Im Folgenden wollen wir erarbeiten, wie sich solche Risikotransfers in Form von sogenannten Kreditderivaten und Asset Backed Securities darstellen lassen.
Zunächst beschäftigen wir uns mit dem Risiko, dem Ursprung jedes finanziellen Risikomanagements. Hier untersuchen wir, wie Risiko definiert ist, welche verschiedenen Risikoarten sich abgrenzen lassen und was unter dem Begriff Risikotransfer zu verstehen ist. Danach befassen wir uns mit der Kreditverbriefung im Allgemeinen, wobei unser Ziel ist, die Grundidee der Verbriefung zu vermitteln und verschiedene Arten der Kreditverbriefung zu definieren.
Im weiteren Verlauf fokussieren wir uns auf zwei Arten des Kreditrisikotransfers, den Asset Backed Securities und den Kreditderivaten. Hier erläutern wir zunächst die Grundideen und Definitionen beider Arten und zeigen im Anschluss die Strukturen auf, die bei den jeweiligen Kreditverbriefungs-Transaktionen zugrunde liegen.
Im Anschluss vergleichen wir Asset Backed Securities und Kreditderivaten als Instrumente des Risikotransfers, wobei unser Augenmerk auf den unterschiedlichen Motiven zum Einsatz der jeweiligen Kreditverbriefung liegt. Abschließend werden wir unsere Rechercheergebnisse in einem Fazit beurteilen.
Auf einen Blick
- Note: 1,7
- Vergleich nach Verbriefung, Bezugsobjekt, Separation und Intermediation
- Gegenüberstellung von True-Sale-Verbriefung und synthetischer ABS-Transaktion
- 33 Quellen im Literaturverzeichnis
- 8 Abbildungen
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Gangart der Untersuchung
2. Grundlagen
2.1 Risiko
2.1.1 Semantik und Definition
2.1.2 Risikokategorien
2.1.3 Risikotransfer
2.2 Kreditverbriefungen
2.2.1 Definition und Grundidee der Verbriefung
2.2.2 Arten von Kreditverbriefungen
3. Asset Backed Securities (ABS)
3.1 Funktionsweise und Definition
3.2 Struktur von ABS als traditionelle Kreditverbriefung
3.3 Welche Vermögenswerte sind für ABS geeignet?
3.4 Grundformen der ABS
3.4.1 Mortgage Backed Securities
3.4.2 Collateralized Debt Obligations
3.4.3 Asset Backed Commercial Paper
4. Kreditderivate
4.1 Grundidee und Definition
4.2 Struktur synthetischer Kreditverbriefung mit Hilfe der Kreditderivate
4.3 Elemente von Kreditderivaten
4.4 Grundformen der Kreditderivate
4.4.1 Total Return Swaps
4.4.2 Credit Default Swaps
4.4.3 Credit Spread Options
4.4.4 Credit Linked Notes
5. Vergleich ABS und Kreditderivate als Instrumente des Risikotransfers
5.1 Gliederungskriterien
5.2 Einsatz von ABS und Kreditderivaten als Instrumente des Risikotransfers
5.3 Chancen und Risiken von ABS
5.4 Chancen und Risiken von Kreditderivaten
5.5 Vergleich von ABS und Kreditderivaten anhand von Motiven
6. Fazit
Zielsetzung und Themen
Die Seminararbeit untersucht, wie Kreditinstitute Risiken mithilfe von Asset Backed Securities und Kreditderivaten auf andere Marktteilnehmer übertragen können. Sie vergleicht die Strukturen und Einsatzmotive beider Instrumente und betrachtet ihre Chancen und Risiken.
- Banktypische Risikokategorien und Grundlagen des Risikotransfers
- Traditionelle und synthetische Kreditverbriefungen
- Aufbau und Grundformen forderungsbesicherter Wertpapiere
- Funktionsweise und Ausgestaltung von Kreditderivaten
- Vergleich nach Refinanzierung, Bilanz, Eigenkapital und Risikoabsicherung
Auszug aus dem Buch
3.2 Struktur von ABS als traditionelle Kreditverbriefung
Eingeleitet werden ABS-Transaktionen als traditionelle Verbriefungstransaktionen, auch als „True-Sale-Verbriefung“ bezeichnet, von Banken, mit der Absicht, sich von Kreditforderungen zu trennen. Diese Banken bezeichnet man in diesem Zusammenhang als Originatoren. Der Originator wird hierbei von dem sog. Arranger; üblicherweise eine Investment-Bank, die auf strukturierte Finanzierung spezialisiert ist; beraten. Des Weiteren strukturiert der Arranger die Transaktion und stellt Kontakte zu den übrigen beteiligten Parteien her. Zum Transaktionszeitpunkt überträgt der Originator die Kreditforderungen an eine extra dafür errichtete Zweckgesellschaft, welche den Kern jeder Verbriefungstransaktion darstellt. Die Zweckgesellschaft zahlt dafür dem Originator einen verhandelten Kaufpreis und refinanziert sich durch Emission von Wertpapieren, welche wiederum von Investoren erworben werden. Die Funktion einer Zweckgesellschaft wird von Dritten, dem sog. Servicer übernommen, wofür er während der Laufzeit der Kredite eine Servicegebühr erhält. Die emittierten Wertpapiere werden während ihrer Laufzeit von mehreren Rating-Agenturen bewertet, wodurch es Investoren leichter fällt, über die Bonität eines Wertpapieres zu urteilen. Die Verwaltung von Zweckgesellschaften wird von sog. Treuhänder übernommen, welche somit eine Mittelfunktion zwischen den Beteiligten darstellen. Zur Erhöhung der Qualität der Wertpapiere, wird ein Teil der Risiken durch externe Sicherungsgeber übernommen. Die Zins- und Zahlungsmodalitäten der Wertpapiere, „können zudem den Abschluss von Zins- und Währungsswap-Geschäften mit ausgewählten Swap-Partnern erfordern.“ Dies führt z.B. zur Absicherung gegen Marktzinsänderungen. Bei Zahlungsengpässen wird den Zweckgesellschaften von Liquiditätsgebern liquide Mittel zur Verfügung gestellt. In der Regel sind Liquiditätsgeber Banken mit erstklassiger Bonität.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Die Arbeit führt in die Risikosituation von Kreditinstituten ein und erläutert den Aufbau der Untersuchung.
