In Zeiten von zunehmender Globalisierung und Liberalisierung sowie verstärktem Konkurrenzdenken ist es für heutige Unternehmen unerlässlich geworden sich eine stabile Position im Markt zu sichern, um dem Wettbewerb standhalten zu können. Dabei nimmt vor allem die Wachstumsfähigkeit eine zentrale Rolle ein. Die Kapital- und Finanzmärkte sollen die Unternehmen mit Mitteln versorgen, um die Wachstumsinitiativen zu unterstützen.
Die Reduzierung der Kreditengagements durch die Banken in Verbindung mit Basel II erschwert jedoch den Zugang zum traditionellen Fremdkapital. Insbesondere kleine und mittelständische deutsche Unternehmen (KMU), die im internationalen Vergleich sehr geringe Eigenkapitalquoten aufweisen, beklagen die restriktive Kreditvergabepolitik. Durch eine geschwächte Bonität und dem damit zusammenhängenden schlechteren Rating, wird für diese Unternehmen die Fremdkapitalbeschaffung immer kostspieliger. Schon im Jahr 2003 hat die „Creditreform“ die Unternehmensfinanzierung durch Fremdkapital als Kernproblem erkannt, als sie die Insolvenzzahlen jenes Jahres veröffentlichte. Doch auch die Beschaffung von Eigenkapital, z. B. durch den Gang an die Börse, stellt vor allem im Hinblick auf KMUs nicht immer eine Alternative dar. Ein Ausweg aus diesem Dilemma bietet Mezzanine-Kapital, das eine Zwitterform zwischen Fremd- und Eigenkapital einnimmt.
Ziel dieser Arbeit ist es einen kompakten Überblick über Mezzanine-Finanzierungen zu geben. In Kapitel 2 wird zunächst der Begriff des Mezzanine-Kapitals definiert und es werden wesentliche Charakteristika beschrieben. Kapitel 3 stellt die klassischen Mezzanine-Instrumente vor. Im darauf folgenden Kapitel 4 werden typische Anwendungsgebiete aufgezeigt. Abschließend wird im Kapitel 5 auf wichtige Vor- und Nachteile der Mezzanine-Finanzierung eingegangen sowie ein Resümee gezogen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Konzeptionelle Grundlagen des Mezzanine-Kapital
2.1 Begriff des Mezzanine-Kapital
2.2 Equity und Debt Mezzanine
2.3 Private und Public Mezzanine
2.4 Charakteristika
3 Mezzanine-Finanzierungsinstrumente
3.1 Darlehen
3.1.1 Nachrangdarlehen
3.1.2 Partiarisches Darlehen
3.1.3 Verkäuferdarlehen
3.2 Stille Beteiligung
3.3 Wandel- und Optionsanleihe
3.4 Genussschein
4 Anwendungsfelder
5 Ergebnisse und Fazit
5.1 Vor- und Nachteile der Mezzanine-Finanzierung aus Sicht des Kapitalnehmers
5.2 Zusammenfassung und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit zielt darauf ab, einen kompakten Überblick über den Einsatz von Mezzanine-Kapital als Finanzierungsform zu geben. Dabei wird insbesondere untersucht, wie diese „Zwitterform“ zwischen Eigen- und Fremdkapital Unternehmen dabei helfen kann, Finanzierungslücken zu schließen, die durch eine restriktivere Kreditvergabepolitik von Banken oder spezifische Wachstumsinitiativen entstehen.
- Definition und konzeptionelle Einordnung von Mezzanine-Kapital
- Charakterisierung der wesentlichen Mezzanine-Finanzierungsinstrumente (Darlehen, stille Beteiligungen, Wandel-/Optionsanleihen, Genussscheine)
- Anwendungsgebiete, insbesondere bei Management-Buy-Outs, IPO-Vorfinanzierungen und Unternehmensnachfolgen
- Analyse der Vor- und Nachteile aus der Perspektive des kapitalnehmenden Unternehmens
- Rolle von Mezzanine-Finanzierungen im Kontext der Basel-II-Anforderungen und der Eigenkapitalquote von KMUs
Auszug aus dem Buch
3.1.1 Nachrangdarlehen
Das Mezzanine-Instrument in Form eines Nachrangdarlehens besitzt in Deutschland die größte Bedeutung im Bereich der Mezzanine-Finanzierungen. Im Unterschied zum klassischen Darlehen ist ein Nachrangdarlehen nicht besichert und steht im Rang hinter den Forderungen der übrigen Gläubiger. Aufgrund des größeren Risikos für den Darlehensgeber fordert dieser folglich eine höhere Verzinsung. Beteiligungen am Gewinn oder gar Stimmrechtsansprüche werden hingegen meist ausgeschlossen. Eine weitere Besonderheit stellt die Unkündbarkeit von Seiten des Darlehensgebers dar. Werden z. B. bestimmte Umsatz- oder Ertragsziele nicht erreicht, steht dem Gläubiger grundsätzlich kein Recht auf Kündigung zu. Ausnahmen bilden eklatante Verhaltensverstöße des Darlehensnehmers. Ein typisches Beispiel eines Nachrangdarlehens ist das KfW Unternehmerkapital.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung beleuchtet die zunehmenden Schwierigkeiten bei der Fremdkapitalbeschaffung für KMUs und führt Mezzanine-Kapital als Lösungsweg ein.
