In dieser Projektarbeit wurde im Rahmen des Planspieles TOPSIM® General Management eine Spielstrategie des Unternehmens Copy Fix AG, welches in der Kopiererherstellerbranche tätig ist, umgesetzt und die Ergebnisse aus dem Planspiel anhand der Auswertung der wertorientierten Kennzahlen analysiert sowie die Kennzahlen an sich erläutert.
Ziel des Planspieles war den Unternehmenswert der Copy Fix AG durch eine geeignete Spielstrategie, in insgesamt fünf Spielperioden, zu steigern. Im weiteren Verlauf dieser Arbeit werden die wertorientierten Kennzahlen Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (EBITDA), Return on Capital Employed (ROCE), Weighted Average Cost of Capital (WACC) sowie Economic Value Added (EVA) erst im Allgemeinen erläutert und im Anschluss mit den Ergebnissen aus dem Planspiel des Unternehmens analysiert. Zum Schluss folgt ein abschließendes Fazit.
Am 01. November 1986 veröffentlichte der US-amerikanische Wirtschaftswissenschaftler, Alfred Rappaport, sein Buch mit dem Titel: „Creating Shareholder Value – The New Standard for Business Performance“. Mit der Veröffentlichung wurde eine heftige, insbesondere gesellschaftspolitisch geprägte Diskussion zum Shareholder-Value Prinzip geführt.
Eine wertorientierte Unternehmensführung zielt darauf ab, alle Aktivitäten eines Unternehmens an der langfristigen und nachhaltigen Steigerung des Unternehmenswertes auszurichten. Aufgrund dessen, dass traditionelle Messgrößen ausschließlich eine kurzfristige Erfolgsperiode beachten, werden zunehmend die Jahresabschlüsse durch wertorientierte Kennzahlen ergänzt bzw. ersetzen die klassischen Messgrößen komplett.
Anhand von wertorientierten Kennzahlen wird die Frage beantwortet, ob das Unternehmen während einer bestimmten Zeitperiode Wert generiert oder vernichtet hat. Selbstverständlich ist jedes Unternehmen bestrebt, Unternehmenswachstum zu erreichen. Mithilfe der wertorientierten Kennzahlensysteme werden die richtigen Mitarbeiteranreize geschaffen, um das Unternehmensziel der „nachhaltigen Wertsteigerung“ zu erreichen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Wertorientierte Kennzahlen
2.1 EBITDA
2.2 ROCE
2.3 WACC
2.4 EVA
3 Kennzahlenanalyse der COPYFIX AG – Unternehmen 2
3.1 EBITDA
3.2 ROCE
3.3 WACC
3.4 EVA
4 Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Projektarbeit untersucht die Anwendung und Analyse wertorientierter Kennzahlen zur Steigerung des Unternehmenswertes im Rahmen eines Management-Planspiels (TOPSIM General Management). Ziel ist es, durch die Analyse der Kennzahlen EBITDA, ROCE, WACC und EVA die finanzielle Performance des Unternehmens U2 über fünf Spielperioden kritisch zu bewerten.
