Die Globalisierung sowie grenzüberschreitende europäische Kooperationen und Unternehmenszusammenschlüsse kennzeichnen die seit der Mitte der neunziger Jahre zu beobachtende Welle auf dem Markt der Unternehmenstransaktionen. Vor dem Hintergrund des Shareholder Value und dem New Economy Shakeout sind diese Transaktionen zu einem unverzichtbaren Bestandteil internationaler Management Strategien geworden. Angesichts dieser Entwicklung muss heute jedes Unternehmen, das auf dem jeweils relevanten lokalen, regionalen, nationalen oder globalen Markt bestehen will, eine schlüssige Mergers And Acquisitions Strategie in sein planerisches Unternehmenskonzept aufnehmen.
Zweck dieser Arbeit ist es einen Überblick über den Bereich Mergers And Acquisitions zu geben. Die Arbeit is in drei Teile gegliedert und versucht die wichtigsten Aspekte diese Gebietes darzustellen.
Hierbei werden im ersten Kapitel die Arten, Motive und Erklärungsansätze erläutert. Das zweite Kapitel konzentriert sich auf die Prozessstruktur und die spezielle Funktion der Mergers And Acquisitions Berater. Abschließend wenden wir uns dem Thema Unternehmensbewertung zu und stellen verschiedene Bewertungsmethoden vor.
Inhaltsverzeichnis
1. Vorwort
2. Inhalt
2.1 Inhaltsverzeichnis
3. Erklärungsansätze des M&A
3.1 Einleitung
3.2 Was ist M&A
3.3 Arten von M&A
3.3.1 Derivative Gründung
3.3.2 Joint Ventures, Strategische Allianzen
3.3.3 Übernahmen und Fusionen
3.3.4 Restrukturierung und Sicherung
3.3.5 Verkäufe und Liquidation
3.4 Motive
3.5 Erklärungsansätze aus ökonomischer und betriebswirtschaftlicher Sicht
3.5.1 Monopolhypothese
3.5.2 Internalisierung von Störungsquellen
3.5.3 Economies of Scale & Scope Hypothese
3.5.4 Transaktionstheorie
3.5.5 Steuerhypothese
3.5.6 Hybrishypothese
3.5.7 Corporate Control Hypothese & Effizienztheorie
3.5.8 Free Cash Flow Hypothese
3.5.9 Wachstumstheorie
3.6 Fazit
4. Der M&A Prozess
4.1 Einleitung
4.2 Preakquisitionsphase
4.2.1 Strategische Unternehmensanalyse
4.2.2 Analyse des Akquisitionsumfeldes
4.2.3 Akquisitionsplanung
4.3 Transaktionsphase
4.3.1 Kontaktsuche und –aufnahmephase
4.3.2 Ablauf eines Unternehmenskaufs
4.3.3 Bietungsverfahren
4.3.4 Due Diligence
4.3.5 Vertragsverhandlungen
4.4 M&A Berater
4.4.1 Origination Phase
4.4.2 Qualitäten von M&A Beratern im M&A Prozess
4.4.3 Kommunikationsberatung
4.5 Fazit
5. Bewertungsmethoden
5.1 Einleitung
5.2 Einzelbewertungsverfahren
5.2.1 Substanzwertverfahren
5.2.2 Kritische Beurteilung der Einzelbewertungsverfahren
5.3 Gesamtbewertungsverfahren
5.3.1 Das traditionelle Ertragswertverfahren
5.3.2 Discounted Cash Flow Verfahren
5.3.2.1 Definition
5.3.2.2 Konzeption
5.3.2.3 DCF Verfahren nach dem Entity Approach
5.3.4 Kritische Beurteilung der Gesamtwertverfahren
5.4 Preisfindungsverfahren
5.4.1 Comparable Company Approach
5.4.2 Market Multiples Approach
5.4.2.1 Multiplikatorenmodell auf der Basis von Börsenfaktoren
5.4.2.2 Multiplikatorenmodell auf der Basis von EBIT und EBDIT
5.4.3 Kritische Beurteilung der Preisfindungsverfahren
5.5 Fazit
6. Verzeichnisse
6.1 Literaturverzeichnis
6.2 Artikelverzeichnis
7. Anhang
Zielsetzung und thematische Schwerpunkte
Diese Arbeit gibt einen grundlegenden Überblick über den Bereich Mergers & Acquisitions. Die zentrale Forschungsfrage befasst sich mit der theoretischen Begründung von Unternehmenszusammenschlüssen, der strukturierten Durchführung des M&A-Prozesses sowie der kritischen Analyse aktueller Unternehmensbewertungsmethoden, um eine fundierte Entscheidungsgrundlage für Käufer zu schaffen.
