Projektfinanzierung ist keine neue Finanzierungsform mehr, denn bereits im vergangenen Jahrhundert wurden zur Finanzierung von besonders kapitalintensiven Vorhaben Elemente der Projektfinanzierung angewandt. Als Beispiel kann der Bau des Suezkanals angegeben werden, dessen Investitionskapital nur unter Beachtung zukünftiger Einnahmen aufgebracht werden konnte.
In den dreißiger Jahren findet man Projektfinanzierungen bei der Erschließung der Erdölvorkommen im Süden der USA, was als Ursprung moderner Projektfinanzierung angesehen werden kann.
Von Projektfinanzierung ist zu sprechen, wenn die Kreditgewährung vorwiegend oder vollständig auf die Wirtschaftlichkeit des Projektes abgestellt ist. Die Kredite werden primär aus dem Cashflow des Projektes bedient.
Mittels der Projektfinanzierung wird die Finanzierung eines „Vorhabens“ durchgeführt, und nicht die Finanzierung eines Wirtschaftsunternehmens im allgemeinen.
Ziel dieser Arbeit war es, die Grundlagen der Projektfinanzierung näher zu bringen um dann speziell auf Immobilienprojekte einzugehen. Kapitel 2 beschreibt vor allem die Beteiligten, die Phasen, die Charakterisierung und die Grundtypen der Projektfinanzierung. Im Kapitel 3 wird sowohl auf die Risiko- als auch auf die Projektanalyse eingegangen, wobei das Augenmerk auf die Feasibility-Study (Durchführbarkeitsstudie) gelegt wurde. Kapitel 4 versucht dann im speziellen auf die Immobilienfinanzierung einzugehen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Gang und Aufbau der Arbeit
2 Begriff der Projektfinanzierung
2.1 Definition Projektfinanzierung
2.1.1 Erkennungsmerkmale der Projektfinanzierung
2.1.2 Erkennungsmerkmal Projekt
2.2 Die Hauptbeteiligten einer Projektfinanzierung
2.2.1 Eigenkapitalgeber / Projekträger
2.2.2 Fremdkaptialgeber
2.2.3 Lieferanten
2.2.4 Abnehmer
2.2.5 Staatliche Beteiligung
2.2.6 Garantiegeber
2.2.7 Projektgesellschaft (Einzweckgesellschaft)
2.3 Projektphasen
2.3.1 Planungsphase
2.3.2 Errichtungsphase
2.3.3 Anlaufphase
2.3.4 Betriebsphase
2.3.5 Liquiditätsphase
2.4 Charakterisierung der Projektfinanzierung
2.4.1 Off-Balance-Sheet-Finanzierung
2.4.2 Cashflow Finanzierung
2.4.3 Risk-Sharing
2.5 Grundtypen der Projektfinanzierung
2.5.1 Non-resource-Projektfinanzierung
2.5.2 Limited-resource-Projektfinanzierung
2.5.3 Full-resource-Projektfinanzierung
2.6 Abgrenzung der Projektfinanzierung zu anderen Finanzierungsarten
2.6.1 Exportfinanzierung
2.6.2 Auftragsfinanzierung
3 Analyse und Beurteilung von Projektfinanzierungen
3.1 Risikoanalyse
3.1.1 Projektrisiko
3.1.2 Risikopolitische Maßnahmen
3.1.2.1 Ursachenbezogene Maßnahmen
3.1.2.2 Wirkungsbezogene Maßnahmen
3.2 Projektanalyse
3.2.1 Pre-Feasibility-Study
3.2.2 Feasibility-Study
3.2.3 Vertragsanalyse
3.2.4 Kreditprüfungsergebnisse
4 Grundlagen der Projektfinanzierung bei Immobilienprojekten
4.1 Einührung
4.2 Phasen der Projektentwicklung bei Immobilienprojekten
4.3 Ablauf der Finanzierung von Immobilienprojekten aus Sicht der Bank
4.4 Schlussbemerkung
5 Kritische Würdigung
6 Zusammenfassung
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit legt die theoretischen Grundlagen der Projektfinanzierung dar, um daraus spezifische Anforderungen und Prozesse für die Finanzierung von Immobilienprojekten abzuleiten. Dabei werden die zentralen Akteure, Risikostrukturen und Phasen der Projektentwicklung detailliert analysiert und aus der Perspektive der finanzierenden Kreditgeber bewertet.
