Die Überprüfung von Unternehmen ist nicht nur bei einem Transaktionsprozess, sondern auch bei der Bewertung von Unternehmen im Rahmen von Börsengängen von enormer Wichtigkeit. Sowohl das Eingehen von Geschäftsbeziehungen als auch der Abschluss von Verträgen sind allerdings durch Informationsasymmetrien gekennzeichnet. Diese resultieren aus einer asymmetrischen Informationsverteilung zwischen den Vertragsparteien, sowie der Unsicherheit hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung.
Die Due Diligence stellt ein bedeutendes Element zur Minimierung der Informationsasymmetrien bei einer Bewertung und einer Risikoprüfung von Unternehmen dar und entstammt dem US-amerikanischen Wirtschaftsraum. Nach dem dort geltenden Grundsatz obliegen dem Käufer das Mängelrisiko und die Pflicht vor dem Kauf die Kaufsache zu untersuchen, zu beurteilen und zu prüfen.
Ein weiterer Faktor, der die Durchführung einer Due Diligence oft unentbehrlich macht, ist die zunehmend globale Natur von Transaktionen und Investitionen. M&A Aktivitäten im asiatischen und osteuropäischen Raum sowie in Russland sind zurzeit hoch aktuell und stellen die Investoren vor gewisse Probleme, was die Beschaffung von adäquaten Informationen betrifft. Eine umfassende Due Diligence kann somit nicht nur mögliche Risiken minimieren, sondern dient auch dazu den Verhandlungspartner besser kennen zu lernen und infolgedessen die Geschäftsbeziehung positiv zu beeinflussen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Methodik und Aufbau der Arbeit
1.3 Zielsetzung
2 Grundlagen der Due Diligence
2.1 Begriffsbestimmungen
2.2 Anwendungsgebiete
2.3 Phasen, Durchführung und Dauer einer Due Diligence
2.4 Rechtsfolgen von Erkenntnissen aus der Due Diligence
2.5 Ziele
3 Arten von Due Diligence-Reviews
3.1 Financial
3.2 Legal
3.3 Commercial / Market
4 Ablauf einer Due Diligence bei M&A Transaktionen aus Sicht des Käufers
4.1 Phase 1: Screening, erster Kontakt zum potentiellen Investor
4.2 Phase 2: Verhandlung, Beseitigung von Informationsdefiziten
4.3 Phase 3: Kaufvertragsverhandlung
4.4 Phase 4: Integration
5 Schlussbemerkung
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert die theoretischen Voraussetzungen und Maßnahmen für eine erfolgreiche Due Diligence, um deren Notwendigkeit im Rahmen von Unternehmenstransaktionen, insbesondere bei Mergers & Acquisitions, herauszuarbeiten und Informationsasymmetrien zwischen den Vertragsparteien zu minimieren.
- Grundlegende Definitionen und Anwendungsgebiete der Due Diligence.
- Differenzierung der verschiedenen Arten von Due Diligence-Reviews (Financial, Legal, Commercial).
- Strukturierung des Due Diligence-Prozesses in verschiedenen Phasen aus Käufersicht.
- Bedeutung der Due Diligence für die Kaufpreisfindung und Risikominimierung.
- Einfluss der Due Diligence auf Gewährleistungsrechte und Vertragsgestaltung.
Auszug aus dem Buch
3.1 Financial
Bei der Financial Due Diligence liegt der Fokus auf der Plausibilität der Planungsrechnung des Targets. Voraussetzung dafür ist die Prüfung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Zielunternehmens, sowohl auf Basis historischer Werte der aktuellen Daten und der Planzahlen. Ebenso ist eine Beurteilung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden notwendig. Das Ziel der Financial DD besteht darin, festzustellen, ob alle bilanzierten Vermögensgegenstände vorhanden sind und alle Verbindlichkeiten und Rückstellungen erfasst wurden. Eine Ermittlung der zukünftigen Erträge und der Cash Flows findet ebenfalls statt. Generell sind im Rahmen einer Financial folgende Punkte von Bedeutung:
Beschreibung der Geschäftstätigkeit (Business Model): Übersicht über Schwerpunktaktivitäten, Branche, Produkte etc.