- Grundlagen und Arten von Mergers & Acquisitions
- Ökonomische Erklärungsansätze für M&A-Aktivitäten
- Phasenmodell des M&A-Prozesses (Preakquisitions- und Transaktionsphase)
- Funktion und Rolle von M&A-Beratern und Kommunikationsstrategien
- Methoden der Unternehmensbewertung (Einzel-, Gesamt- und Preisfindungsverfahren)
Auszug aus dem Buch
3.5.4 Transaktionskostentheorie
Die Grundzüge der Transaktionskostentheorie stammen von Coarse, der 1937 die Marktvollkommenheiten untersucht und die Transaktionskosten als Begründung für die M&A Aktivitäten herangezogen hat. Transaktionskosten entstehen bei jeder Übertragung von einen Unternehmen zum anderen. Transaktionskosten entstehen bei jedem Vorgang ausserhalb der eigenen Unternehmung: Information, Kommunikation, Anbahnung, Vereinbarung, Abwicklung, Kontrolle und nachträgliche Anpassung von Verträgen. Wenn nun ein Unternehmen in der Lage ist diese Prozesse intern effizienter abwickeln zu können, dann sollte es das Unternehmen übernehmen. Coarse bezeichnete dies als „Internalisierung“. Weiterhin ist zu beachten, dass die Transaktionskosten von bestimmten Faktoren abhängig sind. Diese sind umso höher je größer die Unsicherheit der Transaktion, je spezifischer die Leistung auf den Geschäftspartner zugeschnitten ist, je höher die strategische Bedeutung der Transaktion ist und je häufiger die Transaktionen wiederholt werden.
Häufigkeit in sich ist kein Entscheidungskriterium, es verstärkt jedoch die vorhandenen Tendenzen des Marktversagens – d.h. interne Produktion effizienter als externe – und sollte deshalb als Booster der anderen Faktoren angesehen werden. Sind die eben genannten Faktoren in ihrer Wirkung nicht so „brisant“ wird dann folglich eine Abwicklung über Kooperationen empfohlen. Bei weiterer Abschwächung der Faktoren bleibt dann die Abwicklung über den Markt als strategische Entscheidung übrig.
AOL übernahm (freundliche Übernahme) im Jahr 2000 den Mediakonzern Time Warner aus den resultierenden Beweggründen dieser Theorie. Durch die Fusion entstand der weltweit größte, sowohl horizontal als auch vertikal vollintegrierte Medienkonzern.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Vorwort: Dieses Kapitel erläutert die zunehmende Relevanz von M&A-Strategien vor dem Hintergrund globaler Märkte und des Shareholder-Value-Konzepts.
3. Erklärungsansätze des M&A: Es werden verschiedene ökonomische Hypothesen dargelegt, die als theoretische Begründung für Unternehmensübernahmen und Kooperationen dienen.
4. Der M&A Prozess: Dieses Kapitel beschreibt die sequentiellen Phasen einer Akquisition, von der strategischen Planung bis hin zur Vertragsverhandlung, und beleuchtet die Rolle externer Berater.
5. Bewertungsmethoden: Es erfolgt eine kritische Darstellung verschiedener Verfahren zur Unternehmensbewertung, wie Substanzwert-, Ertragswert-, DCF- sowie Marktwertmethoden.
6. Verzeichnisse: Dieser Abschnitt enthält das Literatur- und Artikelverzeichnis zur wissenschaftlichen Einordnung der Arbeit.
7. Anhang: Hier werden zur Veranschaulichung Schaubilder zu Unternehmensverbindungen und Lebenszyklen von M&A-Prozessen aufgeführt.
Schlüsselwörter
Mergers & Acquisitions, Unternehmenszusammenschluss, Due Diligence, M&A-Prozess, Unternehmensbewertung, Transaktionskosten, Discounted Cash Flow, Ertragswertverfahren, Shareholder Value, M&A-Berater, Synergieeffekte, Strategische Allianzen, Marktmacht.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit bietet einen strukturierten Überblick über das Themenfeld Mergers & Acquisitions, wobei sie insbesondere die Motive für Transaktionen und die gängigen Bewertungsmethoden beleuchtet.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Hauptfelder umfassen die theoretischen Erklärungsansätze für Fusionen, den praktischen Ablauf von Unternehmenskäufen sowie die verschiedenen Verfahren der Unternehmensbewertung.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, dem Leser ein fundiertes Verständnis über die ökonomischen Beweggründe von M&A-Aktivitäten zu vermitteln und die Komplexität der professionellen Prozesssteuerung und Bewertung aufzuzeigen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine Literaturanalyse, die theoretische Konzepte (z.B. Transaktionskostentheorie, Monopolhypothese) aufzeigt und diese mit praktischen Bewertungsverfahren verknüpft.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden zunächst die Motive und theoretischen Grundlagen diskutiert, anschließend der idealtypische M&A-Prozess inklusive der Due Diligence detailliert beschrieben und abschließend verschiedene Bewertungsverfahren kritisch analysiert.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Mergers & Acquisitions, Due Diligence, Unternehmensbewertung, Transaktionskosten, DCF-Verfahren und Synergieeffekte.
Warum ist das Thema Due Diligence so zentral?
Die Due Diligence ist essenziell, da sie die Informationsgrundlage für die Bewertung und Vertragsgestaltung bildet, um überhöhte Kaufpreise und Fehlentscheidungen zu vermeiden.
Was unterscheidet das DCF-Verfahren von traditionellen Methoden?
Im Gegensatz zu statischen oder ertragsorientierten Verfahren basiert das DCF-Verfahren auf diskontierten zukünftigen Zahlungsströmen, was es besser mit modernen wertorientierten Managementansätzen vereinbar macht.
- Arbeit zitieren
- Muhammed Yesilhark (Autor:in), Thomas Englbrecht (Autor:in), Terje Növig (Autor:in), 2002, Mergers and Acquisitions - Erklärungsansätze, Projektorganisation und Bewertungsmodelle, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/8282