- Strukturen und Akteure der Projektfinanzierung
- Phasenmodell von Projektplanung bis Liquiditätsphase
- Risikoanalyse und risikopolitische Maßnahmen
- Feasibility-Studien als Entscheidungsgrundlage
- Besonderheiten der Immobilienfinanzierung aus Bankensicht
Auszug aus dem Buch
2.2 Die Hauptbeteiligten einer Projektfinanzierung
Einer der Hauptpunkte dieser Finanzierungsform ist die Verteilung der projektimmanenten – wirtschaftlichen, technischen, finanziellen – Risiken auf die an dem Projekt maßgeblich interessierten Beteiligten. „Es soll ein Paket geschnürt werden, das das Sicherheitsbedürfnis der Fremdkapitalgeber anstelle der vollen unternehmerischen Eigenhaftung des Projektinteressenten befriedigt.“
Auch wenn jede Projektfinanzierung anders liegt, lassen sich die folgenden Grundtypen erkennen:
2.2.1 Eigenkapitalgeber / Projekträger
Die Projektträger entwerfen die Projektidee, starten das Projekt, entscheiden über die Durchführung und bilden mithin das Zentrum des Vorhabens. Hinter jedem Projekt stehen zumindest ein oder mehrere zentrale Interessenten als treibende Kraft. Dabei kann es sich um die folgenden Instanzen handeln: Unternehmen, die wegen dem Finanzierungsvolumen und Risikoträchtigkeit nur ein begrenztes Eigenengagement eingehen wollen und deshalb zu einer Projektfinanzierung greifen. Anlagelieferanten oder Bauunternehmen. Aus Wettbewerbs- und Finanzierungsgründen beteiligen sie sich am Projekt, als Voraussetzung für die eigenen Leistungserbringung. Privatanleger, wenn das Projekt Sicherheit und wettbewerbsfähige Renditeaussichten bietet. Öffentliche Institutionen (Staaten, Gebietskörperschaften, öffentliche Unternehmungen wie die International Finance Corporation als Tochtergesellschaft der Weltbank) mit dem Ziel der Wirtschaftsförderung bzw. –entwicklung.
Die oben angeführten Projektinteressenten werden in der Regel als Projektträger bzw. Sponsoren oder auch Promotoren genannt.
2.2.2 Fremdkaptialgeber
Laut der Definition von Frank sind „Fremdkapitalgeber Kreditgeber, die dem Projekt befristet Kapital zur Verfügung stellen, wobei für dieses Entgelt (Tilgung und Zinsen) ein Rechtsanspruch besteht. D. h. der Fremdkapitalgeber ist Haftungsberechtigter.“ Auf die Fremdkapitalgeber entfällt der überwiegende Teil der Finanzierung, da die Sponsoren ihr risikotragendes Eigenkapital tendenziell stark begrenzt halten wollen. Die Fremdkapitalgeber erhalten mit dem bonitäts- und laufzeitabhängigen Zins eine vom Projekterfolg unabhängige Vergütung und sind auf der Dreh- und Angelpunkt, ob das Projekt finanzierbar ist.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel führt in die historische Entwicklung der Projektfinanzierung ein und definiert die zentralen Kriterien dieser Finanzierungsform.
2 Begriff der Projektfinanzierung: Hier werden die Rollen der Beteiligten, die typischen Projektphasen sowie die Merkmale der Charakterisierung und Finanzierungstypen systematisch erläutert.
3 Analyse und Beurteilung von Projektfinanzierungen: Das Kapitel behandelt das Risikomanagement sowie die Durchführung von Pre-Feasibility- und Feasibility-Studien als fundierte Basis für Investitionsentscheidungen.
