Fusionen und Übernahmen, kurz M&A, stellen eine Form des externen Wachstums für Unternehmen dar. M&A erfreuen sich großer Beliebtheit bei Managern, denen bei großen Übernahmen oft Boni in Millionenhöhe gezahlt werden. In den USA betrug das Volumen von M&A Deals in den letzten zehn Jahren stets mindestens 6% des Bruttoinlandsproduktes. Aufgrund ihrer gesamtwirtschaftlichen Relevanz wird über M&A auch beinahe täglich in den Medien berichtet. Die Forschung sieht M&A jedoch größtenteils kritisch. Viele Studien haben gezeigt, dass akquirierende Unternehmen durch M&A keinen Wert für ihre Shareholder schaffen oder sogar Kapital vernichten. Das Ziel der Arbeit ist es, einen aktuellen Überblick zur M&A Literatur zu geben und wichtige Treiber und Faktoren für den wirtschaftlichen Erfolg von M&A Deals zu finden.
Inhaltsverzeichnis
- Einleitung
- Institutionelle Grundlagen
- Der Begriff Mergers & Acquisitions
- Charakteristika von M&A Deals
- Ablauf eines M&A Deals
- Historische Entwicklung
- Theoretische Grundlagen
- The Market for Corporate Control
- Kaufpreis
- Die Performance von M&A
- Gewinne für Acquirer
- Gewinne für Targets
- Verhandlung und Deal-Gestaltung
- Abwehrmaßnahmen
- Verhandlungsaufnahme und Fire Sales
- Zahlungsart
- Die Rolle von Investmentbanken
- Weitere Verhandlungsaspekte
- Einflussfaktoren auf die Gesamtwertschaffung
- Synergien
- Arbeitnehmerschutz
- Kulturelle Differenzen
- M&A Erfahrung und Selbstüberschätzung
- Relative Größe von M&A Deals
- Mitläufereffekt von M&A Deals
- Zusammenfassung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Arbeit soll einen aktuellen Überblick über die M&A Literatur geben und wichtige Treiber und Faktoren für den wirtschaftlichen Erfolg von M&A Deals identifizieren. Der Fokus liegt dabei auf der Perspektive des Acquirers, da Shareholder des Zielunternehmens in der Regel hohe Prämienaufschläge erhalten und die Literatur sich über den positiven Nutzen von M&A für die Shareholder von Targets im allgemeinen einig ist. Die Arbeit betrachtet börsennotierte Unternehmen.
- Die institutionellen Grundlagen von M&A Deals, einschließlich Definitionen, Charakteristika und historischer Entwicklung
- Theoretische Grundlagen von M&A Deals, insbesondere die Market for Corporate Control Theorie und die Preisbildung bei Übernahmen
- Die Performance von M&A Deals, einschließlich der Wertentwicklung für Acquirer und Targets
- Faktoren, die die Aufteilung des durch M&A geschaffenen Wertzuwachses zwischen Acquirer und Targets beeinflussen
- Einflussfaktoren auf die Gesamtwertschaffung von M&A Deals, einschließlich Synergien, Arbeitnehmerschutz, kulturelle Differenzen und weitere Aspekte
Zusammenfassung der Kapitel
Kapitel 2 beleuchtet die institutionellen Grundlagen und Hintergründe von M&A, definierte den Begriff Mergers & Acquisitions und diskutierte die Charakteristika und den Ablauf von M&A Deals. In Kapitel 3 wird der theoretische Hintergrund von M&A erläutert, wobei die Market for Corporate Control Theorie von Manne und die Preisbestimmung bei Übernahmen im Mittelpunkt stehen. Kapitel 4 untersucht die Performance von M&A Deals und analysiert die Wertentwicklung für Acquirer und Targets, um einen allgemeinen Überblick über die Effizienz von M&A Deals zu gewinnen. Kapitel 5 analysiert Aspekte, die die Aufteilung des durch M&A geschaffenen Wertzuwachses zwischen Acquirer und Targets beeinflussen, wie beispielsweise Abwehrmaßnahmen, Verhandlungsaufnahme und Fire Sales, Zahlungsart, die Rolle von Investmentbanken und weitere Verhandlungsaspekte.
Schlüsselwörter
Mergers & Acquisitions (M&A), Wert schaffung, Acquirer, Target, Shareholder, Market for Corporate Control, Kaufpreis, Übernahmepreis, Synergien, Abwehrmaßnahmen, Verhandlung, Deal-Gestaltung, Investmentbanken, Effizienz von M&A Deals, Einflussfaktoren, Gesamtwertschaffung.
Häufig gestellte Fragen
Was bedeutet M&A (Mergers & Acquisitions)?
M&A bezeichnet Fusionen und Übernahmen von Unternehmen als Form des externen Wachstums.
Schaffen M&A Deals tatsächlich Wert für die Aktionäre?
Die Forschung zeigt ein gemischtes Bild: Während Shareholder des Zielunternehmens (Target) meist hohe Prämien erhalten, vernichten akquirierende Unternehmen (Acquirer) oft sogar Kapital oder schaffen keinen nennenswerten Mehrwert.
Was sind die wichtigsten Treiber für den Erfolg eines M&A Deals?
Wichtige Faktoren sind die Realisierung von Synergien, die Erfahrung des Managements mit Übernahmen, die Vermeidung von Selbstüberschätzung (Hubris) und die kulturelle Passung der Unternehmen.
Welche Rolle spielen Investmentbanken bei M&A?
Investmentbanken beraten bei der Bewertung, Verhandlungsführung und Finanzierung des Deals, wobei ihre Gebührenstrukturen oft Anreize für den Abschluss von Deals setzen.
Was versteht man unter dem „Market for Corporate Control“?
Dies ist eine Theorie, nach der ineffizient geführte Unternehmen durch Übernahmen diszipliniert werden, da leistungsfähigere Managements das Potenzial des Unternehmens besser ausschöpfen können.
- Citation du texte
- Christian Hänseler (Auteur), 2021, Wertschaffung durch Fusionen und Übernahmen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1141831