- Methodische Erläuterung wertorientierter Steuerungskonzepte
- Analyse der Pro-Forma-Kennzahl EBITDA
- Bewertung der Kapitalrendite (ROCE) und Kapitalkosten (WACC)
- Untersuchung der nachhaltigen Wertschöpfung mittels Economic Value Added (EVA)
- Kritische Reflexion der getroffenen Unternehmensentscheidungen
Auszug aus dem Buch
2.4 EVA
Die Kennzahl Economic Value Added (EVA), wurde von der Unternehmensberatungsgesellschaft Stern Stewart & Co. entwickelt. Sie stellt die nachhaltige Wertschöpfung eines Unternehmens nach Abzug der Kapitalkosten dar und misst die Fähigkeit eines Unternehmens bzw. einer Investition, einen zusätzlichen Wert über die Kapitalkosten hinaus zu erwirtschaften. Das wertorientierte Management-Konzept dient folglich der Beurteilung, ob eine Wertsteigerung oder Wertvernichtung in einer bestimmten Periode stattgefunden hat. Die Kennzahl EVA, die den Geschäftswertbeitrag eines Unternehmens als absolute Größe innerhalb einer Periode misst, zählt zur Kategorie der Residualgewinngrößen und basiert auf buchhalterische Größen, die durch eine Reihe von Modifikationen an zahlungsorientierte Größen angenähert werden. Diese Anpassungen (engl. Adjustments) sind notwendig, weil der Jahresabschluss aufgrund seiner Gläubigerschutz- und Ausschüttungsbemessungsfunktion die tatsächliche Leistungsfähigkeit eines Unternehmens verzerrt darstellt. Die Kennzahl entspricht demnach der Differenz zwischen dem Geschäftsergebnis und den Kapitalkosten. Das Geschäftsergebnis wird hier durch die Kennzahl Net Operating Profit after Tax (NOPAT) ausgedrückt und ist eine Größe aus der Gewinn- und Verlustrechnung. Sie beschreibt den betrieblichen Gewinn (EBIT) vor den Finanzierungskosten aber nach Abzug der adjustierten Steuern. Die Kapitalkosten werden durch Multiplikation des betriebsnotwendigen Unternehmensvermögens (Capital Employed) und mit dem in Kapitel 2.3 beschriebenen gewichteten Kapitalkostensatz (WACC) wie folgt errechnet:
EVA = NOPAT - (WACC x Capital Employed)
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung führt in das Shareholder-Value-Prinzip ein und erläutert die Zielsetzung der Arbeit, die wertorientierten Kennzahlen im Kontext des Planspiels TOPSIM General Management zu analysieren.
2 Wertorientierte Kennzahlen: Dieses Kapitel definiert und systematisiert zentrale Kennzahlen wie EBITDA, ROCE, WACC und EVA als Instrumente der wertorientierten Unternehmensführung.
3 Kennzahlenanalyse der COPYFIX AG – Unternehmen 2: Hier erfolgt die konkrete Anwendung und Auswertung der verschiedenen Kennzahlen anhand der Entscheidungsdaten des Unternehmens U2 über fünf Perioden.
4 Fazit: Das Kapitel schließt mit einer kritischen Reflexion der spielstrategischen Entscheidungen und bewertet den Erfolg der Wertschöpfung des Unternehmens U2.
Schlüsselwörter
Wertorientierte Unternehmensführung, Shareholder Value, EBITDA, ROCE, WACC, EVA, NOPAT, Capital Employed, Unternehmensbewertung, Planspiel, TOPSIM, Kapitalkosten, Residualgewinn, Investitionsanalyse, Kapitalrendite
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die wertorientierte Steuerung eines Unternehmens mittels professioneller Kennzahlen im Rahmen eines betriebswirtschaftlichen Planspiels.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen sind Finanzanalyse, wertorientiertes Management, die Berechnung und Interpretation von Performance-Kennzahlen sowie unternehmerische Entscheidungsfindung.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Ziel ist es, den Unternehmenswert durch die Anwendung wertorientierter Kennzahlen zu verstehen, zu messen und die Auswirkungen von Managemententscheidungen auf diesen Wert zu analysieren.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es wird eine deskriptive sowie analytische Methode angewandt, bei der theoretische Kennzahlendefinitionen auf die empirischen Daten eines Simulations-Planspiels angewendet werden.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Im Hauptteil werden zunächst die theoretischen Grundlagen der Kennzahlen definiert und anschließend detailliert auf die Unternehmenssimulation (U2) angewendet, inklusive grafischer Periodenvergleiche.
Was charakterisiert diese Arbeit in Bezug auf ihre Schlüsselwörter?
Die Arbeit ist durch das Zusammenspiel von Kapitalkosten (WACC) und Renditekennzahlen (ROCE) geprägt, die in der Residualgewinnkennzahl (EVA) zusammenfließen.
Welche Auswirkung hatte die Investition in das Fertigungs-Equipment auf den ROCE von U2?
Die Investitionen führten aufgrund von Fehlplanungen bei der Mitarbeiterzahl zunächst zu einer Unterauslastung und somit zu einem temporären Einbruch des ROCE in Periode 3.
Warum konnte das Unternehmen U2 den Shareholder Value nicht in allen Perioden steigern?
Da die Kapitalkosten in einigen Perioden (insbesondere in P3 und P4) höher waren als die erzielte Kapitalrendite (ROCE), wurde in diesen Phasen Unternehmenswert vernichtet.
- Quote paper
- Markus Felske (Author), 2022, Wertorientierte Kennzahlenanalyse der Copy Fix AG, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1248682
