„Wir sollten das Wohl Europas nicht von den Ratingagenturen abhängig machen“. Das sagte Peter Bofinger, renommierter Ökonom, 2010 gegenüber der „Welt“. Agenturen, welche die Bonität von beispielsweise Unternehmen aber auch Staaten bewerten, sind als Rating-Agenturen bekannt. Aber wie kann Europa abhängig von Rating-Agenturen sein? Deutlich wird dieser Zusammenhang bei der Betrachtung Griechenlands während der europäischen Schuldenkrise.
In diesem Land verloren ca. drei Millionen Menschen ihre Arbeit. 70.000 Firmen meldeten zwischen 2011 und 2013 Insolvenz an, sodass zahlreiche Arbeitsplätze verloren gingen. Die Arbeitslosenquote im Jahr 2013 lag bei 27,48 Prozent. Das Durchschnittseinkommen Erwerbstätiger sowie die Durchschnittsrente sank. Arbeitslose bekamen aufgrund von staatlichen Einsparmaßnahmen nur noch ein Jahr lang Arbeitslosengeld. Daran geknüpft waren Versicherungen, die ebenfalls entfielen. Der Anteil an von Armut oder sozialer Ausgrenzung bedrohten Menschen lag 2013 bei 36 Prozent. Das Land selbst war bedroht vom Ausschluss aus der EU.
Der Sparkurs Griechenlands war die Folge einer mangelhaften Finanzpolitik. Aber sind diese Folgen nur auf die mangelhafte Finanzpolitik zurückzuführen? Experten wie Peter Bofinger sind der Meinung, dass die Rating-Agenturen zumindest eine Mitschuld tragen und zur Verstärkung der Krise in diesem und zahlreichen anderen Ländern beigetragen haben. Grund dafür ist, dass Ratings Einfluss auf die Gegebenheiten eines Kapitalmarkts und die Position der einzelnen Kapitalmarktteilnehmer nehmen.
Auf einen Blick
- Fallanalyse der Subprime-Krise am Beispiel von Lehman Brothers
- Untersuchung von EZB-Staatsanleihekäufen für Portugal, Irland und Griechenland
- Darstellung des gemeinnützigen Ratingagenturmodells INCRA der Bertelsmann Stiftung
- 51 Quellen im Literaturverzeichnis
- 3 Abbildungen und 2 Tabellen
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Zielsetzung und Gang der Arbeit
2 Definitionen grundlegender Begriffe
2.1 Begriffsbestimmung: Rating
2.2 Rating-Agenturen: Begriffsbestimmung und Ursprung
2.3 Einordnung des Kapitalmarkts in den Finanzmarkt
3 Erläuterung wichtiger Aspekte in Bezug auf Ratings und Rating-Agenturen
3.1 Funktionen eines Ratings
3.2 The Big Three: Marktposition und Marktmacht
3.3 The Big Three: Kritik an der Ratingvergabe
4 Die Bedeutung der Big Three auf verschiedene Bereiche des Finanzmarkts
4.1 Fallbeispiel: Subprime Finanzkrise
4.2 Fallbeispiel: Europäische Schuldenkrise
5 Zukunftsmodell: Non-Profit Rating-Agentur
6 Kritische Würdigung und Handlungsempfehlungen
7 Fazit
7.1 Zielerreichung
7.2 Perspektiven
Zielsetzung und Themen
Die Seminararbeit untersucht, welche Bedeutung die drei großen Rating-Agenturen für den Kapitalmarkt haben. Im Mittelpunkt stehen ihre Marktposition, die Funktionen und möglichen Interessenkonflikte bei der Ratingvergabe sowie die Auswirkungen ihrer Bewertungen auf Kredit- und Anleihenmärkte.
- Grundlagen von Ratings und Rating-Agenturen
- Marktmacht und Kritik an der Ratingvergabe
- Zusammenhang zwischen Ratings und Bankenregulierung
- Subprime-Finanzkrise und europäische Schuldenkrise als Fallbeispiele
- Gemeinnützige Rating-Agenturen als alternativer Ansatz
Auszug aus dem Buch
3.1 Funktionen eines Ratings
Zur Verdeutlichung der Funktion von Ratings wird der Primärmarkt für Anleihen genutzt. Der Emittent, wie beispielsweise ein Unternehmen, hat einen Blickwinkel, der potenzielle Investor einer Anleihe einen anderen. Beide Parteien haben ein Interesse daran, dass die Kommunikation sowie der Handel der Anleihe vereinfacht wird.
Der Investor profitiert davon, dass er die Anleihe aufgrund des Ratings nicht im Detail analysieren muss, da ihm dies von den Rating-Agenturen abgenommen wurde. Ratings sind für Investoren in der Regel frei zugänglich und stehen auf den Portalen der Rating-Agenturen zur Verfügung. Damit spart der Investor Zeit und Geld im Beurteilungsprozess. Hinzu kommt, dass Ratings aufgrund der Bonitätsbewertung indirekten Einfluss auf die Renditen nehmen. Bei einer AAA-Anleihe ist die Rendite gering, da das Ausfallrisiko gering ist. Bei einer C-Anleihe ist die Rendite hoch, da das Ausfallrisiko erhöht ist. Abhängig von der Risikoaffinität des Investors kann dieser sein Portfolio entsprechend planen. Handelt es sich um eine Fondgesellschaft, ist der Grad des Risikos für eine Investition oftmals anhand des Rating-Rahmens klar definiert. Die letzte nennenswerte Funktion für den Nachfrager ist die der Vergleichbarkeit durch einheitliche Ratings.
