Handelsrisiken in Form von Zöllen bringen weitreichende gesamtwirtschaftliche Konsequenzen mit sich. Deshalb stellt sich die Frage mit welchem Ausmaß sich dies auf die Unternehmenswerte auswirkt. Die Zielstellung dieser wissenschaftlichen Arbeit ist die Auswirkungen von Handelsrisiken in Form von Importzöllen auf ein Exportunternehmen am aktuellen Beispiel der USA zu untersuchen.
Der internationale Währungsfonds (IWF) benennt den Protektionismus als eines der drei Hauptrisiken für die ansonsten positive Wirtschaftsprognose. Historisch betrachtet sind handelshemmende Maßnahmen seit Oktober 2008 laut der World Trade Organization (WTO) permanent angestiegen. Im Jahre 2017 und zu Beginn des Jahres 2018 ist der Protektionismus verstärkt und zunehmend aufgetreten. Daher ist dieser intensiver von Politik und Medien thematisiert worden, da sich die Gefahr eines Handelskriegs aufgrund der Lage abgezeichnet hat. Protektionismus ist neben dem Freihandel eines der zwei Grundkonzepte der Handelspolitik. Dessen Ziele sind Importbeschränkungen zum Schutz der inländischen Wirtschaft oder die Förderung der eigenen Exportwirtschaft durch gezielte staatliche Maßnahmen.
Solche Maßnahmen können zum Beispiel in Form von Zöllen, Lizenzverfahren für Im- und Exporte oder auch in Form von komplexen Zulassungsverfahren auftreten. Aktuell bedienen sich die Vereinigten Staaten von Amerika (USA) protektionistischer Maßnahmen durch Importzölle auf Aluminium und Stahl. In der Regel führen Handelszölle jedoch zu globalen Wohlfahrtsverlusten. Zwar können inländische Unternehmen kurzfristig vor ausländischer Konkurrenz geschützt werden, aber langfristig betrachtet führt eine protektionistische Handelspolitik zu fehlendem globalen Wettbewerbsdruck, der wiederum den Strukturwandel behindert und schlussendlich das Wirtschaftswachstum negativ beeinflusst. Bei wechselseitigem Protektionismus zwischen den USA und den WTO-Mitgliedstaaten müssten vor allem Mexico, Kanada und die USA selbst signifikante Verluste hinnehmen.
Inhaltsverzeichnis
1 Wachsender Protektionismus: Ziele und Risiken des Protektionismus
1.1 Zielsetzung
2 Zollauswirkungen und Vorstellung der Bewertungsverfahren
2.1 Volkswirtschaftliche Auswirkungen
2.2 Betriebswirtschaftliche Auswirkungen
2.3 Bewertungsmethoden
2.3.1 Einzelbewertungsverfahren
2.3.1.1 Liquidationswertverfahren
2.3.1.2 Substanzwertverfahren
2.3.2 Gesamtbewertungsverfahren
2.3.2.1 Kapitalmarktorientiertes Ertragswertverfahren
2.3.2.2 Discounted Cashflow-Verfahren
2.4 Risikoberücksichtigung in den Bewertungsverfahren
2.4.1 In Einzelbewertungsverfahren
2.4.2 In Gesamtbewertungsverfahren
3 Veranschaulichung der Zollwirkungen
3.1 Unternehmensplanung ohne Zölle
3.2 Unternehmensplanung mit Zöllen
3.3 Auswirkung von Zöllen im Liquidationswertverfahren
3.4 Auswirkung von Zöllen im Weighted Average Cost of Capital-Verfahren
4 Gesamtfazit zu den Analyseergebnissen
5 Rechtfertigung der US-Zölle und Reaktion der Europäischen Union
Zielsetzung & Themen
Diese Bachelorarbeit untersucht die Auswirkungen von Handelsrisiken, speziell in Form von Importzöllen, auf den Unternehmenswert eines Exportunternehmens am aktuellen Beispiel der USA. Dabei wird analysiert, wie protektionistische Maßnahmen durch veränderte Planungsprämissen und Risikobewertungen direkt die finanzielle Bewertung eines exportierenden Betriebs beeinflussen.
