Den Unternehmern in Deutschland geht es wieder besser, vor allem das Exportgeschäft läuft rund. Aber die Zeiten, in denen man sich nur auf den Kredit verlassen konnte, sind endgültig vor-bei. Neue Finanzierungsformen, wie etwa Beteiligungskapital, sind auf dem Vormarsch. Das Wissen um die Alternativen wird zum Wettbewerbsvorteil.
Die Stärkung der Eigenmittelbasis über die Aufnahme von Mezzanine-Kapital ist in aller Munde. Die Zurückhaltung mittelständischer Unternehmen in der Nutzung alternativer Finanzierungsin-strumente weicht dem Interesse, sich mit Kapitallösungen abseits der traditionellen Wege ausein-ander zu setzen.
Dies geht mit der Bereitschaft einher, sich aktiv um die Optimierung der eigenen Bilanzstruktur zu kümmern. Hinzu kommt nicht selten der Umstand, dass normale Wege der Unternehmensfi-nanzierung verschlossen sind.
Durch Basel II und die neuen Kriterien bei der Kreditvergabe sieht sich der Mittelstand neuen Herausforderungen gegenüber. Die Anforderungen an Transparenz und die Bonitätskriterien sind gestiegen.
Um sich für den direkten Kapitalmarktzugang und meist auch für bessere Konditionen zu qualifi-zieren, ist eine gute Eigenmittelausstattung besonders wichtig. Doch gerade hier offenbart sich das Manko: Deutsche Unternehmen weisen eine niedrige Eigenmittelquote von nur durchschnittlich 18% auf.
Mezzanine ist ein Sammelbegriff für Finanzierungsinstrumente, die zwischen reinem Eigenkapi¬tal und Fremdkapital einzuordnen sind.
Zielsetzung der Untersuchung ist die Darstellung von Lösungsvorschlägen für Mittelständische Unternehmen mittels Mezzanine Finanzierungsinstrumenten in unterschiedlichen Anwendungs-gebieten.
Nach diesem einführenden Einstieg erläutert Kapitel 2 die Grundlagen der Mezzaninen Finanzie-rungen. Dabei wird insbesondere auf die Eigenschaften eingegangen.
Kapitel 3 liefert ausführlich die verschiedenen Finanzierungsinstrumente im Hinblick auf Kapitel 4, in dem einige der möglichen Anwendungsgebiete dargestellt werden.
Im darauf folgenden Kapitel 5 wird ein Praxisbeispiel der Commerzbank AG aus dem CBMezz-Cap-Programm vorgestellt. Der letzte Abschnitt fasst die Untersuchungsergebnisse zusammen, ohne nochmals auf Details einzugehen, und gibt einen Ausblick zur wachsenden Bedeutung der Mezzanine-Finanzierung.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Begriffsdefinitionen und Charakterisierung
2.1 Was bedeutet Mezzanine
2.2 Debt- und Equity-Mezzanine
2.3 Eigenschaften des Mezzanine-Kapitals
2.4 Vergütung und Equity Kicker
2.5 Anforderungen an das finanzierende Unternehmen
3 Finanzierungsinstrumente
3.1 Nachrangdarlehen
3.2 Stille Beteiligung
3.2.1 Typisch stille Beteiligung
3.2.2 Atypisch stille Beteiligung
3.3 Wandel- und Optionsanleihe
3.4 Genussschein
4 Anwendungsgebiete
4.1 Buy Outs
4.2 Brückenfinanzierung
4.3 Projektfinanzierung
4.4 Gesellschafterwechsel
4.5 Wachstumsfinanzierung
4.6 Unternehmensübernahmen
5 Praxisbeispiel anhand des „CBMezz-Cap Programms“
6 Zusammenfassung
Zielsetzung & Themen
Das Hauptziel dieser Arbeit ist die Untersuchung und Darstellung von Lösungsvorschlägen für mittelständische Unternehmen durch den Einsatz von Mezzanine-Finanzierungsinstrumenten in verschiedenen Anwendungsbereichen. Die Forschungsfrage fokussiert sich darauf, wie Mezzanine-Kapital zur Stärkung der Eigenmittelbasis und zur Überwindung von Finanzierungslücken beitragen kann.
- Grundlagen, Definitionen und Eigenschaften von Mezzanine-Kapital
- Differenzierung zwischen Debt- und Equity-Mezzanine
- Detaillierte Analyse verschiedener Finanzierungsinstrumente wie Nachrangdarlehen, stille Beteiligungen, Wandelanleihen und Genussscheine
- Einsatzmöglichkeiten in Bereichen wie Buy Outs, Projektfinanzierung und Wachstumsfinanzierung
- Praxisbeispiel der Commerzbank AG zur Anwendung von Mezzanine-Kapital im Mittelstand
Auszug aus dem Buch
2.3 Eigenschaften des Mezzanine-Kapitals
Mezzanine-Kapital steht der Unternehmung langfristig zur Verfügung. In der Regel werden Laufzeiten zwischen fünf und zehn Jahren vereinbart. Obwohl in der Praxis Eigenkapital- und Mezzanine-Finanzierungsformen häufig kombiniert werden, handelt es sich bei Mezzanine-Kapital um Kapital das nicht von Gesellschafterseite zur Verfügung gestellt wird.
