Die Zielsetzung der vorliegenden Ausarbeitung liegt darin, die Hello Fresh SE nach dem Weighted Average Cost of Capital-Ansatz (WACC-Ansatz) finanziell zu bewerten. Dazu soll im ersten Schritt eine strategische sowie finanzielle Analyse des Unternehmens erfolgen. Auf Basis dieser Erkenntnisse kann folgend eine finanzielle Planung des Unternehmens durchgeführt werden. Die erarbeiteten Inhalte sollen anschließend zu einer nachvollziehbaren, praxisnahen Bewertung der Hello Fresh SE unter Verwendung des WACC-Ansatzes dienen. Die wirtschaftliche Situation eines Unternehmens ist für viele daran interessierte Gruppen, wie zum Beispiel Aktionäre, Arbeitnehmer, Lieferanten und Kunden von Bedeutung. Jahresabschluss und Geschäftsbericht bilden hierüber meist die einzige Informationsquelle. Die Interessen der Beteiligten sind meist recht unterschiedlich, dass extern zugängliche Datenmaterial aber oft dasselbe.
Eine interessengebundene Untersuchung der zur Verfügung stehenden Informationen wird somit erforderlich. Lehrbücher geben hierzu eine Fülle von verschiedensten Analyseverfahren. Problematisch ist dabei die Auswahl von Verfahren, welche der jeweiligen Zielorientierung angemessenen sind. Zudem ist eine bloße Situationsanalyse für die meisten Beteiligten nicht von großem Nutzen. Geprägt durch den dynamischen Wandel der Umweltentwicklung müssen sich Unternehmen stets der Dynamik in ihre Umwelt anpassen. So profitieren Unternehmen auf der ganzen Welt davon, dass Menschen durch die Corona Krise mehr zu Hause bleiben müssen. Wesentlich größere Bedeutung ist der zukünftigen Entwicklung des Unternehmens beizumessen. Bei der Analyse von großen Unternehmen und Konzernen steht man zudem noch vor der Schwierigkeit, dass durch den Jahres- und Konzernabschluss eine Reduktion von vielen Informationen auf wenige Wertangaben erfolgt. Problematisch ist es somit, Quellen des Erfolges zu erkennen.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitende Betrachtung
1.1. Ausgangslage und Problemstellung
1.2. Zielsetzung und Abgrenzung
1.3. Gang der Untersuchung
2. Strategische Analyse
2.1. Unternehmensporträt
2.2. Einordnung in das strategische Management
2.3. SWOT-Analyse
2.3.1. Externe Analyse
2.3.1.1.Grundlagen und Faktoren der Makroumwelt
2.3.1.2.Grundlagen und Faktoren der Mikroumwelt
2.3.2. Interne Analyse
2.3.3. SWOT-Matrix und Umwandlung der Strategischen Planung
3. Finanzielle Analyse
3.1. Statische Kennzahlen
3.2. Dynamische Kennzahlen
3.3. Aufwands- und Ergebnisstrukturanalyse
3.4. Würdigung
4. Finanzplanung
4.1. Grundlagen der Finanzplanung
4.2. Erfolgsplanung
4.3. Bilanzplanung
4.4. Liquiditätsplanung
5. Das Discounted Cashflow-Verfahren nach dem WACC-Ansatz
5.1. Die Systematik des WACC-Ansatzes
5.1.1. Der operative Free Cashflow
5.1.2. Die Kapitalkosten
5.1.3. Der Terminal Value
5.1.4. Die Unternehmenswertberechnung
5.2. Ermittlung des Unternehmenswertes von HF nach dem WACC-Ansatz des Discounted Cashflow-Verfahrens
5.2.1. Berechnung der operativen Free Cashflows
5.2.2. Herleitung und Ermittlung der Kapitalkosten
5.2.3. Ermittlung des Terminal Value
5.2.4. Ermittlung des Unternehmenswertes anhand des periodenspezifischen WACC
6. Schlussbetrachtung
6.1. Fazit und kritische Reflexion der eigenen Ergebnisse
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit zielt darauf ab, das Unternehmen HelloFresh SE mithilfe des Weighted Average Cost of Capital (WACC)-Ansatzes finanziell zu bewerten und ein fundiertes Gesamturteil über dessen Potenzial zu fällen.
- Strategische Unternehmensanalyse mittels SWOT-Methodik
- Statische und dynamische Bilanz- und Kennzahlenanalyse
- Erstellung einer detaillierten Finanzplanung (Bilanz, GuV, Liquidität)
- Unternehmensbewertung nach dem Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren
- Berücksichtigung von Markt- und Wettbewerbsfaktoren (Porter's Five Forces)
Auszug aus dem Buch
1.1. Ausgangslage und Problemstellung
Die wirtschaftliche Situation eines Unternehmens ist für viele daran interessierte Gruppen, wie zum Beispiel Aktionäre, Arbeitnehmer, Lieferanten und Kunden von Bedeutung. Jahresabschluss und Geschäftsbericht bilden hierüber meist die einzige Informationsquelle. Die Interessen der Beteiligten sind meist recht unterschiedlich, dass extern zugängliche Datenmaterial aber oft dasselbe.
