„Es vergehen kaum Wochen ,in denen nicht wieder von einer `Elefantenhochzeit`, den sogenannten `Mega Deals`, berichtet werden kann. Der Markt für Unternehmen und Unternehmensbeteiligungen (M&A Markt) wächst nahezu jährlich mit steigenden Transaktionszahlen und einem zunehmenden Transaktionsvolumen“. Begründet werden kann diese Beobachtung durch unterschiedliche Entwicklungen, als da wären
1. Globalisierung der Absatz- und Beschaffungsmärkte
2. Deregulierung durch Privatisierung ganzer Industriezweige 3. Fokussierung der Unternehmen auf ihre Kernkompetenzen 4. Nachfolgeproblematik im Mittelstand
Doch auch zu früheren Zeitpunkten konnten zyklische Abläufe von Mergers & Acquisitions beobachtet werden. So wurden im 19.Jahrhundert Unternehmen vor dem Hintergrund der eigenen Marktpositionsverbesserung gekauft. In der Vorkriegszeit (Mitte der 20er Jahre) lag den Unternehmen vor allem daran, den komplette Produktionszyklus kontrollieren und koordinieren zu können, so dass durch M&A vor allem vertikale Ausweitungen stattfanden. Zum Ende des Jahrhunderts hin scheint dann u.a. die Gewinnung von Synergieeffekten im Vordergrund von M&A gestanden zu haben. Unterstützt wurde diese M&A Welle durch die Mitte der 70er Jahre an der amerikanischen Börse herrschende Flaute. Durch sinkende Kurse waren viele gelisteten Unernehmen unterbewertet, was besonders aggressiv handelnde Konkurrenten zu potentiellen Käufern machte, da auf Rendite- und Marktmachtsteigerung spekuliert wurde.
Eine solche Philosophie birgt jedoch auch Gefahren. Unter Umständen ist der zeitweilige Erfolg eines Unternehmens von einem oder wenigen Mitarbeitern abhängig, welche das Unternehmen bereits verlassen haben könnten. Des weiteren besteht die Möglichkeit, dass kurzweilige Erfolge einer Unternehmung ein Resultat verringerter Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen sein können, was langfristig zu einer stagnierenden Entwicklung führen kann. Ebenso ist denkbar, dass manipulierte Zahlen oder von außen gegebene Rahmenbedingungen das Ergebnis eines Unternehmens in einem solchen Maße beeinflussen, dass bei ungenauer Betrachtung ein falsches Bild der Unternehmung entstehen kann.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
Problemstellung
Vorgehensweise
2 Definitionen und Formen von M&A –Transaktionen
2.1 Begriff: Mergers & Acquisitions
2.2 Formen von M&A–Transaktionen
2.2.1 Übernahmen und Fusionen
2.2.1.1 Asset Deal
2.2.1.2 Share Deal
2.2.1.3 Hostile Takeover
2.2.2 Restrukturierung und Sicherung
2.2.2.1 Rechtsformwechsel
2.2.2.2 Spin-Off
2.2.2.3 Management Buy Out (MBO)
2.2.2.4 Management Buy In (MBI)
2.2.2.5 Leveraged Buy Out (LBO)
2.2.3 Kooperationen
2.2.3.1 Joint Ventures
2.2.3.2 Strategische Allianzen
3 Vorgehensweise bei einem M&A-Deal
3.1 Motive für die Durchführung eines M&A Vorgangs
3.1.1 Reale Zusammenschlussmotive
3.1.2 Spekulative Zusammenschlussmotive
3.1.3 Managementmotive
3.2 Strategien und Ausrichtungen
3.2.1 Horizontale Akquisition
3.2.2 Vertikale Akquisition
3.2.3 Konglomerate Akquisition
3.3 Phasen eines M&A-Deals
3.3.1 Analyse und Konzeption
3.3.2 Transaktion
3.3.3 Integration
4 Due Diligence
4.1 Begriffsabgrenzung
4.2 Die Due Diligence im Rahmen des M&A-Deals
4.3 Teilbereiche der Due Diligence
4.3.1 Strategical Due Diligence
4.3.2 Financial Due Diligence
4.3.3 Commercial Due Diligence
4.3.4 Legal and Tax Due Diligence
4.3.4.1 Legal Due Diligence
4.3.4.2 Tax Due Diligence
4.3.5 Business Due Diligence
4.3.6 Technical Due Diligence
4.3.7 Environmental Due Diligence
4.4 Risiken und Grenzen der Due Diligence
4.4.1 Schwachstellen der Informationserhebung
4.4.2 Grenzen der Due Diligence
5 Fazit
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit zielt darauf ab, den Ablauf und die Inhalte einer Due Diligence im Kontext von Mergers & Acquisitions (M&A) detailliert zu erläutern. Die zentrale Forschungsfrage beschäftigt sich damit, wie eine Due Diligence zur Risikominimierung beitragen kann, welche Schwachstellen bei der Informationserhebung bestehen und wie diese durch eine fundierte Planung sowie professionelle Vorgehensweisen im M&A-Prozess umgangen werden können.
