Ziel der Diplomarbeit ist es, Gründe für die weite Verbreitung der klassischen Finanzierung durch Banken darzulegen, die Alternative Bonds insbesondere für Großunternehmen vorzustellen sowie unterschiedliche Möglichkeiten zur Optimierung der Finanzierungs- und Kapitalstruktur aufzuzeigen. Dem Leser wird der Status Quo am Kapitalmarkt dargestellt sowie ein mögliches Zukunftsbild prognostiziert.
Inhaltsverzeichnis
0 Problemstellung und Zielsetzung der Diplomarbeit
1 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – Grundüberlegungen
1.1 Definition: Großunternehmen
1.2 Zielsetzungen in der Finanztheorie
1.2.1 Unabhängigkeit
1.2.2 Liquidität
1.2.3 Rentabilität
1.2.4 Sicherheit
1.2.5 Shareholder-/Stakeholder-Value
1.3 Finanzierung im internationalen Vergleich
1.4 Historische Entwicklung der Bondfinanzierung
1.4.1 Strukturelle Determinanten
1.4.2 Temporäre Faktoren
1.5 Einfluss durch Basel II – Rating
2 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – theoretische Grundlagen
2.1 Definition: Bonds
2.2 Arten von Bonds
2.2.1 Registered-/Bearer-Bonds
2.2.2 Internationale Bonds
2.2.2.1 Foreign-Bonds
2.2.2.2 Euro-Bonds
2.2.2.3 Globale Bonds
2.2.3 Zinsdifferenzierte Bonds
2.2.3.1 Straight-Bonds
2.2.3.2 Floater
2.2.3.3 Zero-Bonds
2.2.4 Sonderformen
2.2.4.1 Convertibles und Option-Bonds
2.2.4.2 High-Yield-Bonds
2.3 Besicherung von Bonds
2.3.1 Personalsicherheiten
2.3.1.1 Garantien
2.3.1.2 Bürgschaften
2.3.1.3 Patronatserklärungen
2.3.2 Realsicherheiten
2.3.2.1 Grundsicherheiten
2.3.2.2 Pfandrechte
2.4 Platzierungsarten
2.5 Bilanzielle Aspekte
2.6 Steuerliche Aspekte
2.6.1 Inländischer Emittent
2.6.2 Ausländischer Emittent
2.6.3 Steuerliche Aspekte bei innovativen Sonderformen
2.6.3.1 Special-Purpose-Vehicles (SPV)
2.6.3.2 Asset-Backed-Securities (ABS)
3 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – ausgewählte finanzstrategische Ziele
3.1 Kapitalmarktzugang und Credit History
3.2 Finanzierung von Kapitalbedarf
3.2.1 Day-to-Day Business
3.2.2 Mergers & Acquisitions
3.3 Währungskursabsicherung
3.4 Poison Pill
4 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – Evaluierung aus Sicht der Emittenten und Anleger
4.1 Evaluierung aus Emittentensicht
4.1.1 Brutto-Absatz von Corporate Bonds 1986-2004
4.1.2 Umlauf von Corporate Bonds 2004
4.1.2.1 Bondumlauf nach Art
4.1.2.2 Bondumlauf nach Zinsausstattung
4.1.2.3 Bondumlauf nach Fälligkeitsjahren
4.1.3 Corporate Bonds vs. Finanzierungsalternativen
4.1.3.1 Corporate Bonds vs. Bankkredit
4.1.3.2 Corporate Bonds vs. Aktienemission
4.1.3.3 Konklusion
4.2 Evaluierung aus Anlegersicht
4.2.1 Corporate Bonds vs. Treasuries
4.2.1.1 Ausfallrisiken
4.2.1.2 Renditen
4.2.1.3 Kosten
4.2.1.4 Konklusion
4.2.2 Bonds in der Anlagepraxis
4.2.2.1 Duration als Instrument zur Bondanalyse
4.2.2.2 Börsenhandel
5 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – Perspektiven
Zielsetzung & Themen
Die Diplomarbeit untersucht die Gründe für die Dominanz der klassischen Bankfinanzierung in Deutschland und bewertet die Bedeutung sowie die Potenziale von Anleihen (Bonds) als alternative Finanzierungsform für deutsche Großunternehmen zur Optimierung ihrer Kapitalstruktur.
- Analyse von Finanzierungsstrukturen und Zielsetzungen deutscher Großunternehmen.
- Systematische Darstellung verschiedener Bond-Arten und deren Risikoprofile.
- Untersuchung finanzstrategischer Vorteile durch Bondemissionen (z. B. M&A-Finanzierung, Währungssicherung).
- Evaluierung der Marktentwicklung und Gegenüberstellung von Finanzierungsalternativen (Bankkredit vs. Aktienemission).
Auszug aus dem Buch
2.2.2.2 Euro-Bonds
Euro-Bonds lauten auf eine andere Währung als die Währung des Landes, in welchem sie emittiert werden. Der Begriff „Euro-Bond“ erklärt sich rein historisch, da diese zuerst in Ländern der Europäischen Union aufkamen. Er impliziert nicht, dass die Bonds stets auf Euro als Währung lauten oder nur in den Mitgliedsstaaten der Europäischen Union emittiert werden33. Euro-Bonds werden für den Kapitalanleger insbesondere dann attraktiv, wenn die Währung, in welcher der Bond begeben wurde, Kursgewinne gegenüber der einheimischen Landeswährung verspricht.
