Die Finanzierung eines Unternehmens ist auf dem Kapitalmarkt unerlässlich. Neben der Fremdfinanzierung oder der Finanzierung mit Eigenkapital hat sich im Zuge der Globalisierung das „Initial Public Offering“ etabliert. Das Unternehmen hat damit erstmalig die Möglichkeit seine Aktien an einer Wertpapierbörse anzubieten. Das Ziel dabei ist, eine Kapitalerhöhung durch verschiedene Investoren zu erreichen. Insbesondere chinesische Unternehmen machten sich als ausländische Emittenten seit den 2000er Jahren an der Frankfurter Wertpapierbörse bemerkbar.
Mihrican Özgezer stellt in Ihrer Publikation ausländische Erstnotierungen von chinesischen Unternehmen an der Deutschen Börse dar. Dabei stellt sie die Erstnotierungen aus Perspektive der Deutschen Börse und chinesischer Unternehmen gegenüber und schildert mittels einer Performancebewertung die Motivation der chinesischen Emittenten, an der Frankfurter Börse zu investieren.
Aus dem Inhalt:
- Deutsche Börse
- Kapitalmarkt
- chinesische Unternehmen
- Aktienmarkt
- Auslandsnotierungen
- Erstnotierungen
- Initial Public Offerings
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Ziele der Arbeit
1.3 Gang der Arbeit
2 Literaturüberblick und theoretischer Rahmen
2.1 Erstnotierungen an inländischen Wertpapierbörsen
2.2 Erstnotierungen an ausländischen Wertpapierbörsen
3 Ausländische Erstnotierungen aus der Perspektive der Deutschen Börse
3.1 Die Deutsche Börse zur Kapitalbeschaffung
3.2 Finanzmarkttheoretische Grundlagen zur Deutschen Börse
3.3 Erstnotierungen ausländischer Unternehmen an der Deutschen Börse
4 Ausländische Erstnotierungen aus der Perspektive der chinesischen Unternehmen
4.1 Der chinesische Kapitalmarkt
4.2 Chinesische Erstnotierungen an ausländischen Wertpapierbörsen
5 Die chinesischen Emittenten an der Deutschen Börse
5.1 Der Werdegang chinesischer Emittenten an der Deutschen Börse
5.2 Eine Analyse der Post-IPO-Performance chinesischer Aktien
5.3 Datenauswertung und Zusammenfassung der Ergebnisse
6 Fazit
Zielsetzung & Themen der Arbeit
Die vorliegende Arbeit untersucht die Beweggründe und Performance-Auswirkungen von Börsengängen (Initial Public Offerings) chinesischer Unternehmen an der Deutschen Börse. Im Zentrum steht die Forschungsfrage, welche spezifischen Motivationen die Unternehmen zu diesem Schritt bewegen und wie sich diese Notierungen langfristig auf die Performance auswirken.
- Analyse theoretischer Ansätze für grenzüberschreitende Börsengänge (z.B. Bonding Theory, Market Segmentation Theory).
- Darstellung der Rolle der Deutschen Börse als Gastbörse für internationale Emittenten.
- Untersuchung des chinesischen Kapitalmarktes und dessen regulatorischer Rahmenbedingungen.
- Empirische Untersuchung der Post-IPO-Performance ausgewählter chinesischer Emittenten an der Deutschen Börse mittels Performanceindikatoren wie TSR und CDAX-Vergleich.
Auszug aus dem Buch
Die Instabilität des chinesischen Aktienmarktes
Das Finanzsystem in China sticht überwiegend durch die Anteilnahme der inländischen Banken und die damit verbundene hohe Fremdfinanzierung der Unternehmen hervor, jedoch zeigt sich mittels eines globalen Vergleichs, dass der chinesische Aktienmarkt dennoch zu den größten Märkten zählt. Ungeachtet dessen weist der Aktienmarkt keine Stabilität für die börsennotierten Unternehmen auf, was zum großen Teil auf die Bildung von Blasen zurückgeführt wird. Eine dieser Blasenbildungen ergab sich auf dem chinesischen Aktienmarkt zwischen den 2014 und 2015 und resultierte in einer Abwärtsbewegung des SSE Composite Index von bis zu 40 %. Verursacht wurde diese Blasenbildung vorrangig durch Mitwirkung des chinesischen Staates zur Erhöhung der Aktienpreise, welche anhand der hierdurch erlangten Einnahmen als Kompensationsmittel für die überschuldeten Unternehmen dienen sollten. Allerdings führte diese Maßnahme neben der Blasenbildung zu einem Rückzug der chinesischen Investoren von den Wertpapierbörsen. Bei einer Betrachtung des SSE Composite Index im zeitlichen Verlauf (siehe Abbildung 2) ist erkenntlich, dass neben der Problematik der Blasenbildung der Markt für A-Aktien von langwierigen Stagnationen begleitet wird.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in die Problematik der Unternehmensfinanzierung durch internationale Börsengänge ein, definiert das Ziel der Arbeit und erläutert den methodischen Aufbau der Untersuchung.