- Begriffsbestimmung und Klassifizierung von M&A-Transaktionsformen.
- Analyse der Motive und Strategien hinter Unternehmenszusammenschlüssen.
- Phasenmodell eines M&A-Deals von der Konzeption bis zur Integration.
- Detaillierte Untersuchung der verschiedenen Teilbereiche der Due Diligence (Strategical, Financial, Commercial, Legal, Tax, Business, Technical, Environmental).
- Kritische Würdigung der Risiken und Grenzen von Due-Diligence-Prüfungen.
Auszug aus dem Buch
4.3.1 Strategical Due Diligence
Die strategische Due Diligence beschäftigt sich, wie die Bezeichnung es vermuten lässt, mit der strategischen Analyse des Kaufobjekts. Hierzu werden zwei wesentliche Untersuchungen durchgeführt, die dem Zweck dienen sollen, Erkenntnisse über Möglichkeiten langfristiger Wertsteigerung zu erhalten. Zum einen untersucht diese Funktion der Due Diligence die bislang verfolgte Zielsetzung der zu akquirierenden Unternehmung. Es wird hierbei auch betrachtet, welche Strategien bezogen auf das Marktumfeld, die Belegschaftssituation oder den Wettbewerb angewendet wurden, und ob diese Philosophie zum eigenen Unternehmen passt. Diese Betrachtung macht besonders dann Sinn, wenn es der Plan des Käufers ist, das Akquisitionsobjekt in seiner Ausrichtung und Vorgehensweise nicht zu verändern, sondern der Kauf vielmehr deshalb angestrebt wird, um in den Besitz immateriellen Vermögens zu gelangen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel führt in die aktuelle Marktsituation für Unternehmensübernahmen ein, beleuchtet historische Trends und begründet die Notwendigkeit einer Due Diligence zur Vermeidung von Misserfolgen.
2 Definitionen und Formen von M&A –Transaktionen: Es erfolgt eine detaillierte Differenzierung und Einordnung verschiedener Transaktionsformen wie Übernahmen, Fusionen, Restrukturierungen und Kooperationen.
3 Vorgehensweise bei einem M&A-Deal: Dieses Kapitel erläutert die Beweggründe, strategischen Ausrichtungen sowie den phasenorientierten Ablauf eines M&A-Prozesses.
4 Due Diligence: Der Hauptteil der Arbeit bietet eine umfassende Analyse der verschiedenen Due-Diligence-Bereiche und diskutiert kritisch deren Risiken und Grenzen.
5 Fazit: Die abschließende Betrachtung resümiert die Bedeutung der Due Diligence für den Akquisitionserfolg und betont die Notwendigkeit sorgfältiger Planung zur Risikominimierung.
Schlüsselwörter
Mergers & Acquisitions, Due Diligence, Unternehmensübernahme, Transaktionsprozess, Risikominimierung, Synergieeffekte, Strategische Analyse, Financial Due Diligence, Unternehmensbewertung, Integration, Kaufpreis, Informationsbeschaffung, Rechtliche Prüfung, Unternehmensstrategie, Marktmacht.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Seminararbeit behandelt den Prozess von Mergers & Acquisitions mit einem besonderen Fokus auf die Durchführung und Bedeutung der Due Diligence als Instrument zur Unternehmensprüfung.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentrale Themen sind die verschiedenen Transaktionsformen, die strategischen Beweggründe für M&A, die Phasen des Transaktionsprozesses sowie die detaillierte Analyse der einzelnen Due-Diligence-Teilbereiche.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie eine Due Diligence strukturiert sein muss, um als effektives Instrument bei Unternehmenskäufen zu dienen und dabei auftretende Risiken und Grenzen professionell zu adressieren.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturrecherche und der systematischen Aufarbeitung und Strukturierung des M&A- sowie Due-Diligence-Prozesses auf Basis etablierter Fachliteratur.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden sowohl der M&A-Prozess (Analyse, Transaktion, Integration) als auch die spezifischen Funktionen der Due Diligence (u.a. Financial, Commercial, Legal, Technical) und deren Risiken detailliert erläutert.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind unter anderem Mergers & Acquisitions, Due Diligence, Unternehmenskauf, Transaktionsprozess, Risikomanagement und Unternehmensstrategie.
Wie unterscheidet sich die Commercial von der Financial Due Diligence?
Während die Financial Due Diligence primär vergangenheitsbezogen die Kapitalstrukturen und Vermögenswerte prüft, konzentriert sich die Commercial Due Diligence auf die Prognose zukünftiger Cash Flows und die Rentabilität des Akquisitionsobjekts.
Warum ist die Environmental Due Diligence ein wichtiger Teilbereich?
Sie dient dazu, umweltbezogene Risiken und potenzielle Sanierungskosten frühzeitig zu identifizieren, die andernfalls nach dem Kauf zu unerwarteten finanziellen Belastungen für den Käufer führen könnten.
- Quote paper
- Pascal Kornführer (Author), Denis Kessel (Author), 2004, Mergers and Acquisitions unter besonderer Würdigung der Due Diligence, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/64140