4 Grundlagen der Projektfinanzierung bei Immobilienprojekten: Diese Sektion wendet die theoretischen Konzepte auf die Immobilienwirtschaft an und beschreibt den Finanzierungsprozess aus Sicht einer Bank.
5 Kritische Würdigung: Hier werden die Vor- und Nachteile des Modells der Projektfinanzierung gegenübergestellt.
6 Zusammenfassung: Das abschließende Kapitel fasst die Bedeutung der Projektfinanzierung für kapitalintensive Infrastruktur- und Wirtschaftsvorhaben zusammen.
Schlüsselwörter
Projektfinanzierung, Immobilienfinanzierung, Risikomanagement, Feasibility-Study, Cashflow, Off-Balance-Sheet, Fremdkapital, Eigenkapital, Projektrisiko, Investitionsvorhaben, Projektgesellschaft, Limited-resource, Risk-Sharing, Finanzierungsstruktur, Bankgarantie
Häufig gestellte Fragen
Was versteht man grundsätzlich unter einer Projektfinanzierung?
Eine Projektfinanzierung ist eine spezielle Finanzierungstechnik, bei der die Kreditgewährung primär auf die Wirtschaftlichkeit und den zukünftigen Cashflow eines spezifischen Projekts gestützt wird, anstatt auf die allgemeine Bonität des Mutterunternehmens.
Welche zentralen Themenfelder behandelt die Arbeit?
Die Arbeit deckt die Definition und Charakteristika der Projektfinanzierung, die Rollen der Beteiligten, die Analyse von Risiken und Durchführbarkeitsstudien sowie die spezifische Anwendung auf den Immobiliensektor ab.
Was ist das primäre Ziel dieser Untersuchung?
Das Ziel ist es, ein umfassendes Verständnis für die Grundlagen der Projektfinanzierung zu vermitteln, um darauf aufbauend die speziellen Abläufe und Anforderungen bei der Finanzierung von Immobilienprojekten darzustellen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine literaturbasierte Analyse und strukturierte Darstellung bestehender finanzwirtschaftlicher Konzepte, ergänzt durch die Aufarbeitung von Prozessabläufen im Bankwesen.
Was steht im inhaltlichen Hauptteil im Fokus?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Fundierung der Projektfinanzierung (Akteure, Phasen, Risiken) und die praktische Anwendung bei Immobilienprojekten, wobei besonders die Bedeutung von Wirtschaftlichkeitsanalysen und Vertragsstrukturen hervorgehoben wird.
Welche Schlagworte charakterisieren das Dokument am besten?
Kernbegriffe sind Projektfinanzierung, Risk-Sharing, Cashflow-Orientierung, Off-Balance-Sheet und Immobilienfinanzierung.
Warum spielt die Projektgesellschaft (Einzweckgesellschaft) eine so wichtige Rolle?
Sie ermöglicht eine rechtliche und wirtschaftliche Abgrenzung des Projekts vom Projektträger, was für die bilanzneutrale Finanzierung und das Management spezifischer Projektrisiken entscheidend ist.
Wie unterscheidet sich die Limited-resource-Finanzierung von anderen Grundtypen?
Bei der Limited-resource-Finanzierung tragen die Sponsoren nur teilweise Haftung, meist fokussiert auf die Fertigstellungsphase, während die Betriebsrisiken primär den Gläubigern zugeordnet werden, im Gegensatz zur Non-resource- oder Full-resource-Variante.
Welche Bedeutung haben Feasibility-Studien im Prozess?
Sie dienen als unverzichtbare Entscheidungsgrundlage, da sie die technische, wirtschaftliche und rechtliche Durchführbarkeit sowie die Rentabilität eines Vorhabens prüfen, bevor signifikante Investitionskosten anfallen.
- Quote paper
- Rudi Oberdorfer (Author), 2003, Grundlagen der Projektfinanzierung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/72059
