Hedgefonds geraten zunehmend in den Fokus öffentlichen Interesses. Während die eine Seite die angeblich marktneutrale und risikooptimierte Rendite dieser Anlagemöglichkeit lobt, kritisiert die Gegenseite die mangelnde Transparenz und die Gefahren für den Kapitalmarkt, die von den Hedgefonds ausgehen würden. Gerade Investoren, die in der Vergangenheit in den falschen Hedgefonds angelegt haben, prangern gerne die absolute Undurchsichtigkeit und das überzogene Risiko dieser Fonds an.
Die Befürworter von Hedgefonds weisen auf den hohen Diversifizierungsnutzen für ein gegebenes Gesamtportfolio hin: die oft betonte geringe oder gar nicht vorhandene Korrelation mit den traditionellen Investments bringe Stabilität in jedes Depot. Die Gegner der Hedgefonds hingegen bemängeln die Intransparenz der Anlageprozesse innerhalb dieser Fonds und warnen vor nicht kalkulierbaren Risiken. Die Fonds werden oft als finanzielle „Black Box“ bezeichnet; Der Anleger investiert in einen Hedgefonds, kommt eventuell Jahre lang nicht an sein Geld, und am Ende der Investitionsperiode steht dann entweder ein enormer Profit oder ein Totalverlust, wobei sich weder das Eine noch das Andere erklären oder nachvollziehen lassen würde.
Ein Problem der Hedgefonds ist ihre Intransparenz. Diese liegt zum einen in teilweise komplexen Handelsstrategien begründet, die nur ein Finanzmathematiker entschlüsseln könnte. Zum anderen geben sich Hedgefonds gerne bedeckt, weil sie fürchten, durch Offenlegungen sensibler Daten, einen Wissensvorsprung vor anderen Marktteilnehmern einzubüßen. Ein weiterer Grund für Intransparenzen könnte darin liegen, dass die Manager nicht genau wissen, welche Daten oder Informationen die Investoren wünschen. Das Problem der fehlenden Transparenz soll in dieser Arbeit näher untersucht werden.
Ein weiteres Phänomen bei Hedgefonds ist die bereits erwähnte Korrelation bzw. das Fehlen derselben. Der Problematik der Vergleichbarkeit ist ebenfalls ein Teil dieser Arbeit gewidmet.
Abgrenzung des Themas
Diese Arbeit soll Wege aufzeigen und Instrumente vorstellen, mit denen Hedgefonds für Investoren transparent und vergleichbar werden. Für Investoren ist die Einschätzung des Risikos ihres Investments wichtig. Nur so kann eine Investition auf ein bestehendes Portfolio abgestimmt, bzw. ein neues ausgewogenes Portfolio aufgebaut werden.
Der Schwerpunkt wird auf dem Aspekt der Transparenz liegen: Ein Anleger muss die Prozesse und Risiken in einem Hedgefonds verstehen...
Inhaltsverzeichnis
- Einleitung
- Abgrenzung des Themas
- Aufbau der Arbeit
- Allgemeine Grundlagen zu Hedgefonds
- Abgrenzung zu anderen Investments
- Zielgruppe
- Nutzen für die Investoren
- Hedgefonds: Sammelbegriff für eine heterogene Gruppe von Anlagemöglichkeiten
- Übliche Risikofaktoren von Hedgefonds
- Allgemeine Risiken
- Hebelrisiko (Leverage Risk)
- Marktrisiko (Market Risk)
- Kreditrisiko (Credit Risk)
- System-, Prozess- und rechtliches Risiko (Systems, Process & Legal Risk)
- Strukturrisiko (Structure Risk)
- Charakteristische Risiken von Hedgefonds
- Liquiditätsrisiko (Liquidity Risk)
- Schlüsselpersonenrisiko (Key Person Risk)
- Modellrisiko (Model Risk) und Mark-to-Market-Risk
- Operationale Risiken (Operational Risk)
- Stilrisiken (Style Risks)
- Reputationsrisiko (Reputational Risk)
- Größen-, und Konzentrationsrisiko (Size, & Concentration Risk)
- Eisbergrisiko (Iceberg Risk)
- Gegenpartei-Risiko (Counter Party Risk)
- Transparenzrisiko (Transparency Risk)
- Transparenz und Risiko
- Der Begriff der Transparenz
- Der Begriff der Due Diligence
- Gerne betrachtete Risikomaße
- Exposure-Analyse
- Standardabweichung bzw. Volatilität
- Maximum Drawdown (Maximaler Wertverlust)
- Value at Risk
- Stress Tests
- Rendite und Risiko
- Eindimensional: Net Asset Value (NAV)
- Zweidimensional: Sharpe Ratio
- Allgemeine Bemerkung zum Thema Risiko
- Vergleichbarkeit für Hedgefonds
- Problem der Heterogenität von Hedgefonds-Indizes
- Weitere Verzerrungen oder Biases in den Indexdaten
- Index-Indizes
- Vergleichbarkeit zusammengefasst