Diese Funktion ist auch für den Emittenten interessant, da dieser anhand des Ratings einen Vergleich zu anderen Anleihen anstellen kann. Ein gutes Rating hat für den Anbieter außerdem die Funktion, dass es als Qualitätsmerkmal angesehen wird, welches das Vertrauen der Investoren in die Anleihe stärkt. Da Ratings nahezu überall Anerkennung genießen, gewähren diese dem Anbieter einen Zugang zu einem weltweiten Markt. Außerdem wird dem Anbieter im Prozess der Ratingvergabe gespiegelt, für welche Kriterien es noch Verbesserungspotential gibt. Schlechte Ratings führen außerdem zu höheren Kapitalkosten, denn je besser das Rating ist, umso geringer sind die Kapitalkosten. Anhand dieser Funktionen eines Ratings für Emittent und Investor wird deutlich, wie abhängig Marktteilnehmer vom Rating sind.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Arbeit führt in die Fragestellung zur Bedeutung von Rating-Agenturen ein und erläutert Zielsetzung und Aufbau.
2 Definitionen grundlegender Begriffe: Das Kapitel erklärt Ratings und Rating-Agenturen und ordnet den Kapitalmarkt in den Finanzmarkt ein.
3 Erläuterung wichtiger Aspekte in Bezug auf Ratings und Rating-Agenturen: Es behandelt Funktionen von Ratings, die Marktposition der drei größten Agenturen und Kritik an ihrer Ratingvergabe.
4 Die Bedeutung der Big Three auf verschiedene Bereiche des Finanzmarkts: Anhand der Subprime-Finanzkrise und der europäischen Schuldenkrise werden Zusammenhänge zwischen Ratings und Finanzmärkten betrachtet.
5 Zukunftsmodell: Non-Profit Rating-Agentur: Das Kapitel stellt das gemeinnützige Modell INCRA vor und erörtert dessen Möglichkeiten und Markteintrittshürden.
6 Kritische Würdigung und Handlungsempfehlungen: Die Arbeit reflektiert ihre thematische Eingrenzung und skizziert qualitative Interviews als möglichen Ansatz für weitere Forschung.
7 Fazit: Abschließend werden die Erkenntnisse zur Bedeutung der großen Agenturen zusammengeführt und Perspektiven für eine gemeinnützige Alternative betrachtet.
Schlüsselwörter
Rating-Agenturen, Bonitätsbewertung, Kapitalmarkt, Kreditmarkt, Anleihenmarkt, Marktmacht, Interessenkonflikte, Bankenregulierung, Subprime-Finanzkrise, europäische Schuldenkrise, Lehman Brothers, Staatsanleihen, gemeinnützige Rating-Agentur, INCRA
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit?
Die Arbeit analysiert die Bedeutung der drei großen Rating-Agenturen für den Kapitalmarkt und setzt sich kritisch mit ihrem Einfluss auseinander.
Welche Themenfelder stehen im Mittelpunkt?
Behandelt werden die Grundlagen und Funktionen von Ratings, die Marktposition der Agenturen, Interessenkonflikte, zwei Finanzkrisen und ein gemeinnütziges Alternativmodell.
Welche Frage untersucht die Arbeit?
Sie fragt, welche Bedeutung Rating-Agenturen für den Kapitalmarkt haben und wie sich ihre Bewertungen auf Marktteilnehmer und Teilmärkte auswirken können.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit wertet Literatur und weitere veröffentlichte Quellen aus und veranschaulicht ihre Fragestellung anhand zweier Fallbeispiele.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil erläutert Ratingverfahren und Marktstrukturen, untersucht Kritik an der Ratingvergabe und betrachtet die Rolle der Agenturen in der Subprime- und der europäischen Schuldenkrise.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Zu den zentralen Begriffen gehören Bonitätsbewertung, Rating-Agenturen, Kapitalmarkt, Marktmacht, Interessenkonflikte und Bankenregulierung.
Welche Rolle spielt Lehman Brothers in der Analyse?
Das Beispiel der Investmentbank dient dazu, Zusammenhänge zwischen Rating-Agenturen, Kreditrisiken und dem Handel mit Kreditderivaten während der Subprime-Finanzkrise zu betrachten.
Welche Länder werden im Zusammenhang mit der europäischen Schuldenkrise betrachtet?
Die Arbeit betrachtet Portugal, Irland und Griechenland und erörtert dabei insbesondere Staatsanleihen und Mindestanforderungen der Europäischen Zentralbank.
Was ist das Modell INCRA?
INCRA ist ein von der Bertelsmann Stiftung entwickelter Ansatz für eine gemeinnützige Rating-Agentur mit Schwerpunkt auf Länderbewertungen und internationalen Organisationen.
- Quote paper
- Aristoteles Kourtidis (Author), 2019, Die Bedeutung der drei großen Rating-Agenturen für den Kapitalmarkt. Eine kritische Analyse, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/542891
