Die Absicherung von finanzwirtschaftlichen Risiken hat in den vergangenen Jahren stark an Bedeutung gewonnen. Ausgehend von dieser Entwicklung untersucht die Arbeit, inwieweit die Implementierung von Sicherungsgeschäften auf Ebene des Unternehmens (Corporate Hedging) den individuellen Sicherungsstrategien der Investoren überlegen ist und eine Steigerung des Shareholder Value generieren kann. Zu Beginn erfolgt eine Darstellung der theoretischen Grundlagen ausgewählter Kapitalmarktheorien. Im Anschluss daran werden die Motive, die zu einem Corporate Hedging führen, und die entsprechenden Auswirkungen diskutiert. Abschließend wird der Einfluss der bilanziellen Darstellung von Sicherungsgeschäften (Hedge-Accounting) auf den Unternehmenswert untersucht.
Inhaltsverzeichnis
- Einleitung
- Einführung in das Thema
- Problemstellung
- Zielsetzung der Arbeit
- Vorgehensweise
- Theoretische Grundlagen
- Das Shareholder-Value-Konzept
- Corporate Hedging
- Definition
- Risikoarten und deren Bedeutung
- Organisatorische Eingliederung
- Kapitalmarkttheorien bei Marktvollkommenheit
- Gemeinsame Annahmen
- Das Irrelevanztheorem nach Modigliani/Miller
- Das Capital Asset Pricing Model
- Zwischenfazit I
- Motive für Corporate Hedging
- Besteuerung als Einflussfaktor
- Struktur des Steuersystems
- Zeitpunkt der Besteuerung
- Steuerliche Auswirkungen einer Kapitalstrukturveränderung
- Kritische Würdigung des Steuerargumentes
- Transaktionskosten als Einflussfaktor
- Definition
- Kosten des,,Financial Distress"
- Kosten des Corporate Hedging
- Kosten der Agency-Beziehungen
- Definition
- Investitions- und Finanzierungspolitik
- Agency-Beziehungen aus Sicht der Finanzierungstheorie
- Agency-Beziehungen aus Sicht der Wirtschaftstheorie
- Koordination der Finanzierungsmittel
- Kritische Würdigung der Koordinationsfunktion
- Weitere Einflussfaktoren
- Einfluss der „,Corporate Governance“ - Struktur
- Einfluss des Wechselkurssystems
- Zwischenfazit II
- Hedge-Accounting und dessen Einfluss auf den Shareholder Value
- Formen und bilanzielle Abbildung von Hedging-Strategien
- Hedge-Accounting versus No-Hedge-Accounting
- Fazit
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die vorliegende Diplomarbeit befasst sich mit der Frage, ob Corporate Hedging und Shareholder Value im Widerspruch zueinander stehen. Ziel der Arbeit ist es, die relevanten theoretischen Grundlagen zu beleuchten und die Motive für Corporate Hedging zu analysieren.
- Das Shareholder-Value-Konzept und seine Bedeutung für die Unternehmensführung
- Die verschiedenen Formen und Motive für Corporate Hedging
- Der Einfluss von Steuern, Transaktionskosten und Agency-Beziehungen auf die Entscheidung für oder gegen Corporate Hedging
- Die Auswirkungen von Hedge-Accounting auf den Shareholder Value
- Die Relevanz von Corporate Governance und Wechselkurssystemen für das Corporate Hedging
Zusammenfassung der Kapitel
- Einleitung: Das Kapitel führt in die Thematik von Corporate Hedging und Shareholder Value ein. Es werden die Problematik und die Zielsetzung der Arbeit erläutert sowie die Vorgehensweise beschrieben.
- Theoretische Grundlagen: Dieses Kapitel befasst sich mit den relevanten theoretischen Grundlagen, darunter das Shareholder-Value-Konzept, Corporate Hedging und Kapitalmarkttheorien.
- Motive für Corporate Hedging: Dieses Kapitel untersucht verschiedene Einflussfaktoren auf die Entscheidung für Corporate Hedging, wie z.B. Besteuerung, Transaktionskosten und Agency-Beziehungen.
- Hedge-Accounting und dessen Einfluss auf den Shareholder Value: Das Kapitel befasst sich mit Formen und bilanziellen Abbildung von Hedging-Strategien sowie dem Vergleich von Hedge-Accounting und No-Hedge-Accounting.
Schlüsselwörter
Die Arbeit beschäftigt sich mit den Schwerpunkten Shareholder Value, Corporate Hedging, Kapitalmarkttheorien, Steuern, Transaktionskosten, Agency-Beziehungen, Hedge-Accounting, Corporate Governance und Wechselkurssysteme. Die Arbeit analysiert die Zusammenhänge zwischen diesen Themen und erörtert, inwiefern sich Corporate Hedging auf den Shareholder Value auswirkt.
Häufig gestellte Fragen
Was ist Corporate Hedging?
Corporate Hedging bezeichnet die Absicherung von finanzwirtschaftlichen Risiken auf Unternehmensebene durch den Einsatz von Sicherungsgeschäften (z. B. Derivate).
Wie wirkt sich Corporate Hedging auf den Shareholder Value aus?
Durch die Reduzierung der Risikovolatilität können Transaktionskosten gesenkt, Steuervorteile realisiert und die Wahrscheinlichkeit eines "Financial Distress" minimiert werden, was den Unternehmenswert steigern kann.
Was besagt das Irrelevanztheorem von Modigliani/Miller im Kontext von Hedging?
In einem vollkommenen Kapitalmarkt wäre Hedging für den Unternehmenswert irrelevant, da Investoren Risiken selbst kostengünstiger diversifizieren könnten. In der Realität führen Marktunvollkommenheiten jedoch zu einem Nutzen von Corporate Hedging.
Welche Rolle spielt Hedge-Accounting?
Hedge-Accounting ermöglicht die bilanzielle Abbildung von Sicherungszusammenhängen, was die Volatilität im Jahresabschluss reduziert und somit die Informationsqualität für Aktionäre verbessert.
Welchen Einfluss haben Agency-Beziehungen auf Sicherungsstrategien?
Interessenkonflikte zwischen Management, Aktionären und Gläubigern können die Entscheidung für Hedging beeinflussen, etwa um Investitionsspielräume bei knappen Mitteln zu sichern.
- Quote paper
- Tobias Kasperczyk (Author), 2006, Corporate Hedging und Shareholder Value - ein Widerspruch?, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/64370
