Die vorliegende Arbeit befasst sich mit der Portfoliostrukturierung für die Auflage
des deutschen offenen Immobilienfonds Focus Nordic Cities der Catella Real
Estate AG KAG i. G. In der Arbeit werden die Länder und Volkswirtschaften
Schweden, Finnland, Estland, Lettland und Litauen und die Büroimmobilienmärkte
der Hauptstädte Stockholm, Helsinki, Tallinn, Riga und Wilna untersucht. Des
Weiteren wird auf Grundlage der Modernen Portfoliotheorie eine Strukturierung
des Immobilien-Sondervermögens für die untersuchten Büroimmobilienmärkte vorgenommen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung zu dieser Arbeit
1.1 Hintergrund
1.1.1 Catella Real Estate AG KAG
1.2 Problemstellung
1.3 Ziele
1.4 Vorgehensweise
2 Begriffserläuterungen
2.1 Offener Immobilienfonds
2.1.1 Grundkonstruktion eines deutschen offenen Immobilienfonds
2.1.2 Kapitalanlagegesellschaft
2.1.3 Immobilien-Sondervermögen
2.2 Portfoliostrukturierung
2.2.1 Strategische Portfoliostrukturierung
2.2.2 Dynamische Portfoliostrukturierung
2.2.3 Taktische Portfoliostrukturierung
2.2.4 Strategische versus Taktische Portfoliostrukturierung
3 Fondsauflage
3.1 Gesetzliche Grundlagen und Restriktionen
3.1.1 Investmentgesetz
3.1.2 Vertragsbedingungen
3.2 Marktübersicht und Zielgruppen
3.2.1 Marktübersicht Immobilienfonds
3.2.2 Zielgruppen des Focus Nordic Cities
3.2.2.1 Anlageverhalten institutioneller Investoren: Empirische Studie
3.2.2.2 Sicherungsvermögen nach Versicherungsaufsichtgesetz
3.3 Charakteristika des Fonds
3.3.1 „Core-and-Satellite“-Konzept
4 Analyse ausgewählter Länder und Büroimmobilienmärkte
4.1 Die Ostsee-Anrainerstaaten als Wirtschaftsraum
4.2 Schweden
4.2.1 Politische Situation
4.2.2 Demographie
4.2.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung
4.2.3.1 Inflation
4.2.3.2 Arbeitsmarkt
4.2.3.3 Außenwirtschaft
4.2.3.4 Staatshaushalt
4.2.3.5 Währung
4.2.4 Rating
4.2.5 Büroimmobilienmarkt Stockholm
4.2.5.1 Leerstand
4.2.5.2 Neubau
4.2.5.3 Vermietungsmarkt
4.2.5.4 Investmentmarkt
4.3 Finnland
4.3.1 Politische Situation
4.3.2 Demographie
4.3.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung
4.3.3.1 Inflation
4.3.3.2 Arbeitsmarkt
4.3.3.3 Außenwirtschaft
4.3.3.4 Staatshaushalt
4.3.4 Rating
4.3.5 Büroimmobilienmarkt Helsinki
4.3.5.1 Leerstand
4.3.5.2 Neubau
4.3.5.3 Vermietungsmarkt
4.3.5.4 Investmentmarkt
4.4 Estland
4.4.1 Politische Situation
4.4.2 Demographie
4.4.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung
4.4.3.1 Inflation
4.4.3.2 Arbeitsmarkt
4.4.3.3 Außenwirtschaft
4.4.3.4 Staatshaushalt
4.4.3.5 Währung
4.4.4 Rating
4.4.5 Büroimmobilienmarkt Tallinn
4.4.5.1 Leerstand
4.4.5.2 Neubau
4.4.5.3 Vermietungsmarkt
4.4.5.4 Investmentmarkt
4.5 Lettland
4.5.1 Politische Situation
4.5.2 Demographie
4.5.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung
4.5.3.1 Inflation
4.5.3.2 Arbeitsmarkt
4.5.3.3 Außenwirtschaft
4.5.3.4 Staatshaushalt
4.5.3.5 Währung
4.5.4 Rating
4.5.5 Büroimmobilienmarkt Riga
4.5.5.1 Leerstand
4.5.5.2 Neubau
4.5.5.3 Vermietungsmarkt
4.5.5.4 Investmentmarkt
4.6 Litauen
4.6.1 Politische Situation
4.6.2 Demographie
4.6.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung
4.6.3.1 Inflation
4.6.3.2 Arbeitsmarkt
4.6.3.3 Außenwirtschaft
4.6.3.4 Staatshaushalt
4.6.3.5 Währung
4.6.4 Rating
4.6.5 Büroimmobilienmarkt Wilna
4.6.5.1 Leerstand
4.6.5.2 Neubau
4.6.5.3 Vermietungsmarkt
4.6.5.4 Investmentmarkt
4.7 Steuern im Vergleich
4.8 Zusammenfassung der Analyse
5 Portfoliostrukturierung des Immobiliensondervermögens
5.1 Die Portfolietheorie in der Immobilienwirtschaft
5.1.1 Rendite
5.1.2 Risiko
5.1.3 Korrelation
5.1.4 Rendite und Risiko im Portfolio
5.2 Strategische Portfoliostrukturierung
5.3 Taktische Portfoliostrukturierung
6 Zusammenfassung
6.1 Fazit
6.2 Ausblick
Zielsetzung & Themen
Ziel dieser Arbeit ist die Konzeption einer rendite-risiko-optimalen Portfoliostrukturierung für den neu aufzulegenden offenen Immobilienfonds "Focus Nordic Cities" der Catella Real Estate AG, wobei insbesondere der Ostseeraum als Wirtschaftsraum analysiert wird.