- Analyse volkswirtschaftlicher und betriebswirtschaftlicher Wirkungsweisen von Zöllen
- Vorstellung und kritische Bewertung gängiger Unternehmensbewertungsmethoden
- Methodische Untersuchung der Risikoberücksichtigung in Bewertungsverfahren
- Praktische Veranschaulichung der Zollwirkungen anhand einer fiktiven "Stahl GmbH"
- Vergleichende Analyse der Unternehmenswertermittlung mit und ohne Zölle
Auszug aus dem Buch
2.3.1.1 Liquidationswertverfahren
Bei dieser Einzelbewertungsmethode wird der Unternehmenswert unter dem Aspekt der Zerschlagung bzw. Liquidation errechnet. Deshalb wird der Zerschlagungswert, der sich aus dem Liquidationswertverfahren ergibt oft als Mindestunternehmenswert betrachtet. Der Wert des Unternehmens errechnet sich nach dem Liquidationswertverfahren durch die Zerlegung des Unternehmens in einzeln veräußerbare Vermögenswerte, bewertet zu Verkaufswerten, saldiert mit der Summe aus Verbindlichkeiten zu Ablösebeträgen und Veräußerungskosten.
Formal ausgedrückt bestimmt sich der Unternehmenswert nach dem Liquidationswertverfahren wie folgt:
(1) UW_LW = Liquidationserlös des gesamten betrieblichen Vermögens - Wert der Schulden - Liquidations-/Zerschlagungskosten
Erstreckt sich der Liquidationszeitraum über mehrere Perioden, sind die Liquidationsüberschüsse zu diskontieren.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Wachsender Protektionismus: Ziele und Risiken des Protektionismus: Einführung in die Problematik des Protektionismus als Handelshemmnis und dessen globale Auswirkungen auf Wirtschaftswachstum und Wettbewerb.
2 Zollauswirkungen und Vorstellung der Bewertungsverfahren: Detaillierte Darstellung der volkswirtschaftlichen und betriebswirtschaftlichen Konsequenzen von Importzöllen sowie Vorstellung der relevanten Verfahren zur Unternehmensbewertung.
3 Veranschaulichung der Zollwirkungen: Praktische Anwendung der zuvor vorgestellten Bewertungsmethoden an der fiktiven Stahl GmbH, aufgeteilt in Szenarien mit und ohne Zölle.
4 Gesamtfazit zu den Analyseergebnissen: Zusammenführung der Untersuchungsergebnisse und Bewertung der wertmindernden Effekte von Importzöllen auf den Unternehmenswert.
5 Rechtfertigung der US-Zölle und Reaktion der Europäischen Union: Analyse der politischen Hintergründe und der Reaktion der EU auf die protektionistische Zollpolitik der USA.
Schlüsselwörter
Protektionismus, Importzölle, Unternehmensbewertung, Liquidationswertverfahren, WACC-Verfahren, Risikoäquivalenz, Unternehmensplanung, Stahlindustrie, Handelskrieg, Cashflow, Diskontierung, Marktwert, Eigenkapital, Fremdkapital, Wertminderung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Quantifizierung des Einflusses von Handelsrisiken, insbesondere Importzöllen, auf den Unternehmenswert eines Exportunternehmens.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen sind Protektionismus, verschiedene Methoden der Unternehmensbewertung (Einzel- und Gesamtbewertung) sowie die Integration von Risiken in diese Verfahren.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, die Auswirkungen von Importzöllen durch eine modellbasierte Analyse an einem fiktiven Unternehmen (Stahl GmbH) ex ante und ex post zu quantifizieren.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?
Es werden das Liquidationswertverfahren sowie das WACC-Verfahren (Weighted Average Cost of Capital) als Bruttoverfahren zur Unternehmensbewertung herangezogen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Vorstellung der Bewertungsverfahren, die Risikoberücksichtigung (Sicherheitsäquivalent- und Risikozuschlagsmethode) sowie eine umfangreiche praktische Planungsrechnung für ein Beispielunternehmen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Protektionismus, Importzölle, Unternehmensbewertung, WACC, Liquidationswert und Risikoberücksichtigung.
Warum wurde die "Stahl GmbH" als Beispiel gewählt?
Die Stahl GmbH dient als fiktives, realistisches Beispielunternehmen, um die konkreten Auswirkungen von Handelszöllen auf Bilanzpositionen und Cashflows rechnerisch nachvollziehbar zu machen.
Welches Fazit zieht der Autor zur Wertminderung?
Der Autor zeigt durch seine Berechnungen, dass Importzölle signifikant wertmindernd wirken – in seinem Beispiel verringerte sich der Unternehmenswert je nach Methode um 17,24 % beziehungsweise 25,62 %.
- Quote paper
- Philipp Ferstl (Author), 2019, Zölle als Handelsrisiken. Welche Auswirkungen haben sie auf den Wert von Exportunternehmen?, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/497892
