die Equity Story ist entscheidend, um Investoren gezielt über die Stärken des Unternehmens im Wettbewerb zu informieren und der Aktie den Charakter eines attraktiven Markenartikels zu verleihen.
Was unterscheidet das Bookbuilding-Verfahren vom Festpreisverfahren?
Im Gegensatz zum starren Festpreisverfahren bindet das Bookbuilding die Investoren direkt in die Preisfindungsphase ein, was eine marktgerechtere Bepreisung und eine gezielte Zuteilung ermöglicht.
- Quote paper
- Timo Gröttrup (Author), 2004, Beratungsleistungen beim Going Public im Überblick, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/44682
