Dem Leser werden innerhalb dieser Arbeit nicht nur verschiedene Finanzierungsformen, sowie verschiedene Bewertungsmodelle im Immobiliensektor nähergebracht, sondern auch aufgezeigt, welche modernen und wissenschaftlichen neuen Erkenntnissen hier eine wichtige Rolle spielen und wie diese bei Analysen eingesetzt werden können.
Es wird auch dargelegt, welche Gefahren verschieden Immobilienfinanzierungsalternativen bergen, und wie diese voneinander abzugrenzen sind. Insbesondere bei den Bewertungen der US- amerikanischen Subprimes ist es beispielsweise entscheidend, genau zwischen Mortgage Backed Securities auf der einen Seite und klassischen Hypothekenpfandbriefen auf der anderen Seite zu unterscheiden.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1 Einführung
1.2 Ziel der Diplomarbeit
1.3 Strukturierung der Diplomarbeit
1.4 Begriffsabgrenzungen
1.5 Die Bedeutung von Eigentum
2. Immobilienanlageformen in Deutschland
2.1 Immobilienanlage in Deutschland
2.2 Auswahl von Immobilienanlagemöglichkeiten in Deutschland
2.2.1 Immobilienfonds
2.2.2 Hypothekenpfandbriefe/Mortgage Backed Securities (MBS)
2.2.3 Immobilienzertifikate
2.2.4 Immobilienaktien
2.2.5 REITs
2.2.6 Direktinvestitionen
2.3 Immobilienrisiko und Derivate
2.4 Der deutsche Immobilienmarkt
2.5 Investoren auf dem deutschen Immobilienmarkt
3. Neue Kriterien bei der Immobilienfinanzierung
3.1 Basel II Kriterien
3.1.1 Der Beleihungswert unter Basel II
3.1.2 Der Pfandbrief unter Basel II
3.2 Behavioral Finance für den Immobiliensektor
3.3 Psychologische Verhaltensmuster
3.4 Humangeographische Trends
3.4.1 Bevölkerungsgeographie
3.4.2 Interpretationen von Ort und Raum
4. Grundlagen des Finanzierungsbereiches
4.1 Themenhinführung Immobilienfinanzierung
4.1 Sensitivitätsanalyse
4.2 Moderne Finanzierungsoptionen
4.3 Der Kreditzweitmarkt (Sekundärmarkt für Hypothekarkredite)
4.4 Instrumente des Kreditzeitmarktes
4.4.1 Vorteile einer Sydizierung
4.4.2 Syndizierungsbedingte Spannung
4.4.3 Die Verwertung von Sicherheiten bei Syndizierung
4.4.4 Mortgage Backed Securisation
4.5 Immobilienleasing
5. Immobilienbewertungen in Deutschland
5.1 Grundlagen
5.2 Verkehrswert und Ertragswerte in Deutschland
5.3 Weitere Bewertungsmethoden
5.4 Der Discounted Cash Flow-Ansatz
5.5 Weitere Bewertungseinflüsse
5.5.1 Steuerrecht/ Fremdfinanzierungen
5.5.2 Weitere Objektdaten
5.5.3 Ratingagenturen
5.6 Due Diligence Prüfungen
5.7 Bewertungen von Immobilienunternehmen
6. Immobilien- Investmentprozess
6.1 Ablauf eines Immobilien- Investmentprozess
6.2 Statistische Probleme beim Erwerb von Immobilienportfolien
6.3 Kritikpunkte am Prozess des institutionellen Immobilienerwerbes
7. Schlussfolgerungen
7.1 Fazit
7.2 Ausblick
Zielsetzung und Themen der Arbeit
Die Diplomarbeit zielt darauf ab, dem Leser die Grundlagen der Immobilienfinanzierung zu vermitteln und aufzuzeigen, welche Herausforderungen durch veränderte politische, wirtschaftliche und wissenschaftliche Rahmenbedingungen für institutionelle Immobilieninvestoren entstehen. Die Forschungsfrage fokussiert sich darauf, wie Investoren diese Veränderungen bewältigen können und welche Erkenntnisse aus anderen Disziplinen bei der Optimierung von Finanzierungsentscheidungen helfen können.
- Analyse moderner Immobilienanlageformen und Risikomanagement.
- Einfluss der Basel II Kriterien auf die Immobilienfinanzierung.
- Anwendung von verhaltensökonomischen Ansätzen (Behavioral Finance) im Immobiliensektor.
- Einsatz humangeographischer Trends bei Standort- und Investitionsanalysen.
- Methoden der Immobilienbewertung und die Bedeutung von Due Diligence.
Auszug aus dem Buch
3.3 Psychologische Verhaltensmuster
Anchoring (Ankern)
Bei Unsicherheit in Situationen, in denen Entscheidungen getroffen werden müssen, suchen Menschen nach Orientierungshilfen wie zum Beispiel zweiten Meinungen oder historischen Werten, an denen sie sich orientieren bzw. „ankern“ können.
