Zielsetzung dieser Arbeit ist es zunächst in Kapitel zwei und drei die theoretische Funktionsweise und Handhabung sowohl statischer, als auch dynamischer Strategien zu erläutern. Darauf aufbauend wird in Kapitel 4 das Konzept der statischen Wertsicherung dem dynamischen Konzept gegenübergestellt. Es werden dabei eventuelle Vor- und Nachteile des jeweiligen Ansatzes aufgezeigt. In Kapitel fünf der Arbeit wird zudem anhand eines Garantiefonds eine Wertsicherungsstrategie aus der Praxis analysiert. Im Besonderen wird auf die Motivation des Kaufes, sowie dessen Vorteile beziehungsweise auftretende Einschränkungen eingegangen. Ein weiteres Bestreben liegt in der detaillierten Darstellung der Constant-Proportion-Portfolio-Insurance (CPPI) in Kapitel sechs. Es erfolgt dabei eine Modellierung der Strategie in R. Darüber hinaus wird mithilfe der Modellierung ein Vergleich zur Buy-and-Hold-Strategie gezogen. Des Weiteren wird durch Modifikation einzelner Parameter der CPPI versucht, eine individuelle Anpassung zu ermöglichen. Dabei sollen eventuelle Schwächen der CPPI ausgeglichen werden, um für eine bessere Performance zu sorgen. Abschließend wird die CPPI in einem Niedrigzinsumfeld modelliert. Ferner werden Probleme, die sich aus diesem Umfeld ergeben, aufgedeckt. Die durch die Analyse erarbeiteten Resultate werden in einem abschließenden Resümee präsentiert.
Inhaltsverzeichnis
1. Relevanz und Motivation von Wertsicherungsstrategien
2. Statische Wertsicherungsstrategie
2.1. Protective-Put-Strategie
2.2. Bond-Call-Strategie
2.3. Buy-and-Hold-Strategie
2.4. Einsatz von Futures
3. Dynamische Wertsicherungsstrategie
3.1. Synthetic-Put-Strategie
3.2. Stop-Loss-Ansatz
3.2.1. One-Point-Stop-Loss-Strategie
3.2.2. Two-Point-Stop-Loss-Strategie
3.3. Constant-Proportion-Portfolio-Insurance (CPPI)
4. Gegenüberstellung statischer und dynamischer Konzepte
5. Analyse eines Kapitalschutz-Zertifikats
6. CPPI-Modellierung
6.1. Vergleichende Analyse anhand einer Buy-and-Hold-Strategie
6.2. Modifikation und Individualisierung der CPPI
6.3. CPPI im Niedrigzinsumfeld
7. Resümee
Zielsetzung und Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die theoretische Funktionsweise sowie die praktische Anwendung von Wertsicherungsstrategien, mit einem besonderen Fokus auf die Constant-Proportion-Portfolio-Insurance (CPPI). Ziel ist es, statische und dynamische Ansätze zu vergleichen, ihre Performance anhand von Modellierungen in R zu analysieren und Möglichkeiten zur individuellen Anpassung in unterschiedlichen Marktumfeldern – insbesondere im Kontext von Niedrigzinsen – aufzuzeigen.
- Theoretische Grundlagen statischer und dynamischer Wertsicherungsstrategien
- Vergleichende Analyse der Performance von CPPI und Buy-and-Hold-Strategien
- Analyse von Kapitalschutz-Zertifikaten aus der Praxis
- Modellierung und Modifikationsmöglichkeiten der CPPI zur Optimierung
- Einfluss des Niedrigzinsumfelds auf die Wirksamkeit von Wertsicherungsansätzen
Auszug aus dem Buch
1. Relevanz und Motivation von Wertsicherungsstrategien
Im Jahre 1952 entwickelte Harry M. Markowitz die Portfoliotheorie. Damals wurde erstmalig das Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag beleuchtet. Das Risiko lässt sich dabei in eine systematische und eine unsystematische Komponente unterteilen. Letzteres kann durch Diversifikation vollständig vermieden werden. Ersteres hingegen bedarf einer geschickteren Methode. Eine Wertsicherungsstrategie bietet sich für diesen Einsatzzweck an und zeigt somit die Relevanz der vorliegenden Arbeit auf. Dabei wird versucht, ein asymmetrisches Risiko-Ertragsprofil zu generieren, das sowohl vor Kurseinbrüchen schützt, als auch eine Partizipation an steigenden Kursen ermöglicht.