2 Konzeptionelle Grundlagen des Mezzanine-Kapital: Dieses Kapitel definiert Mezzanine-Kapital, unterscheidet zwischen Equity- und Debt-Varianten sowie privaten und öffentlichen Formen und erläutert wesentliche Merkmale.
3 Mezzanine-Finanzierungsinstrumente: Es werden die gängigen Instrumente wie Darlehen (Nachrang-, partiarische- und Verkäuferdarlehen), stille Beteiligungen, Wandel- und Optionsanleihen sowie Genussscheine detailliert vorgestellt.
4 Anwendungsfelder: Hier werden typische Einsatzszenarien für Mezzanine-Kapital behandelt, darunter MBOs, die Vorfinanzierung von Börsengängen sowie Wachstumsfinanzierungen.
5 Ergebnisse und Fazit: Das Kapitel bewertet die Vor- und Nachteile aus Sicht des Kapitalnehmers und schließt mit einer Zusammenfassung sowie einem Ausblick auf den Markt.
Schlüsselwörter
Mezzanine-Kapital, Unternehmensfinanzierung, Eigenkapital, Fremdkapital, KMU, Nachrangdarlehen, stille Beteiligung, Genussschein, Wandelanleihe, Basel II, Finanzierungsstruktur, Cashflow, Management-Buy-Out, Kapitalmarkt, Bonitätsverbesserung
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Seminararbeit befasst sich mit Mezzanine-Kapital als flexible Finanzierungsform, die zwischen klassischem Eigen- und Fremdkapital angesiedelt ist.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Zu den Schwerpunkten zählen die theoretischen Grundlagen des Mezzanine-Kapitals, die Vorstellung verschiedener Finanzierungsinstrumente, praktische Anwendungsgebiete und die Bewertung aus Unternehmenssicht.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Ziel ist es, einen kompakten und strukturierten Überblick über Mezzanine-Finanzierungen zu geben, um deren Nutzen für die Unternehmensfinanzierung, insbesondere für kleine und mittelständische Unternehmen (KMU), darzulegen.
Welche wissenschaftliche Methode liegt der Arbeit zugrunde?
Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturanalyse bestehender Finanzierungstheorien, gesetzlicher Regelungen (z.B. HGB, AktG) und branchenüblicher Praxisbeispiele.
Was ist der Kerninhalt des Hauptteils?
Der Hauptteil widmet sich der detaillierten Beschreibung der verschiedenen Mezzanine-Instrumente, von Nachrangdarlehen bis hin zu Genussscheinen, sowie der Analyse ihrer praktischen Anwendung in verschiedenen Unternehmensphasen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Untersuchung?
Zentrale Begriffe sind Mezzanine-Kapital, Unternehmensfinanzierung, Nachrangigkeit, Eigenkapitalquote und Bonitätsverbesserung.
Warum ist das "Nachrangdarlehen" in der Praxis so wichtig?
Es hat in Deutschland die größte Bedeutung innerhalb der Mezzanine-Finanzierungen, da es eine flexible Finanzierung ohne Stimmrechtsübertragung ermöglicht, jedoch aufgrund des erhöhten Risikos für den Geber eine höhere Verzinsung erfordert.
Welche Rolle spielt der (Equity) Kicker bei der Rendite?
Der Kicker dient als zusätzliche Vergütungskomponente, die dem Investor eine Beteiligung am wirtschaftlichen Erfolg des Unternehmens ermöglicht, um das höhere Risiko der Nachrangigkeit zu kompensieren.
Inwiefern beeinflusst Basel II die Relevanz dieser Finanzierungsform?
Da Basel II Banken zu einer restriktiveren Kreditvergabe zwingt, suchen Unternehmen vermehrt nach Möglichkeiten zur Stärkung ihrer Eigenkapitalquote, was Mezzanine-Kapital als ergänzendes Instrument attraktiv macht.
- Quote paper
- Christina Frank (Author), 2006, Einsatz klassischer Mezzanine-Instrumente bei der Unternehmensfinanzierung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/66740