Als wesentliches Merkmal aber ist die Nachrangigkeit gegenüber anderen Gläubigern im Falle der Insolvenz und die Vorrangigkeit gegenüber dem „echten“ Eigenkapital zu nennen. Neben den flexiblen Ausgestaltungsmöglichkeiten bei den Vertragsmodalitäten ist als weiterer positiver Effekt die steuerliche Abzugsfähigkeit der Zinsen als Betriebsausgaben zu erwähnen. Die durch Mezzanine-Kapital erhöhten Eigenmittel bewirken eine Risikominimierung der vorrangigen Fremdkapitalgeber und ermöglichen demzufolge die Aufnahme weiteren Fremdkapitals sowie eine Verbesserung des Ratings.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in die aktuelle finanzielle Situation mittelständischer Unternehmen in Deutschland ein und verdeutlicht die wachsende Bedeutung von Mezzanine-Kapital als alternative Finanzierungsform.
2 Begriffsdefinitionen und Charakterisierung: Dieses Kapitel erläutert den Begriff Mezzanine, grenzt Debt- und Equity-Mezzanine voneinander ab und beschreibt die wesentlichen Eigenschaften sowie Vergütungsstrukturen.
3 Finanzierungsinstrumente: Hier werden die zentralen Instrumente wie Nachrangdarlehen, stille Beteiligungen, Wandel- und Optionsanleihen sowie Genussscheine detailliert in ihrer Funktionsweise und bilanziellen Einordnung dargestellt.
4 Anwendungsgebiete: Das Kapitel analysiert konkrete Einsatzfelder für Mezzanine-Finanzierungen, darunter Buy Outs, Brückenfinanzierungen, Projektfinanzierungen und Unternehmensübernahmen.
5 Praxisbeispiel anhand des „CBMezz-Cap Programms“: Anhand des CBMezz-Cap Programms der Commerzbank AG wird die praktische Umsetzung einer Mezzanine-Finanzierung für einen Mittelständler illustriert.
6 Zusammenfassung: Die Untersuchungsergebnisse werden hier zusammengefasst und ein Ausblick auf die steigende Relevanz von Mezzanine-Finanzierungen für den Mittelstand gegeben.
Schlüsselwörter
Mezzanine-Kapital, Eigenmittelbasis, Basel II, Finanzierungsinstrumente, Nachrangdarlehen, stille Beteiligung, Wandelanleihe, Genussschein, Buy Outs, Projektfinanzierung, Wachstumsfinanzierung, Eigenkapital, Fremdkapital, Bonität, Mittelstand
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Rolle von Mezzanine-Kapital als äquivalente Finanzierungsmöglichkeit für mittelständische Unternehmen in Deutschland.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen umfassen die Definition und Charakterisierung von Mezzanine-Finanzierungen, die Vorstellung verschiedener Finanzierungsinstrumente sowie deren praktische Anwendungsgebiete.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, Lösungsansätze aufzuzeigen, wie mittelständische Unternehmen durch Mezzanine-Finanzierungsinstrumente ihre Eigenkapitalbasis stärken und Finanzierungslücken schließen können.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine theoretische Analyse von Finanzierungsformen, ergänzt um eine praxisorientierte Fallstudie zur Veranschaulichung der theoretischen Konzepte.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretischen Grundlagen des Mezzanine-Kapitals, die detaillierte Beschreibung spezifischer Finanzierungsinstrumente und eine Analyse ihrer Anwendung in verschiedenen Unternehmenssituationen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zu den prägenden Begriffen gehören Mezzanine-Kapital, Basel II, Eigenkapitalstärkung, Finanzierungsinstrumente und Mittelstandsfinanzierung.
Wie unterscheidet sich die typisch stille Beteiligung von der atypischen stillen Beteiligung?
Während die typisch stille Beteiligung eher fremdkapitalorientiert ist und einer Darlehensgeber-Stellung ähnelt, ist die atypische stille Beteiligung durch eine Mitunternehmerschaft mit Unternehmerrisiko und Mitspracherechten charakterisiert.
Welche Rolle spielt die Commerzbank in dieser Arbeit?
Die Commerzbank dient als Beispielgeber für die praktische Implementierung eines Mezzanine-Programms, um zu zeigen, wie solche Finanzierungen konkret bei einem Unternehmen angewendet werden.
Warum wird Mezzanine-Kapital gerade durch Basel II wieder relevanter?
Aufgrund verschärfter Kriterien bei der Kreditvergabe unter Basel II wird es für Unternehmen schwieriger, herkömmliche Kredite zu erhalten, weshalb hybride Finanzierungsformen, die das Rating verbessern, eine Renaissance erleben.
- Quote paper
- Mark Richter (Author), 2006, Mezzanine Finance – äquivalente Finanzierungsmöglichkeit im Mittelstand?, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/73057
