Warenderivate. Sinnhaftigkeit aus Risikomanagementperspektive und praktische Einsatzformen

Inhaltsverzeichnis

Abbildungs- und Tabellenverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis

1. Einleitung

2. Definition der Warenderivate
2.1 Definition der Derivate
2.1 Eigenschaften von Derivaten
2.2 Definition der Warenderivate

3. Vor- und Nachteile von Warenderivaten
3.1 Vorteile von Warenderivaten
3.2 Nachteile von Warenderivaten

4. Praktische Einsatzformen der Warenderivate
4.1 Absicherungsgeschäfte (Hedging)
4.2 Forwards und Futures
4.3 Optionen
4.4 Zertifikate
4.5 Sinnhaftigkeit aus Risikomanagementperspektive

5. Fazit

Abbildungs- und Tabellenverzeichnis

Abbildung 1: Rohölpreisvergleich aus den Jahren 2018 - 2021

Abkürzungsverzeichnis

z.B.: zum Beispiel

bspw.: beispielsweise

1. Einleitung

Die Globalisierung und der Wirtschaftswachstum führen zu einer hohen Nachfrage nach Rohstoffen und damit höheren Rohstoffpreisen. Zeitgleich treten verstärkt Wechselkursschwankungen zwischen dem Euro und dem US-Dollar auf. Kombiniert man diese Faktoren mit dem niedrigen Leitzins, so werden Unternehmen beim Risikomanagement vor komplexe Herausforderungen gestellt¹. Diese Risiken können unter anderem mit dem verantwortungsvollen Einsatz von Derivaten aufgefangen werden².

Ziel des Scientific Essays ist es, eine Definition für Derivate und Warenderivate zu liefern, deren groben Eigenschaften vorzustellen, einige Vor- und Nachteile von Warenderivaten aufzuzeigen und darüber hinaus praktische Einsatzformen der Warenderivate zu präsentieren.

Bei der Bearbeitung des Scientific Essays wird hauptsächlich auf Literaturrecherchen und Internetrecherchen zurückgegriffen. Im 2. Kapitel wird die Definition der Warenderivate behandelt. Kapitel 3 befasst sich mit den Vor- und Nachteilen beim Einsatz von Warenderivaten. Das 4. Kapitel behandelt die praktischen Einsatzformen der Warenderivate und der Sinnhaftigkeit der Warenderivate aus Risikomanagementperspektive. Abschließend folgt im 5. Kapitel das Fazit.

2. Definition der Warenderivate

In den nachfolgenden Unterkapiteln folgt eine Definition der Derivate, Eigenschaften von Derivaten und anschließend der Bezug zu Warenderivaten.

2.1 Definition der Derivate

„Der Begriff „Derivat“ stammt vom lateinischen Begriff „derivatum“, der mit dem Wort „abgeleitet“ übersetzt werden kann“³. Die Übersetzung zeigt bereits das Vorliegen einer Abhängigkeit der Derivate von bestimmten Basiswerten, welche zum Beispiel Waren sein können⁴.

Derivate werden im Bankenrecht explizit erwähnt. Im Steuerrecht hingegen werden sie lediglich als Termingeschäfte bezeichnet⁵.

2.1 Eigenschaften von Derivaten

Derivate haben eine Wertabhängigkeit zu Basiswerten und die Derivatgeschäfte beziehen sich stets auf die Zukunft⁶. Mögliche Basiswerte sind Zinssätze, Aktienkurse, Wechselkurse oder Bonitätsratings⁷.

2.2 Definition der Warenderivate

Mit dem präsentierten Wissen über Derivate lässt sich eine Definition für die Warenderivate entwickeln. Warenderivate können Termingeschäfte, Optionen, Terminkontrakte oder Swaps sein⁸, „die sich auf Waren oder Basiswerte beziehen, und die entweder physisch oder monetär erfüllt werden“⁹.

Basiswerte für Warenderivate können zum Beispiel Rohstoffindizes, Warenindizes¹⁰ oder Frachtsätze¹¹ sein.

3. Vor- und Nachteile von Warenderivaten

Die folgenden Unterkapitel behandeln die Vor- und Nachteile der Warenderivate und gleichzeitig die Sinnhaftigkeit aus Risikomanagementperspektive.

3.1 Vorteile von Warenderivaten

Der Handel mit Warenderivaten kann genutzt werden, um einen leichten Zugang zu schwer zugänglichen Anlageklassen zu erhalten – wie z.B. Rohstoffindizes. Durch den Erwerb von bspw. Goldzertifikaten muss man sich – sofern man in Gold investieren möchte - keine Goldbarren kaufen und diese anschließend sicher lagern¹².

Warenderivate können ebenfalls genutzt werden, um bei einer Anlagestrategie mit einer langen Haltedauer die Verluste zu minimieren¹³. Dadurch erhält man für das eigene Risikomanagement weitere Optionen.

Ein weiterer Vorteil von Warenderivaten ist der Ausgleich von Marktungleichgewichten mittels Arbitragehandel. So können regionale, nationale oder internationale Unterschiede beim Zins-, Preis- oder Währungsdifferenzen ausgeglichen werden¹⁴.

Erwähnenswert ist zudem die hohe Gewinnspanne bei bereits geringen Kursdifferenzen und niedrig angelegten Investments, wenn die Derivate als Hebelprodukte eingesetzt werden¹⁵

3.2 Nachteile von Warenderivaten

Werden Warenderivate zur Spekulation genutzt, so ist das Risiko eines Totalverlusts hoch, da man nicht direkt Anteile von bspw. einem Unternehmen erwirbt, sondern lediglich eine Wette auf die Entwicklung des Aktienkurses platziert.