Obgleich Portfolio Insurance für den Crash 1987 verantwortlich gemacht wird, nutzten lediglich 5,5 % der institutionellen Anleger eine policy of limiting loss. Dass 5,5 % für das Mitverursachen einer Krise ausreichen, offenbart den enormen Geldumfang solcher Strategien. Es zeigt daher die Bedeutsamkeit der richtigen Handhabung derartiger Strategien.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Relevanz und Motivation von Wertsicherungsstrategien: Einführung in die Thematik der Wertsicherung und Darlegung der Zielsetzung sowie des Aufbaus der Arbeit.
2. Statische Wertsicherungsstrategie: Analyse und Erläuterung klassischer, pfadunabhängiger Absicherungsansätze wie Protective-Put, Bond-Call, Buy-and-Hold und dem Einsatz von Futures.
3. Dynamische Wertsicherungsstrategie: Beschreibung dynamischer Konzepte, die eine Anpassung des Portfolios während der Laufzeit erlauben, einschließlich CPPI und verschiedener Stop-Loss-Methoden.
4. Gegenüberstellung statischer und dynamischer Konzepte: Direkter Vergleich beider Strategiearten hinsichtlich Flexibilität, Transaktionskosten und Handhabung.
5. Analyse eines Kapitalschutz-Zertifikats: Exemplarische Untersuchung eines realen Kapitalschutz-Zertifikats hinsichtlich seiner Struktur, Funktionsweise und Vor- bzw. Nachteile für den Anleger.
6. CPPI-Modellierung: Detaillierte Analyse der CPPI-Strategie in R, inklusive Vergleich mit Buy-and-Hold, Modifikationsmöglichkeiten und Verhalten im Niedrigzinsumfeld.
7. Resümee: Zusammenfassende Betrachtung der erarbeiteten Ergebnisse und Fazit zur Anwendbarkeit und Überlegenheit der untersuchten Wertsicherungsstrategien.
Schlüsselwörter
Wertsicherungsstrategien, Portfoliotheorie, CPPI, Dynamische Wertsicherung, Statische Wertsicherung, Protective-Put, Bond-Call, Buy-and-Hold, Niedrigzinsumfeld, Risikomanagement, Kapitalschutz, Finanzmathematik, Modellierung, R, Portfolio Insurance
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit beschäftigt sich mit der Funktionsweise, Analyse und Modellierung verschiedener Strategien zur Absicherung von Wertpapierportfolios gegen Kursverluste.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen sind statische und dynamische Wertsicherungskonzepte, die Modellierung von CPPI-Strategien, der Einfluss von Transaktionskosten und die Auswirkungen von Marktumfeldern wie Niedrigzinsphasen.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Ziel ist es, die Funktionsweise und Handhabung der Strategien zu erläutern, diese miteinander zu vergleichen und aufzuzeigen, wie sie unter Berücksichtigung individueller Risikobereitschaft und Marktbedingungen optimiert werden können.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer theoretischen Literaturanalyse sowie einer praktischen Modellierung und Simulation der Strategien unter Verwendung der Programmiersprache R.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Darstellung statischer und dynamischer Strategien, den Vergleich beider Konzepte, eine Fallstudie zu einem Kapitalschutz-Zertifikat sowie die technische Modellierung der CPPI-Strategie.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wertsicherung, CPPI, Portfoliomanagement, Risikoreduzierung, Finanzmathematik, Absicherung, Niedrigzinsumfeld.
Wie schneidet die CPPI im Vergleich zur Buy-and-Hold-Strategie ab?
Die Analyse zeigt, dass die CPPI in Märkten mit stetigen Trends besser abschneiden kann, während die Buy-and-Hold-Strategie bei kurzfristigen, unerwarteten Kursanstiegen Vorteile bietet.
Welchen Einfluss hat das Niedrigzinsumfeld auf die CPPI?
In einem Niedrigzinsumfeld führt der hohe Floor zu einem sehr niedrigen Exposure, was die Partizipation am Aktienmarkt deutlich einschränkt und die Effektivität der Strategie mindert.
- Arbeit zitieren
- Johannes Seidel (Autor:in), 2016, Wertsicherungsstrategien von Finanzprodukten und Portfolios, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/509020