- Analyse der Volkswirtschaften und Büromärkte Schwedens, Finnlands, Estlands, Lettlands und Litauens
- Anwendung der Modernen Portfoliotheorie auf die gewählten Investitionsstandorte
- Identifikation strategischer und taktischer Optimierungsmöglichkeiten für das Immobilien-Sondervermögen
- Untersuchung rechtlicher Rahmenbedingungen nach deutschem Investmentgesetz
- Berücksichtigung des spezifischen Anlageverhaltens institutioneller Investoren
Auszug aus dem Buch
1 Einleitung zu dieser Arbeit
„It is generally agreed by theoreticians and practitioners alike that the asset allocation decision is by far the most important one made by an investor.“1
(„Von Theoretikern und Praktikern wird im Allgemeinen in gleicher Weise anerkannt, dass die Entscheidung über die Portfoliostrukturierung eine der wichtigsten Entscheidungen ist, die von einem Investor getroffen wird.“)
WILLIAM SHARPE, Nobelpreisträger für Wirtschaftswissenschaften
Die Asset Allokation (oder auch: Asset Allocation), im Folgenden Portfoliostrukturierung genannt, nimmt bei Investitionen eine zentrale Rolle ein und zählt zu den wichtigsten Parametern im Anlageprozess. Dementsprechend irreversibel sind ihre Auswirkungen auf das Rendite-Risiko Verhältnis eines Portfolios.2
Aus diesem Grund befasst sich die vorliegende Arbeit mit der Portfoliostrukturierung für das Immobilien-Sondervermögen Focus Nordic Cities der Catella Real Estate AG KAG i. G.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung zu dieser Arbeit: Einführung in die Relevanz der Portfoliostrukturierung sowie Hintergrund zum Unternehmen und zum Fonds "Focus Nordic Cities".
2 Begriffserläuterungen: Definition der zentralen Konzepte offener Immobilienfonds sowie strategischer, dynamischer und taktischer Portfoliostrukturierung.
3 Fondsauflage: Erörterung rechtlicher Rahmenbedingungen, der Zielgruppen für den Fonds sowie der "Core-and-Satellite"-Strategie.
4 Analyse ausgewählter Länder und Büroimmobilienmärkte: Detaillierte Untersuchung der Volkswirtschaften und Büromärkte von Schweden, Finnland, Estland, Lettland und Litauen inklusive SWOT-Analysen.
5 Portfoliostrukturierung des Immobiliensondervermögens: Anwendung der modernen Portfoliotheorie zur Erarbeitung einer strategischen und taktischen Allokation der Standorte.
6 Zusammenfassung: Gesamtschau der Ergebnisse sowie Fazit und Ausblick zur zukünftigen Entwicklung der Märkte.
Schlüsselwörter
Offene Immobilienfonds, Portfoliostrukturierung, Asset Allocation, Nordeuropa, Ostsee-Anrainerstaaten, Immobilien-Sondervermögen, Investmentgesetz, Institutionelle Investoren, Moderne Portfoliotheorie, Büroimmobilienmärkte, Risiko-Rendite-Verhältnis, Diversifikation, Marktanalyse, Standortbewertung, Immobilieninvestitionen
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Diplomarbeit befasst sich mit der Konzeption einer Portfoliostrukturierung für den deutschen offenen Immobilienfonds "Focus Nordic Cities" der Catella Real Estate AG.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die zentralen Themen sind die Analyse der Immobilienmärkte in Nordeuropa und im Baltikum, rechtliche Rahmenbedingungen für Investmentfonds sowie die Anwendung der Portfoliotheorie zur Optimierung der Asset-Allokation.
Welches ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist die Entwicklung einer rendite-risiko-optimierten Portfoliostruktur für den Fonds durch die Analyse der Märkte in Schweden, Finnland, Estland, Lettland und Litauen.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Die Arbeit nutzt die "Moderne Portfoliotheorie" nach Markowitz, um auf Basis qualitativer Standortbewertungen und quantitativer Ertragsdaten eine effiziente Aufteilung des Sondervermögens vorzunehmen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine Marktübersicht, eine tiefgehende Analyse der fünf gewählten Länder und Hauptstädte sowie die mathematisch fundierte Portfoliostrukturierung mittels Effizienzlinie.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren das Dokument?
Schlüsselbegriffe sind Immobilien-Sondervermögen, Asset Allocation, institutionelle Anleger, Markttransparenz, Rendite-Risiko-Relation und Diversifikation.
Warum wird eine Aktiengesellschaft für die Kapitalanlagegesellschaft gewählt?
Die Wahl der Rechtsform Aktiengesellschaft erlaubt eine schnellere und kosteneffizientere Umstellung auf das G-REIT-Anlagevehikel sowie eine höhere Flexibilität für potenzielle Börsengänge.
Welche Herausforderungen bestehen bei der Analyse baltischer Märkte?
Die baltischen Immobilienmärkte leiden unter einer mangelnden Datenbasis für Total-Returns, einer noch jungen Marktgeschichte sowie einer geringen Markttransparenz, was die Risikomessung erschwert.
Welche Gewichtung empfiehlt der Autor für das Portfolio?
Der Autor empfiehlt auf Basis des Minimum-Varianz-Portfolios eine Aufteilung von ca. 50% in skandinavische Märkte (Stockholm/Helsinki) und ca. 50% in baltische Hauptstädte.
- Quote paper
- Tobias Streckel (Author), 2007, Auflage eines deutschen offenen Immobilienfonds dargestellt am Beispiel des Catella Focus Nordic Cities, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/84701