- Die Idee eines standardisierten Basisberichts für Hedgefonds
- Die wichtigsten Daten auf einen Blick
- Selektion der Risikoinformationen für den Basisbericht
- Weitere Daten für den Basisbericht
- Berichtszeitraum und Regelmäßigkeit
- Betrachtung der verschiedenen Hedgefonds Strategien
- Long / Short Equity
- Risikostruktur und Besonderheiten
- Short Biased
- Risikostruktur und Besonderheiten
- Global Macro
- Risikostruktur und Besonderheiten
- Convertible Arbitrage
- Risikostruktur und Besonderheiten
- Event-Driven
- Risikostruktur und Besonderheiten
- Emerging Markets
- Risikostruktur und Besonderheiten
- Fixed Income (Arbitrage)
- Risikostruktur und Besonderheiten
- Market Neutral
- Risikostruktur und Besonderheiten
- Kurze Zusammenfassung der Strategien
- Abschließende Bemerkungen zum Thema Transparenz und Risiko
- Schlussbetrachtung
- Zusammenfassung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Diplomarbeit befasst sich mit der Problematik der Transparenz und Vergleichbarkeit von Hedgefonds für Investoren. Das Ziel ist es, Wege und Instrumente aufzuzeigen, die Hedgefonds für Investoren verständlicher und vergleichbar machen. Die Arbeit analysiert die Risikostruktur von Hedgefonds und untersucht, wie diese Risiken für Anleger transparent dargestellt werden können.
- Transparenz als wesentlicher Faktor für die Risikominderung und -einschätzung
- Vergleichbarkeit von Hedgefonds mit anderen Investmentformen und untereinander
- Die Bedeutung der Due Diligence für Investoren
- Die Eignung von Hedgefonds-Indizes als Benchmark und die Problematik von Biases
- Entwicklung eines standardisierten Basisberichts für Hedgefonds, der wichtige Risikoinformationen und Korrelationsdaten aufzeigt
Zusammenfassung der Kapitel
- Einleitung: Die Arbeit stellt das Thema Transparenz und Vergleichbarkeit von Hedgefonds vor und erläutert die Motivation, die hinter der Erstellung dieser Arbeit steht.
- Allgemeine Grundlagen zu Hedgefonds: Das Kapitel gibt einen Überblick über Hedgefonds, ihre Zielgruppe, ihre Funktionsweise und die typischen Risikofaktoren, die mit einem Investment verbunden sind.
- Transparenz und Risiko: Das Kapitel definiert die Begriffe Transparenz und Due Diligence im Kontext von Hedgefonds und stellt verschiedene Risikomaße und -kennzahlen vor, die für Investoren relevant sind.
- Vergleichbarkeit für Hedgefonds: Dieses Kapitel untersucht die Problematik der Vergleichbarkeit von Hedgefonds mit anderen Investmentformen und die Rolle von Hedgefonds-Indizes als Benchmark.
- Die Idee eines standardisierten Basisberichts für Hedgefonds: Das Kapitel entwickelt ein Konzept für einen Basisbericht, der Investoren wichtige Informationen über die Risikostruktur und Vergleichbarkeit eines Hedgefonds liefert.
- Betrachtung der verschiedenen Hedgefonds Strategien: Das Kapitel stellt die wichtigsten Hedgefonds-Strategien vor und analysiert ihre spezifischen Risikostrukturen und Besonderheiten, die für Investoren relevant sind.
- Abschließende Bemerkungen zum Thema Transparenz und Risiko: Dieses Kapitel gibt einen Ausblick auf die Herausforderungen und Chancen, die mit der Erhöhung der Transparenz und Vergleichbarkeit von Hedgefonds verbunden sind.
- Schlussbetrachtung: Das Kapitel fasst die Kernaussagen der Arbeit zusammen und betont die Bedeutung der Risikokultur und der Bereitstellung von transparenten Informationen für die Investoren.
Schlüsselwörter
Die Arbeit beleuchtet die wichtigsten Schlüsselwörter und Themenbereiche im Kontext von Hedgefonds, Transparenz und Vergleichbarkeit. Die Arbeit fokussiert auf Risikomessung, Due Diligence, Hedgefonds-Indizes, Biases, Basisbericht, Risikoprofil, Exposure, Volatilität, Sharpe Ratio und verschiedene Hedgefonds-Strategien. Die Arbeit betrachtet auch Themen wie operationales Risiko, Schlüsselpersonenrisiko, Liquiditätsrisiko und Hebelrisiko.
- Arbeit zitieren
- Sebastian Leiß (Autor:in), 2007, Transparenz und Vergleichbarkeit für Hedgefonds, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/75560
