Diese Arbeit untersucht systematisch den Zusammenhang zwischen der Unternehmensplanung des Managements und der Unternehmensbewertung durch externe Stakeholder. Dabei wird besonderes Augenmerk auf die Cashflowberechnung nach Deutschen Rechnungslegungsstandard gelegt.
Diese Arbeit untersucht maßgeblich die Beziehungen und Abhängigkeiten zwischen der Unternehmensplanung und Unternehmensbewertung. Sie konzentriert sich dabei auf die Finanz- und Cashflow-Planung des Managements und die Unternehmensbewertung durch das Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren. Eine gute Finanz- und Cashflow-Planung ist unabdingbar, um zu ermitteln, ob Wertziele eines Unternehmens erreicht werden können. Das DCF-Verfahren gilt als der am häufigsten genutzte Bewertungsansatz aus Sicht der Kapitalgeber. Eine genauere Untersuchung der Interdependenzen zwischen der Unternehmensbewertung und der unternehmensinternen Finanz- und Cashflow-Planung erscheint daher durchaus relevant.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Definitorische Abgrenzung von Unternehmensplanung und Unternehmensbewertung
2.1 Unternehmensplanung
2.2 Unternehmensbewertung
2.2.1 Anlässe der Unternehmensbewertung
2.2.2 Unternehmensbewertung durch das DCF-Verfahren
3 Abhängigkeiten zwischen Unternehmensplanung und Unternehmensbewertung: Eine kritische Analyse
3.1 Finanz- und Cashflow-Planung als Basis der Unternehmensbewertung
3.2 Planung der Kapitalstruktur
3.3 Kapitalkosten als wichtiger Bestandteil der Unternehmensplanung und Bewertung
4 Fazit und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht die Wechselwirkungen und Abhängigkeiten zwischen der unternehmensinternen Finanz- und Cashflow-Planung sowie der externen Unternehmensbewertung mittels Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren, um aufzuzeigen, wie finanzwirtschaftliche Planungsgrößen den Unternehmenswert maßgeblich beeinflussen.
- Grundlagen der Unternehmensplanung und -bewertung
- Die Rolle der Finanz- und Cashflow-Planung im Management
- Anwendung des DCF-Verfahrens und WACC-Ansatzes
- Einfluss der Kapitalstruktur und Kapitalkosten auf den Unternehmenswert
- Kritische Analyse der theoretischen Annahmen in der Bewertungspraxis
Auszug aus dem Buch
3 Abhängigkeiten zwischen Unternehmensplanung und Unternehmensbewertung: Eine kritische Analyse
Es wurde bereits gezeigt, dass eine zukunftsorientierte Unternehmensplanung mit der Unternehmensbewertung eng verknüpft ist. Dabei ist es die Aufgabe des Finanzmanagements eine Finanzplanung aufzustellen, die eine Gegenüberstellung der Ein- und Auszahlungen einer Periode umfasst. Der Ablauf der Finanzplanung zielt dabei auf die Liquiditätswahrung des Unternehmens ab und kann dabei in vier verschiedene Schritte untergliedert werden. Zunächst wird eine Prognose von Ein- und Auszahlungen angestellt, sowie der Anfangsbestand der Zahlungsmittel erfasst. Darauf aufbauend wird ein vorläufiger Finanzplan erstellt, der nach anfallenden und dokumentierten Anpassungsmaßnahmen zu einem endgültigen Finanzplan ausgebaut wird.
Die Aufstellung, Dokumentation und Veröffentlichung einer Kapitalflussrechnung, die die Zahlungsmittelströme eines Unternehmens dokumentiert, stellt überdies eine gesetzliche Pflicht nach §264 Absatz 1 Satz 2 des Handelsgesetzbuches (HGB) dar. Diese Regelung besteht ausschließlich für kapitalmarktorientierte Kapitalgesellschaften, die keinen Konzernabschluss zu leisten haben.