2 Literaturüberblick und theoretischer Rahmen: Das Kapitel bietet einen theoretischen Überblick über IPOs, Auslandsnotierungen und verschiedene wissenschaftliche Erklärungsansätze für diese Finanzierungsform, wie z.B. die Bonding oder Liquidity Theory.
3 Ausländische Erstnotierungen aus der Perspektive der Deutschen Börse: Hier werden die Rolle der Deutschen Börse, ihre Segmente und die strategische Bedeutung des Standortes für internationale Emittenten analysiert.
4 Ausländische Erstnotierungen aus der Perspektive der chinesischen Unternehmen: Dieses Kapitel beleuchtet den chinesischen Kapitalmarkt, die staatlichen Regulierungen und die spezifischen Motive chinesischer Unternehmen für eine Auslandsnotierung.
5 Die chinesischen Emittenten an der Deutschen Börse: Es erfolgt eine detaillierte Analyse des Werdegangs chinesischer Firmen an der FWB sowie eine quantitative Untersuchung ihrer Performance nach dem Börsengang.
6 Fazit: Das Fazit fasst die Erkenntnisse zusammen und schlussfolgert, dass die Notierung chinesischer Unternehmen in Deutschland primär durch den Wunsch nach Reputation und einem weniger strengen regulatorischen Umfeld geprägt ist, während eine standhafte Performance oft ausbleibt.
Schlüsselwörter
IPO, Auslandsnotierung, Deutsche Börse, China, Kapitalmarkt, Post-IPO-Performance, Bonding Theory, Market Segmentation Theory, Cross-Listing, Aktienemission, Finanzmarkt, Regulierter Markt, Open Market, Total Shareholder Return, Investorenschutz.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser wissenschaftlichen Arbeit?
Die Arbeit befasst sich mit der Thematik von Börsengängen chinesischer Unternehmen an der Deutschen Börse sowie deren Performance-Auswirkungen.
Welches sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?
Zentrale Themen sind theoretische Erklärungsmodelle für Auslandsnotierungen, die Marktstruktur der Deutschen Börse, das regulatorische Umfeld in China sowie die Performance-Analyse chinesischer Aktien.
Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?
Das Ziel ist es, die spezifischen Motivationen chinesischer Emittenten für den Gang an die Frankfurter Wertpapierbörse zu ermitteln und deren Erfolg durch eine Performanceanalyse zu bewerten.
Welche wissenschaftlichen Methoden kommen zum Einsatz?
Die Arbeit nutzt eine umfassende Literaturanalyse sowie eine quantitative Performanceanalyse mittels Performanceindikatoren wie CDAX-Vergleich und Total Shareholder Return (TSR).
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in theoretische Grundlagen, die Perspektive der Deutschen Börse als Gastbörse, die Sicht chinesischer Unternehmen auf Auslandsnotierungen sowie die konkrete Analyse chinesischer Emittenten in Deutschland.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Publikation?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie IPO, Auslandsnotierung, chinesischer Kapitalmarkt, Performanceanalyse, Bonding Theory und Deutsche Börse geprägt.
Warum wählen chinesische Unternehmen die Deutsche Börse gegenüber anderen Märkten?
Die Arbeit zeigt auf, dass chinesische Unternehmen häufig weniger die strengen Auflagen (Bonding-Effekte) anstreben, sondern das weniger strenge regulatorische Umfeld sowie Reputationsgewinne („Made in Germany“) als Motivation nutzen.
Zu welchem Ergebnis kommt die Analyse der Post-IPO-Performance?
Die Analyse ergibt, dass die untersuchten chinesischen Unternehmen nach ihrem Börsengang in Deutschland überwiegend eine schwache Performance zeigten, die sich in negativen TSR-Werten und einer Underperformance gegenüber dem CDAX widerspiegelt.
- Quote paper
- Mihrican Özgezer (Author), 2021, Chinesische IPOs in der deutschen Finanzwirtschaft. Die Auswirkung chinesischer Erstnotierungen an der Deutschen Börse, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/541061