Dieses Verhalten haben Khanemann und Tversky 1974 in einem Experiment untersucht. Den Probanden wurden einfache Fragen gestellt, während sich in ihrer Blickrichtung ein Glücksrad mit den Zahlen zwischen 1 und 100 drehte. Offensichtlich hatte das Glücksrad nicht im Geringsten etwas mit den Fragen gemein, dennoch ließen sich die Befragten stark von den Ergebnissen des Rades beeinflussen.
Fehlende Informationen in Finanzmärkten verleiten den Investor, sich an Zahlen vergangener Perioden zu halten.
Ein weiteres Beispiel soll das Ankern besser illustrieren: Northcraft and Neale haben 1978 in einem Experiment das Ankern von potenziellen Immobilienkäufern an vorgegebenen Preisen untersucht. Allen Probanden wurde ein Haus zum Kauf angeboten. Jeder hatte die gleiche Besichtigungszeit und erhielt ein Exposé, das lediglich in der Kaufsumme differierte. Schlussendlich wurden die Personen um ihre Einschätzungen zu den die Immobilien betreffenden Preisen aus Perspektive des Verkäufers gebeten. Die Probanden, auf deren Exposé ein höherer Verkaufspreis angegeben war, gaben später auch höhere Preiseinschätzungen ab.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Dieses Kapitel führt in das Thema ein, erläutert die Zielsetzung der Arbeit und definiert die relevanten Grundbegriffe.
2. Immobilienanlageformen in Deutschland: Hier werden verschiedene Möglichkeiten zur Immobilieninvestition analysiert, von klassischen Fonds bis zu REITs, sowie der deutsche Markt und dessen Investorenstrukturen dargelegt.
3. Neue Kriterien bei der Immobilienfinanzierung: Dieses Kapitel behandelt die Auswirkungen von Basel II, verhaltensökonomische Theorien (Behavioral Finance) sowie Trends aus der Humangeographie auf den Immobiliensektor.
4. Grundlagen des Finanzierungsbereiches: Hier werden Finanzierungsprodukte, Sensitivitätsanalysen sowie moderne Instrumente wie Syndizierung und Verbriefungen für die Immobilienfinanzierung erläutert.
5. Immobilienbewertungen in Deutschland: Das Kapitel bietet einen Überblick über verschiedene Wertermittlungsmethoden, kritische Einflüsse auf die Bewertung und die Bedeutung von Due Diligence Prüfungen.
6. Immobilien- Investmentprozess: Hier wird der idealtypische Ablauf von der Marktanalyse bis zum Transaktionsabschluss deskriptiv unter Einbeziehung neuerer Erkenntnisse aufgezeigt.
7. Schlussfolgerungen: Das Kapitel zieht ein Fazit zu den untersuchten Neuerungen und gibt einen Ausblick auf künftige Entwicklungen im Bereich der institutionellen Immobilieninvestitionen.
Schlüsselwörter
Immobilienfinanzierung, institutionelle Investoren, Basel II, Behavioral Finance, Immobilienbewertung, Due Diligence, Real Estate Private Equity, Investmentprozess, Immobilienfonds, Risikomanagement, Humangeographie, Rendite, Kapitalmarkt, Immobilienrisiko, Ankern.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht die Finanzierungssituation von Immobilien bei institutionellen Investoren in Deutschland unter Berücksichtigung moderner wirtschaftlicher und psychologischer Anforderungen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Schwerpunkte liegen auf den Basel II Kriterien, modernen Finanzierungsmodellen wie Mezzanine-Kapital, der Anwendung von Behavioral Finance auf den Immobiliensektor sowie effizienten Bewertungsmethoden.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, aufzuzeigen, welche Herausforderungen durch veränderte Rahmenbedingungen entstehen und wie Investoren moderne wissenschaftliche Erkenntnisse effektiv in ihre Strategien integrieren können.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturanalyse, der Erläuterung regulatorischer Rahmenbedingungen sowie der kritischen Auseinandersetzung mit finanzwirtschaftlichen und verhaltenspsychologischen Modellen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Analyse von Anlageformen, die Auswirkungen neuer regulatorischer Kriterien (Basel II), die Rolle psychologischer Verhaltensmuster bei Investitionsentscheidungen und die detaillierte Darstellung von Bewertungsverfahren.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zentrale Begriffe sind Immobilienfinanzierung, Basel II, Behavioral Finance, institutionelle Investoren, Due Diligence und Bewertungsverfahren.
Wie beeinflussen Basel II Kriterien die Immobilienfinanzierung?
Basel II führt zu einer stärkeren risikoorientierten Kreditvergabe, was die Anforderungen an die Transparenz und die Qualität der Immobilienbewertungen sowie an das Reporting der Kreditnehmer massiv erhöht.
Warum spielt Behavioral Finance eine Rolle bei Immobilieninvestitionen?
Da hinter institutionellen Investoren Menschen stehen, unterliegen diese psychologischen Phänomenen wie Ankern (Anchoring) oder dem Herdentrieb, die oft zu irrationalen Marktentscheidungen führen und bei der Investmentanalyse beachtet werden müssen.
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- David Belarbi (Author), 2007, Die Finanzierung von Immobilien bei institutionellen Investoren in Deutschland, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/82656