2. Grundlagen: Das Kapitel definiert Risiko und Risikotransfer, unterscheidet Risikokategorien und stellt die Grundidee der Kreditverbriefung vor.
3. Asset Backed Securities (ABS): Behandelt werden Struktur und Beteiligte traditioneller Verbriefungen, geeignete Vermögenswerte sowie verschiedene Grundformen forderungsbesicherter Wertpapiere.
4. Kreditderivate: Das Kapitel erläutert synthetische Verbriefungen, wesentliche Vertragsmerkmale und vier Grundformen von Kreditderivaten.
5. Vergleich ABS und Kreditderivate als Instrumente des Risikotransfers: Die Instrumente werden anhand ihrer Struktur, ihrer Chancen und Risiken sowie verschiedener Einsatzmotive gegenübergestellt.
6. Fazit: Abschließend bewertet die Arbeit die beiden Instrumentenarten im Hinblick auf Risikomanagement und Transaktionsgestaltung.
Schlüsselwörter
Risikotransfer, Kreditrisiko, Kreditverbriefung, forderungsbesicherte Wertpapiere, Kreditderivate, Zweckgesellschaft, Forderungsverkauf, synthetische Verbriefung, Ausfallrisiko, Refinanzierung, Eigenkapital, Risikomanagement, Kreditportfolio
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit?
Die Arbeit vergleicht forderungsbesicherte Wertpapiere und Kreditderivate als Instrumente zur Übertragung von Kreditrisiken.
Welche Themenfelder stehen im Mittelpunkt?
Im Mittelpunkt stehen banktypische Risiken, Kreditverbriefungen, die Struktur beider Instrumentenarten sowie ihre Chancen, Risiken und Einsatzmotive.
Welches Ziel verfolgt die Untersuchung?
Sie soll erläutern, wie die Instrumente Risikotransfers ermöglichen und anhand welcher Gesichtspunkte sie sich vergleichen lassen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit wertet Fachliteratur und weitere Quellen aus und stellt die Instrumente anhand ausgewählter Kriterien vergleichend gegenüber.
Was behandelt der Hauptteil?
Der Hauptteil beschreibt traditionelle und synthetische Verbriefungsstrukturen, einzelne Produktformen und die beteiligten Parteien. Anschließend vergleicht er die Instrumente unter anderem im Hinblick auf Refinanzierung und Risikoabsicherung.
Welche Begriffe kennzeichnen die Arbeit?
Zu den zentralen Begriffen gehören Kreditrisiko, Risikotransfer, Kreditverbriefung, Zweckgesellschaft, Kreditderivat und Refinanzierung.
Welche Grundformen forderungsbesicherter Wertpapiere werden vorgestellt?
Die Arbeit behandelt hypothekenbesicherte Wertpapiere, durch Forderungen oder Anleihen besicherte Schuldverschreibungen und kurzfristige forderungsbesicherte Geldmarktpapiere.
Welche Kreditderivate werden erläutert?
Vorgestellt werden Gesamtertragsswaps, Kreditausfallswaps, Kreditspreadoptionen und kreditrisikogebundene Schuldverschreibungen.
Nach welchen Kriterien werden die Instrumente verglichen?
Die Gegenüberstellung berücksichtigt unter anderem Verbriefung, Bezugsobjekt, Trennung von Risiko und Forderung sowie die Einschaltung einer Mittelspartei. Hinzu kommen Einsatzmotive wie Refinanzierung und Eigenkapitalentlastung.
- Quote paper
- Alexander Schoen (Author), 2018, Vergleich von Asset Backed Securities und Kreditderivaten als Instrumente für den Risikotransfer, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/920456