Für das Kursrisiko wird der Investor durch einen höheren Zinssatz entschädigt (vgl. 2.2.4.2). Es wurden Bonds in ägyptischen Pfund, mexikanischen Peso, neuseeländischen Dollar, australischen Dollar oder ungarischen Forint emittiert. Die Aussicht auf Währungskursgewinne und eine hohe Nominalverzinsung führten zu einer großen Nachfrage von Investoren.
Der vermeintliche, sichere Charakter der Bondinvestition wird aber durch Wechselkursschwankungen der zum Teil exotischen Währungen untergraben und bringt spekulative Elemente mit sich:
Praxisbeispiel: KfW-Bankengruppe (AAA): Isländischer Kronenbond34
Der mit einem Nominalzins von 6,5% ausgestattete Bond notiert in isländischen Kronen. Im Zeitraum Januar bis März 2006 verlor diese Währung gegenüber dem Euro an Wert:
Zusammenfassung der Kapitel
0 Problemstellung und Zielsetzung der Diplomarbeit: Die Einleitung beleuchtet die restriktive Kreditvergabe deutscher Banken nach der Dotcom-Blase und setzt sich zum Ziel, das Potenzial von Anleihen zur Diversifizierung der Unternehmensfinanzierung in Deutschland aufzuzeigen.
1 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – Grundüberlegungen: Dieses Kapitel definiert Großunternehmen und analysiert zentrale finanztheoretische Ziele wie Unabhängigkeit, Liquidität und Rentabilität im Kontext der Unternehmensfinanzierung sowie historische Einflüsse durch Basel II.
2 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – theoretische Grundlagen: Hier erfolgt eine detaillierte technische Einführung in die Welt der Anleihen, einschließlich verschiedener Typen, Besicherungsmöglichkeiten, Platzierungsverfahren sowie bilanzieller und steuerlicher Aspekte.
3 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – ausgewählte finanzstrategische Ziele: Das Kapitel erläutert, wie Unternehmen Anleihen gezielt für den Kapitalmarktzugang, die operative Geschäftsfinanzierung, die Finanzierung von Akquisitionen, Währungsabsicherungen und als Schutzmechanismen gegen feindliche Übernahmen nutzen.
4 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – Evaluierung aus Sicht der Emittenten und Anleger: Eine empirische Auswertung des Brutto-Absatzes und des Umlaufs von Anleihen, gefolgt von einer kritischen Gegenüberstellung zu Bankkrediten und Aktien sowie einer Perspektive aus Anlegersicht bezüglich Rendite und Risiko.
5 Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds – Perspektiven: Das abschließende Kapitel prognostiziert die zukünftige Entwicklung der Unternehmensfinanzierung in Deutschland vor dem Hintergrund des demografischen Wandels und der zunehmenden Annäherung an internationale Kapitalmarktstandards.
Schlüsselwörter
Unternehmensfinanzierung, Anleihen, Bonds, Kapitalmarkt, Großunternehmen, Corporate Finance, Liquidität, Fremdkapital, Basel II, Rating, Investment Grade, Zinsänderungsrisiko, Duration, Emissionsstrategie, Finanzierungsinstrumente
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Rolle und die strategische Bedeutung von Anleihen bei der Finanzierung deutscher Großunternehmen im Vergleich zu traditionellen Finanzierungswegen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentral sind die theoretischen Grundlagen von Anleihen, ihre steuerliche und bilanzielle Behandlung sowie ihre praktische Anwendung bei strategischen Unternehmenszielen wie Fusionen, Übernahmen und Absicherungsgeschäften.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, die Gründe für die wachsende Bedeutung von Anleihen für deutsche Großunternehmen darzulegen und aufzuzeigen, wie diese Instrumente zur Optimierung der Kapitalstruktur eingesetzt werden können.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine deskriptive und analysierende Arbeit, die auf Basis finanzwirtschaftlicher Literatur, aktueller Kapitalmarktdaten und Fallbeispielen den Status Quo und die Zukunftspotenziale der Bondfinanzierung in Deutschland bewertet.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische Fundierung der Anleihearten, eine Untersuchung der strategischen Einsatzmöglichkeiten für Unternehmen sowie eine umfassende Evaluierung aus Sicht von Emittenten und Anlegern anhand von Marktdaten.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zu den wichtigsten Begriffen zählen Unternehmensfinanzierung, Bonds, Kapitalmarkt, Rating, Corporate Finance, Liquidität sowie verschiedene derivate Absicherungsformen und Finanzierungsinstrumente.
Welche Rolle spielt das Rating für Großunternehmen bei einer Anleiheemission?
Ein Rating ist meist zwingend erforderlich, da es das Geschäfts- und finanzielle Risiko misst und nach Basel II direkte Auswirkungen auf die Kapitalkosten des Unternehmens hat.
Wie nutzen Großunternehmen Bonds als "Poison Pill"?
Unternehmen können "Change of Control"-Klauseln in die Bedingungen einbauen, die den Rückkauf der Anleihe mit einem Renditeaufschlag erzwingen, falls eine feindliche Übernahme das Rating verschlechtert, was den Übernahmeprozess verteuert.
- Quote paper
- Dipl. Bw (FH) BSc MSc Daniel Kriegler (Author), 2006, Finanzierung deutscher Großunternehmen durch Bonds - Darstellung und Analyse, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/68488