Beschreibung des Managements: Nennung der wesentlichen Führungskräfte und Schlüsselpersonen sowie deren Funktionen.
Beurteilung des Rechnungswesens: Überprüfung von Finanzbuchhaltung, Jahres- und Konzernabschlusserstellung, Controlling, Finanz- und Risikomanagement.
Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden: Kenntniserlangung über aktuelle und ggf. veränderte Bilanzierungs-, Bewertungs- und Konsolidierungsmethoden sowie Rechnungslegungsstandards (US GAAP, IAS).
Analyse der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage sowie des aktuellen Geschäftsverlaufs.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung beleuchtet die Relevanz der Due Diligence als Instrument zur Minderung von Informationsasymmetrien bei Unternehmenstransaktionen und definiert den methodischen Aufbau der Arbeit.
2 Grundlagen der Due Diligence: Dieses Kapitel erläutert grundlegende Begrifflichkeiten, verschiedene Formen der Due Diligence wie Buyer- und Vendor-Varianten sowie die prozessualen Phasen und Rechtsfolgen.
3 Arten von Due Diligence-Reviews: Hier werden die funktionalen Schwerpunkte der Due Diligence, unterteilt in Financial, Legal sowie Commercial/Market, detailliert beschrieben und analysiert.
4 Ablauf einer Due Diligence bei M&A Transaktionen aus Sicht des Käufers: Das Kapitel beschreibt den praktischen Prozess einer Due Diligence, untergliedert in vier Phasen vom Screening bis zur Integration.
5 Schlussbemerkung: Die Schlussbemerkung resümiert die Unverzichtbarkeit einer adäquaten Due Diligence zur Risikoprüfung und Vermeidung von Misserfolgen bei Unternehmenstransaktionen.
Schlüsselwörter
Due Diligence, Mergers & Acquisitions, Unternehmenstransaktion, Informationsasymmetrie, Financial Due Diligence, Legal Due Diligence, Commercial Due Diligence, Kaufpreis, Risikominimierung, Unternehmensbewertung, Kaufvertragsverhandlung, Integrationsprozess, Buyer Due Diligence, Vendor Due Diligence, Due Diligence-Prozess.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht das Konzept der Due Diligence als wesentliches Instrument zur detaillierten und umfassenden Analyse von Unternehmen im Vorfeld von Transaktionen.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Zu den zentralen Feldern gehören die begrifflichen Grundlagen, die verschiedenen Arten von Prüfungs-Reviews sowie der praktische Ablauf der Due Diligence aus Sicht des Käufers.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage der Arbeit?
Ziel ist es, die theoretischen Voraussetzungen für eine erfolgreiche Due Diligence zu analysieren und die Notwendigkeit dieses Instruments zur Risikominimierung darzustellen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Autorin verwendet eine deskriptive und analysierende Vorgehensweise auf Basis existierender Fachliteratur und empirischer Untersuchungen zum Due Diligence-Prozess.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil befasst sich detailliert mit den Grundlagen, den verschiedenen funktionalen Arten der DD (Financial, Legal, Commercial) sowie dem vierphasigen Ablauf aus Käufersicht.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird primär durch Begriffe wie Due Diligence, M&A-Transaktionen, Informationsasymmetrien, Risikoprüfung und Unternehmensbewertung charakterisiert.
Wie unterscheidet sich die Buyer von der Vendor Due Diligence?
Die Buyer Due Diligence erfolgt auf Initiative des Käufers, während die Vendor Due Diligence vom Verkäufer initiiert wird, um den Veräußerungsprozess effizienter zu gestalten.
Warum ist die Integration nach dem Kauf ein entscheidender Faktor?
Die Integration des erworbenen Unternehmens wird oft unterschätzt, stellt jedoch laut Autorin einen der Hauptgründe für das Scheitern von M&A-Prozessen dar.
Welche rechtliche Konsequenz hat die Erkenntnis von Mängeln während der DD?
Erlangt der Käufer im Rahmen der Due Diligence Kenntnis von einem Mangel, führt dies grundsätzlich zum Ausschluss seiner Gewährleistungsrechte.
- Quote paper
- Friederike Erhorn (Author), 2006, Due Diligence - Machbarkeitsstudie, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/70834
