Diese Arbeit befasst sich mit der Fragestellung der Ursachenanalyse der US Subprimekrise von 2007 und dessen Einfluss auf den US.-Markt. Die Beschreibung des Ablaufs der Krise und die Analyse der im Kern für die Entwicklung verantwortlichen Ursachen bilden die Grundlage der vorliegenden Arbeit. Die Herleitung erfolgt dabei anhand der bereits im großen Umfang zur Verfügung stehenden Literatur.
Das Ziel der Arbeit besteht darin, die vorhandene Literatur zu der Thematik zu erfassen, den Ablauf der US Subprime-Krise zu skizzieren und die Ergebnisse im Kern zusammenfassend wiederzugeben. Im Weiteren soll die Frage beantwortet werden, welche elementaren Aspekte maßgeblich für die weitreichende Einflussnahme der US Subprimekrise verantwortlich waren.
Die Ereignisse am US-Immobilien- und Hypothekenmarkt von 2007 und 2008 sind seit mittlerweile über 10 Jahren vergangen. Dennoch bildet die sogenannte US Subprime-Krise den Grundstein für die Finanz- und Weltwirtschaftskrise in den darauffolgenden Jahren. Die US Subprime-Krise bezeichnet dabei den Tiefpunkt einer Entwicklung am US-amerikanischen Immobilien- und Hypothekenmarkt in den Jahren 2007 und 2008, als Ergebnis einer komplexen Verflechtung von verschiedenen mikro- und makroökonomischen Faktoren. Mit ihren indirekten, globalen Auswirkungen bilden die Geschehnisse einen relevanten Aspekt für die heutigen geld- und wirtschaftspolitischen Rahmenbedingungen.
Durch das Zusammenspiel von expansiver Geldpolitik und gelockerten Rahmenbedingungen bei der Kreditvergabe hatten sich während der Aufschwungsphase am US-Immobilienmarkt Preisblasen gebildet. Die spätere Korrektur hatte, bedingt durch die Verbreitung von Immobilienkrediten durch innovativen Finanzprodukten, weitreichende Folgen für den US-amerikanischen Finanzsektor und die Finanzmärkte weltweit.
Durch den, sich rückläufig entwickelnden US-Immobilienmarkt verzeichneten Kreditinstitute zunehmend Kreditausfälle. Infolge von Liquiditätsengpässen gipfelte die Entwicklung in einer Vertrauenskrise zwischen den Finanzinstitutionen. Den Tiefpunkt markiert dabei die Insolvenz der US-amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers im September 2008.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Ziel der Arbeit
1.3 Beschreibung der Vorgehensweise
2. U.S.-ökonomischer Kontext des U.S.-Immobilienbooms nach der Jahrtausendwende
2.1 Entwicklungslinien der U.S.-Konjunktur von 2000 bis 2009
2.1.1 U.S.-Aktienmarktentwicklung um die Jahrtausendwende
2.1.2 Konjunkturelle Eintrübung der U.S.-Wirtschaft im Jahr 2001
2.1.3 Wirtschaftswachstumsphase von 2002 bis 2004
2.1.4 Konjunkturelle Eintrübung der U.S.-Wirtschaft von 2005 bis 2009
2.2 Privatwirtschaftliche Entwicklung in den Jahren 2007 und 2008
2.3 Staatliche Deregulierung der Kreditvergaberichtlinien bis 2009
2.4 Geldpolitische Flankierung der U.S.-Wirtschaft von 2000 bis 2009
3. Analyse des U.S.-Immobilienmarktes und U.S.-Immobilienfinanzierungsmarktes von 1996 bis 2009
3.1 U.S.-Immobilienpreisentwicklung von 1996 bis 2009
3.2 Kreditvergabepraktiken im Subprime-Segment bis 2009
3.3 Verbriefung von Kreditforderungen
3.3.1 Mortgage Backed Securities
3.3.2 Collateralized Dept Obligations
3.3.3 Credit Default Swaps
4. Bedeutung der Verbriefung von Subprime-Krediten für die U.S. Subprime-Krise
5. Fazit
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit analysiert die Entstehung und den Ablauf der U.S. Subprime-Krise von 2007/2008. Das primäre Ziel ist es, die komplexen mikro- und makroökonomischen Ursachen sowie die Rolle der Finanzinstrumente bei der globalen Ausbreitung der Krise aufzuarbeiten und die Ergebnisse zusammenfassend zu bewerten.
- Wirtschaftliche Entwicklungslinien und Konjunkturphasen der USA (2000–2009).
- Staatliche Deregulierung und geldpolitische Einflussfaktoren der Federal Reserve.
- Entwicklung des U.S.-Immobilienmarktes und Kreditvergabepraktiken im Subprime-Segment.
- Mechanismen der Verbriefung von Kreditforderungen (MBS, CDO, CDS) und deren systemische Folgen.