Ein weiterer Nachteil bei der Spekulation mit Hebel ist, dass Investoren sich auf die Liquidität der Herausgeber der Inhaberschuldverschreibungen verlassen müssen. Ist die Bank (o.ä.) insolvent, so verfallen die Schuldverschreibungen, Zertifikate und Optionsscheine ersatzlos¹⁶.

Das Investment fließt ebenfalls nicht in das Unternehmen selbst und ist folglich nicht nachhaltig, da es – anders als beim Investment in eine Aktiengesellschaft – nicht vom Unternehmen verwendet werden kann¹⁷.

4. Praktische Einsatzformen der Warenderivate

Das 4. Kapitel behandelt die praktischen Einsatzformen von Warenderivaten und geht grob auf den Ursprung von Absicherungsgeschäften ein. Außerdem soll im Unterkapitel 4.5 noch näher auf die Sinnhaftigkeit der Warenderivate aus Risikomanagementperspektive eingegangen werden.

4.1 Absicherungsgeschäfte (Hedging)

Warenderivate können von Unternehmen eingesetzt werden, um sich langfristig gegen Preissteigerungen oder Preissenkungen der Basiswerte abzusichern¹⁸. Dies war auch der Grundgedanke bei der Entstehung von Derivaten 1750 v.Chr.. Bauern konnten Ihre Ernte im Voraus zu einem vorher festgelegten Preis veräußern, um sich gegen negative Preisentwicklungen oder Abnahmeprobleme zu schützen. Dabei war es irrelevant, ob der tatsächliche Wert der angebotenen Agrarprodukte letztlich höher oder niedriger ausfiel – der Händler musste die Produkte zum vorher vereinbarten Preis abnehmen und der Bauer verkaufen¹⁹.

Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten

Abbildung 1: Rohölpreisvergleich aus den Jahren 2018 – 2021²⁰

Ein gutes Beispiel für den sinnvollen Einsatz von Warenderivaten liegt in der Entwicklung der Rohölpreise in den vergangenen 3 Jahren. Die Corona-Krise traf den Kurs des Rohöls vor allem im März und April des Jahres 2020 im hohen Ausmaß. Hätte man sich mit dem Einsatz von Warenderivaten im Jahr 2019 abgesichert, so wäre der Preissturz im folgenden Jahr mit geringeren Verlusten verbunden gewesen und aus der Sicht des Risikomanagements wäre alles richtig gemacht worden. Warenderivate können auch eingesetzt werden, um solche Krisenzeiten zu überbrücken. Beim Rohöl war es von vornherein absehbar, dass der Kurs nach der Krise erneut steigen wird und folglich wäre man mit der Absicherung durch Warenderivate in der Position gewesen, um das Investment zu halten und auf Besserung zu warten, die im Jahr 2021 eingetreten ist.

[...]

¹ Vgl. H. Schäfer (2011), S. 13

² Vgl. S. Kruse (2014), S. V

³ M. Schlitt (2014), S. 113

⁴ Vgl. M. Schlitt (2014), S. 113

⁵ Vgl. J. Dahm, R. Hamacher (2014), S. XIII

⁶ Vgl. J. Stauber (2012), S. 59

⁷ Vgl. J. Stauber (2012), S. 59

⁸ Vgl. https://www.bafin.de/DE/Aufsicht/BoersenMaerkte/Derivate/PositionslimitsWarenderivate/positionslimits_warenderivate_node.html#doc10155368bodyText1

⁹ https://www.bafin.de/DE/Aufsicht/BoersenMaerkte/Derivate/PositionslimitsWarenderivate/positionslimits_warenderivate_node.html#doc10155368bodyText1

¹⁰ Vgl. J. Stauber (2012), S. 59

¹¹ Vgl. https://www.bafin.de/DE/Aufsicht/BoersenMaerkte/Derivate/PositionslimitsWarenderivate/positionslimits_warenderivate_node.html#doc10155368bodyText1

¹² Vgl. https://finanzmarktwelt.de/was-sind-zertifikate-derivate-erklaerung-unterschiede-166948/

¹³ Vgl. https://finanzmarktwelt.de/was-sind-zertifikate-derivate-erklaerung-unterschiede-166948/

¹⁴ Vgl. https://www.fuw.ch/term/arbitragehandel-spread-trading/#:~:text=Arbitragehandel%2C%20Spread%20Trading%3A%20Ausn%C3%BCtzung%20%C3%B6rtlicher,den%20h%C3%B6chsten%20Preisen%20verkauft%20werden.

¹⁵ Vgl. https://www.postfinance.ch/de/privat/beduerfnisse/anlagewissen/was-sind-derivate.html

¹⁶ Vgl. https://www.wiwo.de/finanzen/geldanlage/derivate-nachteile-der-faktorzertifikate/6753970-2.html

¹⁷ Vgl. https://finanzmarktwelt.de/was-sind-zertifikate-derivate-erklaerung-unterschiede-166948/

¹⁸ Vgl. J. Stauber (2012), S. 60

¹⁹ Vgl. https://www.postfinance.ch/de/privat/beduerfnisse/anlagewissen/was-sind-derivate.html

²⁰ https://www.tecson.de/oelweltmarkt.html