Glen Peters stellt dabei heraus, dass diverse Projekte die prognostizierten Cashflows nicht erreichen und nennt u.a. unzureichende Risikoanalysen oder eine Überschätzung der Kosten als Gründe.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in die Relevanz der Unternehmensbewertung für Kapitalgeber ein und definiert die Zielsetzung der Arbeit, die Beziehungen zwischen Finanzplanung und DCF-Verfahren zu analysieren.
2 Definitorische Abgrenzung von Unternehmensplanung und Unternehmensbewertung: Das Kapitel grenzt die Begriffe voneinander ab, erläutert die Funktionen der Unternehmensplanung und führt das DCF-Verfahren als primäre Bewertungsmethode ein.
3 Abhängigkeiten zwischen Unternehmensplanung und Unternehmensbewertung: Eine kritische Analyse: Hier erfolgt die detaillierte Untersuchung des Einflusses der Cashflow-Planung, der Kapitalstruktur und der Kapitalkosten auf die Unternehmensbewertung.
4 Fazit und Ausblick: Das Fazit fasst die Bedeutung des Finanzmanagements als zentrale Schnittstelle zusammen und reflektiert die mathematischen Herausforderungen bei der Anwendung des DCF-Verfahrens.
Schlüsselwörter
Unternehmensplanung, Unternehmensbewertung, Finanzmanagement, Cashflow, DCF-Verfahren, WACC, Kapitalkosten, Kapitalstruktur, Shareholder Value, Eigenkapitalkosten, Fremdkapitalkosten, Liquiditätsplanung, Unternehmenswert.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Seminararbeit analysiert die engen Zusammenhänge und Interdependenzen zwischen der internen Finanz- und Cashflow-Planung eines Unternehmens und den für die Unternehmensbewertung notwendigen Verfahren.
Welches sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die Kernpunkte liegen in der Finanz- und Cashflow-Planung, der Funktionsweise des DCF-Verfahrens, dem Konzept des WACC sowie der Gestaltung der Kapitalstruktur.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, die Abhängigkeit des Unternehmenswertes von den Planungsannahmen des Finanzmanagements kritisch zu hinterfragen und die Relevanz einer fundierten Finanzplanung für eine korrekte Bewertung darzustellen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse sowie der mathematischen Herleitung der Unternehmenswertformeln (DCF/WACC) unter Berücksichtigung theoretischer Modelle wie dem Modigliani-Miller-Theorem.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Im Hauptteil liegt der Fokus auf der Rolle der Finanzplanung, der Bedeutung der Kapitalstruktur für Investitionsentscheidungen und der kritischen Auseinandersetzung mit Kapitalkostenmodellen wie dem CAPM.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Fachbegriffe sind unter anderem Discounted Cashflow (DCF), Weighted Average Cost of Capital (WACC), Shareholder Value, Eigenkapitalquote und die Kapitalflussrechnung gemäß DRS 21.
Was ist das sogenannte "Tax Shield" im Kontext der WACC-Formel?
Das Tax Shield beschreibt die steuerliche Ersparnis, die ein Unternehmen durch die steuerliche Abzugsfähigkeit der Fremdkapitalzinsen erzielt, was sich positiv auf den Unternehmenswert auswirkt.
Warum wird im Rahmen der Unternehmensbewertung eine "Zielkapitalstruktur" angenommen?
Die Annahme dient dazu, einem Zirkelschluss entgegenzuwirken: Da die Höhe des Eigenkapitals den WACC beeinflusst, der wiederum zur Wertermittlung genutzt wird, stabilisiert die Zielkapitalstruktur das Bewertungsmodell.
- Arbeit zitieren
- Philipp Stücker (Autor:in), 2019, Interdependenzen zwischen Unternehmensplanung und Unternehmensbewertung. Finanz- und Cashflow-Planung durch das Discounted-Cashflow-Verfahren, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/933694