Auszug aus dem Buch
3.3.2 Collateralized Dept Obligations
Die sogenannten Collateralized Dept Obligations bilden neben den Asset Backed Securities i.e.S. und den Mortgage Backed Securities den dritten Teilbereich der Asset Backed Securities. Während bei der Emission von Asset- und Mortgage Backed Securities der eingangs beschriebene Bilanzzweck bei den Geschäftsbanken im Vordergrund stand, zielten die von U.S.-Investmentbanken gezeichneten CDO-Anleihen primär auf den Arbitrage-Zweck ab. Dieser ergibt sich aus der Differenz zwischen der höheren Rendite des zugrundeliegenden Asset Pools und der, aufgrund von Umstrukturierung der Tranchen geringeren Zinskosten für das Fremdkapital, zur Finanzierung des Asset Pools. Da die emittierenden Investmentbanken ihre Erträge nicht aus dem Zinsgeschäft, also dem Halten von Kreditforderungen, sondern aus dem Provisionsgeschäft beim Verkauf von Finanzprodukten generierten, war der Anreiz groß, die angekauften Kreditforderungen schnell zu verbriefen und nach Abzug einer Bearbeitungsgebühr als CDO an andere Banken weiterzuverkaufen.
Der Emittent der CDO-Anleihen vergibt die zu verbriefenden Kreditforderungen dabei nicht selber, sondern kauft bereits am Kapitalmarkt emittierte forderungsbesicherte Wertpapiere wie ABS i.e.S, MBS oder auch andere CDO´s lediglich auf. Diese werden in einem inhomogenen Asset Pool neu strukturiert und tranchiert. Das für den Ankauf der Wertpapiere benötigte Fremdkapital wird dabei durch die Emission von weiteren CDO-Anleihen finanziert.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Definiert die Problemstellung der Subprime-Krise und legt die Zielsetzung sowie die methodische Vorgehensweise der Arbeit dar.
2. U.S.-ökonomischer Kontext des U.S.-Immobilienbooms nach der Jahrtausendwende: Analysiert die makroökonomischen Rahmenbedingungen, inklusive der Konjunkturverläufe, staatlicher Deregulierung und der Zinspolitik der Federal Reserve.
3. Analyse des U.S.-Immobilienmarktes und U.S.-Immobilienfinanzierungsmarktes von 1996 bis 2009: Untersucht die Immobilienpreisentwicklung, die Praxis der Subprime-Kreditvergabe und die komplexen Strukturen der Verbriefung.
4. Bedeutung der Verbriefung von Subprime-Krediten für die U.S. Subprime-Krise: Bewertet die zentrale Rolle der Verbriefung und deren Auswirkungen auf die Instabilität des Finanzsektors.
5. Fazit: Fasst die Ergebnisse zusammen und erläutert die Kausalität zwischen den verschiedenen Einflussfaktoren für den Krisenausbruch.
Schlüsselwörter
Subprime-Krise, Immobilienmarkt, USA, Verbriefung, Mortgage Backed Securities, Collateralized Dept Obligations, Federal Reserve, Leitzins, Kreditvergabe, Finanzsektor, Investmentbanken, Kreditrisiko, Finanzkrise, Liquidität, Strukturierte Finanzprodukte
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht die Ursachen und den Ablauf der U.S. Subprime-Krise der Jahre 2007/2008 und deren Auswirkungen auf das Finanzsystem.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zu den zentralen Themen gehören die konjunkturelle Entwicklung der USA, die Immobilienpreisblase, die Rolle der Zentralbankpolitik sowie die Mechanismen der Forderungsverbriefung.
Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?
Ziel ist es, die vorhandene Literatur zu erfassen, den Krisenverlauf zu skizzieren und die elementaren Aspekte zu analysieren, die für die globale Einflussnahme der Krise verantwortlich waren.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse, die chronologische Ereignisse und ökonomische Zusammenhänge der Jahre 2000 bis 2009 aufarbeitet.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil analysiert den ökonomischen Kontext, die Entwicklung des Immobilienmarktes sowie die spezifischen Verbriefungsinstrumente wie MBS, CDO und CDS.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Subprime-Krise, Verbriefung, Immobilienpreisblase, Federal Reserve, Kreditrisiko und Finanzsektor.
Welche Rolle spielten die Rating-Agenturen im Kontext der Krise?
Rating-Agenturen hatten Schwierigkeiten, die komplexen Verbriefungsstrukturen korrekt zu bewerten, was zu einer Fehlbeurteilung der Kreditrisiken und einer fälschlichen Vergabe von „Investment Grade“-Ratings führte.
Was bedeutet das "originate-to-distribute"-Modell?
Dieses Modell beschreibt den Strategiewechsel der Kreditinstitute, Kredite nicht mehr in der Bilanz zu halten, sondern sie zu verbriefen und direkt am Kapitalmarkt weiterzuverkaufen, um Verkaufsmargen zu erzielen.
Warum war die Insolvenz von Lehman Brothers ein Wendepunkt?
Die Insolvenz führte zu einer Vertrauenskrise unter den Finanzinstituten und einem sprunghaften Anstieg der Zinsen am Interbankenmarkt, da die Ausfallrisiken nicht mehr exakt beziffert werden konnten.
- Quote paper
- Julian Kemper (Author), 2020, Die US-Subprime-Krise 2007/2008. Ursachen, Ablauf und Bedeutung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/932082