Eine interessengebundene Untersuchung der zur Verfügung stehenden Informationen wird somit erforderlich. Lehrbücher geben hierzu eine Fülle von verschiedensten Analyseverfahren. Problematisch ist dabei die Auswahl von Verfahren, welche der jeweiligen Zielorientierung angemessenen sind. Zudem ist eine bloße Situationsanalyse für die meisten Beteiligten nicht von großem Nutzen. Geprägt durch den dynamischen Wandel der Umweltentwicklung müssen sich Unternehmen stets der Dynamik in ihre Umwelt anpassen. So profitieren Unternehmen auf der ganzen Welt davon, dass Menschen durch die Corona Krise mehr zu Hause bleiben müssen.1 Wesentlich größere Bedeutung ist der zukünftigen Entwicklung des Unternehmens beizumessen. Bei der Analyse von großen Unternehmen und Konzernen steht man zudem noch vor der Schwierigkeit, dass durch den Jahres- und Konzernabschluss eine Reduktion von vielen Informationen auf wenige Wertangaben erfolgt. Problematisch ist es somit, Quellen des Erfolges zu erkennen.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitende Betrachtung: Einführung in die Problematik der externen Unternehmensanalyse und Zielsetzung der Arbeit.
2. Strategische Analyse: Untersuchung des Unternehmensporträts und Durchführung einer SWOT-Analyse zur Identifikation von Erfolgspotenzialen.
3. Finanzielle Analyse: Anwendung von statischen und dynamischen Kennzahlen zur Bewertung der vergangenen Geschäftsperioden.
4. Finanzplanung: Aufstellung einer Planbilanz, Erfolgs- und Liquiditätsplanung auf Basis vorangegangener Analysen.
5. Das Discounted Cashflow-Verfahren nach dem WACC-Ansatz: Detaillierte Unternehmensbewertung mittels WACC-Verfahren unter Einbeziehung von Kapitalkosten und Terminal Value.
6. Schlussbetrachtung: Zusammenfassende Einschätzung des Unternehmenspotenzials und kritische Reflexion der Ergebnisse.
Schlüsselwörter
HelloFresh, WACC-Ansatz, Unternehmensbewertung, SWOT-Analyse, Discounted Cashflow, Finanzplanung, Kennzahlenanalyse, Liquidität, Eigenkapitalquote, Marktrisikoprämie, Beta-Faktor, Strategisches Management, Cash Conversion Cycle, operative Free Cashflows, Investition.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert und bewertet das Unternehmen HelloFresh SE mit dem Ziel, den Unternehmenswert mittels des WACC-Ansatzes (Weighted Average Cost of Capital) zu bestimmen.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Neben einer strategischen Unternehmensanalyse stehen die finanzielle Analyse, eine mehrjährige Finanzplanung sowie die methodische Unternehmensbewertung im Vordergrund.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist eine nachvollziehbare und praxisnahe Bewertung der HelloFresh SE, die sowohl interne als auch externe Einflussfaktoren berücksichtigt.
Welche wissenschaftlichen Methoden kommen zur Anwendung?
Es werden klassische Instrumente des strategischen Managements wie die SWOT-Analyse und Porters "Five Forces" sowie finanzwirtschaftliche Kennzahlenanalysen und das Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren angewendet.
Was umfasst der Hauptteil der Arbeit?
Der Hauptteil gliedert sich in eine externe und interne strategische Analyse, eine umfangreiche Bilanz- und Kennzahlenanalyse, eine detaillierte Finanzplanung sowie die eigentliche Unternehmenswertberechnung.
Durch welche Schlüsselwörter lässt sich die Arbeit charakterisieren?
Die Arbeit lässt sich durch Begriffe wie Unternehmensbewertung, HelloFresh, WACC, Finanzplanung, Cashflow-Analyse und strategisches Management definieren.
Warum wird der WACC-Ansatz für die Bewertung gewählt?
Der WACC-Ansatz wird verwendet, da er in der internationalen Praxis als die am häufigsten angewandte Methode zur Unternehmensbewertung gilt und einen gewichteten Mischzinssatz nutzt.
Welche Rolle spielt die Corona-Pandemie in der Analyse?
Die Pandemie wird als wesentlicher externer Faktor angesehen, der das Wachstum und die Bestellzahlen von HelloFresh positiv beeinflusst hat und somit die Planzahlen der Arbeit maßgeblich prägt.
Wie wurde das Unternehmen HelloFresh in der SWOT-Analyse beurteilt?
HelloFresh wurde als Marktführer mit hoher Expertise identifiziert, dessen Substituierbarkeit der Produkte und Verpackungsmüll als Schwächen gelten, während die wachsende Nachfrage nach bequemen Kochlösungen als große Chance hervorgehoben wird.
Welches Fazit zieht die Arbeit bezüglich des Unternehmenswertes?
Auf Basis der gewählten Annahmen und Modelle wurde ein Equity Value von 11.168 Millionen Euro für HelloFresh ermittelt.
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- Anonym (Autor), 2020, Das Unternehmen Hello Fresh. Analyse und Bewertung nach dem Weighted-Average-Cost-of-Capital-Ansatz, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1008111
